沪深300股指期货动态价量关系研究

利用沪深300股指期货合约的5分钟高频交易价量数据,分析股指期货合约的价量特征及其动态关系,结果表明：股指期货合约的价格波动率与成交量、相对成交量和相对持仓量之间均存在显著正向关系,而与持仓量之间存在显著负向关系;与预期成交量和未预期成交量都显著正相关,且未预期成交量的正向影响更大;与预期持仓量和未预期持仓量都显著负相关,且未预期持仓量的负向影响更大;成交量和持仓量的变化对股指期货价格波动的影响是不对称的,正的成交量和持仓量冲击比负的成交量和持仓量冲击的影响更大,即未预期成交量和未预期持仓量为正时对价格波动的影响会更大。股指期货市场的监管者和投资者可以通过观察成交量、持仓量、相对成交量、相对持仓量等显性指标及其变化,判断价格波动和市场风险等隐性指标的变化趋势,进而实施正确的监管政策和交易策略。     

股指期货主力合约转换的有效性研究——基于价格引导关系视角

以成交量最大、持仓量最大、成交量持仓量之一最大、成交量持仓量共同最大作为判别标准,研究四种标准的主力合约转换日的差异性和有效性.对沪深300股指期货20次主力合约的实证分析表明:成交量最大确定的主力合约转换日和持仓量最大确定的主力合约转换日相同的有5次;成交量最大确定的主力合约转换日与持仓量最大确定的主力合约转换日不同的有15次;持仓量最大确定的主力合约转换比成交量最大确定的主力合约转换具有更强的有效性.     

股指期货——我国资本市场的必经之路

股指期货是金融市场发展的重要组成部分.随着我国资本市场的发展,市场对开设股指期货的呼声越来越高.本文论述了股价指数期货的特点、功能及其我国发行股指期货的现实意义,并对期指市场运行中应注意的问题进行了探讨.     

浅谈股指期货产品创新

资本市场的成熟是与产品创新紧密联系在一起的,不成熟的资本市场需要通过不断地进行产品创新来提高资本市场的成熟度,目前我国资本市场应择机推出股指期货来完善我国资本市场体系,健全资本市场功能.本文主要分析了推出股指期货的必要性、推出股指期货的条件基本成熟及股指期货的建立.     

股指期货、期权：我国资本市场发展新纪元

股指期货、期权自20世纪80年代在美国诞生以来,就迅速推广到了全世界。我国资本市场在短暂试水失败后,历经十多年的发展,已经具备推行股指期货、期权的法律、资本市场规模和技术方面的保障。股指期货、期权对于降低投资者风险、扩大市场交易量,促进股价合理波动和完善金融市场的功能与体系具有重要作用。     

股指期货推出对中国股市的影响研究

目前推出股指期货成为近期的热点.关于股指期货应该何时推出,股指期货推出后是否对现货市场产生很大的影响,以及股指期货与现货市场的变化有什么互动关系等等,都成为颇受争议的问题.该文主要从指数期货对股票现货市场指数波动性分析、流动性分析和估值分析这三方面来进行探讨和研究,得出的结论是:股指期货的推出从长期来看对股市现货影响不大.     

进一步发挥股指期货的功能和作用

本文对我国股指期货开通四年来情况进行了总结,指出股指期货功能和作用还有待于进一步完善,并提出建立期指市场与股票市场的联动机制;大力发展机构投资者,引入长期投资者和长期资金入市;坚持适当投资者制度,逐步放宽进入门槛,加强衍生品市场监管和期货市场法律法规建设等建议。     

浅析股指期货对证券市场的影响

股指期货是以股票市场的价格指数作为交易标的物的金融期货品种;它是以股票指数为行权品种的期权合约指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约。而我国精心准备了上千个日夜的股指期货沪深300股指期货合约于2010年4月15日4个交易品种上市交易,标志着我国资本市场创新进入新阶段,期货市场步入了一个金融创新的新时代。它的问世对我国金融体系特别是对资本市场产生不可估量的深远影响。股市从6124点高位快速回落到1624点附近,随后又从1624上涨到3478点,又从3478下跌到2319点,期间,政策变化莫测,广大投资者面临的股市系统性风险骤然加大。而股指期货的推出对我国证券市场乃至整个金融市场和金融体系,意义非同小可。     

股指期货推出对股票市场的影响分析

本文主要从指数期货对股票现货市场指数波动性、流动性和估值等方面来进行探讨和研究,以期为我国股指期货推出提供参考和建议。     

股指期货推出对股票现货市场波动性的影响

利用2007—2014年的沪深300股票指数数据,可建立GARCH模型、TARCH模型进行实证研究,分析股票指数期货上市对股票现货市场价格波动的影响。研究表明：股指期货的推出能够有效降低股票指数的价格波动;同时,股指期货的推出有利于降低股市的非对称“杠杆”效应,即利好、利空消息对股市的冲击有所降低。     

对股指期货上市问题的思考

指出了目前我国股指期货上市的必要性。认为推出股指期货 ,可以发展壮大股市 ,吸引国外资本 ,强化政府对证券市场的宏观调控 ;我国股指期货上市可分两步走 ;沪深股指直接就可作为股指期货合约的股指 ;应尽快出台股指期货上市的规则与办法。     

股指期货分解交易量对定价效率的影响

基于沪深300股指期货合约的1分钟高频数据,按照一定的分解规则将交易量分解为开仓交易量、平仓交易量和换手交易量。采用一定的方法测度股指期货的定价效率,研究股指期货不同类型分解交易量对股指期货定价效率影响的差异性,得出结论：分解交易量比未分解交易量包含更多解释定价效率的增量信息,各类分解交易量对定价效率均存在正向影响,影响程度由强到弱的顺序是平仓交易量、换手交易量、开仓交易量。     

主力合约转换对股指期货市场质量的影响——基于双重差分模型的研究

以股指期货合约在合约序列中的持仓量最大作为判别主力合约的标准,确定股指期货主力合约转换日。以我国沪深300股指期货市场10次主力舍约转换中的新主力合约构造处理组,以同期并存的10个非主力合约构造控制组,采用双重差分模型研究股指期货主力合约转换前后的市场质量包括市场流动性、波动性和有效性的变化。得到的结论是：股指期货主力合约转换后新主力合约市场流动性增强,波动性减弱,有效性增强,股指期货新主力合约的市场质量得到提高。     

股指期货市场风险衍生机制的实证分析

当股票现货市场出现猛烈的单边下行行情时,投资者会选择卖出股指期货合约以规避风险,从而将股票现货市场的系统性风险衍生到股指期货市场,股指期货价格超跌引发的指数套利行为又会导致衍生风险的积聚和扩散。通过对亚洲金融危机期间香港恒生股票现货市场和股指期货市场波动效应的检验,阐明了股指期货市场的风险衍生机制,期望为我国沪深300指数期货交易的风险防范提供借鉴。     

中国股指期货市场价格发现效率的实证研究

运用Chan模型和GS模型,对中国股指期货市场价格发现功能的发挥效率进行了定性分析,发现沪深300股指期货在上市交易后的四个年度均表现出一定的价格发现功能。但其在上市交易的第四个年头,才开始在价格发现中处于主导地位,说明我国股指期货的价格发现功能表现出一个由弱到强的变化过程。最后,运用修正信息份额模型和因子份额模型测量了沪深300股指期货对价格发现的贡献度,发现股指期货对价格发现的贡献度也表现出一个由小到大的变化过程。     

我国推出小型股指期货的合约设计与交易问题研究

中国金融期货交易所推出股指期货仿真交易已有一年半的时间.股指期货推出呼声日益高涨的情况下,大多专家和学者将目光放在了机构投资者如何运用股指期货合约进行套期保值及适当的投机交易上.本文尝试着从中小投资者能够参与的角度,建议推出小型股指期货合约.并通过两个实际的投资案例,求出套期保值比率Beta的值,对一元线性方程采用最小二乘法作回归,以期达到套期保值的目的.     

成交量、持仓量对我国大豆类期货价差波动影响的实证分析简

采用GARCH（1,1）模型就成交量、持仓量对大豆类期货价差波动率的影响进行实证分析,结果显示：当期成交量、持仓量对大豆期货价差波动的整体影响是显著的;滞后成交量、持仓量对大豆期货价差波动的整体影响也是显著的;当成交量、持仓量同时进入条件方差方程时,它们对大豆类期货价差波动的影响整体上也是显著的。这一结论揭示了我国大豆期货市场信息传递过程,验证了我国大豆期货市场的信息非有效性,对期货市场投资者以及期货市场监管者具有一定的借鉴意义。     

我国股指期货运作规制探析

我国推出股指期货的条件已基本成熟,预期股指期货的利弊效应,借鉴美日等国的经验,微观上谨慎设计交易机制,宏观上注重监管与风险规避,股指期货将促进我国资本市场的成熟与完善.     

股指期货的定价问题

中国金融市场即将推出沪深300股票指数期货。本文吸收和借鉴了国外的研究成果，深入探讨了股指期货的定价问题，包括什么是股指期货的定价模型、股指期货价格均衡的条件、无风险套利的实例分析、股指期货价格背离的原因以及为消除价格背离应采取的若干对策。经过充分的论证，本文明确提出了中国证券市场应尽快推出沪深300指数交易所交易基金（ETF），并适时引入股票卖空机制的建议。     

建立我国股票价格指数期货的风险监管体系

能否控制风险，是能否推出股指期货重要前提。要建立一个完善的风险管理体系，首先要认识股指期货风险，其次国外防范股指期货风险的监管体制，期货交易所和期货经纪公司的风险管理以及防范市场操纵行为的措施都值得借鉴；最后提出了在我国期货市场现有的风险管理体制之上，建立符合我国国情的股指期货风险管理体系。