企业并购进行时——读《并购案例评鉴》有感

这里有央企海外寻矿里程碑——中钢收购澳中西部公司,有一口锅引发的争论——SEB国际并购苏泊尔,有资本与人的较量——达能强行并购娃哈哈,有并购手段的典范——潍柴动力合并湘火炬,有象吞象的故事——英博啤酒并购AB公司……这就是我正在读的《并购案例评鉴》。书中收集了最近两年发生在国内外资本市场上的18个并购案例,每个案例都独     

公司并购的典型案例剖析

公司共购是一项有风险的业务,每个从事这项业务的公司,为了达到并购的目标,都必须为自己制定一个切实可行的并购方案。并购方案必须兼顾自身的资金实力、并购成本以及并购目的,以适应不断变化的各种条件。公司共购,在中国目前实践中,较为典型的有三种方案：一是股权并购,二是资产并购,三是承债并购。如何衡量这三种并购方案,并根据自身条件加以取舍,是每一个意图并购的公司所面临的一个首要问题。本文以下即围绕这三种并购方案,以解剖典型案例的方式,具体进行探讨。针对股权的并购（－）被并购公司发行在外的股票均为社会公众股…     

上市公司并购中资本组合及其优化研究

提高上市公司并购效率是我国目前资本运营中的一项重要课题，文章运用资本组合理论对公司并购中并购公司与目标公司的资本组合、组合风险以及组合的优化问题进行了深入研究。     

企业并购失败的三大原因

<正> 企业兼并与收购即企业并购(M&A)是现代企业在市场经济条件下的一个重要的运营机制,通过企业并购可以使企业在更大的范围和更合理的结构基础上,满足企业发展和资本增值的要求,并在宏观上实现社会资源的合理配置。但在实践中,一方面我们看到国内外一些著名的大公司都是通过某种程度、某种方式的并购成长起来,提供了成功的范例,另一方面也有相当数量的企业并购失败的案例。尽管企业并购失败从个案的角     

企业并购后财务整合研究——蒙牛集团并购君乐宝公司案例

大企业、大集团大多是通过资本并购、重组、收购等资本运作手段而发展起来的,企业并购后的整合是决定并购成败的关键因素,其中财务整合更是并购整合的重要环节.本文以蒙牛集团并购君乐宝公司的实践作为案例研究对象,提出一套并购后财务整合新思路——财务整合要以公司价值最大化为目标,选择的整合时机分融合和协同两个阶段,有重点地逐步推进,印“一个目标、两个阶段、六项重点”的财务整合思路.明确了各项重点财务整合内容的具体措施及实施要点,使公司财务整合过程更加易于操作、有章可循.同时也为其他公司在财务整合以及其他方面的整合提供参考.     

横向并购——并购形式的复古

横向并购又称水平并购，是指为了提高规模效益和市场占有率，相同行业的公司之间进行的并购，实质上是竞争对手之间的合并．也是并购史上出现最早的形式。在1895年-1904年的第一次企业并购浪潮中．横向并购作为主流并购形式，催生了很多像美孚石油公司．杜邦公司．美国烟草公司和美国钢铁公司这样的行业“龙头”，提高了产业集中度．促使了寡头垄断市场结构的形成。始于20世纪90年代，至今仍在持续的第五次企业并购浪潮仍以横向并购为主．大量案例是上个世纪第一次企业并购的再现。与以“小并小”为特征的第一次企业并购浪潮不同，当前的并购以“强并强”为特征，且涉及到几乎所有的行业．这种全方位的企业并购使许多行业形成新的“寡头经济”。主流并购形式经过横向并购．纵向并购．混合并购后又皈依于横向并购，这一历史轮回使我们有必要对其进行深入研究，以使其更好地为我国的企业管理和经济发展服务。     

SEB跨国并购苏泊尔案点评

SEB并购苏泊尔是我国资本市场第一个国外资本并购我国上市公司的案例,SEB并购苏泊尔经历了一个曲折的过程。本文深入探究了SEB并购苏泊尔的动机、风险与对策,并分析了这起令人瞩目的跨国并购案的经济后果,以期为今后的企业跨国并购提供有益的借鉴。     

浅析房地产业的并购趋势

并购是兼并与收购的简称，是一项复杂的企业活动。我国的公司并购起步较晚，自1993年发重叠控制权转移为目的的上市公司并购案例，到现在已经10年。这可说是中国的第一次并购浪潮，并购数量从1993年1例，发展到2003年的161例。并购正在成为中国资本市场上的一个新热点。     

企业并购中的文化整合应重点关注四个问题

并购在一个公司的经营历史中起着重要作用,国际、国内很多公司通过并购重组实现了资源的重新优化配置,在较短时间内完成了资本的快速积累和扩张,实现了公司的跨越式发展和企业价值最大化。然而,并不是所有的公司并购都会带来企业价值的增长,据统计,在全球的并购活动中,有超过一半的并购行为最终证明是失败的。     

国企改制并购中的风险研究——以平安并购家化为例

非国有企业并购国有企业逐渐被认为是可以改变"国进民退"的现状从而推动国有企业改革发展的有力武器,而完整系统地识别并购交易过程中的风险因素并针对性地提出有效的规避方法无疑会对并购双方规避风险、提高并购成功率起到至关重要的作用。2010年,上海家化开启了"日化业并购第一案"。曾经被视为"资本+产业"完美结合的国企改制案例,如今却变成了"资本+产业=决裂"的反面教材的平安家化并购案引人深思。文章从实践角度出发,以平安家化并购案为例,按照并购过程发生的阶段顺序,对特定并购风险进行了详细的定性分析。通过着重分析平安并购家化案例中并购前的战略风险、并购中信息不对称风险和并购后的整合风险,得出了一些对其他企业进行并购的启示。     

企业并购中的财务风险及其防范

并购是企业通过资本市场寻求扩张的最主要方式，其成功的标志是并购后公司价值超过并购前的价值。然而企业并购过程中存在着各种财务风险，包括价值评估风险、融资与偿债风险、并购后财务整合风险等。如何了解掌控企业并购中的财务风险，关系到并购的成功与否。     

企业跨国并购中的经营整合风险

根据贝恩管理咨询公司（Bain＆Company）的一项关于并购失败的调查研究表明：从全球范围内企业并购的失败案例分析，80％左右直接或间接地导源于企业并购之后的整合，而只有20％左右的失败案例出现在并购的前期交易阶段。可见，企业跨国并购交易的结束，并不意味着并购的成功，相反表明企业开始进入真正的并购关键期。     

公司治理视角下上市公司并购模式的选择

文章结合公司治理理论的相关内容,分别从内部治理(诸如,股权结构、资本结构、激励机制以及监督约束机制)和外部治理(竞争性外部市场、政府及国家法律法规等)两个角度探讨公司治理下上市公司并购模式选择的影响因素,并结合相关案例,探讨上市公司在并购过程中股权结构、资本结构、激励机制、监督约束机制以及竞争性外部市场、政府及国家法律法规等对其自身并购模式选择的影响。     

企业管理效率与并购风险

自以横向并购为特征的第一次并购浪潮发生以来，并购的浪潮一浪高过一浪。迄今为止，我国企业的发展历经了多次不同特征的并购浪潮，这既给我国企业的发展带来了机遇，同时也给那些实施并购战略的企业发展带来了难以规避的风险。由于各方面因素的综合作用，每个企业的发展状况各有不同，导致并购总是以失败结局收场的案例居多，尤其是并购相关各方的管理效率时常处在不同的水平线上。     

上市公司并购中换股比率与持股比例的优化选择——来自股权分置改革前后新股发行的经验证据

提高上市公司并购效率是我国目前资本运营中的重要课题，本文运用资本组合理论对公司并购中并购公司与目标公司的资本组合、组合风险以及组合的优化问题进行了研究。对两公司合并的收益率分析以及换股比率和持股比例的优化研究成果，对提高上市公司并购效率具有指导意义。     

上市公司并购绩效研究——以康恩贝制药并购伊泰药业为例

本文采用事件研究法和财务指标法,对2012年8月康恩贝制药并购伊泰药业的案例中并购方公司的绩效进行了研究,评价并购交易的短期绩效。同时分析并购方公司并购后的长期绩效。结论显示：短期并购交易能为并购方公司带来超额收益,对公司业绩提升有利,但长期绩效有待观察。     

浅易企业合并之反向并购

反向并购,是一种间接上市行为。其中,所谓的壳资源是指有上市资格,并能够正常营运的公司。在我国资本市场逐渐成熟、证监会对上市发行股票的资格认定越来越严格的背景下,对于拥有良好盈利前景但又难以达到上市标准的企业,反向并购就是企业上市筹集资本的便捷途径。     

企业并购战略的动机选择和绩效评价——以Y公司并购案为例

随着经济社会的发展,资本市场的竞争越来越激烈,企业之间的并购成为一种常见现象。很多企业都通过并购的手段实现企业生产经营的扩张,提升自身的竞争能力以及竞争优势,但是,并购不当就会导致巨大亏损。本文以Y公司并购X公司为例,在阐述了企业并购动因相关理论后,研究分析了该并购案例的真实动机。同时,利用已有文献中提到的绩效评价指标,对并购后上市公司的绩效进行了分析和探讨。     

多元化并购绩效及其动机选择

上市公司并购问题一直是各国资本市场理论与实践的热点与难点问题。在市场经济条件下,如何通过资本积聚和资本集中获取竞争优势,以谋求可持续发展,成为众多公司的首要战略。随着经济全球化的发展,以及我国资本市场的不断完善,并购活动异常活跃,所涉及的公司数量和金额呈不断上升趋势,这说明并购已成为资源重新配置和外部治理的重要手段。但是,对于并购行为中多元化战略的选择与实施却一直是一个争论较多的话题,大多数学者     

企业并购与宏观因素相关性分析

企业并购是资本市场进行资源配置的有效手段，是改善公司经营状况的有效途径，在全球经济活动中占有重要地位。最近一次金融危机引发的并购浪潮使人们再一次关注并购。本文通过建立多元线性回归模型，对可能影响并购的多个宏观因素进行分析。