沪港通与企业会计信息质量——基于双重差分模型的实证研究

文章基于双重差分模型探讨了沪港通这一互联互通机制的建立对上市公司会计信息质量的影响。研究发现沪港通能有效提升企业会计信息质量。进一步分析发现,原先为A+H股和公司治理状况较好的公司,沪港通对会计信息质量的提升效果越强;融资约束较大、机构投资者持股比例较高、分析师与研报较为关注的公司,沪港通对会计信息质量的提升效果越弱。研究表明资本市场对外开放有利于提升资本市场中的标的质量,亦为同为互联互通机制的深港通、沪伦通的推行提供一定的经验借鉴。     

沪港通“倒春寒”

正沪港通遇冷只是短期现象。筹备数年的沪港通终于在万众瞩目下登场,然而首几日的表现却有点出乎意料。试点初期,港股通总额为2500亿元人民币,每日额度105亿元;沪股通总额度为3000亿元,每日额度为130亿元。沪港通开通首日,资金大     

“沪港通”开通对两地股市融合的影响研究

本文通过主成分分析和协整分析,对"沪港通"开通前后的2012年9月27日至2016年12月31日的"沪港通"成分股收盘价数据进行分析。根据本文的分析结论,"沪港通"的开通使沪、港两地股市之间的协整关系增加,且逐渐变为以同向变化为主,同向变化的趋势显著大于反向变化的趋势。     

“沪港通”股指双向波动溢出效应研究

"沪港通"的开启建立了沪港两市间资本市场的联通机制,对沪港两市的联动性产生了重要影响。本文采用VAR-MVGARCH-BEKK模型和DCC-MVGARCH模型,对沪股通与"港股通"之间存在的双向波动溢出效应进行分析,结果表明:"港股通"对"港股通"的波动聚集效应强于"港股通"对"港股通",而"港股通"对"港股通"的波动持久溢出效应也强于"港股通"对"港股通"。"沪港通"的成功实施,对即将开启的深港通有较强的借鉴意义。     

资本市场开放提高企业投资效率了吗? ——基于"沪港通"政策的异质性影响分析

本文以沪港通政策实施为背景,借助PSM、DID和处理效应等因果推断方法检验了资本市场互联互通政策对微观企业融资约束及投资效率的影响.实证发现:沪港通开通可缓解成分股企业的融资约束,但融资约束的缓解对企业投资效率具有"双刃剑"作用——既弱化了企业投资不足,也激励了过度投资.尽管融资约束的缓解对过度投资呈现出一定的直接激励效应,但同时也对企业研发投资产生了明显的激励作用,并最终通过提升产品创新能力间接缓解了过度投资.     

“沪港通”对我国A股市场影响的实证分析及对策探讨

"沪港通"是沪港股票市场交易互联互通机制,对我国内地A股市场运行产生影响。本文构建GARCH模型,采集上证180指数及股票样本,通过实证分析发现,"沪港通"对内地A股运行态势影响方向及力度不同并存在偏向的杠杆效应,"沪港通""助跌"比"助涨"明显,对"利空"的反应比对"利好"的反应灵敏,影响效应呈现递减趋势。优化完善"三通互动"机制,可促进内地股票市场平稳健康发展。     

资本市场开放能够缓解企业产能过剩吗？——基于“沪港通”开通的经验证据

近年来中国工业企业产能过剩问题愈发严重,如何治理中国式产能过剩已然成为政府、实务界和学术界热议的焦点。利用沪港通交易制度实施这一外生事件,文章以2012—2018年中国制造业上市公司为样本,考察资本市场开放对企业产能过剩的影响。结果发现:首先,资本市场开放政策有利于提高企业产能利用率、化解产能过剩矛盾。其次,资本市场开放对于产能利用率的提高作用,在取得银行借款较多、企业所得税税负较低、土地使用成本较低的公司中更显著,而对于行业信息环境的调节效果不敏感。证明资本市场开放是通过缓解政府对于企业的干预来提高产能利用率从而化解产能过剩。进一步研究表明,资本市场开放通过降低标的企业的过度投资水平进而化解过剩产能。文章研究表明,资本市场开放有利于缓解政府干预带来的中国式产能过剩,在丰富了"治理产能过剩"相关领域研究的同时,也为"金融服务于实体"这一政策要求提供了理论支持。     

香港股市“大时代”再次来临?

9月8日,保监会发布了《关于保险资金参与“沪港通”试点的监管口径》(以下称《公告》),对内地保险公司投资香港股市的要求给出肯定回复.9月9日,香港股市应声而起,恒生指数一举突破24000点大关,股市成交量也大增50％,达1 173亿港元,这是2015年8月27日以来成交量最大的一天. 内地保险资金涌入香港股市,令投资者再次憧憬香港股市“大时代”的来临.     

不一样的“金迈王”

<正>5月22日,由福建金迈王鞋服制品有限公司承办的2009(石狮)中国休闲鞋品牌发展高峰论坛在石狮举行。当天,金迈王鞋业工业园举行乔迁暨揭牌庆典仪式,博鳌亚洲论坛秘书长、中国入世谈判首席专家龙永图,中国轻工业联合     

资本市场开放提高企业创新的市场价值了吗——基于“沪深港通”的实证检验

本文基于沪深港通的准自然实验,选择2012—2019年沪深两市公司数据,建立固定效应的PSM-DID模型,探究资本市场开放政策对企业创新研发向市场价值转化机制的影响。研究结果证明,政策实施促进了企业创新研发向企业价值的转化,提高创新研发投入的转化效率,且通过了稳健性检验;进一步地,异质性检验表明该效应在委托代理问题较为严重或信息环境较好的公司更为显著,验证了资本市场开放政策对微观经济实体高质量发展的正向影响。     

KODA，内地富豪的超级“杀手”

2009年6月，中国内地一名投资者赖建平向媒体披露，香港荷兰银行诱导他购买高风险金融衍生品KODA，致使他从2007年7月到2008年10月，先后投入的2100万港元化为乌有，最终还倒欠银行的钱。     

谁是推高油价的幕后“黑手”?

庞大的投机资本自出现石油期货后,石油市场便成为金融市场的一部分,石油也就有了金融产品的属性。与此同时,随着最近几年市场上的流动性过剩,各类对冲基金、私募基金快速增长,专门从事能源类投资的对     

谁动了他们的“奶酪”?——资本结构与市场变化

<正> 2001年末,一本名为《谁动了我的奶酪?》的书风靡全球,接着其中文版在中国推出,迅速得到了读书界的热切关注。该书之所以风靡,是因为它通过一则简短的寓言说明,我们应该“随着奶酪的变化而变化”,而这种应变能力对于一个处于急剧变化的政治、经济、科技环境中的国家、企业和个人都是极为重要的。诚如书中所说,“‘奶酪’是对我们在现实生活中所追求目标的一种比喻”,它可以是工作、人际关系、金钱、精神上的宁静、运动等一些东西。因此,在本文中,我们将不妨将“奶酪”比喻为股市里的金钱吧。