基于环境成本的战略并购目标企业估值模型

环境成本是企业战略并购中应当考虑的隐性成本,且环境成本还会抵销估值后目标企业价值的一部分,对并购中目标企业的估值具有较大的影响.文章从战略并购目标企业估值出发,在环境成本界定和计量的基础上,得出战略并购应考虑环境成本后的目标企业估值模型,并以实例作了相应的验证应用.     

基于环境成本的战略并购目标企业估值模型

环境成本是企业战略并购中应当考虑的隐性成本,且环境成本还会抵销估值后目标企业价值的一部分,对并购中目标企业的估值具有较大的影响。文章从战略并购目标企业估值出发,在环境成本界定和计量的基础上,得出战略并购应考虑环境成本后的目标企业估值模型,并以实例作了相应的验证应用。     

基于目标企业价值构成的并购估价模型分析

正企业并购的核心问题是解决并购价值评估,这对于并购方正确分析企业的价值和发展前景,做出并购等决策具有非常重要的意义。企业价值并购本质上是一种主观的判断,但并不意味着可以随意定价,它是综合运用经济、财会、法律及税务等方面的知识和技能,在大量调查分析的基础上,运用数学模型对目标企业有形资     

基于目标企业价值构成的并购估价模型分析北大核心

企业并购的核心问题是解决并购价值评估,这对于并购方正确分析企业的价值和发展前景,做出并购等决策具有非常重要的意义。企业价值并购本质上是一种主观的判断,但并不意味着可以随意定价,它是综合运用经济、财会、法律及税务等方面的知识和技能,在大量调查分析的基础上,运用数学模型对目标企业有形资产和无形资产的价值做出科学的评估。某种程度上说,只有对目标企业价值做出正确的评估,才会使并购活动能够顺利地进行。因此,关于目标企业定价的研究也成为了并购研究中的焦点。目前目标企业价值评估中比较成熟的方法主要有成本法、市场法和贴现现金流量法。这三种传统方法都存在着固有的缺陷,其中最主要的缺陷是对目标企业价值评估的不全面J生,只考虑到了目标企业本身的内在价值,而忽略了并购活动中的不确定因素所引起的价值增值以及并购后发生的协同效益所引起目标企业的溢价。对这两个方面的研究,也有不少学者涉及过,不过他们的研究都不够完善。鉴于此,本文从目标企业价值构成的角度,对目标企业的价值的评估方法做一个较为全面的探索。     

并购企业巧防财务风险

在并购过程中,企业要有针对性地控制风险,降低财务风险,下面介绍几种技巧。1.改善信息不对称状况,采用恰当的收购股价模型合理确定目标企业的价值,以降低目标企业的估价风险。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划,审定目标企业并且对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析,从而对目标企业的未来自由现金流量做出合理预测,在此基础之上的估价较接近目标企业的真实价值。另外,采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估,可能会得到不同的并购价格。2.并购企业在确定了并购资金量后,应着手筹措资金资金的…     

现金并购交易价格的确定

并购是兼并和收购的总称,是指企业通过购买或其他有偿方式取得另一家企业的产权,使其失去法人资格的一种投资行为。科学合理地确定并购的交易价格,是并购谈判前的重要准备工作,也是并购成功的基础。一、现金并购模型的确定现金并购是指并购方筹集足够现金购买目标企业。并购价格以价值为基础,因此确定现金并购价格先需估算出目标企业的价值,即目标企业持续经营的内在价值。对这种动态价值的评估应采用折现现金流量法,将目标企业带来的未来收益资本化。折现现金流量法(DiscountedCostFlow简称DCF),其财务理论依据是货币的时间价值。它反映…     

企业并购定价决策机制研究——基于协同效应与影响成本的视角

协同效应是并购价值创造的源泉,而影响成本则会降低并购价值创造能力,削弱协同效应.完善的并购定价决策机制是在全面权衡目标企业价值的基础上,并购双方依据各自的价值判断,确认共同认可的交易价格区间,选择相应的定价策略确定最终成交价格的决策过程.考虑到协同效应与影响成本对并购价值创造能力的影响,基于协同效应与影响成本的交易价格区间下限是目标企业的内在价值,上限是目标企业内在价值与协同效应扣除影响成本后的和.     

企业并购定价中溢价的计量与分配研究

企业并购的成效在相当程度上取决于对目标企业的定价适当与否,而在并购定价决策中溢价的计量与分配则是一个关键问题.本文针对并购溢价的计量问题,对比了现金流量折现法与实物期权法,指出实物期权法在溢价的计量方面优于现金流量折现法,对并购溢价的分配从完全且完美信息博弈的角度进行分析,得出了最优分配比率.     

浅评企业价值评估的贴现模型

在企业之间进行并购,首先要对目标企业的价值进行全面评估,除了要对目标企业基本生产经营和财务状况、内部管理及行业发展趋势进行定性分析以外,更重要的是对目标企业的价值进行定量评估,这往往成为决定企业并购成败的一个关键,也是主并双方谈判的焦点。如何估算企业的价值?一般而言,估算企业价值的依据有两个,一是根据公司未来盈利水平进行评价,二是根据公司的资产进行评价,由此而形成了企业价值评估的三种方式,即资产评估模型、贴现模型和直接采用股票市场价格的市场模型。其中对贴现模型的应用,目前在现实经济活动中一般是采用的会计收益贴现,但笔者认为与会计收益贴现模型比较,现金流量贴现模型有着更为明显的优势。     

定价博弈模型在企业并购中的应用

企业在并购过程中,并购双方对目标企业真实情况和未来收益预测信息存在的不对称以及双方谈判能力的差异是影响并购交易及目标企业定价的两个主要因素。本文通过构建并购双方讨价还价的定价博弈模型,分析了并购定价博弈过程中各种因素对并购交易及定价的影响程度。模型分析的结果表明,均衡时的出价和要价是双方关于目标企业对对方真实价值估计的函数。因此,并购成交的范围与双方的信息不对称程度成反比,而并购定价将由双方谈判能力来确定。     

并购目标企业的价值评估模型构建

对目标企业价值进行评估是做出并购决策的基本前提,因此企业必须合理选择和运用企业价值评估方法。由于传统评估方法本身存在缺陷,因此各方法在评估实务中的运用都存在局限性。本文试建立一个客观实用的目标企业价值评估模型,以期对企业并购实践提供指导。     

网络科技企业并购定价因素分析

本文作者参与了对处于初创阶段的网络科技企业并购操作,而目标企业财务状况恶化,若按通常使用的现金流量折现模型或相对价值模型对该企业价值评估,评估结果有失客观与公允,因为这两种评估方法有一个共同的局限性,即影响企业并购定价的定性因素不能量化,仅仅只是针对目标企业的定量因素进行评估。作者将对影响目标企业定价的主要定量因素和定性因素进行分析。     

企业并购的财务风险评价研究

首先对企业并购中存在的对目标企业定价、并购融资、并购价值支付及在并购后对于目标企业的财务整合风险等财务风险进行了概述,在此基础上提出了企业并购决策中财务风险评价指标体系,然后构建了企业并购中财务风险评价的二级模糊综合评价模型。最后对运用一案例对财务风险评价模型进行了实证研究,验证了模型的可行性。     

公司财务价值计量模型新探——因素价值模型

本文提出了一种新的公司财务价值计量模型--因素价值模型,以规避传统模型存在的缺陷,为公司并购双方、投资者等计量公司财务价值提供参考.     

企业并购中目标企业的定价方法述评

在企业并购的过程中,如何对目标企业的价值进行评估是一个非常重要的环节,也是并购双方所关注的焦点问题。本文对西方现有的并购定价理论进行了梳理,并就各种方法优缺点进行了评论,旨在为我国的企业并购决策提供参考。     

企业并购的价值创造分析

企业并购的价值源于并购的价值创造效果,从最终的财务结果来看,并购的价值创造就是企业并购后增加的净现金流量的现值,可分为目标企业价值增值和附加价值增值两部分.本文以企业并购的价值创造为对象,从企业并购的价值构成及其评估出发,分析并购价值创造的形成过程及决定因素,以指导企业的并购行为,提高并购绩效,实现企业并购的价值创造.     

基于模糊综合评判法的技术并购目标企业评价实证研究

本文在分析并购目标企业价值评估方法的理论研究基础上,对技术并购中的目标企业评价进行研究。在技术并购的基本理论原则下,通过选取合适的评价指标,建立了技术并购目标企业评价指标体系。随后,采用模糊数学的方法,借助专家打分,获得了各项指标的权重,进而完成了技术并购中目标企业评价模型的构建。最后运用企业技术并购案例进行了实证研究。实证研究的结果表明,本文建立的目标企业评价模型具有一定的实用性,有助于企业分析判断技术并购的可行性。     

基于EVA的目标企业价值评估之改进

在资本市场中,企业并购是资产交易的一种重要方式,其核心问题是并购定价。本文通过将EVA与企业价值评估方法相联系,提出了基于EVA的目标企业价值评估模型。     

目标企业定价区间估算研究

把目标企业定价过程分为目标企业价值评估、并购价值增值度量、并购定价区间估算和博弈定价四个部分;建立了协同效应度量模型,并对模型中三个重要参数预测期、贴现率、增长率的选取进行分析;给出基于协同效应的并购企业出价上限和目标企业要价下限。     

企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法

研究目标：给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法：在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现：在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛（LSM）模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值。研究创新：考虑决策者的有限理性,建立基于前景理论的目标公司价值的实物期权定价模型。研究价值：在企业并购过程中为确定目标公司价值给出了一个有限理性框架下的定价新思路。