激励约束机制与现代企业制度建设

文章在现代企业管理理论的基础上阐述了现代企业制度离不开有效的企业家激励约束机制的观点,并剖析现有企业家激励约束机制存在的主要问题,从而提出诸如建立合理的用人机制、将企业家收入水平与其经营成效挂钩、引入股票期权等激励方式以及建立企业家行为的内部约束机制等设想。     

新形式下我国企业实行经理股票期权博弈分析

近期,国家进行了一系列制度改革,我国企业对经理人实施股票期权激励的制度障碍得以消除,同时,进一步完善我国企业的公司治理结构,使股票期权激励顺利进行.股票期权激励是一项激励经理人勇于承担企业风险的长期激励计划.本文采用博弈的方法,分析了企业实施股票期权激励可在一定程度上防止经营者的"道德风险"和"逆向选择"行为,并分析了业绩发展空间有限的企业不适合实施股票期权激励.     

经理股票期权在我国的应用与完善对策

经理股票期权与证券交易中的期权交易是两个概念，证券交易中的股票期权是一种选择权，指买卖双方在支付一定权利金后，按约定的价格，在特定的时间买进或卖出一定数量的某种股票的权利。经理股票期权则是将股票期权这一概念借用到企业管理中而形成的一种制度，是现代企业中剩余索取权的一种制度安排，是指经营者在与企业所有者约定的期限内享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。在股票期权中，经营者以激励的方式，通过约定的价格购买企业的股份，从而成为企业的股东。     

股票期权制度的强激励弱约束效应分析与对策选择

企业股票期权制度是一项有效的激励约束机制,其实施的理想效果是产生强激励强约束效应。然而,我国目前的实际情况导致企业实施股票期权制度存在强激励弱约束效应。要使企业股票期权制度充分发挥作用,必须变“一强一弱”状态为“双强”状态。为此,需要从四个方面着手不断加强对经理人的企业内部约束和外部约束,包括:建立企业经营管理者的市场选拔机制;建立有效的业绩考核评价体系;完善证券市场;完善公司治理结构。     

经理人股票期权激励模型新设计——以伊利股份股票期权为案例分析

在所有权与经营权分离的现代企业公司治理中,股票期权激励制度有效的解决了委托——代理问题,并且有较强的激励作用,但在实践中暴露出了不少问题。本文以伊利股份股票期权计划为例．讨论传统的股票期权在中国市场的弊端．并综合EVA指标、指数化期权和亚式期权的方法提出新型股票期权模型。     

激励与约束机制的创新

近年来,我国部分企业已经开始进行股票期权的探索。吴忠仪表股份有限公司(以下简称“吴忠仪表”)作为股票期权、期股改制的试点单位,试图为国企建立现代企业制度和国有股退出竞争性行业探索一条新的途径。 一、吴忠仪表员工激励与约束机制方案的核心内容 (一)实施期权与期股计划的主要目的 吴忠仪表进行期权、期股改制的主要目的是从制度上构造使经营者决策行为更多地关注公司未来的     

股票期权激励制度的理论基石

股票期权是指经理股票期权(Executive Stock Option,ESO),是将股票期权概念借用到公司治理中形成的一种制度.是企业资产所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度.为进一步增强对股票期权内涵的理解和认识,文章对股票期权激励制度产生的4个基础理论进行了剖析.这4个基本理论奠定了股票期权激励制度产生并迅速得以普及推广的基础.     

新形式下我国企业实行经理股票期权博弈分析

近期，国家进行了一系列制度改革，我国企业对经理人实施股票期权激励的制度障碍得以消除，同时，进一步完善我国企业的公司治理结构，使股票期权激励顺利进行。股票期权激励是一项激励经理人勇于承担企业风险的长期激励计划。本文采用博弈的方法，分析了企业实施股票期权激励可在一定程度上防止经营者的“道德风险”和“逆向选择”行为，并分析了业绩发展空间有限的企业不适合实施股票期权激励。     

经理股票期权：我国薪酬制度发展的新思维

目前 ,党的十五届四中全会明确提出要“建立和健全国有企业经营管理者的激励和约束机制” ,其中 ,经理股票期权是对国企经营管理者实施激励的一种尝试。作为薪酬制度的“经理股票期权” ,的确能将经理人员的个人利益与股东长期利益联系起来。它能否有效实行 ,是社会关注的焦点。本文对其优点、试点情况及存在的问题进行了浅要的分析。     

关于以EVA为核心的经营层激励机制

现代企业实行的奖金制度和股票期权激励机制均存在着缺陷,为了克服和改进存在的问题,企业上市公司应建立以EVA为核心的经营层激励机制.EVA激励系统将企业经理层规定为"准所有者",他还不是将收益拿到手的"所有者".以EVA为核心的经营层激励计划的特点是:激励与薪酬挂钩,赋予经营层与股东一样关注企业成功与失败的心态;改善公司的治理结构;上不封顶的奖励计划.这种机制可以营造一种创造财富和价值的企业文化.建立EVA激励系统,就要建立EVA奖金银行,采取当期支付与延期支付相结合的办法;建立杠杆股票期权制度,一旦确定了奖金数量,经营层既可获得现金奖励,又可得到公司股票期权.     

在我国推行股票期权激励的负面效应分析

80年代初,美国以及其他一些工业化国家相继把股票期权这一衍生金融工具引入企业的经营管理,并将其发展成为一种重要的对企业经理人的激励约束手段,通常被称为股票期权激励或股票期权计划.近期以来,关于在我国推行股票期权激励的呼声愈来愈高,财政部已选择联通等上市公司进行试点.笔者认为,在企业管理中推行股票期权激励需要具备一定的市场环境条件,而目前我国尚不具备这些条件,若现在就推行这种激励方式,其负面效应反而会大于正面效应,不利于我国企业和经济的健康发展.本文拟就其在我国现今市场条件下可能产生的负面效应进行分析.     

人力资本与现代企业股权激励的探讨

人才在现代企业中起着极其关键的作用.如何留住人才,以利于企业长期发展,这是一个焦点问题;如何设计一套行之有效的股票期权激励机制,把企业的前途命运与企业的高级人才紧密结合起来,又是一个现实问题.用人力资本理论来说明人力资本的产权主体应该共享企业剩余收益,为形成现代企业的激励约束机制,并为企业高级管理人员与技术骨干实行股票期权制度找到了理论依据.     

论激励性股票期权的理论基础

在现代企业两权分离的情况下,资源配置和创造财富主要依靠经营者实现,企业的运营结果主要取决于经营者的素质和行为趋向,而经营者的素质和行为趋向则通常受企业内部机制影响,企业如果不能形成一套合理的内部机制,"委托—代理"矛盾将会深化,企业就会因此而付出较大的代价。正是为了解决"委托—代理"的矛盾,西方国家较早地发明了一种有效地激励约束办法—激励性股票期权制度。笔者拟就激励性股票期权的理论基础略书管见,求教于法学界同仁。     

Black-Scholes定价模型在经理人股票期权中的应用

作为激励和约束经理人员的一种报酬机制,经理人股票期权与传统意义上的期权存在着较大的区别。20世纪70年代,Black-Scholes定价模型的出现为期权的定价和交易奠定了坚实的数学理论基础,本文试图将Black-Scholes定价模型应用于对经理人股票期权的定价,以便精确地计算其真实价值,从而为公司在实施激励计划时奠定理论基础。     

股票期权计划的税收对策研究

自20世纪90年代中期起,股票期权计划开始在我国实践。随着我国市场经济改革的深入,现代企业制度的不断完善,未来我国企业将更加重视股票期权在激励管理层、降低代理成本方面的作用。但由于相关的法律法规缺位等因素的制约,股票期权在我国没有得到大规模应用。一方面,没有一个合     

股票期权:长期的激励机制

股票期权是20世纪80年代以来国外企业最富成效的激励制度之一.在西方发达国家,股票期权已成为大型上市公司对高级经营管理人员进行激励的一种非常普遍的方式.美国100%的高科技公司和50%以上的上市公司都实行了股票期权计划;英国国内收入署在1985年3月至1988年3月,3年间批准了2700多个经理期权方案;以1996年奔驰公司决定实行股票期权为标志,德国一些大公司也逐步采用了这一激励方式;近些年来,法国股票期权计划发展很快,其规模仅落后于美国.实践证明,股票期权计划已成为激励员工,留住优秀人才的重要武器,也成为企业文化的重要特色.美国哈佛管理学经典案例揭示:能够战胜对手的公司具有两个共同特点,一是高层经营者具有长远的战略眼光,二是高层经营者群体具有稳定性.而这正是实施股票期权计划企业所取得的最重要的成效.     

后股权分置时代股票期权激励实施环境分析

股权分置改革并未涉及股权激励机制,但其实质是对股权结构的再调整,从而使得引入对高管进行长期的股权激励成为可能.随着股权分置改革的顺利完成和2006年<上市公司股权激励管理办法>的实施,解决了股票期权激励股份的来源、流通和行权价格等问题,为实施股票期权激励扫除了障碍,使得越来越多的上市公司更加关注股票期权激励机制.因此,有必要明确后股权分置时代,实施股票期权应具备的条件,以保证股票期权的长期激励效果能够得到充分发挥.     

我国上市公司股票期权激励机制分析

随着我国改革的进一步深入,各种先进的管理方法和金融工具在我国都得到了广泛应用,对促进我国资本市场完善起到了积极的作用,其中股票期权激励制度的引入对改善我国公司治理中的委托代理和内部人控制等一系列问题都具有重要意思.本文从我国股票期权激励制度的现状出发,探讨股票期权在我国企业中应用存在的问题及障碍和进一步发展股票期权制度亟待解决的问题.随着国有股减持方案的计划实施以及股票市场的正规化,股票期权将协调我国企业中所有者与经营者之间利益平衡,促进我国优秀企业家队伍的迅速形成和健康成长.     

经营者股票期权激励的理论与实践

股票期权的全称为"经营者股票期权"①或"经理股票期权".股票期权是由企业股东向经营者提供的一种长期激励制度,通常的做法是公司董事会授于经营者在未来的一段时间内(一般3-5年、最长不超过10年)以预先设定的价格(即执行价格)购买公司股票的选择权.②持有这种权利的经理人在规定的时间买入本公司的股票(这种行为称之为"行权"),可以获得股票市价高于行权价的溢价收益.     

关于期权激励的理性思考

近年来 ,随着国企改革的不断深入 ,一种新的管理方法———股票期权激励走上前台 ,并受到了国内理论界和企业界的普遍重视。目前 ,国内一些地方已经开始将期权激励计划付诸实施 ,同时有更多的企业也正在准备实施。那么期权激励的作用到底怎样 ?它是否符合中国的国情呢 ?什么是股票期权激励股票期权激励最初出现于７０年代的美国 ,经过２０多年的探索 ,目前已发展成西方国家普遍采用的企业激励机制之一。据报道 ,全球排名５００家的大工业企业中 ,至少８９%的企业实行了股票期权制度。在其发展初期 ,股票期权往往只授予公司高级管理人员 ,近…