基于VaR方法的开放式基金风险实证研究

本文基于VaR方法对选取的十只股票型基金进行风险测算和比较。由于开放式基金的日收益率呈现出非正态的“尖峰厚尾”的分布特征,因此运用了GARCH模型计算各开放式基金的VaR值。实证发现,不同投资风格开放式基金的VaR值并不存在显著差异。     

基于EVA的价值创造研究

有关数据表明，在过去的五年中，我国上市公司从1996年的530家增至2000年的1088家，总市值从1996年的9842．38亿元升至2000年的48090．94亿元，在GDP中所占比重从1996年的14．5％上升到2000年的53．79％，特别是1998年以来．平均总市值从22．92亿元骤升至2000年的44．2亿元，增幅高达92．84％。这一连串数字是否能够说明我国上市公司创造价值的能力在逐年增强呢?     

基于价值创造的战略财务管理研究

回顾了传统财务管理思想及其存在的缺陷,分析了财务与战略管理之间的密切关系,提出了基于价值创造的战略财务管理分析框架,将公司财务战略、战略管理会计、战略价值管理和战略财务会计有机整合,提升财务管理的战略价值,并运用财务战略矩阵分析了财务信息在企业战略决策中的具体应用。     

价值创造面临风险的多维透视--基于中航油(新加坡)公司巨亏案例的剖析

企业实现持续经营的关键在于进行有效的价值创造，而有效的价值创造不能漠视对企业风险的有效控制。具有国企背景的中航油事件再次敲响了国企风险管理的警钟，理论和现实都表明：要实现价值持续健康增长，治理结构尚不完善的国企面临的风险尤其应值得关注和研究。     

基于顾客视角的企业价值创造路径研究

有关现象表明企业需要通过自身价值的创造来实现企业的永续经营和可持续发展,本文通过顾客视角,研究顾客价值与企业价值的相互影响机理,并在此基础上提出基于顾客视角的企业价值创造路径。     

开放式基金风险预警系统研究

开放式基金的风险可分为系统风险和非系统风险两大类，其中的流动性风险是所有风险的集中体现，也是风险预警的重点。开放式基金风险预警系统分为市场环境预警、上市公司经营风险预警、基金流动性风险预警三个子系统，各预警子系统由指标体系、预警界限、数据处理和灯号显示四部分组成，用以预测基金的风险状态。     

基于极值理论的我国股票市场流动性调整的VaR和ES研究

通过构造新的流动性风险度量指标,结合极值理论模型的分析方法,考察了我国股票市场经流动性调整的风险价值及其预期不足.实证结果显示:流动性和价格风险价值对置信水平的敏感度存在一定差异,而流动性风险和价格风险的预期不足对置信水平的敏感度相差不大;在不同的置信水平下,沪市的风险都要低于深市,且这一相对关系不受市场极端程度的影响;从流动性风险的绝对量和相对量来看,沪市的流动性都比深市要好,但两者之间的差距不明显;两市流动性风险价值比例对置信水平的变化较为敏感,但流动性预期不足的比例对置信水平却缺乏弹性.     

基于顾客视角的企业价值创造路径研究

有关现象表明企业需要通过自身价值的创造来实现企业的永续经营和可持续发展,本文通过顾客视角,研究顾客价值与企业价值的相互影响机理,并在此基础上提出基于顾客视角的企业价值创造路径。     

基于风险管理的商业银行价值创造模式研究

商业银行是经营风险的企业.商业银行通过控制自身业务经营活动中的风险和主动为客户管理风险两个途径寻求建立持续竞争优势,进而创造价值.由此产生四种基本的价值创造模式:预控制、对冲操作、价值创新和重组模式.     

封闭式基金的折价研究

目前我国基金普遍出现折价，引起市场人士及学者的关注。本文综述了国外有关这方面的研究，在此基础上，对我国基金折价的形成原因进行较为全面的分析。     

基于VaR模型的保险投资风险度量与绩效评价

保险投资收益是弥补承保亏损和利差损,维持保险公司持续经营的重要保证.本文以644个交易日的上证指数、上证国债指数、上证基金指数和SHIBOR为样本数据,运用VaR模型对我国保险资金运用的风险进行了实证测度,并采用均值-VaR模型对我国保险资金运用的绩效进行评价.实证结果显示:险资投资股票和基金的风险过高从而潜在损失大;对比规划求解计算出的最优收益风险结果来看,目前保险投资组合收益率低且风险高,缺乏效率.因此,必须进一步优化保险投资结构,从而实现保险资金运用风险收益的有效匹配.     

基于VaR的商业银行信用风险管理研究

VaR方法是新巴塞尔资本协议所倡导的测量和控制金融风险的国际主流技术 ,文中比较分析了计算VaR的三种主要方法 :参数法、半参数法和非参数法及其有效性检验 ,根据分析认为应用VaR方法有利于银行实现对信用风险的动态管理 ,风险资本金的优化配置 ,信用管理绩效评价的完善 ,使银行信用风险管理的科学化水平得到极大的提高。尽管VaR方法有其自身的局限性 ,当前在我国应用存在一些制约因素 ,但入世后的中国银行业与国际主流方法接轨已不可避免 ,我国应积极创造条件推动该方法在我国银行信用风险管理中的应用。     

基于VaR的信用风险定价

将VaR方法引入到可违约债券定价模型中,发现当可违约债券的在险价值超过确定的边界时,债券发生违约。本文分析了违约边界可能形式,给出在无风险利率为常数时的定价公式,提出可以利用Monte Carlo来求解价格公式,并得到数值解,还分析了当无风险利率随时间变化时的情形。     

跳跃随机波动的阈值模型风险值的贝叶斯估计

文章基于一类跳跃随机波动的阈值模型风险值估计贝叶斯分析,在给定先验分布下,以马尔科夫链蒙特卡洛方法估计模型中的未知参数,并给出了MCMC模拟算法,进而讨论了风险值的预测。根据模拟结果,我们得知,如果没有考虑金融时间序列的外生冲击导致的跳跃行为,将会高估风险值,因此考虑跳跃行为后,将增加风险值估计的精度。     

论价值链的风险管理

价值链管理作为一种全新的战略管理模式具有其先进性和科学性,但是受信息不对称、利益分配不公平以及市场不确定性等因素的影响．价值链运行过程中资金流、信息流和物流以及运行效率等方面都存在各种潜在的风险.为此．应建立包括风险识别、风险分析和风险战略管理及其实施为一体的风险管理体糸     

基于极值理论估计外汇在险价值VaR

采用极值理论POT模型对欧元兑美元等4种外汇对数收益序列的VaR进行了估计。为了比较阈值选取对估计结果的影响,变化选取不同汇率的阈值分位点,则超限点数也相应地变化。使用估计的GPD分布参数,分别构造上界和下界的分布函数,从而计算出VaR的95％置信区间。极值理论作为测量极端市场条件下市场风险的一种方法,具有超越样本数据的估计能力,并可以准确地描述分布尾部的分位数。结果表明：外汇对数收益分布左右尾具有不对称性,而且都有一定程度的胖尾现象,但是均存在二阶矩,分布具有有限方差。     

基于广义帕累托分布稳健估计法的沪市VaR预测

针对金融收益序列的“高峰、厚尾”特征,本文将ARMA-GARCH模型和POT模型结合起来度量上证综指的VaR,用广义帕累托分布(GPD)对POT模型的超额阈值进行拟合得到VaR.考虑到GPD参数的极大似然估计非稳健性,本文使用了GPD参数的三种稳健估计法:最小密度功效散度、中位数和似然矩估计.动态回溯检验结果表明,使用稳健方法拟合GPD,可以得到更为稳健、精准的VaR度量,并得到GPD稳健估计优劣性的比较结果.     

中国保险公司经营绩效与股东价值创造能力研究

基于对中国保险公司保费收入增长与公司经营绩效和价值创造内在关系的研究结果表明:首先,保费收入、公司持有的现金及等价物、固定资产规模的相对比重以及流入公司的现金流量,并不是影响公司经营绩效的显著因素;其次,经营绩效与公司规模显著正相关,规模较大的保险公司在经营结构和组织管理上更加规范,经营绩效较好;再次,不适合用ROE来衡量中国保险公司的经营绩效,而经过单位化后的EVA per Capital比单纯使用能更好地衡量保险公司的绩效;最后,3家上市保险公司提高经营绩效不会显著增加股东财富,而加强风险管理,降低公司暴露的非系统风险,却可以显著地为股东带来更大的超额收益。