我国上市公司中小投资者保护分析

近年来,中小投资者利益保护作为热点问题一直备受国内外学者的关注.在我国证券市场十几年的发展历程中,公众投资者一直是我国证券市场资金供给的主要群体,然而从我国证券市场现实情况来看,侵害中小投资者利益,尤其是广大公众投资者利益的现象却大置发生.为什么上市公司违规经营损害中小股东利益的事件屡见不鲜呢?事实上,这反映了上市公司治理的不完善,没有形成有效的中小投资者保护机制.因此如何健全中小投资者利益保障机制,切实保护广大公众投资者利益,保证我国证券市场的可持续发展是一个重要的理论和实践课题.     

“连锁加盟”是捷径 投资还需要掂量

连锁加盟是当今世界流行的商业发展方式，也是目前最热门的经营业态之一。一位曾经加盟“象王洗衣”的人士说得很形象：有了连锁加盟，中小投资者创业犹如添了一根“拐杖”，步子迈得更大、更稳；即使遇到风险，也比较容易逃过劫数。业界评论说，连锁加盟正成为中小投资者的“捷径”。但笔者认为，中小投资者欲通过这条“捷径”走向成功，还需考虑以下几个方面的问题。     

中小投资者阅读上市公司财务报表的基本方法

上市公司的财务报表是反映企业一定时期财务状况、经营成果及现金流量的书面文件；也是广大投资者了解上市公司、决定投资决策的最全面、最翔实、往往也是最可靠的第一手资料。由于上市公司的财务报表普遍存在严重失真的现象，并直接损害了广大投资者的利益、尤其是中小投资者的损失更为惨重。因此，如何通过解读上市公司的财务报表，对其业绩的含金量进行系统地、深入细致地分析探索，     

财务治理有效途径：全面预算管理

现代公司制度的一个重要特征就是投资主体的多元化,企业财产所有权和经营管理权进一步分离,形成了投资者、董事会、管理层以及债权人等相关利益者的代理链。然而由于各方追求的利益目标并不完全一致,及人的“经济人”特性、信息不对称以及机会主义倾向,财务冲突不可避免,财务治理问题日益突出。如果说财务治理规定了企业价值创造的基本网络框架,     

中小投资者利益保护问题探讨

中小投资者占中国证券市场上投资者的绝大部分,但由于有关的法律制度不健全、监管部门监督不到位、一些中介机构、上市公司和大股东不讲诚信等多方面原因,中小投资者利益受到侵害的问题一直较为严重。本文分析了中小投资者利益受侵害的形式及其产生的原因,并针对性地提出了政策建议。     

基于中小投资者保护的上市公司公司治理评价指标体系研究

基于“两权分离”的公司治理着力于解决公司所有者与经营者之间的利益目标不一致，而我国上市公司高度集中的股权结构却容易引发新的代理问题——控制性股东对中小股东利益的侵害。因此，本文从理论上构建基于股权结构相对／高度集中的公司治理分析框架，并建立基于中小投资者保护的公司治理评价指标体系，不但对公司治理理论进行有益的补充，而且为投资者提供了一种制度的评判依据。     

高溢价发行对社会公众投资者利益损害的实证分析

保护广大社会公众投资者的利益，使社会公众投资者获得合理的投资回报是促使证券市场健康发展的必要前提。数量众多而分散的社会公众投资者的存在是中国证券市场的一大特色，是1000多家上市公司存在的基石，同时社会公众投资者又是极易受到侵害的对象。前中国证监会主席周小川指出：“和融资者相比，投资者是相对脆弱的，尤其是广大中小投资者处于相对弱势的地位”。社会公众投资者利益受损可能来自多个方面：上市公司大股东和董事的侵权、信息披露不规范的损害、证券公司违规经营或破产的影响以及交易所系统出错和监管不严的损害、高溢价发行等。其中，高溢价发行是社会公众投资者受损较大的因素之一，也是中国股市到目前为止存在诸多问题的主要原因之一。     

上市公司电话难打通小事暴露大问题

上市公司咨询电话难以打通或者打通后找不到人或者接电话人态度蛮横看似小事，却折射出一系列大问题。首先，暴露出上市公司内部管理存在问题，没有把投资者当回事，特别是漠视中小投资者的权益。一般通过打电话咨询、提出问题疑问的大多都是中小投资者，特别是小投资者，这说明一些上市公司没有把中小投资者的权利和利益摆在十分重要的位置。作为一个上市公司连一个事关与投资者关系沟通的专线电话这种小事情都管理不好，如何管理好公司管理决策运营等大事呢？作为投资者，把资金投资于一家公司，购买一家公司的股票，     

证券市场监管的博弈分析

在目前我国会计审计监管环境下，通过对委托人(上市公司管理层)、会计师事务所(注册会计师)、中小投资者三方的博弈假设，构造三方博弈模型，分析三方博弈均衡，以期为我国证券市场股票即将全流通，要求加强保护中小投资者呼声的环境下采用何种会计监管、审计监管模式提供理论参考。     

企业治理结构和自愿性信息披露关系的实证研究——基于中小上市公司的经验分析

公司治理结构与自愿性信息披露之间存在着密切的互动关系.本文以中小上市公司规模、资产负债率、盈利水平以及成长性为控制变量,重点从管理层所有权、大股东所有权、独立董事比例、董事长与总经理二职合一以及审计委员会的设置五个方面分析治理结构对中小上市公司自愿披露水平的影响,井以我国中小企业板上市公司为样本,采用2004～2007年的面板数据进行实证研究.结果显示,管理层持股、审计委员会的设立有助于提高中小上市公司自愿性信息披露水平;规模大的中小上市公司更注重自身社会形象的塑造,通过自愿披露更多的信息在投资者心目中塑造良好的形象;中小上市公司成长性越佳,越倾向于主动披露信息.     

推进企业治理的相关策略

企业治理是指董事会和经营管理层实施的为提供战略方向、保证目标实现、明确风险被恰当处理、证实单位资源得以有效运用的一系列的职责与实务。企业治理作为一个完整的系统，其子系统又包括两个维度：合规维度和绩效维度。所谓合规维度就是人们通常所说的“公司治理”，包括董事会结构、作用和内部控制及高管薪酬等问题，合规维度常以历史的眼光看问题；绩效维度则是指企业的经营治理，强调战略和价值创造，具有前瞻性，侧重点在于帮助董事会进行战略决策，理解其对风险的态度及其关键业绩驱动因素，并确认关键决策点。     

独董为何“群体失语”？

建立独立董事制度的初衷是要加强上市公司的监督力量，约束大股东的不当行为，改变“内部人控制”局面，促进公司规范运作，更好地保护中小投资者的利益，但实际效果却令人失望。在指定的信息披露媒体上，人们很少见到独立董事发表的独立意见；就在上市公司屡屡发生重大违规事件的两年中，人们也极少听到问题公司的独立董事发出不同声音，独立董事因此被戏称为“花瓶”或“摆设”。     

同一控制下借壳上市、业绩承诺与中小投资者保护 ——基于佳电股份的案例

在并购重组过程中,上市公司或其实际控制人总是处于主导地位,而中小投资者处于弱势地位.因此,为维护中小投资者利益,监管机构强制要求参与并购重组的上市公司实际控制人及其关联方必须进行业绩承诺,并在业绩未实现时给予补偿.这样的措施能否真正起到保护中小投资者的作用呢?特别是并购双方处于同一控制下,资产置入方如果通过资产置换实现了借壳上市,其行为会对中小投资者造成较大影响.因此,文章以佳电股份为案例,分析实际控制人及其关联方在净资产估值、业绩承诺、财务操纵、赔偿投资者等环节与投资者保护问题.并提出了针对同一控制下借壳上市、业绩承诺与中小投资者保护的建议.     

我国独立董事制度有关问题探微

为了完善我国上市公司的治理结构，规范和约束上市公司的行为，切实保护中小投资者的利益，2001年8月证监会颁布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，要求我国境内上市公司2002年6月30日前必须设立两名独立董事。在2003年6月30日前，董事会中独立董事至少要占三分之一。     

普通中小投资者对上市公司财务报表分析的方法运用

财务报表分析是广大投资者了解上市公司的一个重要途径，对投资决策起着非常关键的作用。本文主要根据普通中小投资者缺乏专业财务知识和投资技巧的特点，探讨适合普通中小投资者财务报表分析的方法和技巧，对普通中小投资者的正确投资决策起到了一定的帮助作用。     

试论我国上市公司中中小股东利益的保护

公司治理的核心问题是保护投资者利益,在股权高度分散的现代企业中,中小股东权益得到有效保护有着十分重要的意义.本文主要分析了中小股东权益受到侵害的主要表现表现形式,并从规范上市公司的信息披露制度、优化股权结构、完善上市公司治理结构等方面讨论了对中小股东权益保护的若干对策.     

上市公司公司治理中中小投资者利益保护问题研究

随着资本市场的发展,大股东和公司管理层对中小股东"掠夺"现象的普遍存在。本文以代理理论、掠夺理论以及交易费用理论为基础,分析了中小投资者利益受损的原因,阐述了公司治理与中小投资者利益保护问题的关系。     

上市公司更名的市场效应探析——以“山下湖”更名为“千足珍珠”为例

上市公司更名行为由来已久,文章以“山下湖”更名为“千足珍珠”为例,说明了上市公司更名并不合有投资者未能预期的任何信息,但在正式更名后却能获得良好的市场反应.这种短期市场效应得益于投资者对当前热门概念的追捧和管理层抓住有利时机通过更名行为给自己的公司贴上了类似的标签.其股价的短期大幅上涨给内部股东的高位套现提供了便利,受损的是那些在高位接盘的中小投资者.为此,建议中小投资者要尽量避开热门概念的炒作;监管部门对大股东“借利好出货”的行为要严加监管;公司的管理层要善待中小投资者,因为他们不仅是公司的股东和资金的提供者,还是公司未来的潜在客户.     

保护中小投资者的真心有待检验

我国的资本市场监管中，投资者保护是重中之重，但是直到目前，如何将投资者保护落到实处，依然困难重重。 肖钢主席在讲话中多次提到要加大对投资者的保护，今年5月，“新国九条”颁布，要“坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益”，虽就相关的措施来看，并不能达到有效保护投资者权益的效果，但是对于资本市场一系列保护投资者措施的出台，市场中有人提出担忧，认为对于股东的过分保护会使得上市公司承担过多的成本，不利于中国原本就诟病重重的资本市场的发展与壮大。从国际经验来看，“安然事件”后颁布的《萨班斯法案》就曾经引起类似的争议。     

浅议对我国中小投资者的保护

近年来,随着证券市场的发展,中小投资者实际上已经成为上市公司外部融资的主要来源。而与此同时,中小投资者的权益也频频受到侵害,成为制约我国证券市场发展的重要问题。因此中小投资者保护问题引起了理论界和实务界学者们的普遍关注。文中就我国中小投资者保护的相关问题进行研究,从理论和实际进行了分析;并对如何更好的保护中小投资者的权益、保障我国证券市场的持续健康发展,提出了相关的对策和建议。