企业业绩评价：经济增加值评估

所谓经济增加值(EVA)，简单地说，就是一定时期的企业税后经营净利润与投入资本的资金成本的差额。它实际上反映的是企业一定时期的经济学利润。如果EVA的值为正，则表示公司获得的收益高于为其投入的资本加权平均成本，即公司为股东创造了新价值；若EVA的值为负，则相反。虽然EVA是一个新名词，     

基于经济增加值(EVA)的我国电子信息类上市公司经营绩效实证分析

传统的评估企业业绩的会计利润，没有扣除股权成本，由此计算的成本不完全，不能真实反映公司为股东创造财富的能力。以经济增加值（EVA）评估企业业绩，能弥补传统会计利润指标缺陷。通过对我国电子信息类76家上市公司连续三年的EVA计算分析，发现近半数以上样本公司的EVA为负值，实际业绩差强人意。表明这些公司管理者不但没有为股东创造财富，反而在损害股东财富。电子信息类上市公司有必要通过强化费用控制、减少闲置资产、优化资本结构、降低资本成本、加速资产周转等措施真心实意为股东创造EVA。     

公司业绩评价重要指标：经济增加值

经济增加值（EVA）又称超常收益，是指公司收益中超过公司对收益的总体平均期望值的部分，它不仅是一种财务分析指标，更是一种管理模式与激励机制。运用EVA的目的不仅是股东财富最大化的要求，更是公司利益相关利益的实现。运用EVA提升企业价值的基本方式应以投资资本回报效率及增长率而定。     

实施EVA管理 提升价值创造能力

经济增加值(EVA)在推动资本的有效使用和为股东创造价值方面发挥了显著作用,成为国资委引导中央企业做强主业的利器。许多企业都有各具特色的做法和经验。本文以A公司为例,阐述该公司实施EVA的一些思路和措施。     

基于现金流量与价值创造的财务战略

在价值管理时代,企业财务在企业管理中的地位日益重要,财务战略已不仅仅局限于通过维持现金流量的平衡以支持企业战略,它还能评价企业战略的价值,并直接通过资本市场的运作创造企业价值。因此,实现价值创造成为价值管理时代财务战略的又一内涵。一、财务战略实施的标准:价值创造与现金流量的平衡财务战略的实施主要基于两方面:一方面,它作为企业战略的职能方面,从现金流量平衡的角度来支持与约束企业战略;另一方面,它又作为企业战略的价值方面,评价企业战略的价值,并实施价值增值的战略。因此,财务战略的具体实施应建立在价值创造与现金流量的平衡的二维标准上。1.价值创造衡量标准。企业战略实施所产生的价值创造可反映为资本市场上投资者财富的增长。广义的投资者即指企业资金的提供者,包括债权人与股东。由于债权人的收益有债务合同及破产机制的保障,使其具有优先索偿权的性质,因此在健全的公司治理结构下,企业的价值创造即实现股东财富(收益)的增长。而资本市场上股东收益应反映为实际现金收益(包括红利与资本利得)与其必要收益之差。所谓必要收益即同类资本投资于其他有类似风险的项目(或公司)时所能获取的投资回报,即资本的机会成本(资本成本)。从长远来看,股东每期...     

EVA和MVA两种业绩评价方法之比较

经济增加值(EV A)是目前国内外讨论较多的一套企业业绩评估标准,而在美英等国,很多公司都已经开始运用EVA财务管理系统来评价企业业绩。EV A的核心理念是:资本获得的收益至少要补偿投资者承担的风险。因此,EV A等于税后净营业利润减去所使用的资本成本(包括债务和股权成本)后的余额,用公式表示为:EV A=N O PA T-K w&;#215;T C。其中:N O PAT为税后净营业利润;K w为所使用的资本成本系数,等于长期债务和权益资金的加权平均资本成本;TC为所使用的全部资本,等于长期债务和权益资金的总和。这里的N O PAT与一般的会计净利润不同,T C与资产负债表中的负债和所有者权益合计额也有较大出入。这是因为一般公认会计原则(G AA P)下的会计报表是基于一系列的会计假设和会计原则来反映企业的财务状况和经营成果的,其对企业业绩的反映本身就存在着部分失真。对会计报表中的净利润进行调整时,通常涉及的项目包括:利息费用、少数股东损益、商誉当期摊销额、递延税款变动额、各类准备金的当期变动额、资本化的研发费用当期摊销额等。相应地,在调整会计报表中的负债和所有者权益合计额时,通常涉及的项目包括:短期性负债、累计商誉摊销...     

资本成本与资本结构的线性规划模型分析

阐述了资本结构的理论和企业决策的目标。以企业筹集资本的目的为目标函数,以各种限制条件为约束函数建立了两个线性规划模型（以下简称LP模型）：普通股收益最大化的资本结构LP模型和资本成本最小化的资本结构LP模型。说明企业的筹资决策要综合考虑成本、风险和收益,在满足资金需要的前提下,应努力降低资本成本和财务风险,同时争取较高的股东收益。     

创值评估体系浅析

一、创值评估体系简介创值评估体系包括创值、创值率和股权创值率等基础性指标 ,各指标分别具有不同的涵义 :①创值是扣除资本成本（包括债务成本、股权成本）后的收益 ,用公式表示是 :创值＝税后营业利润 -资本投入额&;#215;加权资本成本率。其中 ,税后营业利润是根据资产负债表调整而来 ,税后营业利润＝（营业利润 +利息 +资产使用费）&;#215;（１ -所得税税率）。资本投入额是企业经营中实际所占用的资金额 ,即为股权资本投入额、债务资本投入额、表外筹资额之和。在创值计算中 ,比较困难的是股权资本成本率的测算 ,国外一般采用资本定价模型测算。在我国 ,目前运用这个模型有一定困难。②创值率是单位资本投入产生的创值 ,它衡量了企业资本运用效率的高低 ,实际上等于企业实际投入资本回报率与加权资本成本率之差 ,即创值率＝创值／资本投入额＝投入资本回报率 -加权资本成本率。③股权创值率是股东投入单位资本产生的创值 ,它是站在股东的角度来看公司价值的增长情况 ,在一般意义上反映了股东投资的“回报率”。股权创值率＝创值／股权资本额。在这三个指标中 ,创值是一个综合的正向指标 ,公司的一切行为最终都在于使公司的创值最大化 ,因此创值总值越大越好。...     

EVA理论在业绩评价体系中的应用研究

有限责任公司所要面对的一个主要问题就是经理人和股东之间的利益冲突,一般被称为"代理问题"。经理人和股东的利益一致化或者缩小利益的差距,是非常重要的。本文通过对公司采用EVA前后的一些财务指标进行比较发现,基于奖金计划的EVA,将促使经营者更有效的利用一家公司的资产,并且有助于降低经理人和股东之间的利益差异。     

基于EVA的企业绩效评价

在公司治理结构不断优化与改革的背景下,随着"两权分离"制度的日益推进,如何有效衡量企业的经营业绩、合理分配公司股东的投资报酬,以及最大限度地降低公司的治理成本、代理成本,已经成为企业经营管理的核心与关键。本文旨在分析EVA在企业绩效评价中的优点及缺点,进而能够有效发挥EVA在公司治理中的积极作用,弥补传统业绩评价指标中的不足与缺陷,从而能够真实地反映企业的经营管理能力,以及盈利能力,实现企业价值最大化目标。     

对经济增加值（EVA）的一点探讨

EVA是经济增加值(Economic Value Added)的英文缩写。从算术角度说．EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本．是所有成本被扣除后的剩余收入。EVA是股东衡量利润的方法；EVA使决策与股东财富一致；EVA是易为管理人员所理解的财务衡量尺度：EVA结束了多目标引起的混乱。EVA对企业管理体系、激励制度、评价指标、理念体系、企业文化等方面将可以起到十分重要的作用。     

财务管理的层次性

在一些有关财务管理的论述中，一谈到财务管理就是最优资本结构、最佳资金成本、最大化股东收益．这些问题固然是要考虑的问题，但是就目前许多国内公司的财务管理水平来说．更重要的却不是这些。     

谈资本成本的重新定义

一、我国对资本成本的模糊一、我国对资本成本的模糊认识国内许多教科书在描述资本成本时,都将其定义为“企业为筹集和使用资金而付出的代价”。这一定义虽然较为直观地描绘了资本成本的表象,却并未揭示资本成本的本质,往往令人感到企业是资本成本的最终决定者,投资者的权益在此得不到任何体现。此外,在涉及资本成本时,人们往往更为关注那些支付出去的、有形的成本,却忽略了某些无形的、关键的成本。比如在讨论股票融资时,人们更注重股利的支付,却缺乏对资本利得应有的关注。实际上,即使企业当年不分派股利,股东仍然可以由股价的波动获得资本利得收益,因此,资本利得也应计入股票融资成本。二、对资本成本定义的重新认识１．资本成本大小的决定者。本成本的大小应由投资者决定,这是定义资本成本的关键所在。由于资本成本信息的直接使用者为企业管理当局,所以人们往往站在企业的角度提出资本成本的定义。但是企业的生产经营存在一定的风险,这种风险最终将落在投资者身上,因此投资者会要求企业对其所承担风险给予相应补偿。这种补偿对于投资者而言是企业因使用资金而支付给投资者的报酬,对于企业而言即为资本成本。若投资者获得的投资补偿与其承担的风险不对等,那么投资者将选择把资金投...     

控制权收益的成本分析

控股股东攫取控制权收益是有成本的。本文通过模型分析发现，控股股东在自身效用最大化目标下达到均衡时，单位控制权收益所产生的控制权收益成本与该单位控制权收益本应与其他股东分享的部分相等。当控股股东的股份比例上升时，控制权收益下降，公司价值上升；反之，当控股股东的股份比例下降时，控制权收益上升，公司价值下降。当外部制衡力度上升时，控制权收益下降，公司价值上升。因此，各种加强外部制衡力度的措施，将有效制约控制权收益，从而达到保护小股东权益的目的。     

经济增加值指标在评价国有企业经营业绩中的运用浅探

一、以会计利润评价企业经营业绩的不足国有企业业绩评价的目的之一就是通过业绩评价建立激励机制,降低道德风险,实现股东财富最大化。但以会计利润为基础评价企业经营业绩却难以实现预期的目标,原因如下：１．混淆了会计主体利润与会计主体所有者利润的概念。会计主体假设是会计的一项基本假设,它规定了会计核算的空间范围及界限,它不仅要求严格区分本会计主体与其他会计主体之间的利益界限,而且要求区分作为会计主体的企业与其所有者之间的利益界限。会计利润揭示的是会计主体在现有资产上为其所有者提供的实际收益。对股东来说,他承担了由于对现有项目投资而放弃了其他投资所期望获得收益的机会成本,而会计利润没有确认和计量这种机会成本。新评价指标体系中采用以会计利润为基础的派生指标,如净资产收益率、总资产报酬率等,并不是从股东角度反映的。因此,以会计利润为基础的收益指标作为激励的依据,难以实现股东利益与管理者利益的一致。２．以会计利润评价经营业绩,有利于管理者,但是却会违背股东的利益。人们一般遵循“衡量什么就做什么”的工作原则,被业绩评价指标忽视的地方,也将被管理者忽视。会计利润忽视股权资本的机会成本,使得管理者很容易把股权资本当作免费资本,随心所...     

在我国现行会计制度下如何计算EVA指标

经济增加值指标(Economic Value Added，EVA)在欧美广泛流行，是经实践证明了的行之有效的业绩评价工具。它能够表明一定时期为股东增加了多少价值。EVA指标计算的方法称之为正推法，正推法下推导出计算税后营业净利润、资本总额和加权平均资本成本的方法步骤。     

EVA理论在业绩评价体系中的应用研究

有限责任公司所要面对的一个主要问题就是经理人和股东之间的利益冲突,一般被称为"代理问题".经理人和股东的利益一致化或者缩小利益的差距,是非常重要的.本文通过对公司采用前后的一些财务指标进行比较发现,基于奖金计划的EVA,将促使经营者更有效的利用一家公司的资产,并且有助于降低经理人和股东之间的利益差异.     

物流成本优化的模型分析

物流成本管理是企业物流管理的核心,物流管理就是要在既定客户服务水平的约柬下,对各种物流活动成本及它们相互间的关系进行有效的权衡.在对企业进行绩效评估时,常用的成本核算方法有作业成本法(ABC)和经济增加值法(EVA).ABC法有助于管理者了解成本和资本对决策的影响,EVA法把决策、绩效测评和薪酬制度有机结合起来,使得管理者更关注公司新价值的创造.二者可以互补,成为企业物流管理和成本核算的重要工具.     

上市企业经营业绩评价EVA方法的实证研究——以我国煤炭上市企业为例

将经济增加值（EVA）引入煤炭上市企业的绩效评价体系，并选取20家有代表意义的深沪煤炭上市企业计算其2008年的EVA值，对其进行业绩评价，并用SPSS进行回归分析，得出了用EVA评价我国煤炭上市企业经营业绩比净利润更有说服力的结论，克服了传统指标评价缺失资本成本，形成净利润为正就是赢利的缺陷与误区，从而将为利益相关者进行决策提供更有意义的风向标。     

基于EVA的煤炭上市企业经营业绩实证分析

本文将经济增加值（EVA）引入了煤炭上市企业的绩效评价体系,选取了二十家有代表意义的深沪煤炭上市企业计算了其2008年的EVA值,对其进行了业绩评价,并用SPSS进行了回归分析,得出了用EVA评价我国煤炭上市企业经营业绩比净利润更有说服力的结论,克服了传统指标评价缺失资本成本、形成净利润正就是赢利的缺陷与误区,从而将为利益相关者进行决策提供更有意义的风向标。