完善股票定价方式的建议与讨论

一、完全竞价方式应是我国新股发行定价改革的方向和目标 按照中国证券会2001年5月18日发布的<新股发行上网竞价方式指导意见>(公开征求意见稿),上网竞价发行是指发行人和主承销商利用证券交易所的交易系统,由主承销商作为新股的惟一卖方,以发行人宣布的发行底价为最低价格,以新股实际发行量为总的卖出数,由投资者在指定的时间内竞价委托申购,发行人和主承销商以价格优先的原则确定发行价格并发行股票,竞价发行底价由发行人与主承销商确定.指导意见中提及可采用3种发行方式:申购倍率改进法、基准价格法、完全竞价法.     

绿鞋机制

"绿鞋机制"即超额配售选择权的俗称,也称绿鞋期权.具体来说是指新股发行时,发行人授予主承销商的一项选择权,获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份,即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售.在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内,主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票,或者要求发行人增发股票,分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者.由于超额配售选择权的做法源于1963年美国一家名为波士顿绿鞋制造公司的股票发行,因此超额配售选择权又俗称"绿鞋".     

绿鞋机制

“绿鞋机制”即超额配售选择权的俗称，也称绿鞋期权。具体来说是指新股发行时，发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15％的股份，即主承销商按不超过包销数额115％的股份向投资者发售。在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。由于超额配售选择权的做法源于1963年美国一家名为波士顿绿鞋制造公司的股票发行，因此超额配售选择权又俗称“绿鞋”。     

证监会改进股票发行方式

为了进一步完善股票发行方式,规范市场运作,中国证监会近日发出《关于进一步完善股票发行方式的通知》,对新股发行方式进行重大改进。据中国证券监督管理委员会负责人介绍,新的发行方式将允许总股本在４亿元以上的公司,在发行新股时可采用对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的办法,其中向法人配售的部分占发行额的２５％至７５％,这部分股票须持有一定期限后方能上市出售。《通知》还规定,与发行公司有股权关系或为同一企业集团的法人不得参加配售,一家法人不得同时参加配售和上网认购。《通知》中允许国有企业、国有控股公司…     

信息产业新股发行抑价影响因素研究

本文拟从信息产业企业自身特点,投资者、主承销商与发行人之间的信息不对称,发行企业的股权结构和公司治理结构以及新股发行方式等方面来探讨我国信息产业新股发行抑价的影响因素。     

证券金融知识九则

<正> 一、什么叫做股票发行的路演? 路演(Road Show)也有人译作“路游”,是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。一般来讲,承销商先选择一些可能销出股票的地点,并选择一些可能的投资者,主要是机构投资者。然后,带领发行人逐个地点去召开会议,介绍发行人的情况,了解投资人的投资意向。有时,会计师和投资顾问也参加这一活动,而大多数情况下,一些基金经理人会参加这一活动。承销商和发行人通过路演,可以比较客观地决定发行量、发行价及发行时机等。二、什么情况下可实施“绿鞋”的安排? 绿鞋(Green Shoe)是一种包销商在获得发行人许可下可以超额配售股份的发行方式,其意图在于防止股票发行上市后     

企业短期融资券融资相关问题探析

短期融资券是企业依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券的发行人为符合《短期融资券管理办法》规定条件的企业法人；发行对象为全国银行间债券市场的机构投资人，主要包括商业银行、保险公司、基金管理公司和证券公司及其他非银行金融机构；发行价格以市场为基础，采用簿记建档、集中配售的方式确定，主要受到央行票据利率、     

股票发行方式改革对我国证券市场的影响分析

自从我国正式建立证券市场至今尚不足十年的发展历史,其问股票发行方式随着市场的迅速发展和规模的日益扩大而得以不断地改进和完善.1999年7月29日,中国证监会发出<关于进一步完善股票发行方式的通知>,对新股的发行方式和定价方式进行了重大改革:今后总股本在4亿元以上的公司,可采取对法人配售和上网发行相结合的方式发行新股;国有企业、国有控股公司、上市公司和其他法人,可用符合国家有关规定的资金参与配售新股,允许发行公司和承销商通过推介活动自主确定发行价格.9月10日,中国证监会又下发了<关于法人配售股票有关问题的通知>,允许国有企业、国有资产控股和上市公司投资二级市场的股票.     

品牌新闻

10月21日,消息人士向媒体透露,酝酿了两年之久的中石油A股上市计划正在逐步落实,其上市项目已基本敲定,中国国际金融有限公司、银河证券和中信证券被确定为主承销商。 该人士告诉记者,与市场所预计的发行规模将达100亿股有所不同,中石油为避免大规模发行对股市产生影响,希望将A股的发行规模控制在60亿股左右。同时,市场有分析人士预测,此     

浅析IPO改革的影响

2013年11月30日,证监会发布了IPO改革的意见,对IPO的审核制度、新股募集和配售方式、现金分红制度、优先股制度等方面做了具体规定,笔者从市场、新三板、中介机构、投资者、发行人等五个方面,详细分析了IPO改革可能带来的机遇及挑战,以期能够对现阶段我国新股发行体制改革研究起到一点借鉴意义.     

浅析IPO改革的影响

2013年11月30日,证监会发布了IPO改革的意见,对IPO的审核制度、新股募集和配售方式、现金分红制度、优先股制度等方面做了具体规定,笔者从市场、新三板、中介机构、投资者、发行人等五个方面,详细分析了IPO改革可能带来的机遇及挑战,以期能够对现阶段我国新股发行体制改革研究起到一点借鉴意义。     

2014年1月12日证监会出台的《关于加强新股发行监管的措施》都对新股发行做了哪些实质改进？

增加了证监会随时叫停发行市盈率高的发行权限。具体来看：1．“中国证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查…”没啥变化,2013年12月发行的新政策要求都那么透明了,没有几个敢作假。2．“如拟定的发行价格（或发行价格区间上限）对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率,发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告（以下简称风险公告）,每周至少发布一次。”增加一道公告程序,别指望这能降低发行市盈率,     

定向增发的动因分析

在国际资本市场上,定向增发或者配售与公开售股、配股一起构成上市公司发行新股的主要手段。所谓定向增发或者配售是指发行人或承销商将其股票主要出售给经其选择或批准的机构或个人。从公司并购的技术角度看,定向增发又经常被称为一种并购技术和支付方式,是成熟资本市场中普遍运用的通过股权支付实现公司资产收购和产业整合的一种利器,它使得大规模的公司并购得以实现,是一种以股权置换资产的做法。     

定向增发的动因分析

在国际资本市场上,定向增发或者配售与公开售股、配股一起构成上市公司发行新股的主要手段。所谓定向增发或者配售是指发行人或承销商将其股票主要出售给经其选择或批准的机构或个人。从公司并购的技术角度看,定向增发又经常被称为一种并购技术和支付方式,是成熟资本市场中普遍运用的通过股权支付实现公司资产收购和产业整合的一种利器,它使得大规模的公司并购得以实现,是一种以股权置换资产的做法。     

可转换公司债券账务处理探讨

根据《企业会计准则》等有关规定,以可转债发行人作为会计主体,从可转换公司债券的发行、利息费用的确认、部分可转债实行转股到可转债的全部转股探讨可转换公司债券的账务处理,并针对可转债利息资本化和可转债利息补偿金等会计处理实务中遇到的问题进行论述。     

巨灾债券在巨灾风险管理中的应用

越来越多的保险公司、再保险公司及大型企业倾向于发行巨灾债券来转移、分散巨灾风险,巨灾债券的出现是巨灾风险证券化的结果,在各种保险连结票据及其衍生品中,巨灾债券的发行量和交易量最大。巨灾债券有多种分类方式,巨灾债券发行的市场结构通常由发行人、投资者和SPV组成,巨灾债券的发行过程可以分为六个阶段。运用巨灾债券转移、分散巨灾风险显然对我国保险公司、再保险公司及大型企业的风险管理具有明显的借鉴意义。     

我国IPO注册制改革分析

根据2013年11月19日中国证监会主席肖刚发言,IPO注册制改革是在资本市场中发展的必经之路,核心是信息技露,证监会审核发行人信息披露的准确全面及时性,标志着我国的政府监管体制向市场化改革靠近.至此,我国证券市场已停止新股发行一年多,证监会对于新股发行体制改革也做出了相应的准备,新股发行注册制将加强我国证券市场市场化的稳定形势,提高投资者的选择空间,降低企业上市要求,同时也为国际股进入我国市场奠定了基础.     

我国IPO注册制改革分析

根据2013年11月19日中国证监会主席肖刚发言,IPO注册制改革是在资本市场中发展的必经之路,核心是信息披露,证监会审核发行人信息披露的准确全面及时性,标志着我国的政府监管体制向市场化改革靠近。至此,我国证券市场已停止新股发行一年多,证监会对于新股发行体制改革也做出了相应的准备,新股发行注册制将加强我国证券市场市场化的稳定形势,提高投资者的选择空间,降低企业上市要求,同时也为国际股进入我国市场奠定了基础。     

依靠资源优势 实施科技创新 做大做强企业

云南冶金集团总公司是国家520户国家重点企业之一。云南驰宏锌锗股份有限公司，是云南冶金集团总公司下属的重点骨干企业之一。2004年4月20日在上海证券交易所发行每股面值1．00元的人民币普通股7000万股，全部向二级市场投资者定价配售，成为公众上市公司。该公司是我国上市公司中目前惟一的集探矿、采矿、选矿、冶炼、化工为一体的国家大Ⅰ型铅锌生产企业，     

新股市值配售如何操作上证所有关负责人就相关问题答记者问

上海证券交易所有关负责人日前就投资者参与新股配售的相关问题回答了记者的提问。其中引人关注的是，对同一证券账户，证券公司可以多次申报放弃认购数量。即对已申报放弃认购的，证券公司也可以撤销。问：投资者申购数量如何确定？答：投资者每持有１００００元上市流通股票的市值可申购１０００股新股，不足１００００元的部分不计入可申购市值。同一投资者拥有的沪深两市股票市值不予合并计算。问：市值配售有没有申购上限？答：有申购上限，而且每个股票账户只能申购一次。超额申购和重复申购部分，两所新股发行系统将自动剔除，只保留…