欧元区经济失衡及再平衡之路

<正>一、引言欧债危机是欧元区部分国家(主要是是欧猪五国,包括葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)经济基本面持续恶化背景下、政府债务过度膨胀引发的主权信用危机。欧债危机的爆发,与欧元区经济社会在多方面的失衡密不可分,例如,生产和消费失衡(向国成和曾祥炎2013)、人口老化与生产要素投入失衡(林立,2012)等。所谓"物极必反",当失衡状态走到极端难以维系时,就会必然以危机的形式表现出来。欧元区的"失衡"体现在多个方面,其中许多因素早在欧元区成立之初就已经埋下端倪。已有研究多认为货币政策的统一决策和财政政策的分散决策是导致欧元区危机的根源(韩树杰,2012;拉纳,2012),但这仅仅看到了问题的一个侧面。欧元区的根本问题体现在老龄化背景下整体竞争力的下降以及成员国之间差异较大的竞争力基础,这直接导致欧元区内部经济失衡,体现于贸易、债务等多个方面。随着内部与外部救助措施的出台,欧债危机出现好转势头,但欧元区能否真正走出危机,根本仍取决于其失衡问题的解决。欧元区经济与社会再平衡路径的进展如何,这对我国有何启示,又为我国提供了怎样的经验借鉴,这些问题的回答有着重要的意义。     

关于欧洲主权债务问题与欧元区域制度改革的思考

近来,希腊、葡萄牙、西班牙和爱尔兰等多个欧元区国家均面临主权债务违约风险。这一问题的发生,既有希腊等国自身财政管理的原因,也反映出欧元区体制中存在的一系列长期性、结构性和制度性问题。如果不能妥善解决欧元区国家的主权债务问题,不仅将拖累欧元区经济发展,也会对世界经济金融复苏造成冲击。欧洲主权债务问题的出现,对我国财政预算管理也有一定警示作用。     

国家信用评级下调拖累欧洲经济复苏

2012年1月13日,标准普尔下调法国、意大利等9个欧元区成员国的长期主权信用评级,短期令欧洲金融市场承压,因投资者担忧欧元区国家和欧洲稳定基金的借贷能力和融资成本,加大对边缘国家国债的抛售,本周欧洲金融稳定基金、欧洲投资银行等超主权机构的评级也可能被下调,欧央行不得不加大对边缘国债的购买,欧债危机进一步升级。     

浅谈欧债危机对我国实体经济的启示

欧洲主权债务危机主要是希腊、葡萄牙、意大利、爱尔兰、西班牙五个国家表现最为严重,他们不仅本国经济发展受到重创,而且还拖累着整个欧元区经济的发展。基于以上5个国家,我国经济发展路径上有些许相似性,表现在经济发展依赖出口带动;房地产泡沫严重;相较于虚拟经济的繁荣;实体经济发展较缓慢等特征。本文在探讨欧债危机基础上提出促进我国经济发展的路径。     

国家信用评级下调拖累欧洲经济复苏

<正>2012年1月13日,标准普尔下调法国、意大利等9个欧元区成员国的长期主权信用评级,短期令欧洲金融市场承压,因投资者担忧欧元区国家和欧洲稳定基金的借贷能力和融资成本,加大对边缘国家国债的抛售,本周欧洲金融稳定基金、欧洲投资银行等超主权机构的评级也可能被下调,欧央行不得不加大对边缘国债的购买,欧债危机进一步升级。     

经济疲软,全球央行念“降”字诀

今年上半年以来,为了进一步刺激经济增长,欧元区、印度、澳大利亚、韩国、以色列等国纷纷降息,加上此前美国、日本实行的量化宽松政策,全球已形成降息潮态势。欧元区降息早有预谋早在2012年底,欧洲央行发布报告表示,"预计欧元区经济疲软或持续至明年",暗示将有新的举措应对经济危机。果然,2013年5月2日,欧     

要闻回顾

(2012年1月13日～2012年1月27日)1月13日国际评级机构标准普尔公司宣布下调9个欧元区国家信用评级,其中法国和奥地利双双失去AAA评级。     

国际税讯

欧盟委员会批准欧元区10国率先推行金融交易税。2012年10月23日,欧盟委员会主席巴罗佐宣布批准德国等10个欧元区国家提出的征收金融交易税的提议,但这些国家要启动征收计划还需其他欧盟成员国和欧洲议会的批准。这10个国家包括法国、德国、奥地利、比利时、希腊、意大利、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚和西班牙。欧盟成员国和欧洲议会将于近期投票表决是否支持欧元区10国的金融交易税计划。此后,欧盟委员会将针对这10个国家的具体需要对此前提出的金融交易税征收计划进行修改。     

海外

欧元区去年政府赤字3501亿欧元 10月21日,欧盟统计局发布数据显示,欧元区2012年政府赤字3501亿欧元,占GDPLL为3．7％;政府债务为8．6万亿欧元,占GDP比为90．6％。数据还显示,欧盟国家2012年政府赤字5100亿欧元,占GDP比为3．9%;政府债务为11万亿欧元,占GDP比为85．1％。     

2012年汇率走势展望

影响2012年汇率走势的主题和假设欧元区债务危机已经成为全球性的风险,欧元区债务危机的解决方案不仅对全球金融市场产生直接影响,与全球经济增长前景也密切相关。当前,欧元区债务和银行危机远比2010年5月时严重——当时仅是局限于希腊等欧元区周边国家的债务危机。市场的担忧已经扩大到意大利和西班牙等这些大的欧元区经济体,并且欧元区银行系统也处于如履薄冰的境地,存在流动性危机和交易对手风险。     

高盛全面上调欧元区经济增长预期

日前,投行高盛在北京举行的媒体见面会上表示,该机构近期全面调高了欧元区经济增长预期。高盛同时表示,如果今年欧洲领导人能就欧债危机解决方案达成一致,欧元区的经济形势将在2012年中期至2013年间稳定下来。     

欧元区前途未卜

今年以来,欧债危机阴霾经久不散,欧元区多个国家已经遭到了评级机构的降级,同时,欧盟委员会将公布,包括意大利、西班牙、英国和法国在内的12个欧盟成员国正遭遇严重的经济失衡。这一系列的消息增加了外界对欧元区长期经济前景的疑虑。     

2012：一全球经济进入“维稳时代”

2011年第三季度,欧元区竭力维持了0．2％的经济增速,与第二季度疲弱的增幅一致。但与此同时,紧缩举措、银行业融资问题恶化以及大幅下滑的市场信心都令第四季度~D2012年前景颇为黯淡,使欧元区摆脱债务困境变得越发艰难,很多经济学家预计欧元区2011年第四季度本地生产总值（GDP）将下降0．3~0．4％。     

欧元区多重危机的困境将取决于政治解决

当前欧元区已经陷入了银行危机、主权债务危机和增长危机组成的三重危机困境。这三重危机相互影响,债务危机导致银行危机,银行危机加重或导致债务危机,债务危机和银行危机影响了欧元区经济的增长,经济增长危机不利于债务危机和银行危机的解决。欧元区三重危机的背后是欧元区的政治危机,欧元区国家只有通过政治谈判才能纠正欧元区制度的缺陷,避免欧元区的崩溃。     

欧盟：绸缪经济刺激政策的退出机制

随着今年第二季度欧元区最大的两个经济体——法国和德国——的经济增长得以恢复，刺激政策的退出问题也摆在了欧元区各国政策决策者面前。受到《稳定与增长公约》等条约对欧元区国家财政赤字的约束，这个问题变得尤为重要。     

国际金融动态

一、多个国家和地区PMI升至历史高位,通胀推升加息压力。2月份全球多个国家和地区公布的制造业数据喜人:美国制造业采购经理人指数为61.4,表明美国制造业已连续第19个月扩张。英国PMI升至61.5%,为1992年以来的最高水平。欧元区制造业指数从1月的57.3提升至59,为2000年6月以来最高水平。这些数据表明了欧美发达国家经济回暖的趋势,并再次传达出全球经济加速增长的强烈信号。值得注意的是,一些曾深陷债务困境的欧元区国家经济增长     

欧元区及主要经济体复苏进程各异

金融海啸爆发至今已接近七周年,发达经济体(特别是欧洲和日本)的表现一直乏善可陈.欧元区于2009年第三季度起受到欧债危机的影响,银行和债务危机率先于希腊爆发,继而扩散至欧元区其他国家,欧元区解体的风险于2012年升至高峰.     

欧元区，改革不止

漫长和低迷是欧元区在这场经济寒冬中挥之不去的关键词,拖着沉重负担缓慢前行的欧元区国家依然面对着众多棘手问题,比如劳动力价格以及欧元汇率等方面的问题都逐渐显现了出来,在问题凸显的同时变化也在悄然发生,比如欧元区国家竞争力正在发生变化。欧汾1经济研究中心国际金融与金融管理部部长施德熙（Michael Schroeder）针对欧元区不同国家各异的情况及挑战,分享并探讨了在欧元区复苏中亟待解决的问题。     

国家信用风险的传导与影响研究——以欧元区债务危机为例

本文以欧元区债务危机为例研究国家信用风险的传导效应,首先,基于“欧猪五国”相对德国的十年期国债利差数据,分析债务危机在欧元区境内风险传导效应;其次,运用GVAR模型分析世界主要经济体对欧元区冲击的反应,重点分析欧元区GDP冲击对欧元区自身以及贸易关系密切的英国、美国和中国的影响。结果表明:希腊和爱尔兰对各国家信用风险产生的累积影响最为显著,西班牙和意大利较弱;欧元区经济萎缩造成的需求冲击对英国、美国和中国均有显著影响。     

欧盟正式批准拉脱维亚2014年1月1日加入欧元区

据外电报道,欧盟财政经济理事会9日正式批准波罗的海国家拉脱维亚加入欧元区,拉国将于2014年1月1日成为欧元区第18个成员国。法新社称,拉脱维亚总理托姆布罗夫斯基表示,拉脱维亚加入欧元区,不仅对该国是好消息,对欧洲和欧元区也是如此。此前,出席欧盟财长会议的拉脱维亚财长维尔克斯曾表示,今天对拉脱维亚来说意义重大。本月3日,欧洲议会在斯特