走出“政策市”的困境

“政策市”是我国股票市场的一大特色。政府的政策调控往往导致股市大起大落。造成我国股市“政策市”的原因既有政府角色的“错位”,也有制度本身固有的缺陷,还有市场主体权利义务的扭曲。走出“政策市”的困境可以从以下几方面入手：矫正政府角色定位,完善市场机制,更新监管理念、体制,严厉打击违法行为。     

中国证券资本市场的发展状况及趋势

中国证券资本市场发展很快,资本市场对推动我国经济发展作出了不小贡献,但是,由于法规、制度、文化、经验等方面的原因,中国证券资本市场还存在诸多问题,股市“并发症”现象严重,股市畸形运转,股市融资、资源配置等方面的功能极其弱化,股市投机氛围浓重,投资者尤其是中小股民损失惨重。尽管股市存在不少问题,但中国大力推进资本市场改革和稳定发展的环境越来越成熟,股市发展的基础越来越牢固,存在的痼疾会随股权分置改革和监管加强的推进而得到解决,证券资本市场势必走向繁荣。     

我国股市股票价格波动的动态模型及其动力学系统

本文根据我国股市投资者追求高收益低风险的投资心态,结合我国“政策市”的特点建立了股票价格变化的动态模型,然后引用经典动力学理论,分析了股票价格波动的内在原因,并据此理论为稳定股市提出了一些建议。     

低价全额配售:我国股市稳定发展的重要政策选择

要保障中国股市健康、快速地稳定发展,必须加强股市运作的科学规范,解决多年来上市公司股权、股价扭曲和市场供求失衡问题.目前较好的政策选择是低价全额配售.这样能协调股市主体之间的历史与现实的利益矛盾,有利于妥善处理好国家、集体、个人之间,海内、海外投资者之间的利益关系,有利于股市的稳定和快速扩容发展.     

低价金额配售:我国股市稳定发展的重要政策选择

要保障中国股市健康、快速地稳定发展,必须加强股市运作的科学规范,解决多年来上市公司股权、股价扭曲和市场供求失衡问题。目前较好的政策选择是低价全额配售。这样能协调股市主体之间的历史与现实的利益矛盾,有利于妥善处理好国家、集体、个人之间,海内、海外投资者之间的利益关系,有利于股市的稳定和快速扩容发展。     

低价全额配售:我国股市稳定发展的重要政策选择

要保障中国股市健康、快速地稳定发展，必须加强股市运作的科学规范，解决多年来上市公司股权、股价扭曲和市场供求失衡问题。目前较好的政策选择是低价全额配售。这样能协调股市主体之间的历史与现实的利益矛盾，有利于妥善处理好国家、集体、个人之间，海内、海外投资之间的利益关系，有利于股市的稳定和快速扩容发展。     

我国应该开征“托宾税”来管制“热钱”的流入吗

对涌入国内的“热钱”进行有效管制是我国应对金融危机、加强外资管理的实际需要,“托宾税”理论的发展与拉美的实践表明,它可以作为管制“热钱”的一种选择,但存在明显的负面效应。本文分析近年来我国“热钱”流入的情况,从目前我国外汇制度改革、股市和房市监管以及实际税负的转嫁三个方面考虑,认为短期内我国还不宜开征“托宾税”,并从五个方面提出应对“热钱”流入的政策建议。     

基于证券监管的中小投资者利益保护问题研究

中小投资者是我国证券市场上主要的资金供给者,对我国资本市场乃至整个社会的稳定具有重要意义。但在实践中,由于我国政策市特征、股市供求失衡及大量制度安排不公平等原因,中小投资者利益遭受了重大损害。要保护中小投资者利益,首先要把监管的核心目标回归到投资者利益保护上来,并向中小投资者倾斜,其次要建立公平、公正的市场制度。     

基于非参数核估计的股市风险理论及监管机制研究

根据我国股市非市场化特点与股权分置改革的影响等问题,在股票市场价格严重失真情况下,运用非参数核估计方法,拟合股市的理论收益率指标,通过对比股市实际收益率指标显著性偏离关系,提出我国股市风险理论涵义与计量方法,并根据理论收益率的置信区间设计了区域性风险监管机制。实证显示：非参数核估计能够很好地估计股市理论收益率指标,准确地计量与监管我国股市风险动态变化情况。     

中国股市政策初探

<正> 股市政策是指对股市态势和发展具有重大影响的国家政策,包括直接政策和间接政策。前者指国家对股票市场的直接政策,后者指对股市具有重大影响的国家有关经济、金融及周边证券市场政策。本文试就我国股市政策的效应、缺陷以及如何完善的问题作一初步探讨。一、股市政策效应实证分析股市政策对股市的走势及发展影响重大,尤其是股市发展初期。我国股市的历程就是实证。自     

关于股权分置改革对我国股市影响的分析

随着股权分置改革进程的加快,股改对股市的影响正显现出来.通过股权分置改革对我国股市影响的实证分析发现,股改对股市的市盈率影响不大,股市的流通性是影响股市的主要因素,因此,制定切实可行的保护公众投资者利益的政策,增强投资者的信心,是稳定市场预期、发展股市的根本.     

非流通股流通——塑造我国股市持续、稳定发展的制度基础

本把200l年6月以来股市下跌的原因和目前国民经济持续增长下股市持续低迷的原因区分开来，认为非流通股不流通是股市持续低迷的深层次原因，因此要想使股市摆脱持续低迷的状况，必须实现非流通股全流通。非流通股流通是解决我国股市持续、稳定发展的当务之总和制度基础，井提出了非流通股流通的几个原则。     

城镇化背景下中国金融监管政策选择

发展中国家金融管制政策经历了从金融抑制、金融深化到金融约束的转变。本文研究了这三种金融发展理论的理论模式及政策取向,从学理角度探讨了三种模式下城镇化实践的经验和教训,并得出"金融约束型"监管是目前我国金融支持城镇化建设的现实选择这一结论。最后,本文指出了在推动城镇化进程中,"金融约束型"监管模式对政府机构和金融机构的启示。     

我国股市与宏观经济发展关系的实证研究——基于深圳股市数据的协整分析

选用我国2000～2006年间股市和宏观经济中的相关季度时间序列数据,运用EVIEWS5．0软件对我国股市与宏观经济之间的关系进行了实证分析,分析结果肯定了股市在我国经济发展中的重要性,证明我国当前股市与宏观经济存在一定的长期稳定关系,并进一步得出股市对我国宏观经济发展既有促进的一面,又有抑制的一面,并提出相关政策建议。     

对暂停国有股减持的再思考

暂停国有股减持方案对股市产生了巨大的影响，2001年股市下跌的表面原因是国有股减持，私募基金套现，上市公司质量差，增发配股过多，违规资金入市等问题，但其更深层次的原因是法律不健全，监管不严，过去配额制的上市方法，我国证券市场的功能不完善,在此，结合此次政策出台可能产生的结果，应完善国有股减持的方案。     

中国平台经济反垄断创新实践与未来进路

强化对大型数字平台的反垄断监管，提升平台经济反垄断监管效能，成为世界各国数字经济监管的基本趋势。中国基于数字经济现实和反垄断制度基础从完善立法、强化案件执法和提升执法效能三个方面进行了积极的创新。但是，中国以行政手段快速推进的平台经济反垄断监管带来了较高的经济成本，这迫切需要建立以促进创新发展为根本导向的常态化监管体制。实现常态化监管的关键是确保反垄断监管的法治化，重点是构建稳定可预期的反垄断监管政策环境、建立法治化的反垄断执法体制、增强反垄断合规指引性和创新反垄断执法政策。     

世纪末全球金融危机的反思

２０世纪末全球性的金融危机，是由经济膨胀一股市泡沫－经济滞胀－股市崩溃－经济危机崦引发，高举债经济政策的失误，巨额国际游资冲击及国际组织监管不力等，是造成金融危机的内因。各国应通力合作维护金融稳定，中国应保持人民币币值稳定，加快经济结构调整，加快开发中西部经济，启动国内需求。     

中国股市与宏观经济形势的背离及原因分析

一般而言,经济波动与证券市场波动紧密联系,股市常被称为国民经济的"晴雨表",但这一理论是建立在一定假设前提基础上的.通过分析中国股市波动和整个宏观经济波动的关系,指出造成中国股市与宏观经济周期背离的原因,并在最后提出了该如何最大限度发挥股市的功能作用,使股市逐步成为观察中国经济运行的"晴雨表",为宏观经济的稳定发展服务.     

辩证看待我国资本市场的成绩--评《中国资本市场热点研究--政策分析报告》

中国资本市场经过十余年的实践有了长足的发展,也出现了一些问题,在理论界和实务界曾引发了激烈争论,尤其是2001年,理论界著名人士纷纷就国家股市政策取向、创业板设立、家族企业、股市监管的辩方举证、私募基金和国有股减持等热点问题展开了一系列的讨论。王国刚教授站在规范和发展我国资本市场的高度,以其深厚的理论功底和资本市场的丰富实践,对若干热点问题进行了深入的研究和总结,推出了《中国资本市场热点研究——政策分析报告》。     

论股市政策与财政政策、货币政策的配合运用

经济决定股市,股市反作用于经济,股市泡沫加大经济泡沫,股市危机加深经济危机.宏观经济政策,既要包括财政政策和货币政策,也要包括股市政策.股市政策应成为与财政政策、货币政策并列的三大宏观经济政策之一.刺激经济,稳定股市,不仅要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,也要实行休养生息的股市政策,并配合运用.