中国将进一步大力发展机构投资者

证监会副主席姚刚2月28日表示，目前各类机构投资者持股比重已占A股流通市值近50％，是中国资本市场健康发展的重要力量，中国将进一步大力发展机构投资者。截至2007年底，我国已有基金公司59家，管理基金346只，资产管理规模为22339亿份，基金净值为32762亿元，基金持股市值占流通市值的比重达到28％。     

国有股减持之我见

资本流通原则是上市公司的生命线 ,股权流通是投资行为自由、公平的根本前提。而我国股票市场在设立之初 ,为了维护公有制的主体地位及其他一些原因 ,人为的将上市公司普通股划分为国家股、法人股和社会公众股 ,并规定国家股、法人股不允许上市流通 ,使得占股本总量绝大部分的国家股、法人股失去了流通资格。这种股权结构为现在股市的正常运作带来了很多问题 ,主要体现在以下几个方面 :1、违背了我国《公司法》规定的同股同权和股权流动的原则国有股、法人股和社会公众股其权利的大小应以出资所占股权的多少作为惟一的标准 ,也就是说国家股…     

陈淮谈国有股减持的认识误区

2000年,就证券市场研究领域看,"国有股减持"无可辩驳地成为其焦点之一。无论是上市公司、国有资本的现持有者、券商及股民等证券市场参与者、投资界、地方政府及各产业主管部门,几乎全活跃了起来。但对于国有股减持这一问题,各方却存在颇多误解。日前,国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陈淮谈了对这一问题的特有认识。 他认为,第一,减持国有股并不是要将目前上市公司中的国有股比重降低到百分之若干。面对已经出现的证券市场中的两大问题：一是国有股、法人股不能流通是证券市场沦为单纯"圈钱"场所的根本弊端所在;二是如果不…     

上市公司购并中股权纠纷的预防

一、股权纠纷的定性及制度性成因由于特定的法律渊源及历史原因 ,我国上市公司在建立现代企业制度的过程中所形成的股权结构是独特的 ,即主要是根据投资主体的所有制限制来确定股票性质的。这就造成了我国股权结构复杂、股票种类多样的局面。目前 ,我国上市公司的股权总体上可以划分为六种 ,即属于可上市流通的公众股及属于尚未上市流通的国家股、法人股、职工股、特种股和其他股份 (主要是转配股 )。到 1 999年底 ,我国共有上市公司 947家 ,总股数为 31 1 0 .6 3亿股 ,其中 ,尚未上市流通的股数占 74.44%。这中间国家股和法人股之和占 6 2 …     

中国石化在国内外证券市场的投资价值分析

中国石油化工股份公司于2000年10月18日在纽约、19日在香港和伦敦成功挂牌上市。共计筹资37．3亿美元。是至2006年底为止我国惟一家在内地以及在香港、纽约、伦敦四地同时上市的特大型国有企业。中国石化股份公司当时在境外共计发售180．385亿股，占发行后总股本的21．21％，其中国际配售95％，香港公开发售5％。目前，中国石化总股本为867．02亿股，其中中国石化集团公司持有的国有股占总股本的71．23％，未流通的其他国有股和法人股占6．2％．H股占19．35％，国内公众股占3．23％。     

十五大之后应研究的七个问题

经济学家、北京大学教授厉以宁日前表示,十五大之后,国内经济界应围绕国有企业改革目标,着重研究和探讨七个方面的问题:一、如何解决上市公司国有股比重过大的问题;二、产业和金融联合的问题,能否考虑将投资银行的问题提到议事日程上;三、法人股如何转为公众股?应该说企业和个人拥有的股份都是公众股,都应该在证券市场上市,法人股如不上市,会影响企业的运行;四、如果大量国有股上市引起国有股下跌,股市会受大的冲击,怎么办?五、公开报价系统的问题,对那些不上市的公司来说,     

国有股减持的目标分析

一、减持国有股补充社会保障基金1 .国有股减持的数量空间分析据统计 ,到 1 999年底我国共有 1 0 41家上市公司 ,总股本 471 0亿股 ,其中在境内上市公司949家 ,2 96 5亿股 (其中国有股 1 5 85 .2亿股 ,占 5 3.4% ;发起人法人股 1 6 1 .8亿股 ,占5 .46 % ) ;在境外上市的 H股 44家 ,95 2亿股 (其中国有股 6 1 4亿股 ,占 6 4 .46 % ) ;红筹股 48家 ,792亿股 (其中国有股 45 3亿股 ,占 5 7.1 6 % )。所有上市公司的国有股本为 2 6 5 2 .2亿股 ,占总股本的 5 6 .3% ,按平均每股净资产 2 .43元计算 ,国有股净资产值为 6 4 4 4 .8亿元 ,相当于全…     

钢铁企业上市公司国有股减持途径探讨

<正> 一、钢铁企业上市公司国有股现状 目前,我国上市公司总股本中国家股占31.52％,加上占总股本33.89％的法人股和其他非流通股,上市公司的总股本中有65.41％不能流通。这对股市流通性、企业扩张发展、上市公司治理结构等的消极影响都是很大的。因此,国有股减持已成了各界的共识。     

影响A股市场的几大因素浅析

2000年是中国证券市场极不平静的一年,一些重大措施对证券市场的发展依然令人如看水中月、雾中花。这些刚刚发生或未来可能发生的重大因素对中国证券市场、对企业资本运作究竟会产生怎样的影响,值得投资者关注。 1.转配股上市：波澜未尽 目前有转配股的上市公司大约 170家左右,上市流通前,转配股份约有 33亿股,成本价值约 15亿元,市值约 472亿元。目前已有部分获准上市流通。 根据有关资料关于缩水率的测算,如果不考虑其它因素,只考虑转配股对市场价值的影响,上海市场的理论下跌值为 6. 48％,而深圳市场理论下跌值 1. 7％。因…     

创业板的5岁难题

正处于牛市顶峰的香港创业板平均市盈率只有11.32倍,同样处于牛市顶峰的NASDAQ平均市盈率仅为24.2倍。相比之下,深交所创业板平均市盈率分别比港股和美股高出500%和400%!创业板成立五年来,其规模仍很狭小,难以满足市场需求。市场需要"块头",没有块头,就没有规模效应。经过五年来的扩容与发展,截至2014年10月10日收市统计,创业板仅有上市公司397家,总市值只有2.26万亿元,流通市值仅为1.37万亿元。创业板的流通市值总规     

主动要约中的财技

在游戏规则的许可下,任何闪跳腾挪都无可指责。复盘刘氏夫妇的主动要约收购,虽说其本质是钻了当时要约收购制度的缺陷,但其财技的运用还是让人叹服。当时中国上市公司股权被分割为非流通的国有股、法入股和流通的社会公众股,且几类股份的持股成本、市场价格较为悬殊:国有股、法人股的转让价格低.流通股的交易价格高。当时的要约收购游戏规则,是非流通股要约价格不低于被收购公司最     

国有股回购与转轨时期上市公司股权结构改善

1999年4月，“云天化”宣布了它将斥巨资回购2亿元国家股的消息，引起了我国资本市场的强烈反响。这是《公司法》、《证券法》正式颁布以来证券市场上宣布股票回购的第一个重要案例。它标志着对国有股流通性问题的探讨开始从理论走向实践。这对我国资本市场的发展具有重要意义。一、转轨时期国有股回购的主要特点国有股回购是通过上市公司向其国有股持有股东（多为国有资产经营单位）购买其持有的股票，然后将这些股票直接注销。①它与西方资本市场中的股票回购有着很大的不同。其主要特点是：（1）回购的性质不同。国有股回购的是非流通、…     

规范和发展我国B股市场的思考——兼谈允许境内自然人投资B股的政策效应

我国证券市场曾被人为地划分为仅允许境内投资者投资的A股市场和境外投资者投资的B股市 场。截至2001年2月16日收盘,我国沪、深B股市场共有上市公司114家,其中上海55家,深圳59 家,历年来通过发行新股和配股共筹资49．59亿美元,B股市场流通市值约520亿元人民币,相 当于两市A股流通市值的约3．2%。与A股市场行情迭起、交易活跃,融资和资源配置功能获得 较好发挥的情况形成强烈反差的是,B股市场在大部分时间内交易十分清淡,市场流通性极差, 二级市场价格长期低迷,部分股票价格甚至跌破净资产值,融资功能几乎不复存在。2001年2 月19日,中国证…     

理性看待多元化

年初以来,苹果公司股价颓势难改,同时总市值已缩水1900亿美元。iPhone 5并没有像最初的iPhone系列那样名噪一时,还受到了其他智能手机品牌的冲击。分析人士指出,苹果市值暴跌的原因之一就是苹果产品过于单一,没有用来对冲风险的产品组合。iPhone和iPad的销售额占了苹果总收入的76%,甚至业界还评价,苹果是一家市值过6000亿美元却"只有两个产品"的公司。     

二○○三年证券市场展望

党的十六大报告关于推进资本市场的改革开放和稳定发展、正确处理虚拟经济和实体经济的关系、健全现代市场经济的社会信用体系、国有资产管理体制改革、完善法人治理结构等一系列论述,为证券市场的进一步规范发展指明了方向.200年我国将进一步完善金融市场,特别是要重点发展资本市场,让更多社会资金转化为企业的资本金;巩固和发展上市公司治理的成果,在促进国民经济持续、快速、健康发展方面,提高证券市场的贡献度;在确保二级市场投资者及市场稳定的基础上,继续探索国有股流通问题的有效解决途径,谨慎稳妥地尝试证券市场的对外开放.     

适当减持部分国有股

十五届四中全会通过的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中指出“选择一些信誉好 ,发展潜力大的国有控股上市公司 ,在不影响国家控股的前提下 ,适当减持部分国有股 ,所得资金由国家用于国有企业的改革和发展” ,这项决定对改善上市公司的股权结构 ,规范证券市场行为具有积极作用。目前 ,股市陷入僵局 ,各种利好政策的边际效用逐步递减 ,其原因是市场的分隔产生了过度投机 ,而市场的分隔是由于历史原因所造成的制度安排不合理所致。人为锁定的占股本总量近 70 %的国有股、法人股、转配股等不予流通 ,而数量较少的社会公…     

二00三年证券市场展望

党的十六大报告关于推进资本市场的改革开放和稳定发展、正确处理虚拟经济和实体经济的关系、健全现代市场经济的社会信用体系、国有资产管理体制改革、完善法人治理结构等一系列论述，为证券市场的进一步规范发展指明了方向。２００年我国将进一步完善金融市场，特别是要重点发展资本市场，让更多社会资金转化为企业的资本金；巩固和发展上市公司治理的成果，在促进国民经济持续、快速、健康发展方面，提高证券市场的贡献度；在确保二级市场投资者及市场稳定的基础上，继续探索国有股流通问题的有效解决途径，谨慎稳妥地尝试证券市场的对外…     

坚持规范化 促进冶金企业股份制健康发展

冶金企业股份制试点工作起步较早。截止1994年6月底．冶金行业已有42家股份制公司，其中上市公司8家。据对其中36家的统计，总注册资本已达177．52亿元．占全行业总资产的10％以上；其中8个上市公司83．6亿元，占试点总资本的47％。36家公司总资本中，国有股117亿元，占65．94％；     

一个中国移动

今年,在中国移动集团总裁王建宙提出打造“一个中国移动”(OneCM)的口号后,这家全球用户规模最大的运营商开始瞄准“做大”后的下一个目标:强。成立6年来,中国移动的成长速度令人叹为观止。2000年,定位为“无线多媒体服务提供商”的中国移动集团成立时,用户数量只有1500万,年收入也才刚过250亿元。而几年“跑马圈地”下来,从“个别省最大”到“全国最大”,现在已经成为用户数量突破2.7亿,年收入逾2600亿元的超大规模运营商了。2006年8月10日,中国移动在纽约股市总市值达到1325.8亿美元,超过沃达丰(Vodafone)成为全球电信业上市公司的市值…     

加强上市公司规范治理之我见

<正> 一、我国上市公司现状 1.国有股、法人股没有上市流通。目前,2001年上市公司的年度报告陆续刊登,我国部分上市公司的质量确实存在着一些问题,在公司股权结构、流通等方面有很多不够规范的地方。截至2002年2月1日,有300多家公司业绩预告,其中预警、预亏的公司多达99家,由于没有解决国有股和法人股流通、全球经济增速减缓等问题,使得投资者的信心受到动摇。近