腾讯跨国并购Sumo Group的并购绩效探析

中国互联网企业在国际化进程下不断加快,跨国并购逐渐成为当前国际化进程的主流。文章以腾讯公司为例,以事件研究法为主、财务指标法为辅,分析其并购Sumo Group的绩效情况。分析结果表明,2021年并购日前后十天的累计超额收益率最终的数值是正向的,腾讯公司的股东由此获利,并且取得了积极的市场绩效。因此,从数据分析结果来看,可以为同类企业通过跨国并购提升企业经营绩效和生产效率提供参考。     

企业并购绩效问题研究的方法与成果

通过查阅文献资料得知很多实证检验都认为并购绩效不尽如人意,但无法解释实务中并购事件风起云涌的现象。基于此,文章系统回顾和梳理了国内外学者关于并购绩效的研究方法,并指出其存在的不足,大胆提出了国内值得拓展的几个研究领域。     

连续并购的绩效研究——基于华电国际的经验数据

国内外学者针对企业并购绩效的已有研究大多认为并购是提升企业效益的重要手段,但针对并购方并购绩效的研究成果还存在不同结论,且现阶段有关我国上市公司并购绩效的研究多数使用单一方法,未从短期经营和长期经营的角度综合评价,对连续并购绩效的研究也较少。为了研究并购方连续并购绩效变化情况,利用事件研究法和财务指标法,从实证角度对华电国际在2010—2014年间的连续并购绩效进行实证分析,得出研究结论:(1)并购在短期内能够获得超额收益,为华电国际股东带来的财富增加是显著的;(2)并购的长期绩效不断提高,华电国际各项能力获得平稳提升,观察期内随着经验的增加学习效应逐渐显现,验证组织学习假说。     

老白干酒并购丰联酒业财务绩效研究

近年来,随着我国白酒行业行业调整不断深化,市场集中程度高以及市场竞争强度逐渐加大,越来越多的白酒企业在对外扩张中选择并购重组的方式扩大企业规模,提高企业竞争力。以老白干酒并购丰联酒业为案例研究对象,通过事件研究法和财务指标法对其并购绩效进行分析,研究结论得出：此次并购有效提升了老白干酒的短期财务绩效,对老白干酒的盈利能力、营运能力和长期偿债能力产生了正向影响,促进了老白干酒短期发展,未显著提升长期并购绩效。     

多元化并购与同行业并购短期绩效的实证研究——基于中国A股上市公司并购交易

并购是企业迅速扩张,短期内实现资本大幅增值的有效途径。本文通过分析公开历史数据,运用市场模型的事件研究法实证研究了2006-2011年间首次发布并购公告的405家A股上市公司的520个并购事件样本的股东财富效应。结果证明,参与并购的上市公司并未给股东带来显著的正财富效应;行业因素对多元化并购短期绩效存在一定影响;在剔除行业因素后也没有给股东带来超出行业平均水平的超额收益;同行业并购与多元化并购绩效实质上没有显著差异。第一大股东持股比例在30%~50%之间时,多元化并购随股权集中度提高,短期绩效下滑;同行业并购短期绩效随股权集中度增加而提升。国有性质与短期股东财富效应正相关,但对同行业并购统计上显著,对多元化并购统计上不显著。     

资本市场有效性与企业并购绩效研究方法选择——基于中国上市公司的实证分析

对上市公司并购绩效研究结论的不一致源于研究方法的不同,研究方法的有效性则依赖于资本市场有效性.采用事件研究法和会计研究法综合分析上市公司并购绩效并对不同研究方法和分析指标所得结果进行比较后发现:并购能给并购企业股东带来超额收益、提升企业价值,但盈余指标提升不明显,研究方法不同导致研究结果迥异;我国资本市场是不完全的半强式有效,研究并购绩效事件研究法局部适用,盈余指标不适用;对于总体并购事件以及不同类型并购,事件研究法和会计研究法中的自由现金流与EVA指标分析结果一致,事件研究法可以被使用;对于是否关联交易的并购绩效研究结论则相反,市场存在“关联交易恐惧”,事件研究法不适用.     

中国上市公司并购绩效实证研究述评

经过5次并购浪潮之后,关于企业并购的效果以及如何来评价企业的绩效,国内外学者做了大量的实证研究。国内目前采用较多的是事件研究法、会计指标法和EVA法。通过对国内上市公司并购绩效的实证文献梳理,分析现有评价方法存在的局限性,为正确评价并购绩效指明方向。     

并购支付方式与收购公司短期并购绩效研究

并购方式的采用是企业并购行为的一个重要特征,不同的并购方式会对收购企业的绩效产生不同的影响,分别表现在税务因素、信息不对称因素以及信号因素上。长期的股权分置格局,导致我国的并购市场中支付方式十分单一,主要以现金支付为主。2005年中国资本市场启动了股权分置改革,为以股权为主的支付方式推广扫清了障碍,非现金的支付方式也得到了越来越多的运用。文章以329家2004～2007年发生并购的沪深两市A股上市公司为样本,采用事件研究法和单因素分组检验考察不同支付方式对收购公司短期并购绩效的影响。实证结果表明,无论是采用现金支付还是非现金支付,收购公司在短期内均获得显著为正的累积超常收益,但采用非现金支付的收购公司短期并购绩效要明显好于采用现金支付方式的收购公司。     

公司并购绩效评价最基本的实证方法研究

企业并购绩效评价的结果是否能真实地反映出并购企业的绩效实际,关键在于绩效评价方法的选择。股票市场事件研究法和经营业绩对比研究法是两种最为基本的实证方法,分析总结和掌握其方法的使用、适用范围和应注意的问题等,对公司并购绩效做出客观评价尤为重要。     

电力行业上市公司并购绩效实证研究

随着我国电力行业产业整合的不断加速,电力行业上市公司并购比较频繁。而上市公司的这些并购行为到底能否提高上市公司的绩效,需要实证的经验结果进行解释。文章数据处理采用SPSS软件,对近年来进行并购的电力行业上市公司绩效变化情况进行实证分析,并对电力行业上市公司并购绩效整体情况进行总结。     

跨国并购对公司绩效影响研究文献综述

跨国兼并的数额高速增长趋势呈长盛不衰之势,跨国合并的原因和国内合并的原因如出一辙：只要兼并方公司的管理层认为兼并有利于公司价值的增加或者设备可以得到更好地利用,兼并就很有可能发生。本文试图梳理先前国内外对跨国并购对公司绩效的研究,以期为打算进行跨国并购的中国公司提供参考。     

并购重组业绩承诺与公司绩效

本文以沪深两市A股上市公司重大资产重组事件为样本,研究并购重组业绩承诺对上市公司绩效的影响。本文发现:重组协议订立阶段,针对目标资产签订业绩补偿协议的首次公告使得作为收购方的上市公司获得了更高的短期市场超额收益;并购重组活动完成后的3年间,目标资产存在业绩承诺的上市公司在长期市场绩效上同样表现得更加抢眼,但才财务绩效上却与目标资产不存在业绩承诺的上市公司并无显著差别。以上结果说明,并购重组业绩承诺得到了资本市场较多的认同与肯定,但从长期财务绩效来看,业绩承诺的价值创造能力尚待进一步证实。本文的发现对投资者、收购活动参与各方及监管层均有一定的参考价值。     

中国上市公司跨国并购绩效的实证研究

在当今经济全球化的大环境下,跨国并购已经成为我国企业开拓国际市场的主要方式。本文主要运用因子分析法对并购企业并购前后四年的绩效进行评价。     

并购绩效常用研究方法:事件研究法

一般而言,并购绩效的评估方法主要分为两类:一类是利用二级市场股价数据来考察并购的绩效,目的在于确定并购引起企业市场价值的变化;另一类是用会计数据考察并购的经营绩效,重点在于对企业获利能力的分析,进而评估并购的经济影响。而事件研究主要是指运用金融市场的数据资料来测定某一特定经济事件对一公司价值的影响。对于并购绩效研究,这一方法是基于效率市场理论假设之上,通过分析并购宣布前后股票价格的变化,来评价并购的绩效。本文在系统介绍事件研究法的基础上,指出该方法的不     

浅议公司并购重组的动因、模式与绩效

抛开严格的经济学假设,现实中公司并购的动因可归纳为以下两个方面:市场势力增强的愿景、获得超额价值的愿望。现实中公司并购的模式包括:资本整合模式、人员整合模式。其中,目前学界和业界应关注人员整合的合理化途径。关于现实中公司并购的绩效而言,伴随着公司间并购重组活动的完成,寡头市场结构将明显增强,从而无法做出单一结论。这与当前公司并购案中只有50%左右的成功率不谋而合。     

我国上市公司并购绩效的实证研究——基于EVA模型

选取沪深上市公司2005年发生的37起并购案作为研究样本,利用会计数据,分别计算2004—2009年各个并购公司的EVA值并分析其变化趋势,发现大多数并购公司在并购后两年内经营绩效没有得到提升,反而损害了股东的利益,并购三年后,有些公司的绩效才有所改善。研究还发现:国有控股并购减少了股东财富,且国有控股并购对EVA的影响最为复杂,但横向并购增加了股东财富。     

企业并购绩效的实证研究综述

并购作为企业实现规模扩张和战略发展的重要方式,在现代市场经济活动中发挥着越来越重要的作用。并购绩效是衡量并购活动成功与否的一个重要标准,为了探究并购给企业经营绩效带来的变化,国内外的专家学者对现有的并购事件进行了大量的实证研究,但至今没有得出统一的结论。文章对现有并购绩效评价方法和并购绩效影响因素的相关研究成果进行了总结和评述,以期为今后的并购绩效研究带来一定的启示。