关于我国汇率传递效应的研究

以美国为代表的资本主义发达国家不停地给中国施加压力，要求人民币升值。中国政府在我国的经济实力和国际影响力不断增强的同时，自2005年7月21日起，完善了人民币汇率的形成机制，放弃了盯住美元的汇率制度而选择了盯住一篮子货币的有管理的浮动汇率制度，从而使人民币汇率弹性增强。汇率形成机制的改善也符合人民币国际化的客观趋势。人民币自2005年起至2008年金融危机爆发前也一直表现出上升态势。汇率波动幅度的增加和升值的大趋势使得汇率传递问题的研究具有更重要的理论和现实意义。     

现行汇率安排下我国宏观经济的矛盾性及可能风险

2005年我国进行了人民币汇率制度改革,实行参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度,由于人民币盯住的一篮子货币中美元的权重占95％以上,因此实际上我国依然实行盯住美元的固定汇率制。低估的人民币汇率推动了经济增长,同时也使我国宏观调控陷入相互矛盾的困境,并可能引发经济滞胀风险。本文试对固定汇率制引发的宏观矛盾性问题及可能风险进行较深入的分析。     

2005—2009年人民币汇率走势分析

2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币升值预期兑现，1美元兑人民币从8．28逐渐突破至80关口。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。因此本文研究从2005年开始的人民币汇率的走势，主要运用国际收支说理论并结合中国与美国的实际经济情况研究分析人民币汇率升值的深层次原因，希望能为我国制定相关宏观经济政策提供依据。     

人民币升值下企业如何应对外汇风险

一、人民币升值过程简要回顾 1994年我国进行第一次汇率制度改革．实行的是以市场供求为基础的,单一的、有管理的浮动汇率制度。在此之后的一段时间内,人民币对美元的汇率曾经保持在1美元兑换827～8．28元人民币水平。2005年7月21日,中国人民银行宣布,从即日起开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元．形成更富弹性的人民币汇率机制。当日,美元对人民币的汇率为1美元兑换8．11元人民币,人民币对美元升值2％。此后,人民币对美元持续升值。     

从汇率制度理论的新发展看人民币汇率制度的选择

20世纪90年代后,墨西哥危机、东亚危机、俄罗斯危机和巴西危机相继爆发,这些危机无不伴随着汇率的调整和汇率制度的变革。经济学界对汇率制度的研究有了新的发展,特别是在发展中国家,汇率制改革问题,争论焦点集中在两极论与中间汇率制度之争上。在国内表现为人民币的盯住汇率制与管理浮动汇率制之争。一、两极论两极论也称为“中间制度消失论”,在发展中国家汇率制度选择上已成为学术界主流观点。其首倡者一般认为是美国加洲大学伯克莱分校的Eichengreen,此后还有Obscfeld和Rogoff。两极论的核心观点:两极论者认为,在金融开放环境中,惟一…     

美国是操纵汇率的国家吗？

在国际收支方面盈余增大的中国，被美国许多国会议员冠以“汇率操纵国”的恶名。然而有观点认为，实际上美国才是世界上最大的“汇率操纵国”。 中国因外汇储备激增，在2005年7月将人民币升值2．1％，同时废除盯住美元制度，过渡到盯住一篮子货币的制度。自那以来，人民币逐渐走高，相对于美元已升值6％以上。     

下一步汇率形成机制改革的重点

去年7月改革以来，人民币汇率形成新机制运行平稳。人民币汇率初步摆脱了单一盯住美元的局面，总体呈现稳中趋升的走势。同时，国民经济持续快速发展，出口增长强劲，敏感行业和企业的就业和利润稳步增长。但是，外贸顺差不断扩大，外汇储备增长居高不下，显示外汇市场供求失衡依然较为严重。不过，与市场预期人民币加速升值不同，当局一直强调按照主动、渐进、可控的原则逐步完善汇率形成机制，改革的核心是调机制（即是增加人民币汇率弹性或扩大汇率浮动区间）而不是调水平。那么，如何理解当局将汇改的重点放在增加汇率弹性上呢？     

新的人民币汇率形成机制下商业银行汇率风险研究

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再单一盯住美元，而是形成更富弹性的人民币汇率机制，人民币汇率的弹性和灵活性大大增强。而后，通过增加外汇市场主体、引进做市商制度、提供远期和调期等规避汇率风险的工具等一系列措施，人民币汇率形成机制不断完善，外汇市场对外汇资源的配置开始发挥一定的作用。人民币汇率实现了有升有降的小幅双向波动，总体上呈升值态势。总体看，汇率形成机制改革的平稳实施，为人民币汇率形成机制的进一步完善和人民币汇率向合理、均衡水平过渡奠定了基础。     

人民币汇率变动与外来直接投资

1994年以来，我国持续保持了经常项目和资本金融项目双顺差的国际收支格局，引起了国内经济学界和政策决策层的热切关注。2005年7月21日，中国人民银行发布公告，对人民币汇率制度作出四点安排：人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子；在坚持主动性、可控性和渐进性的原则下，建立健全以市场供求为基础的有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡的水平上的基本稳定。这意昧着从1994年汇率并轨，我国在汇率制度方面结束了长达10年的“固定”汇率，开始走向有管理的浮动汇率制度。但是，市场普遍预期人民币会有更大幅度的升值。消除升值预期将是长期而且更为艰巨的工作。人民币升值压力与国际收支的“双顺差”是直接相关的，人民币升值对于经常项目和资本金融项目将产生什么样的影响无疑是人民币汇率调整要考虑的主要问题。     

人民币升值意味着什么

人民币升值迟早是要发生的,而在7月21日星期四终于发生了。从这一天开始,中国放弃了保持了11年人民币盯住美元8.28的固定汇率,并开始和一篮子货币相关联。此次人民币对美元的汇率被提高到8.11,升值2.1%,尽管这和美国及其它国家的人民币升值需求相比依旧微不足道,但人民币终于是升值了。到目前为止,新的人民币汇率政策如何运转依旧很不清晰。中国政府把它称作为“有管理的浮动汇率制度”,这意味着“管理”比“浮动”更为重要。汇率改革最终对经济及政治上的影响,则要看从现在开始人民币汇率还将如何变化。