我国货币政策传导的阻滞与疏通:一个分析框架

货币政策是否有效,取决于货币政策传导渠道是否畅通.我国的货币政策传导渠道是通过银行信贷市场和资本市场,将货币供给转化为扩大投资、刺激消费和推动经济增长的动力.近几年来我国"稳健"货币政策形成的货币供给增量在银行信贷传导渠道与资本市场传导渠道中发生了"吸附"与"沉淀",导致货币政策传导阻滞和实施效果远不尽如人意.要疏通我国货币政策传导,必须抑制货币政策传导渠道中的货币"吸附"与"沉淀".     

我国货币政策调控体系：一个新的分析框架

货币政策的本质是通过改变实体经济中（广义）货币供应量的大小来影响商品市场的价格和经济主体的行为。因此,货币政策体系的研究重点是讨论央行如何通过具体的货币政笨操作来影响实体经济中货币供应量的大小。本文从两类货币发行机构这个新的视角出发,重点讨论了我国基础货币发行的特点和历史沿革、广义货币的决定、同业市场、数量调控和价格调控、我国货币政策调控体系的缺陷及改革方向。     

财政风险:一个分析框架

政府既是一个经济主体 ,也是一个公共主体 ,本文从公共主体身份出发 ,构建了一个财政风险的理论分析框架 ,区别于政府以经济主体身份承担的财政风险。财政风险是私人风险转化为公共风险时的产物。财政风险的大小与制度变迁的速度有关。评估财政风险应从两个方面入手 :一是政府拥有的公共资源 ,二是政府应承担的公共支出责任和义务 ,就债务论债务是没有意义的。我国的财政风险处于发散的状态 ,呈不断扩大的趋势 ,原因在于制度缺陷导致的“风险大锅饭” ,破坏了收益与风险对称的基本规则 ,从而形成了一种风险累积和集中的机制。今后改革的重心在于建立不同层面的风险约束机制。     

农业产业集群:一个分析框架

改革开放三十年来,农村剩余劳动力大量向城市转移,农业生产区域化、专业化特征越来越突出。在农业市场化的过程中,伴随技术水平提升、交通条件改善,具有一定自然资源优势的农业产地开始专门生产特定种类的农产品,并在互相竞争中形成农业产业集群。农业产业集群的形成给当地带来规模经济和范围经济,比如生产者集中采购得到低价格的生产资料,集中销售获得品牌利润,进而带动产业和区域经济高速发展。本文回顾了农业产业集群相关理论,总结了农业产业集群的衡量标准及形成原因,分析了农业产业集群促进经济发展的作用机理,讨论了产业集群与全球价值链和农产品价格稳定的关系,并对协调产地之间竞争的政策进行了梳理,为中国农业现代化进程中不断涌现的农业产业集群如何发展提供思路和借鉴。     

中国式财政分权:一个扩展的分析框架

中国式财政分权是影响经济社会发展的重要制度安排,是实现经济社会持续健康发展与国家长治久安的体制保障。中国式财政分权属于"行政性一致同意"型分权模式,是中央政府主导的自上而下的强制性制度变迁。因此,来自顶层的政治与财政激励以及官员自身的私人激励使地方政府具有发展经济的强劲动力,而"用手投票"与"用脚投票"缺失、法治基础薄弱、标尺竞争压力导致地方政府行为变异,对经济社会发展产生了诸多不利影响。未来的改革应从官员治理、制度设计、人民主权和监督机制四个方面着手,为经济社会持续健康发展与国家长治久安保驾护航。     

后发优势与中国金融发展:一个新的分析框架

本从后发优势的角度建立一个分析中国金融发展问题的框架。后发国家的金融发展是一个向先发国家学习的过程。金融发展中的后发优势包括技术性后发优势和制度性后发优势。后发优势的实现要求后发国家要有很强的学习能力。学习能力受到很多因素制约，包括外部环境、先天禀赋和学习意愿等。要发挥中国金融发展中的后发优势，需要改善微观经济机制，以激励金融机构提高学习能力。     

论中国货币政策框架的调整

一、货币供应总量目标的缺陷1998年中国改革货币调控机制以来,以货币总量为中介目标的货币政策框架在中国的反经济周期和稳定物价方面发挥了重要的作用,稳健的货币政策操作让中国较快地摆脱了通货紧缩的阴影,促进了经济增长率的回升,同时又没有出现过高的通货膨胀率。但是,这一货币政策框架在中国的实践遇到了越来越多的麻烦,自从它在中国诞生的那一天起,国内就不断有经济学家对这一货币政策框架的有效性提出了质疑。     

欧盟监管:一个制度性分析框架

欧盟的监管理念是基于规则的监管,因此规则制定的理念、原则、程序和方法就显得尤为重要。2006年3月15日,欧盟委员会公布了最新版本的监管"影响评估指引"(Impact Assessment Guide-lines),^[1]其宗旨是为欧盟在界定政府与市场的关系上,提供一个监管法律法规制定的制度性框架,促使欧盟监管法律法规从议案的提出、讨论、通过,到议案的执行和检查,更为规范、协调和有效,这对欧盟内部统一大市场的建设和完善,促进竞争、经济增长和就业,具有重要的指导意义。本文对监管"影响评估指引"框架作一简要评析。     

公共财政系统审计:一个分析框架

西方发达国家为克服“市场失灵”和“政府失灵”,建立了公共财政制度。该理论与实践的发展在西方发达国家已有200多年的历史。公共财政是市场经济国家通行的政府收入支出制度。1983年,公共财政概念被学者翻译西方财政学时首次引用。近几年来,我国就部门预算、国库集中支付制度、政府采购制度等进行改革,初步建立了公共财政框架。     

Inflation Targeting as a Framework for Monetary Policy: A Cross-Country Analysis

This study makes use of a dynamic Taylor‐type model to examine the conduct of monetary policy by central banks that profess to engage in inflation targeting. Previous research regarding inflation targeting and Taylor‐type rules is reviewed and a dynamic Taylor‐type model is developed. Tests for regime shifts upon the adoption of inflation targeting indicate a significant change in policy in each of the nations in the study for which sufficient data were available. Next, the central bank reaction functions were estimated. Results suggest that most of the central banks conducted a policy of inflation targeting by seeking to contain inflationary pressures rather than reacting to current inflation.     

基于最优货币状况指数的政策评估：方法与应用

最优货币状况指数是以最优货币政策下所选择的各政策工具的实施力度之比作为相应权重而构建的货币状况指数。基于这个定义，本文构建了最优货币状况指数，分析了它在货币政策评估上的应用，得出几点主要结论：首先，不同于一般货币状况指数，最优货币状况指数除受原指数中相关参数的组合影响外，还受政策目标变量实际值与目标值偏离额的影响。其次，最优货币状况指数可以作为衡量货币政策实施效果的判断标准。再次，汇率和信贷政策与通货膨胀的关系及其在政策目标中的相对干预力度决定了名义或实际货币状况指数权重下货币政策的实施效果。     

处于十字路口的中国货币政策

21年来,我国货币政策为稳定物价,促进经济增长做出了重要贡献,但当前却面临来自国内外的双重压力:国内经济运行中结构性矛盾日益突出,国外存在着要求人民币升值的强烈呼声.为了应对来自国内外的新的挑战,可行的选择是:一是坚决顶住国际社会要求人民币升值的压力;二是对货币政策进行必要的调整,在强调总量调整的同时,更要重视选择性货币政策工具的使用.     

A Framework for Independent Monetary Policy in China

As the Chinese economy becomes more market based and continuesits rapid integration into the global economy, having an independentand effective monetary policy regime oriented to domestic objectiveswill become increasingly important. Employing modern principlesof monetary policy in light of the current state of China'sfinancial institutions, we motivate and present a package ofproposals to guide the operation of a new monetary policy regime.Specifically, we recommend an explicit low long-run inflationobjective, operational independence for the People's Bank ofChina (PBC) with formal strategic guidance from the government,and a minimal set of financial sector reforms (to make the Chinesebanking system robust against interest rate fluctuations). Weargue that anchoring monetary policy with an explicit inflationobjective would be the most reliable way for the PBC to tiedown inflation expectations, and thereby enable monetary policyto make the best contribution to macroeconomic and financialstability, as well as economic growth. The management and monitoringof money (and credit) growth by the PBC would continue to playa useful role in the stabilization of inflation, but a moneytarget would not constitute a good stand-alone nominal anchor.(JEL codes: E5 and P2)     

对我国货币政策弱效应的辩证分析

近年来我国货币政策弱效应巳是不争的事实，但其原因是复杂的，必须辩证地加以分析。首先必须排除完全照搬西方发达国家对货币政策有效性的评价标准去衡量我国货币政策效应的错误做法；其次必须用合理的物价稳定监控指标去衡量我国的货币政策效应；再者必须理性地分析制约我国货币政策弱效应的内外部因素。只有在此分析的基础上，才能提出相应的对策，以提高我国货币政策的有效性。     

论我国货币政策效应

本文基于VECM模型对我国货币政策效应做实证分析.结果表明,我国货币政策效应主要体现为促进经济增长,经济系统对货币需求和物价水平缺乏显著的抑制作用.我国中央银行为应对国际金融危机而实施的一系列宽松的货币政策,一方面有效地推动了GDP的止跌回升,另一方面也产生了通货膨胀的预期,助长了股票市场和房地产市场价格的高涨.因此在后金融危机时期要逐步调整货币政策,注意通货膨胀的风险,防范股票市场和房地产市场的泡沫.