美元长期贬值与美国经常项目逆差的纠正

2004年1月,我曾在《国际金融研究》撰文《美元汇率和美国双赤字》(高海红,2004),指出这一轮美元贬值与1985~1987年美元的大幅度贬值的相似和不同,更主要的是,比较1985~1987年美元大幅度贬值之后的1987~1991年美国经常项目逆差纠正的过程,提出这一次美元贬值很可能是目前美国居高不下的双赤字修正的信号。在随后将近一年的时间里,种种发展变化表明,美国经常项目逆差已经到了不可维持的程度,美元长期贬值已成定局。一美元跌势这一轮美元贬值是从2002年1月开始的,跌势一直持续到2004年2月。此后美元币值出现剧烈的波动,到5月份,美元对日元达到7…     

世界经济形势回顾与展望专辑——全球国际收支失衡及变化趋势

一全球国际收支失衡的基本状况当前全球国际收支失衡主要体现在美国巨额的经常账户逆差和迅速上升的净对外债务,以及世界其他国家对美国的经常账户顺差和迅速累积的对美国的债权。2004年,美国的经常账户逆差为6681亿美元,其中商品贸易逆差为6654亿美元,占 GDP 的5.7%,可见美国的经常账户逆差主要体现为商品贸易     

美国贸易逆差的可持续性:调整及其影响

一、全球国际收支失衡概况 当前全球国际收支失衡主要体现在美国巨额的经常账户逆差和迅速上升的净对外债务,以及世界其他国家对美国的经常账户顺差和迅速累积的对美国的债权.2004年,美国的经常账户逆差为6681亿美元,其中商品贸易逆差为6654亿美元,占GDP的5.7%,可见美国的经常账户逆差主要体现为商品贸易逆差;净对外债务余额为2.54万亿美元,净对外债务余额与GDP的比为22%.与此相对应的,是世界其他国家对美国的巨额贸易顺差.     

美元汇率对美国进出口商品价格传递率的实证分析

本文实证分析了美元汇率按美国总进出口价格、分段进出口价格、分类商品进出口价格的传递率。实证结果表明,无论美元升值还是贬值,美国的进出口价格指数都会下降,而且美国出口价格的传递率比同期进口价格的传递率要小得多,升值期的传递率也比贬值期的传递率要小;美元升值比贬值对美国经常账户赤字的纠正更有利。因此,建议美国实行美元适度升值的政策,而且要结合其他政策才能改善其巨额经常账户赤字。     

等待美国QE退出

在美国大幅度退出QE、美元大幅度升值之前这个阶段,是有利于人民币的稳定和国际化的,但在美国完全退出QE、利率提高、美元开始升值后这个阶段,人民币会相对美元贬值,很多国家就会重新储备美元,这就不利于人民币的国际化。     

从国际收支看中美贸易顺差的发展前景

中关贸易持续顺差的结果是中国对美元资产的增加,即对美国债权的增加.而美国则借此为其经常账户逆差提供融资,并以贬值的形式降低融资成本.中美贸易顺差是否具有持续性,关键还要看各国的官方外汇储备对美元资产是否有增持需求,以及中国利用外资是否继续以出口导向型FDI为主.     

美国经常账户逆差现状、原因及适时调整

从1971年开始，美国结束了83年的经常账户顺差局面，除1973年、1975年为小额顺差外，由此进入长期巨额的逆差时期。1980年以来，按官方公布的数据，平均每年有1000亿美元左右的经常账户逆差。1981～1987年和1991～2000年为两个高速增长的时期，1987～1991年经常账户逆差有所减少。从1992年开始至今，美国经常账户余额已持续15年呈逆差状态，特别是在2000年后增速加快，     

必须谨慎对待人民币自由兑换的问题

从2003年起,随着美元的不断贬值,发达国家要求中国人民币升值的呼声越来越高。美国官方与媒体不断散布中国人民币应该升值的舆论,美国议员在国会也宣称人民币贬值对美国制造业形成巨大压力,必须压人民币升值。随美国之后,欧洲人也发表了差不多的意见,要求中国向上调整人民币汇率。表面看来,要中国人民币升值,是为了调整中国与这些国家之间的巨大贸易顺差。然而,美国华尔街日报7月17日发表的评论透露了天机。它说,解决人民币汇率的最终办法是完全自由兑换。这意味着什么呢?人民币的自由兑换意味着开放资本账户,这是金融自由化最重要的一步。…     

次级抵押贷款危机的铸币税解读

在美国通过经常账户逆差收取铸币税的情况下,逆差回流的美元涌向美国购买美元资产,一部分次级抵押贷款违约,改变了市场对美元资产收益率的预期,引起了大范围的金融市场调整。     

中国经济应防范“外围”的颓势

根据美国政府新公布的数据，美国去年12月资本净流入数值为156亿美元，为近年来资本净流入数额首次跌到200亿美元以下，而当月的经常项目逆差则高达612亿美元。由于美国的经常项目逆差需要由资本净流入来弥补，资本流入额与经常项目逆差之间的差额。必然会动摇美元资产持有人信心，成为在未来一个时期美元加速外流和美元贬值的巨大推动力。