应对美元加息系统防范国际金融市场风险

美联储于6月30日决定将联邦基金隔夜目标利率自1958年以来的最低点提高25个基点至1．25％。这是美联储自2000年5月以来首次提高利率，标志着美国经济进入加息周期。8月10日，美联储再次加息25个基点，从而确认了加息周期的来临。     

美联储货币政策、企业异质性与中资美元债发行定价北大核心

近年来,越来越多的中资企业到境外市场发行美元债,而在美联储的紧缩货币政策下,中资美元债发行成本会产生多大影响引发市场关注。本文以2010—2021年的中资美元债为研究样本,考察美联储货币政策对中资美元债发行定价的影响。结果显示:美联储联邦基金利率对发行利差产生显著正向影响,美联储每加息25个基点,中资美元债发行利差平均上升约5.8个基点;从企业异质性来看,投资级或者房地产行业的债券能够降低美联储加息对发行利差的增加作用。本文的研究丰富了美联储政策利率对中资美元债发行定价的分析框架,从债券评级和行业分类两个维度,研究了美联储政策利率对不同发行主体的异质性影响,有助于微观企业降低融资成本,同时也为监管部门评估外债风险提供参考。     

略论美联储快速加息策略

<正>美联储快速加息策略与美联储及时引导市场预期转向、果断处置金融风险等因素密切相关。但美联储在与财政部的政策协调、启动缩表时机等方面的表现不利于通胀的快速回落。新冠疫情暴发后,美国政府推出大规模刺激性政策,经济快速复苏,通胀水平持续上升。为了避免经济过热,抑制高通胀,美联储于2022年3月开始加息。此后,在短短一年半的时间内美联储连续11次加息,加息幅度高达525个基点,加息速度和加息幅度均创过去40年以来最高水平。     

国内国际金融大事件

6月30日，美国联邦储备委员会再度将联邦基金利率上调25个基点，至3．25％。这是美联储一年来第九次加息，而且美联储明确表示，这一相当长的加息周期目前尚未结束。7月2日，香港金融管理局随即调高贴现窗基本利率25个基点，从4．50%提高至4．75％。6月30日，美洲银行集团宣布，将斥资350亿美元收购MBNA信用卡公司，这将是今年以来美国公司之间规模第二大的收购行动。美洲银行集团表示，收购将采取股票置换加现金方式完成。     

美联储加息引领国际资金流动

本期关注美元加息及其对全球资本流动的影响3月28日,美联储货币政策决议将基准的联邦基金利率上调25个基点至4.75%,这是美联储新任主席伯南克上任后的首次加息。至此,美联储已经连续第15次加息,是25年以来持续时间最长的加息周期。美联储在货币政策会议后的声明中称,未来或许进     

美联储宣布加息25个基点

北京时间2016年12月17日凌晨,美联储正式宣布加息25个基点,联邦基金利率从0.25%-0.5%调升.5%-0.75%,这是自2006年6月以来美联储的第一次加息.这意味着美国将进入加息周期,美联储宣称2017年可能加息3次.美联储的加息,对世界的经济金融将带来较大的影响.     

本轮美联储加息周期及我国对策研究——基于历史的比较和启示

通胀高企,美联储加息节奏极有可能加快,或将对我国产生超预期的溢出效应。本文从历史视角出发,复盘上世纪90年代以来的美联储四次加息周期,讨论当时两国货币政策取向,寻找总结规律,结合本次加息周期实际情况研判未来政策方向。本文研究认为此轮美联储加息周期将持续较长时间,节奏会明显受内外部因素影响,并相机抉择修订加息节奏。而我国央行货币政策不会简单跟随美联储紧缩节奏,以坚持我国经济运行维持在合理区间为首要任务,年内央行大概率会延续去年边际宽松操作。     

美联储加息效应面面观

2004年6月30日，美联储决定加息25个基点，将联邦基金利率目标值由1％提高至1．25％。这是美联储自2000年5月以来第一次调高利率，美联储在声明中指出：“虽然如此，委员会将根据经济状况的变化作出必要反应，以履行维持物价稳定的职责。”看来美联储还将逐步有序地提高美元利率，这次加息意味着美元加息周期开始降临。     

连续十次激进加息周期宣告终结?

<正>当地时间5月3日,美国联邦储备委员会发布最新的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议纪要。根据会议纪要内容,美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间,这是自2022年3月以来美联储连续第十次加息。此次加息后,“后沃尔克时代”最激进的加息周期是否接近尾声?未来货币政策走向如何?     

美联储加息“周年纪” 坚持加息or后退一步?

<正>自2022年3月16日美联储宣布上调联邦基金利率,实施2018年以来首次加息后,在随后的一年多时间里,美联储累计加息450个基点,仅去年一年就连续激进加息7次,将联邦基金利率目标一举提升到4.5%至4.75%区间,成为美联储在沃尔克时期后最猛烈的一轮加息周期。在与通胀对抗了一年之后,效果如何?面对银行系统突如其来的稳定性风险,以及愈发加深的经济衰退风险,接下来美联储将如何抉择?     

美联储注入大量流动性 全球大宗商品价格飙升

自2008年初至今,美联储累计降息225个基点,降低贴现利率250个基点.美联储本轮降息周期可能已经结束,其政策操作重心将进一步转向流动性注入,以缓解货币市场的信贷紧缩.通过贴现贷款政策和三种新工具,美联储自次贷风波爆发来累计向市场提供了7827亿美元流动性.受美联储大量注入流动性、美元贬值以及供求关系变化等因素影响,全球石油、有色金属、农产品等国际原材料及大宗商品价格大幅上涨,近来国际粮价加速上涨尤为引人关注.     

欧央行加息 弱势美元走低

上周欧洲央行的加息,短期来看,这将促使美元持续走弱。尽管美联储政策转向还需时日,但从长期来看,美国也将启动加息的程序。     

美联储加息的外溢效应与对我国汇率和跨境资本流动的冲击分析

<正>2022年初以来,美联储正式启动加息周期。本文剖析了美联储历史上六次加息周期的背景及特征、本轮加息特殊性及市场反应,研究了美联储加息对新兴经济体的影响。随着我国金融开放程度的提升,美联储持续加息对人民币汇率和跨境资金流动的压力增大,本文深入分析了美联储加息外溢效应,提出了相关政策建议。     

全球视线

以色列央行基准利率创2008年来最高纪录4月3日，以色列央行宣布将基准利率上调25个基点至4.50%，该利率为2008年以来的最高纪录。这也是以色列央行自2022年4月以来，连续第9次加息。新西兰联储加息50个基点4月5日，新西兰联储加息50个基点，高出市场预期的25个基点，政策利率达到5.25%。自2021年10月以来，已累计加息500个基点。     

美连续加息意在追求货币中性

2004年6月以来，美联储先后六次提高了联邦基金的目标利率，每次幅度都为25个基点。截至2005年2月2日，美国的联邦基金目标利率已经提升至2．50％。在我们看来，美联储的加息步调及其对我们的影响固然值得关注，但其加息的动因及依据的货币政策理念却是我们更应当认真探究的。     

美联储加息对中国经济的影响及策略应对

正2015年12月17日,美联储宣布将基准联邦基金利率上调25个基点至0.25%~0.5%,这是美联储自2006年以来首次加息,符合市场主流预期。自2008年国际金融危机以来,美联储实施了多轮量化宽松政策,美元利率长时间维持在超低水平。此次加息,美联储虽然只上调了25个基点,但标志着美国退出量化宽     

2006年国际金融市场：变化、趋势及风险

近年来发达国家的一个重要政策调整是提高官方利率，实施紧缩的货币政策。美联储从2004年6月30日到2006年6月29日连续17次调高利率，将联邦基金率利率从1％调高至5．25％，欧洲中央银行也从2005年12月到2006年10月5次提高官方利率，将再融资利率从2％提高到3．25％，英国、加拿大和澳大利亚等也程度不等地提高官方利率。日本央行于2006年7月终于将其目标利率从维持5年之久的零水准调高0．25个百分点，同时在年内通过减少对银行系统注入流动性，开始了收紧货币政策的进程。在发达国家持续加息的带动下，新兴市场国家，如韩国、印度和南非等也纷纷步入加息的行列。2006年间，伴随着全球经济增长、能源价格和大宗商品价格的飞涨以及通货膨胀率不断上升，各国中央银行普遍的紧缩货币政策已经带动全球进入新一轮加息周期，尽管美联储自2006年8月以来停止加息，但欧洲和其他主要国家的加息进程并没有减缓。国际资本市场深受主要国家的货币政策调整的影响，出现如下几个方面的重大变化。     

浅谈美联储加息对中国金融市场的影响

2017年3月,美联储加息25个基点,将联邦基金利率目标区间调升至0.75%~1.00%,标志着美国开启了新的加息周期。本次加息给全球经济体带来了较大的冲击,中国金融市场也受到了一定的影响。本文通过美联储加息的主要动因来分析此举对中国金融市场造成的影响,并提出相应的对策建议。     

欧元加息面临双重尴尬

2005年12月1日．欧洲央行宣布加息25个基点至2。25％，这是欧洲央行5年来首次加息，同时也为该央行2年来首次调整利率。欧洲央行上一次调整利率是在2003年6月，欧洲央行当时将利率下调到2％的历史低点。尽管期间美联储连续实施了12次加息．欧元与美元之间利差的扩大导致资金从欧洲流向美国，但欧洲央行都没为所动。欧洲央行为何选择在英国央行刚刚降息、美联储加息预期也有所收缩的背景之下执意加息呢？     

当前我国跨境资本流动的新特征、风险与应对

<正>2022年以来，美联储开启新一轮货币紧缩周期，对全球资本流动格局产生巨大扰动，打开了新一轮全球资本大流动的阀门。由于全球金融市场的美元体系主导着各国央行货币政策协调配合，具有较强的“风向标”作用，因而当美联储开启加息周期，其他发达经济体也会同步紧缩货币，无风险利率提升使其资产收益率“水涨船高”，吸引套利资金回流发达市场。如果新兴经济体货币周期与之不同步，就可能面临本外币利差引发的套利流出压力。据国际金融协会（IIF）发布的数据显示，美元开启加息周期之后，2022年新兴市场仅吸引337亿美元资金净流入，较2021年的3796亿美元降幅超过90%。美联储加息还将导致全球经济增速降低，贸易增速放缓，