MATLAB股票估价模型研究

本文在MATLAB编程环境中建立了股票估价的两阶段和三阶段模型,并用具体的实例验证了模型的正确性和广泛适应性;最后,使用两阶段模型进行了股票价值对初始股利、所要求的最低回报率、高速增长期以及股利增长率的敏感性分析,得出了股票价值对最低回报率和股利增长率最为敏感的结论.这些分析对投资决策具有一定的参考价值.     

现金股利政策信号传递研究

现金股利的逐步攀升与稳定是2000年以来资本市场出现的新情况,上市公司的这一行为标示了股利政策的变化。本文的研究表明:股利政策由股票股利逐渐演变为现金股利是制度演进的结果,在不成熟的资本市场条件下,由于投资者不具有现金股利对公司价值的较强信念,现金股利不能够成为传递价值信息的信号,当资本市场参与各方在发展过程中的行动,逐渐使得市场对于股利政策所体现出来的公司价值具有较强的信念时,现金股利就可以成为公司有效表达私人信息的工具。     

期权定价模型在企业股权计价中的应用

期权作为一种金融衍生工具,其产生和发展为企业套期保值、防范价格风险提供了可选择的工具,丰富了金融市场交易内容。传统股利折现模型在股票定价过程中不能精确确定投资者的预期收益率和未来现金股利,因而存在一定的缺陷和偏差。股票具有期权的特征,本质上是基于公司价值的看涨期权。因此,期权定价模型为公司股权计价提供了新思路。     

股利政策的调节作用研究

股利政策一直是国内外学者关注的焦点,大多数的实证研究都集中在将股利看作是传递企业绩效信号的工具,并得到了不同程度的支持。即企业经营者相对于外界而言掌握企业经营情况,为了提高自己企业的价值或成功的进行融资,需要通过发放股利向外界传递企业经营绩效好的信息。实际上,随着证券市场的逐渐成熟,相关法律法规的完善,人们可以从很多公布的财务信息和其它相关经营公告中了解企业的实际绩效情况,股利信号模型建立的前提条件——信息不对称的程度开始下降,在这种情况下,股利政策不再是企业向外界传递利好信号的唯一工具,所以本文将股利的发放作为企业绩效与公司价值这种直接关系的调节变量,研究其目前实际的信号传递作用。     

保护性股权激励与现金股利政策——来自中国上市公司的经验证据

基于中国高管股权激励契约中股利保护性条款的特殊制度安排,本文采用Relogit模型与多元线性模型实证分析中国上市公司股权激励对其现金股利支付政策的影响.研究发现,在未控制公司规模下,实施股权激励的公司相比未实施激励的公司更具有现金支付倾向,且现金股利支付水平更高.通过建立联立方程组考虑内生性问题后,以上结论依然成立.     

现金股利、股票股利、混合股利之比较研究

本文对中国上市公司三种股利分配方式进行了独立样本t检验与判别模型的分析.实证结果发现,现金股利公司与股票股利公司相比,盈利性较强而成长性较弱;混合股利公司的成长性居于二者之间,盈利性优于股票股利而与现金股利公司无异.判别模型对现金股利与股票股利的判别效率较高但对混合股利判别效率则相对较差,说明现金股利与股票股利的特征差异较为明显而混合股利的特征区分较为模糊.另外,三种股利分配方式均显示出显著的历史继承性,说明上市公司股利政策具有一定的稳定性.     

民营控制权结构与现金股利关系实证分析——基于股权分置改革前后的差异

本文以民营上市公司2004年和2006的数据为样本,分析了民营控制权结构对现金股利政策的影响,以及这种影响在股权分置改革前后的差异。结论表明：股权分置条件下,现金股利成为民营控股股东进行“利益输送”的直接工具;股权分置改革后,实际控制人的现金流量权与现金股利出现了“倒U”型关系,一定程度反映了民营上市公司股利政策的变化趋势;实际控制人成为管理者的控制模式,加剧了控股股东对股利政策的控制。     

股利政策:与不同公司治理模式相对称的制度安排

本文对以美国、日本为代表的主流公司的治理模式进行了理论分析,旨在寻找一种与之相对称的股利政策.分析表明:在以美国为代表的股东主权模式下,股利政策的制定具有以现金为主的高股利支付率的特点;而在以日本为代表的管理者主导模式下,股利政策的制定具有稳定的低现金支付率的特点.在此基础上,进一步提出了关于我国上市公司制定股利政策的几点建议.     

代理成本、股权集中度对现金股利政策与公司价值关系的影响

以我国深、沪股市A股上市公司2012-2014年的财务面板数据为样本,运用多层中介效应模型和离散选择模型,分析在代理成本和股权集中度影响下的现金股利政策和公司价值间的关系。研究结果表明:每股股利和公司价值显著正相关,股利支付率和公司价值显著负相关;派现可以降低代理成本,股权集中度的中介效应增强了现金股利政策与公司价值间的关联关系;以总资产周转率衡量的代理成本只是调节变量,而不是有中介的调节变量,以其他应收款占比衡量的代理成本是有中介的调节变量。企业可以通过合理派现解决代理问题,运用股权制衡来提高公司价值,证监会和投资者应辩证看待派现行为,作出理性的决策。     

剩余股利政策应用之我见

股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针和对策。企业的净利润可以支付给股东,也可以留存于企业。股利政策的关键是确定股利支付率,即确定股利和留存收益的比例。企业应当根据实际情况,确定合理的股利政策,并使其保持连续性,以利于企业的长远发展。笔者主要对剩余股利政策谈谈自己的看法。     

投资者法律保护与现金股利政策——基于终极所有权结构视角

自La Porta et al.(2000)将投资者法律保护引入股利政策研究领域后,为现金股利政策的研究开拓了新的视角.本文利用2003～2008年的最新数据,从终极所有权结构的视角探讨投资者法律保护与现金股利政策的关系.实证发现:控制了终极所有权结构后,投资者法律保护与现金股利支付呈现负相关关系,但并不体现替代模型,真正影响现金股利支付的是最终控制人的现金流权和控制权;而且现金股利的支付导致公司价值的下降,现金股利政策成为最终控制人谋取私利的工具.     

股利政策的国际比较与启示

一、各国的股利政策1 股利支付形式股利的支付形式主要有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利和股票回购 ,现金股利和股票股利是最常用的两种形式。如果从全球视角考察国外上市公司股利政策的实践 ,那么可以发现 ,派现一直是公司主要的股利支付形式 ,股票股利却不像我国那样具有普遍性。其原因就在于我国对股票股利的会计处理与国际上通行做法不同。发放股票股利的会计处理是根据发放的股票股利金额 ,把未分配利润转入股本与股本溢价。国际上一般按照股票市场价格计算转入金额 ;而我国则按照股票面值计算。举例而言 ,某公司已发行股票…     

Matlab在电力系统故障分析中的应用

介绍了MATLAB软件在电力系统中的应用,以及利用动态仿真工具Simulink和电力系统工具箱PSD进行仿真的基本方法。在仿真平台上,以单机-无穷大系统为建模对象,通过选择模块,参数设置,以及连线,对电力系统的多种故障进行仿真分析。同时,设计一个GUI图形界面,将仿真波形清晰地显示在界面上以便比较和分析。结果表明,仿真波形基本符合理论分析,说明了MATLAB是电力系统仿真研究的有力工具。     

基于因子分析的上市公司现金股利政策影响因素研究——基于沪市A股的数据

正一、引言股利问题一直是公司财务的一个大问题,费时·布莱克把股利问题称为股利之谜。查阅目前国内关于股利问题的研究文献,可以发现大多用实证方法,而且都是比较简单的用多元回归模型来进行分析。而且各个学者对解释变量的选择有所差异,这就使得得出的结果不能够统一。本文运用因子分析的方法,首先选取众多影响     

基于MATLAB的运动目标检测和识别技术研究

针对智能视频监控系统中视频序列图像,本课题利用MATLAB7.0仿真工具采取背景差分法对视频序列图像进行处理,提出了利用分块法和统计方法相结合的算法改进背景图像的提取算法,实现运动目标的检测和跟踪,并基于MATLAB GUI编制了运动目标检测界面。     

上市公司现金股利政策影响因素实证分析

现金股利政策的影响因素很多,上市公司在制定现金股利政策时,综合考虑影响现金股利政策的因素。本文对上市公司现金股利政策可以量化的影响因素进行了实证分析,发现上市公司每股现金股利与净资产收益率、每股经营现金流量、股利支付率、总股本对数和上年每股现金股利之间呈显著相关。     

基于股利贴现模型的现金股利和股票股利对股票市价的影响研究

从股利贴现模型出发,分析了在完善的资本市场条件下,现金股利和股票股利对股票市价的不同影响,通过严格计算比较了这两种股票发放形式对股票市价的影响效果,并用已有的实证研究结果对结论进行了验证。最后,简单讨论了由于实际市场的不完善性而对模型计算所得结果的修正。     

剩余股利政策应用之我见

股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针和对策。企业的净利润可以支付给股东,也可以留存于企业。股利政策的关键是确定股利支付率,即确定股利和留存收益的比例。企业应当根据     

现金股利、股票股利的财务会计问题探讨

一、现金股利与股票股利在概念上的差异现金股利 ,是指以现金形式分派给股东的股利 ,是股利分派最常见的方式。一般地说 ,大多数投资者都喜欢现金分红。企业发放现金股利 ,股东得到眼前利益 ,可以刺激投资者的信心。对于看重近期利益的股东来说 ,即期分红率高的公司很有吸引力 ,所以现金股利侧重于反映近期利益。股票股利 ,是指公司用无偿增发新股的方式支付股利。股票股利既可以不减少公司的现金 ,又可使股东分享利润 ,还可以免交个人所得税 ,因而对长期投资来说更为有利。有的股东看重公司的潜在发展能力 ,而不太计较即期分红的多少 ,对这…     

Black-Scholes模型在股票定价中的应用

传统的红利贴现模型在对股票定价的过程中,存在着不能精确地确定投资者的预期收益率和未来支付的现金股利的不足。公司的权益资本(股票)具有期权的特性,公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权,该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息的金额。于是可以用期权定价模型来进行股票定价。该方法不需要估计未来的现金股利和投资者的预期收益率,在一定程度上克服了传统股票定价方法的缺陷。