银行高股息为什么不讨投资者好

2013年上市银行年报行情不错，投资者关心的是，大规模破净现象能否消除？〈br〉 以中国最大的银行工商银行为例，2013年归属母公司净利润2626亿元，同比增10%。当年利息净收入4433亿元，手续费净收入1223亿元，拨备前利润3769亿元，同比分别增6%、15%、10%。拟每股派0.2617元（含税），按照3月27日每股3.38元计，股息率高达7.74%。预计现金分红金额为919.58亿元，比上年增加83.93亿元，预计现金分红比例为35%。股息率远超一年定存，也超过了多数理财产品。不仅如此，工行2008年至2013年连续6年的现金分红率高于同期一年期定期存款利率，按理是价值投资首选。     

高股息率不等于高回报率

又到了股市分红季，不少上市公司推出慷慨分红方案，像贵州茅台，计划每股派4.374元；美的集团则是派2元；上汽集团也要每股派1.2元。这样的股息水平的确非常高。但对于投资者来说，还是要结合股价来看股息，也就是更加关注股息率。应该说现在有相当一批公司股息率不低，如果以公布分红方案前一个交易日的收盘价计算，上汽集团的股息率为9.37%；工商银行为7.74%；美的集团也有4.67%。显然，这些都要远远高于一年期的银行利率，同时和现在很风靡的余额宝之类产品也有一拼。于是，有人就说了，现在的蓝筹股股息率很高，投资蓝筹股能够获得丰厚回报。     

上市公司的财务特征与现金分红分配关系研究——基于Logit和Tobit模型

本文回顾了现金分红分配理论,在考虑上市公司的组织特征和股权结构的不同,对影响现金分红分配的因素进行实证分析。本文选取选取沪市736家A股上市公司作为样本,采用2011—2012年间的数据,运用Logit模型、Tobit模型分析是否分配现金分红和分配多少现金分红的问题,考察公司的财务特征(即组织特征、股权结构)对上市公司是进行现金分红、分红多少的影响。经实证研究,我国上市公司是现金分红以及分红比例与公司规模、盈利能力、股权集中程度及非流通股比例显著正相关,与公司资产负债率及成长性显著负相关,与公司的现金收入水平关系不显著。     

明辨“强制性分红”

8月22日,证监会在《二次股改以强制性红利政策为导向》发表不到一周后,再次发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》。数据显示,在已披露半年报的600多家上市公司名单中,有分配预案的仅有22家。强制性分红究竟动了谁的奶酪?从一个普通投资者的角度,强制性分红制度的实现是可遇还是苛求?据了解,上市公司实施分配主要为三种形式,即现金分红、     

派现分红——仍是难以充饥

由于证监会在2000年出台的政策中,特别指出"现金分红将成为上市公司再筹资的必要条件",因此人们对年报披露中,现金分红的方案尤为关注,但从已公布年报的情况看,虽然现金分红的上市公司家数多了,但其中取巧的成份很大,投资人能拿到的现金红利很少,上市公司往往是在不得已情况下"被迫"分红,并不是真正想让投资人得到回报。从已公布年报来看,派现方案呈现几个特点:1.不派现的减少。在已公布年报的公司中,约有1/4的公司2000年不分配、不转增。之中又大可分成几种情况:一是公司亏损或微利,无现金可允;二是绩差公司业绩增长,但近几年净资产收益率达不到配股条件;三是绩优,但去年下半年已实施了配股或中期已进行过分配。可以说这些公司基本上是     

派现分红——仍是难以充饥

由于证监会在2000年出台的政策中,特别指出"现金分红将成为上市公司再筹资的必要条件",因此人们对年报披露中,现金分红的方案尤为关注,但从已公布年报的情况看,虽然现金分红的上市公司家数多了,但其中取巧的成份很大,投资人能拿到的现金红利很少,上市公司往往是在不得已情况下"被迫"分红,并不是真正想让投资人得到回报。从已公布年报来看,派现方案呈现几个特点:1.不派现的减少。在已公布年报的公司中,约有1/4的公司2000年不分配、不转增。之中又大可分成几种情况:一是公司亏损或微利,无现金可允;二是绩差公司业绩增长,但近几年净资产收益率达不到配股条件;三是绩优,但去年下半年已实施了配股或中期已进行过分配。可以说这些公司基本上是     

苏宁：善假于物

受黄光裕案影响，国美最近一年多业绩不振，全国家电连锁格局正慢慢从“美苏”双雄向苏宁一边倾斜。3月16日，苏宁电器（002024．SZ）公布了2009年业绩报告，公司整年总营收为583亿元，较2008年同期增长16．84％，实现净利润28．9亿元，同比增长33．17％。     

现金分红、债务政策稳健性与公司业绩

上市公司现金分红和债务决策是资本市场关注的热点问题。文章以我国A股上市公司为研究对象,考察了现金分红与债务政策稳健性及其对企业业绩的影响关系。研究发现上市公司现金分红行为对公司债务政策稳健性有着显著的影响,相对于无现金分红公司而言,现金分红公司有着更高的债务政策稳健性;现金分红公司的业绩水平显著高于无现金分红公司的对应水平,说明上市公司现金分红行为对公司业绩的提升具有促进作用;在现金分红与公司业绩的关系中,债务政策稳健性具有显著的中介效应。上述研究结论对规范我国上市公司现金分红行为、揭示其对债务政策稳健性与公司业绩的影响具有一定的理论和实践意义。     

我国上市公司现金股利政策特点及原因分析

我国股票市场自1990年起先后于上海证券交易所和深圳证券交易所产生以来发展迅速，在我国经济连续多年高速增长的经济背景下，已经成为国民经济乃至国民生活的不可或缺的重要组成部分，股利分配政策更是与国民息息相关，2000年以前，我国上市公司多采取送股或转增股本为主要的股利分配方式，而实行现金分红的公司比例偏低。2000年后中国证监会出于保护中小投资者的目的，出台了一系列将现金分红和再融资联系起来的政策，试图通过以上市公司的再融资资格来规范其现金股利分配。之后，选择支付现金股利的上市公司越来越多，现金股利已经成为我国上市公司股利政策中的主要形式，我们应当重视、研究我国上市公司的现金股利分配政策的特点及原因。     

证监会对上市公司现金分红作出规定

为引导和规范上市公司现金分红，培育长期投资理念，增强资本市场的吸引力和活力，促进资本市场持续稳定健康发展，中国证监会最近发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定（征求意见稿）》。决定对之前发布的上市公司规章中涉及上市公司分红的条款予以了重新修订，共有六项内容。     

现金股利分红、IPO与上市前后代理问题的差异研究——来自A股上市公司的数据

通过对A股上市公司IPO前后现金分红支付比的差异进行研究,本文发现现金股利分红比和募集资金显著正相关,净利润与现金流与分红比负相关,说明经营能力差的公司有"掏空"公司的倾向。上市后,现金股利支付与第一大股东占比和高管薪酬正相关,其中与高管薪酬显著正相关,说明IPO以后,高管与中小投资者之间存在明显的代理问题。本文研究拓展了代理理论,并解释了IPO前后分红动因的差异,为监管机构完善市场提供更多参考。     

水泥行业增速下降

目前全国水泥行业有22家上市公司。三季度22家公司主营业务收入合计同比增长率较二季度下降了8．2个百分点，而仅有10家公司实现主营业务收入环比增长，占公司总数的45％，其余12家公司主营业务收入均环比减少，减少幅度最大的达到37％：净利润情况同样如此，22家公司净利润合计同比增长率较二季度下降了60个百分点，仅有8家公司环比增长，占公司总数的36％，其余均环比减少，最大减幅达到80％．     

品牌新闻

IBM中国贿赂细节曝光 近日，美国华盛顿哥伦比亚特区联邦地区法院公布的文件称，IBM已同意支付1000万美元了结一桩与海外贿赂有关的民事诉讼。IBM旗下三家子公司和韩国合资公司的雇员涉嫌在1998-2009年以现金、不适当的礼物和海外旅行方式贿赂韩国和中国政府官员。其中，2004-2009年，IBM在中国的两家全资子公司——IBM（中国）投资有限公司和IBM全球服务（中国）有限公司的员工，参与了向中国政府官员提供海外旅游、     

贵州省上市公司股利政策及其影响因素研究

为探究贵州省上市公司股利政策呈现的特点及其影响因素,文章对2009年-2013年贵州省上市公司披露的年度股利政策进行了实证分析。分析认为,贵州上市公司股利分配的倾向主要受每股收益、净利润增长率和总资产规模的影响;其中,分配现金股利的上市公司,其每股收益、净利润增长率、资产负债率、流动比率和总资产规模对发放的每股现金股利具有显著影响,每股收益、总资产规模与每股现金股利呈正相关,净利润增长率、资产负债率和流动比率与每股现金股利呈负相关。     

12家银行占上市公司总利润半壁江山

Wind统计数据显示,两市已有包括12家上市银行在内的1336家上市公司公布了2011年年报。其中,12家银行的净利润达到8415亿元,占上市公司总利润的51.3%,剔除12家上市银行后,上市公司的净利润较2010年不增反减。净利对比     

苏宁：善假于物

受黄光裕案影响,国美最近一年多业绩不振,全国家电连锁格局正慢慢从“美苏”双雄向苏宁一边倾斜。3月16日,苏宁电器（002024．SZ）公布了2009年业绩报告,公司整年总营收为583亿元,较2008年同期增长16．84％,实现净利润28．9亿元,同比增长33．17％。     

我国国有上市公司现金分红问题探讨

上市公司在迅速发展同时，上市公司现金分红存在一些问题，鉴于我国国有上市公司现金分红过程中存在的问题，本文进行了进一步的分析，对问题形成的原因进行了思考总结，主要有相关法律法规不完善、投资者投机心理盛行、上市公司持续盈利能力较弱和公司内部治理机制不健全；同时本文对我国国有上市公司现金分红存在的问题提出了相应的解决对策。     

基于可持续发展的上市公司现金分红探讨

随着上交所于2013年1月7日开始实施《上海证券交易所上市公司现金分红指引》(以下简称《指引》),上市公司现金分红机制得到进一步规范,这有助于培育长期投资理念,促进资本市场健康持续发展。本文以现金分红为研究对象,阐述上市公司现金分红的可持续发展动因,并根据我国现金分红现状和原因提出规范上市公司现金分红政策的对策,为上市公司及其现金分红的可持续发展提供依据。     

由上市公司“离谱榜”引发的思考

从上市公司净利润境内外差异“离谱榜”谈起 我国上市公司信息披露实施细则规定，同时发行A股和B股的上市公司在年末要同时公布按我国会计准则和按国际财务报告准则编制的会计报表。由于两个准则之间存有差异，必然导致按这两个准则计算出的净利润在数额上的不同。那么，这种差异有多大呢？据统计，2004年度我国上市公司境内外审计净利润差异幅度最大的前10家公司的差异幅度算术平均值为245．74％，与2003年相比有所减少，2003年此数据高达1691．2％。     

现金分红新规对我国上市公司现金分红的影响

一、现金分红新规的主要内容 现金分红新规对公司章程、年度报告、中期分红、再融资分红标准等做出了具体规定. (一)将现金分红制度化.新规规定:"公司应当在章程中明确现金分红政策,利润分配政策应保持连续性和稳定性."通过将上市公司的现金分红政策列入公司章程的做法,促使公司分红行为规范化.同时,公司的利润分配政策保持连续性和稳定性,有利于公司建立持续和稳定的现金分红政策,有利于促使投资者由追求短期资本利得转向获取现金分红,有利于吸引价值投资者.