调控流动性应成为当前货币政策的重中之重

当前流动性过剩的表现2005年以来,我国金融运行的一个突出特征是出现了货币流动性的相对过多。无论是考察商业银行的超额存款准备金,考察与实体经济增长密切相关的狭义货币和广义货币供应量,还是金融资产转变为即期支付     

流动性过剩难题及破解

在宏观经济层面上，流动性通常被通俗地理解为不同统计口径的货币和资金总量。因此，流动性过剩也就是指金融体系中的货币和资金太多了，超过了一国资产的内在价值。观察货币供应量（M1和M2）指标可以较好地描述金融体系中的流动性状况。截至2006年底，我国广义货币M2和狭义货币M1的存量分别达到34．56万亿元12、67万亿元，同比分别增长了16．9％和17．5％，银行体系的资金十分充裕。     

流动性过剩：度量与成因

国内对流动性过剩含义的认识大致可以归纳为以下几种:(1)流动性过剩指实际货币存量高于均衡水平;(2)流动性过剩指货币供给超过实体经济的需求;(3)流动性过剩指企业取得资金的环境过于宽松;(4)流动性过剩指金融机构存贷差持续扩大和存贷比持续走低;(5)流动性过剩指银行间市场资金面宽松,利率保持低水平;(6)流动性过剩指金融机构在中央银行的超额准备金持续处于高位;(7)流动性过剩有广义和狭义之分,前者指银行系统资     

我国流动性过剩的实证分析

本文从货币供求角度对我国流动性过剩问题进行实证分析.首先,通过构建我国广义货币需求模型,对我国广义货币需求量进行拟合,发现从2005年起我国明显出现流动性过剩问题.然后,从货币供求两个方面分析了我国流动性过剩产生的原因,外汇占款快速增长是导致广义货币供给过多的主要原因,而存款利率偏低、预期通货膨胀率提高和资本市场快速发展等都减少了广义货币需求.最后,从货币供求两方面分别提出解决我国流动性过剩的办法,除此之外,还可以有效利用流动性过剩来优化经济结构.     

中国股票市场对货币需求冲击的实证研究

中国股市对货币需求产生较大影响,进而对实体经济产生冲击。2000年以来,中国股市广义货币需求、狭义货币需求都产生影响,且对狭义货币需求的冲击效应更为显著。中央银行应关注股市波动对实体经济和货币政策传导机制的影响,相机而动,为宏观经济发展和金融稳定创造良好环境。     

中国股票市场对货币需求冲击的实证研究

中国股市对货币需求产生较大影响,进而对实体经济产生冲击.2000年以来,中国股市广义货币需求、狭义货币需求都产生影响,且对狭义货币需求的冲击效应更为显著.中央银行应关注股市波动对实体经济和货币政策传导机制的影响,相机而动,为宏观经济发展和金融稳定创造良好环境.     

缚住流动性过剩这条大龙

监管部门和经济学家都在研究谈论流动性过剩.寻找流动性过剩的原因.2007年.中国宏观调控的重点是抑制流动性过剩.只有积极治理.才能够缚住流动性过剩这条大龙。流动性过剩.通俗地说就是"钱"太多了.流动性过剩的一个主要表现就是.相对于实体经济的需求.货币供应量过多了.如果用广义货币(M2)与国内生产总值(GDP)的比值来衡量流动性.统计显示.2006年的广义货币达到了     

流动性过剩、资产价格泡沫及其治理

近几年我国一直面临"流动性过剩"问题,伴随"流动性过剩",股票、房地产等各类资产价格出现膨胀。本文认为,不能仅从货币供给总量的角度将"流动性过剩"理解为货币发行过多,货币供给过剩。事实上,近年来我国和全球M2、M2/GDP的变化趋势并不支持"流动性过剩"的判断,而且持续数年的"流动性过剩"首先带来的是资产价格泡沫,而非一般物价水平的膨胀。为准确把握"流动性过剩"的本质,应从货币需求角度加以结构性考察。本文提出,近年我国出现的"流动性过剩"是"在货币供应具有较强内生性的情况下,货币需求出现变化,微观主体具有较高风险偏好,投机交易性货币需求极大旺盛,出现大量货币追逐有限非货币资产,并导致资产价格膨胀"的现象。     

我国货币供应量与物价关系的实证分析

采用我国1990—2012年数据,运用数量经济方法,在单整和Johansen协整检验的基础上,利用Granger因果检验对我国货币供应量与居民消费价格指数的内在联系进行实证分析,并进行VAR模型估计。研究结果表明,我国货币供应量与居民消费价格指数存在不同的正相关关系,即短期内狭义货币供应量与居民消费价格指数的正相关性大于广义货币供应量与居民消费价格指数的正相关性;同时,我国货币供应量对居民消费价格指数存在不同的滞后影响,即滞后二期后广义货币供应量对居民消费价格指数的影响大于狭义货币供应量对居民消费价格指数的影响。     

货币供应充足适度人民币汇率保持稳定：2000年上半年我国金融运行情况述评

20 0 0年上半年 ,伴随着经济形势的好转 ,我国金融运行也保持了健康平稳的发展态势 ,出现了一些积极的变化 ,主要特点是 :流动性强的狭义货币供应量 (Ｍ1)增长速度明显加快 ,贷款总量受经济景气回升影响持续增加 ,企业存款超常增长 ,部分大型企业支付能力明显增强。外汇存款增长加快 ,汇率保持平稳。　　一、金融运行基本情况1 货币流动性明显增强 ,经济景气状况回升。据统计 ,6月末广义货币 (Ｍ2 )余额为 12 6 6 0 5亿元 ,比去年同期增长13 7% ,比去年底下降 1个百分点。狭义货币 (Ｍ1)余额为 480 2 4亿元 ,比去年同期增长 2 3 7% ,比去年…     

我国当前的流动性过剩风险及对策

流动性过剩表现在货币供应量超过实体经济所需的货币数,从本质上看流动性过剩是长期以来经济结构不合理和经济增长过度依赖投资和出口的粗放型发展模式的必然结果.本文主要根据我国流动性过剩的现状及其形成原因来分析流动性过剩风险对经济的负面影响,最后又针对性地提出解决措施.     

流动性过剩背景下发展县域金融的思考

一、流动性过剩的现实 (一)货币信贷快速增长.2009年9月末,广义货币供应量M2余额为58.5万亿元,同比增长29.3%,增速比上年同期高14.1个百分点;狭义货币供应量M1余额为20.2万亿元,同比增长29.5%,增速比上年同期高20.1个百分点.     

中国货币服务指数的构建和经验检验北大核心CSSCISSCI

货币服务指数度量经济中执行交易媒介职能货币的总量。本文构造了我国1997年1季度至2008年4季度的货币服务指数。与已有构造方案相比,我们的方案有三个主要创新。根据构造出来的数据进行的分析表明,我国2004年的经济过热和2007～2008年较高的通货膨胀率都与经济中的货币服务过多直接相关。经验分析表明,预期通货膨胀率确实不是中国货币需求函数的机会成本变量;狭义货币服务指数和狭义简单相加货币总量的表现都不好,但广义货币服务指数的表现要比广义简单相加货币总量好。在样本期内,我国的广义简单相加货币总量的短期需求函数确实是不稳定的,但广义货币服务指数的短期需求函数却是稳定的。这些结论为我国用广义货币服务指数作为货币政策中介目标提供了一定的理论依据。     

化解流动性过剩的财税政策研究

流动性过剩已经成为当前中国经济和金融运行的基本特点,一个迫切需要解决的问题。通过以下几组最新公布的统计数据也不难看出我国流动性过剩的种种迹象。从数量上分析,一是货币供给量呈现出不断增长的趋势。2007年12月末,广义货币供给量和狭义货币供给量余额分别达到40.34万亿元和15.25万亿元,同比增长幅度分别达到     

观察流动性过剩的国际视角

对流动性的不同界定当前不少讨论都在用流动性这个词汇,但实际上各自表达的内涵有很大的差异。首先,流动性可以指存量意义上的流动性(如货币总量、金融资产总量等),或者指这些总量的相关比率(如货币供应量或者货币供应量与GDP的比值)。其次,流动性还可以指增量的流动性,比如央行的基础货币     

流动性过剩与金融市场风险

区分两个层面的流动性理解中央银行货币操作,要从流动性过剩说起。而要正确理解流动性过剩,应当将中央银行对银行系统的流动性管理和社会层面的流动性问题区分开来。     

货币供需均衡与货币政策中介指标的选择

对基础货币量的预测和支配是中央银行政策运作的关键,也是预测货币供应量变动的核心。在现实社会主义经济条件下,货币供应量的决定因素主要是中央银行和财政当局。与西方国家有所区别的是,我国财政的地位和向经济的强大渗透力,已使它对货币供应量的总量、结构产生了巨大的影响力。财政收支的变动规律通过货币流通这条纽带极大地影响货币供应量变动的长短期趋势。从建国后三十几年来的财政收支变动和现金变动来看,两者的走势也是吻合的。当然,专业银行和公众的行为并非对货币供应量的变动毫无作用。货币需求在现实社会主义经济中是有软约束的刚性需求,其主要需求过殷部分是货币需求中的扩张需求,它是公有制必然产生的刚性需求。货币供需的均衡在这种条件下是难以达到的,平衡点总是远离均衡线,而且,远离的动态状况是供给和需求的缺口始终存在,显示出紧张运行的特征。货币政策指标是一个广泛的概念,可包括三个政策指标:货币供应量(包括狭义和广义的)、信贷总量指标、固定资产贷款指标。三个操作指标:     

切实解决流动性过剩背后的深层问题

流动性过剩是指实际货币供应量正偏差于经济均衡状态下的货币供应量.流动性过剩是当前我国经济内外部失衡的集中表现,流动性过剩本身并不可怕,关键是如何解决其背后的深层问题.当前尤其是要密切关注CPI过快增长、股市大幅波动和房地产市场的进一步走向,要始终保持经济的健康稳定发展,始终维护和促进和谐社会的建设.     

社会融资规模与实体经济关系的实证研究

本文从社会融资总量视角衡量金融发展对实体经济的影响,基于2002~2013年我国国内生产总值、社会融资规模、广义货币供应量和新增人民币贷款的季度数据,运用ADF平稳性检验、Johansen协整检验、Granger因果关系检验及脉冲响应等方法实证分析这四个变量之间是否存在稳定的长期均衡关系。结果发现,社会融资规模、广义货币供应量和新增人民币贷款的增加并不能促进我国经济的增长;相反,随着我国经济的逐步发展,社会融资规模及广义货币供应量将逐步增加。最后就进一步完善我国宏观调控机制提出了相关政策建议。     

2005年8月金融形势评述

8月份金融运行健康平稳，主要特点为：广义货币供应量M2增长加快，狭义货币供应量M1增幅有所回升，从总量看货币信贷增长平稳适度，短期货款和票据融资增速与中长期货款增速的差距明显缩小，储蓄存款增长较快，当月企业存款同比多增，货币市场交易活跃，市场利率有所回升。