找准角色定位 支持国企改革

结构调整尤其是国有企业的资产重组,离不开金融的中介和依托。随着投融资体制由财政主导型向金融主导型的转换,金融的地位和作用更加突出。而国有企业靠国有商业银行而形成的高负债格局,又决定了国有企业的重组在很大程度上是对国有商业银行的债权重组,是提高银行信贷资产质量、化解金融风险的有效途径。这就     

货币政策不确定性、双重金融摩擦与企业创新

文章考虑信贷市场和股票市场的双重金融摩擦，研究货币政策不确定性对企业创新的影响以及双重金融摩擦的中介效应。结果表明：货币政策不确定性对企业创新具有显著的抑制作用，非国有企业、小规模企业以及高科技企业受到的抑制作用更强；货币政策不确定性上升通过加剧信贷市场摩擦和股票市场摩擦进而抑制企业创新；国有企业和高科技企业存在着显著的双重金融摩擦中介效应，而非国有企业和非高科技企业仅存在信贷市场摩擦中介效应；在双重金融摩擦中介效应中，信贷市场摩擦占比更大。     

企业转机建制与金融配套改革问题研究

企业转机建制与金融配套改革问题研究人民银行西安市分行课题组一、建立现代企业制度要求金融配套改革深化金融体制改革有赖企业转机建制深化国有企业改革是一项系统工程，涉及面广，配套性强，既牵涉到微观经济的各个领域，又关系到宏观经济的诸多方面；不仅要求企业进行...     

创新——国有企业焕发生机的灵魂和动力

国有企业的改革，已经进入最后的攻坚阶段。党的十五大指出：“力争到本世纪末大多数国有大中型骨干企业建立现代企业制度，经营状况明显改善，开创国有企业改革和发展的新局面。”这一目标的实现，关键在于创新。江泽民同志指出：“创新是一个民族进步的灵魂。”同样，创新也是国有企业焕发生机的灵魂和动力。一、首先是体制创新从计划体制转变为社会主义市场经济体制。在计划经济体制下，国家对企业是统，而且一切都统；企业对上级是靠，而且一切是靠。上统下靠，企业有盈利全部上交，出现亏损全部报销，干部头戴“铁的乌纱帽”，职工手捧…     

建立多重双向监督机制促进国有企业政企分开

建立多重双向监督机制促进国有企业政企分开苗泽华政企不分是计划经济体制的产物。从表面上看，它造成了国有企业对政府的依附，加重了国有企业“等、靠、要、怕”的心态，成为国有企业主动参与市场竞争的一个重大障碍。从本质上看，它是国有企业产权制度扭曲、政府与企业...     

怎样降低国有企业负债率

怎样降低国有企业负债率□赵凌赵霞一、国有企业负债状况十分严重一是企业债务总量大，负债水平刚性上升。全国国有企业负债总额约为３００００亿元，其中非金融负债额为１８８００多亿元；国有企业负债水平直线上升，到１９９５年负债率高达８５．７％。二是企业债务结构...     

中国非金融企业金融化对企业创新的影响

分析非金融企业金融化影响企业创新的作用机制，利用2009-2017年我国上市公司数据对各种机制作用效果进行实证检验。结果发现：金融负债渠道对于企业创新具有显著正向作用，且正向作用主要体现在企业创新规模而非比重上；金融资产渠道对于企业创新的影响并不显著，但企业房地产投资显著负向影响企业创新规模；股东价值导向渠道对企业创新未表现出显著作用。进一步区分企业产权性质的研究表明，金融负债渠道对创新的影响主要体现在民营企业，地方国有企业次之，中央国有企业不显著；金融资产和股东价值导向渠道没有表现出产权异质性。因此，可从深化金融供给侧改革、严控实体企业房地产投资行为、推进股票市场改革、探索更为多元和有针对性的创新支持措施4个方面不断提升非金融企业金融化对于企业创新的正面作用。     

国有企业机制转换中的金融改革措施

国有企业机制转换中的金融改革措施●黄书楚牛国晓李勇一、当前国有企业在转换经营机制中对金融部门的要求１、在市场经济条件下，焕发企业经营活力的有效途径是把企业推向市场，在激烈的市场竞争中提高经营管理水平，提高经济效益。这既要求加快与企业密切相联的物资市场...     

全面提高信贷资产质量的现实途径

全面提高信贷资产质量的现实途径●汪启东石玉科深化改革，特别是深化国有企业和国有银行产权制度改革，理顺政府、企业、银行的关系，建立现代企业制度和现代金融制度，是提高信贷资产质量的根本所在。改革十几年来，理论界对国有企业和国有银行的改革进行了各种探讨。近...     

资产负债率为什么会突破百分之百?─—兼析部分国有企业资不抵债的原因

资金短缺、债务过重，一直是困扰国有企业生存发展、深化改革的难题。据有关部门对工24万户国有企业的调查分析表明，企业平均资产负债率为75．l％，若扣除亏损挂帐、潜亏挂帐及各种资产损失，则实际平均资产负债率为83．3％。目前，一些国有企业的自有资金已接近枯竭，不得不靠高额负债来维持难以为继的企业运营，个别企业资产负债率早已突破百分之百，已达到严重资不抵债地步。而世界上其他工业化国家的企业资产负债率一般保持在4O％～45％之间。对我国部分国有企业的资产负债率连续攀升的原因，分析探讨如下。一、从理论上讲，亏损是企…     

数字金融与资本结构动态调整速度

资本结构动态调整对增强微观主体自主活力、提高企业高质量发展具有重要意义。本文以2011—2020年中国A股上市公司为样本数据，检验数字金融对资本结构的优化作用。研究发现，数字金融显著提升企业资本结构调整速度，并且向下调整速度快于向上调整速度。进一步研究发现，随着数字金融发展水平提升，国有企业向下调整速度以及非国有企业向上调整速度更加显著；数字金融通过增加(减少)企业获得长期债务融资的可能性提升向上(向下)调整速度。     

企业税负、虚拟经济发展与工业企业金融化——来自A股上市公司的证据

税收负担是否成为倒逼实体经济企业向金融投资领域进军的重要动因？虚拟经济发展在企业税负与企业金融化之间的关联效应如何？本文使用2010—2016年A股工业企业财务数据进行实证研究，结果表明：（1）微观税负能显著提高工业企业金融资产配置水平；（2）相较于国有企业，非国有企业税收负担的金融化效应更为明显；（3）虚拟经济发展将放大税负水平对企业金融化的正向作用。     

数字普惠金融何以驱动企业实质性创新——传导机制及异质性研究

数字普惠金融对微观企业创新乃至整个宏观经济发展都具有重大影响，在科技创新助力经济高质量发展的背景下，主要着眼于数字普惠金融对企业实质性创新的影响机制及企业异质性差异，通过以创新程度较高的软件和信息技术服务业上市公司2011—2020年的数据为样本，实证结果显示：第一，数字普惠金融能够显著促进企业的实质性创新，且发挥促进作用的主要是数字普惠金融的使用深度和覆盖广度；第二，研发投入在数字普惠金融促进企业实质性创新的关系中发挥着完全中介效应；第三，企业异质性分析表明差异显著，数字普惠金融对企业实质性创新的这种正向影响及其作用机制在小规模企业中比大规模企业中更为明显，在非国有企业中比国有企业中更为明显。     

国有企业资本结构问题及与企业经营间相互影响的研究

企业资本结构问题的探讨研究一直是公司金融领域内最重要的课题之一，也是最复杂的课题之一，在我国理论界也曾有过国有企业的债务负担过重即资本结构问题是构成国有企业经营困难主因的认识。本文将从现代资本结构理论的分析与介绍入手，首先对国有企业资本结构存在的具体问题进行简要的分析，结合现代公司理论对国有企业资本结构问题进行理论上的解释，并提出“所有者缺位”造成国有企业的资本结构优化目标上的偏差，以及资金成本的扭曲是造成国有企业资本结构问题的机制性因素。同时也指出了国有企业经营困难及国有企业资本结构问题是由企业自身经营机制和客观经济环境所导致，而国有企业债务负担过重不可能成为企业经营困难的主因。     

研发费用加计扣除政策能够抑制实体企业金融化吗?

研发费用加计扣除政策是弥补研发投资市场失灵，促进企业高质量发展的重要举措，而防止实体企业过度金融化是实现高质量发展的必然要求。本文以2015年研发费用加计扣除政策为准自然实验，使用2013-2019年A股上市公司数据，采用双重差分法探讨研发费用加计扣除政策对企业金融化的影响。研究发现，研发费用加计扣除政策抑制了实体企业金融化。作用机制分析表明，研发费用加计扣除政策通过增加内部现金流缓解企业持有金融资产的“蓄水池”动机，通过提高主业业绩削弱企业持有金融资产的“投资替代”动机，从而抑制了金融化。与国有企业和成熟期、衰退期企业相比，研发费用加计扣除政策更能够抑制非国有企业、成长期企业的金融化。本文从金融化视角分析研发费用加计扣除政策的作用效果，对现有文献进行了有益补充，对于重塑金融化政策范式，进一步科学优化政策设计具有积极意义。     

搞好国有资产的经营,管理和监督确保国有资产保值增值

搞好国有资产的经营、管理和监督确保国有资产保值增值一、搞好国有资产的经营，是实现国有资产保值增值的关键国家投入到企业的资本，只有靠依法行使经营权的国有企业妥善经营，才能实现保值增值。但是，我国一些企业的经营状况不尽如人意，企业经济效益差，亏损严重，国...     

论国有企业改革的十大战略

国有企业和国家税收是支撑国有经济大厦的栋梁，是支撑国家财政，金融状态的重要支柱和基石，我国建国近半世纪以来，国有企业对国家的贡献是有目共睹的不争事实。在国家建设中起到了主导的作用。在计划经济向市场经济转型的今天，却有60％的国有大中型企业严重亏损，因此，如何发挥国有企业在市场经济中的主导作用和支柱作用，是人们普遍关心的问题。在新形势下，国有企业自身亦需要进行改革，作者认为，国有企业改革需要实施以下十大战略：1．产权资本化，资金风险分散化，改变生产经营型企业为发全营运型企业市场经济是一种风险经济，企…     

初探企业经营管理者应具有的素质和培养提高途径

1、必须德才兼备。企业经营管理要在当前激烈的市场经济竞争中，使企业能够生存发展，立于不败之地，必须具有相应的“德”和“才”即德才兼备。“德”是指具有社会主义觉悟，共产主义道德品质和辩证唯物主义的世界观基础；“才”是指能成功地完成企业经营管理的才能。长期以来，国有企业改革面临着的难题：谁是国有资产的代表和谁来对国有资产进行有效的管理？这实质上在于国有资产的经营管理能否代表和维护国有企业的权益，并把国家利益、企业集体利益和职工利益统一起来？国有企业与私营企业不同，在私营企业里，其资产权和个人的权益是一致的，与国家、职工等关系靠法律和法规来约束和规范。所以，国有企业的经营管理必须德才兼备，以维护国有企业的权益为己任，正确处理好国家、集体、职工三关系，否则，就很难摆正自己的位置，就有可能滥用职权，以权谋私、损公肥私、化公为私，把企业引入岐途，直至搞跨企业。所以，选择国有企业的经营管理，一定要坚持德才兼备的原则。     

中国制造业企业金融化与资本配置效率研究

以2008—2020年A股制造业企业为样本，借助双向固定效应模型考察企业金融化对资本配置效率的影响。研究发现，企业金融化对改善资本配置效率存在显著抑制作用，在替换核心变量测度方法或控制模型内生性后依然成立；国有企业和低绩效企业的金融化对改善资本配置效率的抑制作用更大，企业持有长期金融资产形成的金融化对改善资本配置效率的抑制作用更大，企业金融化对投资过度企业改善资本配置效率的抑制作用更大；财务风险在企业金融化影响资本配置效率中具有显著调节作用，企业金融化对实物投资存在“挤出”效应，且该效应在持有更多长期金融资产的企业和非国有企业中更强。本文的政策意蕴是企业应充分认识金融化对实物投资的影响，不断合理分配资金和优化金融资产期限结构，避免“脱实向虚”，助力经济高质量发展。     

关于国有企业改革的思考

Technoeconomics＆ManagementResearchNo．41996我国国有企业从改革两权分离到承包制，从破三铁到股份制改造，从现代企业制度到最近的抓大放小、拍卖租赁，进行了一系列的改革尝试，希望达到增强企业活力、阻止亏损面扩大的目的。但据国家统计局统计，最近我国国有企业亏损面进一步扩大，盈利水准大幅度降低，去年全国国有企业亏损面在40％以上，比前年扩大四至五个百分点，总亏损额超过四百亿元人民币，比前年增长别％以上，实现利润下降20％左右。亏损领域由工业发展到商业、外贸、金融领域。事实表明，国有企业改革没有达到预期的目的…