企业年金基金财务风险控制的制度创新研究

随着我国企业年金制度建立步伐的逐步加快和年金基金规模的不断壮大，年金基金投资运营中的风险也在不断增多。本文在介绍企业年金基金管理特点的基础上，分析了年金基金市场化运作过程中存在的主要风险，并通过美国安然公司401（K）退休基金重创案例透析了年金基金管理中的存在的问题，最后从建立健全法律法规体系、强化以基金受托人为中心的监管制度、建立多元化的投资机制、加强年金基金信息披露等方面提出了创新思路。     

我国开放式证券投资基金的风险评价

我国开放式基金显示出将取代封闭式基金而成为我国投资基金业的主要发展方向的趋势。但我国开放式基金的迅速发展与其业绩评价工作相对滞后形成了一对矛盾，开放式基金的投资者、管理者仅注重基金的收益，相应忽略了风险因素，这影响了开放式基金的健康发展。因此，当前迫切需要对我国开放式基金进行业绩评价，尤其是要对风险评价进行研究。     

对我国开放式基金困境的思考

我国开放式基金的契约是不完全的，契约的不完全导致了逆向选择、道德风险和投资者维权困难等一系列问题，进而多数导致投资者选择结束其基金投资行为。此举造成开放式基金遭遇大范围的巨额净赎回，开放式基金陷入困境。本文从不完全契约理论现有分析框架出发，结合我国基金业具体情况，提出了三个方面的对策，即规范、约束契约主体行为，缩小契约“缺口”；构建第三方强制履约体系；建立“声誉”机制，促进基金契约自我履行等，以确保基金契约的较好履行，促进我国开放式基金规范、健康、稳定发展。     

中美开放式基金招募说明书的比较与借鉴

开放式基金招募说明书是开放式基金进行信息披露的最重要和最基本的文件，制定一套科学合理的招募说明书的内容与格式准则，对于保护投资者利益、促进基金市场发展具有重要的意义。通过比较我国开放式基金招募说明书的两个阶段，指出了我国招募说明书的显著进步，进而将我国现行开放式基金招募说明书与基金市场最为发达的美国进行对比，详细分析了二者在内容和格式上存在的差异，并在此基础上得出我国应从招募说明书类型、基金费率表格式、简单易懂的语言和风险揭示等四个方面对现行开放基金招募说明书进行进一步的完善。     

对封闭式投资基金业绩的实证分析

文章采用多元统计分析方法中的因子分析法对我国目前54只封闭式基金业绩进行了综合评价，揭示出各基金、各市场和各基金管理公司在基金业绩上的差异及其原因，并进行了理论分析。     

养老基金隐性流失解析及对策

养老保险基金收不抵支，基金缺口大，是社会养老保险面临的突出问题。长期以来人们只关注如何收缴，如何使基金保值、增值，而忽视了基金隐性流失问题。其实基金黑洞多，隐性流失严重，是一个很大的暗流，它使社会保险问题雪上加霜。     

降低缴费率与延迟退休对养老保险基金充足性的影响研究

2019年国务院办公厅印发了《降低社会保险费率综合方案》，该文件明确降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例至16%，这对养老保险基金的充足性带来较大挑战。本文借助OLG模型研究降低养老保险缴费率和延迟退休两项政策对养老保险基金充足性的影响。研究发现：第一，单独实施养老保险降费政策，直接影响是导致稳态时期当期统筹账户基金收入大幅下降，间接影响是通过影响稳态状态下人均资本存量、工资水平，进而导致统筹账户基金支出、个人账户基金收入与支出的上升，并对基金充足性产生一定影响。第二，单独实施延迟退休政策，直接影响和间接影响的结果是使得统筹账户基金收入和个人账户基金收入先下降后上升，统筹账户支出明显下降，个人账户基金支出小幅下降。第三，降费背景下配套实施延迟退休政策，会显著减轻降费政策对基金充足性带来的挑战，并且随着退休年龄的逐步延迟，统筹基金缺口和总基金缺口都有可能缩小至降费前水平。     

本土基金在行业开放背景下的SWOT分析

中外合资基金管理公司的获准筹建标志着我国基金业对外开放进入了实质性阶段，这对于本土基金来说，既是一次难得的机遇，又一次巨大的挑战。根据SWOT框架的分析，本土基金具有熟悉国情、政府扶植等多方面的优势，但同时也在运作的规范性、投资理念的科学性等诸多方面具有劣势；基金业的开放为本土基金创造了向外资基金学习和借鉴的机会，但同时也使本土基金面临着与外资或合资基金在优秀人才、市场占有等诸多方面的激烈竞争。因此，本土基金必须要善于发挥优势、主动消除劣势、及时把握机遇、积极迎接挑战，这样才能够适应基金业开放的新形势，在激烈的市场竞争中立于不败之地。     

农村公共管理中的民间融资路径选择

本讨论了将第三部门作为农村公共基础设施建设民间融资主体的理由，提出了具体的融资路径和方式方法及资金使用去向和方式方法，进行了相应的可行性分析，并重点阐述了设立宗教界农村公共基础设施建设公益基金、中国垄断企业超额利润基金、中国暴利行业公益基金、党费基金等基金新品种的设想。     

我国投资基金"封转开"风险研究

本文在回顾投资基金“封转开”的提出背景之后，分别从证券市场、基金持有人、基金管理公司以及基金市场的其他方面分析了“封转开”可能带来的风险，并提出对于基金“封转开”不应操之过急，而应逐步、稳定地过渡。     

社会保障基金如何投资于货币市场基金

文章分析了银行定期存款、购买国债、购买货币市场基金三种短期投资方式相对于社会保障基金来说的利与弊，得出社会保障基金应当适当多地购买货币市场基金的结论。     

政府主体责任与我国养老保险基金征收的困境及对策

政府是我国养老保险基金征缴的当然责任主体，但政府的这种主体责任并未完全发挥作用，存在着一定程度的政府失灵。现阶段，政府失灵无疑是养老保险基金征收难的一个重要原因。在养老保险基金征收上，政府失灵主要表现在：政府的养老保险基金征收政策存在偏差；某些政府部门的“寻租”、“腐败”行为抑制了民众缴纳养老保险基金的主动性；政府各部门权力分配的不尽合理导致了养老保险基金征收的低效率。针对政府失灵所导致的养老基金征收难，最有效的解决办法是引进法律机制，改进政府职能。     

基于风险调整收益的开放式基金业绩评价

运用风险调整收益方法，对我国42只股票型开放式基金的业绩进行了检验，同时还结合基金的操作理念及证券市场行情对其业绩进行了分析。结果显示，开放式基金从总体上超越了市场表现，在一定程度上体现出了专家理财的能力。我国开放式基金偏好大盘价值型股票，在2003年普遍取得了良好的投资业绩，2004年上半年，由于重仓持有的大盘蓝筹股急剧下挫，开放式基金的业绩大幅下滑，价值投资的理念受到了普遍质疑。此外，开放式基金的业绩持续性不强，过去表现好的基金并不意味着一定能在未来取得好的收益。     

从信息经济学的角度看开放式基金

虽然开放式基金在我国已经正式发行，但关于开放式基金的争论尚未结束，本运用信息经济学前沿理论，以不对称信息为切入点对开放式基金和封闭式基金进行了比较研究，论证了开放式基金是一种较有效率的机制设计，同时也提出了我们对待开放式基金应该采取谨慎的态度。     

养老保险基金财务分析体系的重构

作为社会保障体系或制度的重要组成部分，养老保险基金财务分析体系健全与否，对整个养老保险基金的运行、评估、反馈产生重要影响。本文在分析这一体系的现状之后，侧重分析了我国现行养老保险基金财务分析体系的缺失，在此基础上对我国养老保险基金财务分析体系的重构提出建议。     

浅析企业年金基金与职工福利基金的差异

从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金，既包括各国共有的企业年金基金、养老保险基金、救济基金、教育奖励基金等，也包括我国特有的职工福利基金、财政专项基金、能源交通重点建设基金、预算调节基金等。其中，企业年金基金是企业由于建立企业年金计划而形成的限定用途的基金储备。职工福利基金是我国企业分别从费用和税后利润中提取的，准备用于企业职工福利方面的资金。两既有区别又有联系，其不同表现在以下几个方面：     

试论我国社会保险基金监管体系的完善简

社会保险基金是社会保障制度的经济支柱和物质基础，确保社会保障基金在资金安全的前提下保值增值，对于建立健康的、可持续发展的社会保障运行机制意义十分重大。构建符合我国国情的社会保险基金监管法律体系也是实现民生保障法制化的重要前提之一。本文系统研究了我国现有社会保险基金的结构和监管体系，剖析当前社会保险基金监管所面临的问题，从立法层次、立法思路以及具体制度设计等方面，提出完善我国社会保险基金监管法律体系的构想。     

浅析企业年金基金与职工福利基金的差异

从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金，既包括各国共有的企业年金基金、养老保险基金、救济基金、教育奖励基金等，也包括我国特有的职工福利基金、财政专项基金、能源交通重点建设基金、预算调节基金等。其中，企业年金基金是企业由于建立企业年金计划而形成的限定用途的基金储备。职工福利基金是我国企业分别从费用和税后利润中提取的，准备用于企业职工福利方面的资金。两者既有区别又有联系，其不同表现在以下几个方面：     

关于发展我国期货投资基金的探讨

发展我国的期货基金，对于促进我国期货市场的发展具有重要意义。文章从分析我国期货市场的现状入手，对我国发展期货基金的必要性、期货基金的功能和作用进行了探讨，并对如何发展我国的期货基金提出了几点建议。     

建立中国特色的废弃电器电子产品处理基金——废弃电器电子产品处理基金设立的背景、目的

2009年2月，国务院颁布了第551号令《废弃电器电子产品回收处理管理条例》。该条例明确规定2011年1月1日正式建立废弃电器电子产品处理基金，用于废弃电器电子产品回收处理费用的补贴。发达国家在本世纪初，就开始按照生产者延伸责任制的基本原则，设立了废弃电器电子产品处理基金。中国将成为最早设立该基金的发展中国家。为此，深入研究该基金特点、征收水平、补贴对象及水平、管理体制及监督评价体系，对于该基金的顺利推进有着十分重要的作用。本封面文章栏目是《中国废弃电器电子产品处理基金》课题总报告的摘要。参与总报告讨论的有李新民、钟斌、邱江涛、魏岩同志，在此表示感谢!