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股权再融资之“谜”及其理论解释 总被引:30,自引:0,他引:30
本文对资本市场上股权再融资的方式和长期业绩进行了比较。在不同的资本市场上 ,公司上市后发行新股的方式有很大的差异 ,许多国家的上市公司没有采用发行成本低的配股方式发行新股 ,而采用发行成本较高的增发新股方式发行新股 ,这个现象被称做“配股之谜” (paradoxofrightsoffer)。公司在股权再融资之后的长期业绩出现了下滑现象 ,被称为“新发行之谜” (newissuespuzzle)。对于这两个财务之谜 ,本文详细的论述了不同的理论解释 ,以期对研究中国上市公司的股权再融资提供借鉴。 相似文献
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我国上市公司再融资偏好 上市公司的融资方式包括股权融资和债务融资,其中股权融资方式包括留存收益(即所谓的内部股权融资方式)和配股、增发新股(即所谓的外部股权融资方式).债务融资方式主要包括发行公司债券和借款.与发达资本市场国家上市公司的融资行为不同,我国上市公司股权再融资偏好明显,主要表现在以下几个方面: 相似文献
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彭一 《金融经济(湖南)》2009,(11):82-83
我国上市公司在再融资方式的选择上存在着强烈的股权融资偏好。股权再融资方式有配股、增发、可转债。自1998年以来,增发再融资方式发展势头赶超配股,成为中国证券市场重要的再融资方式。本文将对我国上市公司增发前后的经营绩效进行比较,针对现象分析其产生的原因,并就此提出相关政策建议。 相似文献
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上市公司再融资是指已发行上市的企业,根据企业资金的需求,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,在金融市场再一次筹集资金的行为。上市公司再融资的方式主要有:配股、增发新股以及发行可转换债券。上市公司再融资的绩效是指再融资的资金的使用效率以及公司多项综合能力大小。上市公司再融资绩效评估就是运用特定的 相似文献
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定向增发新股、整体上市与股票价格短期市场表现的实证研究 总被引:12,自引:0,他引:12
定向增发新股成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主要工具,本文从理论上解释这种现象,并运用中国证券市场定向增发新股、整体上市的数据,对宣告定向增发新股、定向增发新股实现集团公司整体上市的公司股票价格的短期市场表现进行了实证研究。实证研究结果表明,上市公司宣告定向增发新股和宣告定向增发新股实现集团公司整体上市都有正的财富效应,并且上市公司通过向控股股东或控股股东的关联企业定向增发新股实现集团公司整体上市的宣告效应要好于其他类型的定向增发新股的宣告效应。 相似文献
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配股与增发新股是上市公司首次公开发行(IPO)获得资本市场初始融资后,在证券市场筹集资金的可供选择的方式之一,通常称为再融资或二次发行。获取再融资后上市公司的经营业绩是否得到根本改善或者有所提高,一直是广大社会公众投资者、证券监管机构十分关心的问题。考虑到再融资的另一种方式——可转换公司债券在我国起步较晚, 相似文献
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我国上市公司再融资公告效应的实证分析 总被引:2,自引:0,他引:2
利用超额收益分析法,对我国上市公司再融资决策三次公告中的首次公告对股价影响的实证分析表明:增发、配股、发行可转债这三种再融资决策公告皆对股价有负面影响,即投资者不希望上市公司实施再融资,从而通过抛售的方式来对这一事件做出反应;三种再融资方式中,投资者厌恶程度由大到小分别为增发、配股、发行可转债。由于股价降低导致公司总价值下降,因此,上市公司应根据自己的实际情况权衡利弊之后再选择再融资方式。 相似文献
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上市公司股权再融资偏好研究——基于监管制度变迁的视角 总被引:2,自引:0,他引:2
《河北金融》2008,(11)
我国上市公司具有强烈的股权融资偏好,增发、配股和可转换债券主导了再融资市场。监管政策的变迁带来了股权再融资偏好的何种变化?不同的再融资方式对再融资效率及公司绩效等有何影响?本文结合我国监管政策的变迁历程,分析了我国上市公司当前的再融资状况及各种再融资方式的影响,并给出了规范再融资市场、提高再融资效率的一些建议。 相似文献
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我国上市公司通过增发手段再次募集费金是从1998年开始的。在国家产业政策引导下.为帮助普遍没有配股资格的纺织企业脱贫扭亏,我国证券市场引进了西方国家上市公司主要通过增发手段再融资的方式,1998年,首批增发的上市公司包括龙头股份、中速股份、太极实业、上海三毛、深惠中、上海医药、新钢钒等7家;1999年增发的上市公司有上菱电器.中关村、深康佳、真空电子、东大阿派等5家;2000年上升为20家;2001年头3个月增发上市的股票已有12家。上市公司再融资行为主要通过增发新股的方式已经成为一种趋势。 相似文献
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定向增发新股成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主要工具。本文运用事件研究法,通过我国上市公司2009年5月至2011年4月期间最新的A股数据,对宣告定向增发新股的公司股票价格的短期市场表现进行了实证研究。研究结果表明,我国上市公司定向增发存在显著为正的公告效应。在定向增长预案公告日前一周左右的时间内,定向增发公司股票累积平均超额收益率为0.720%,而在公告日前一天至当天的累积平均超额收益为1.766%。 相似文献
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<正>一、上市公司股权再融资方式上市公司利用证券市场进行再融资是国际证券市场的通行做法,是其能够持续发展的重要动力源泉之一,也是发挥证券市场资源配置功能的基本方式。在我国证券市场中,股权再融资方式主要有配股、增发、非公开发行三种方式。另外,混合融资方式有非分离交易发行可转换债券、分离交易发行可转换债券两种方式,按照证券法规定,混合融资也要遵守股权再融资的一般规定,因此,可以将混合融资视为股权再融资的特殊方式。 相似文献
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一、引言定向增发是指上市公司采用非公开方式向特定对象发行股票的行为。图1分析了2006~2010年我国上市公司实施的不同股权再融资方式,图1显示,从2006年股权分置改革开始到2010年,上市公司利用定向增发融资的次数远远大于其他两种股权再融资方式。表1对比了2006年和2010年实施不同股权再融资方式的上市公司数量和募集资金总额。表1显示,实施定向增发的企业从2006年的52家扩张到2010年的290家,增长近5倍, 相似文献
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我国上市公司主要由原国有企业改制而来。但是改制之后的我亘上市公司的融资结构与国企却有很大的差异.基本上没有上市公司在达到配股资格和增发股票条件下而放弃其利用股权再融资的机会.因此存在明显的股权融资偏好。 相似文献
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上市公司增发新股股价效应分析 总被引:2,自引:0,他引:2
<正> 一、我国上市公司增发新股历史的简单回顾上市公司以增发方式进行再融资是国际证券市场的通行做法。在我国,上市公司增发的历史相对较短。1997年7月,上菱电器的成功增发标志着我国上市公司单一的再融资格局被打破。2000年4月证监会发布了《上市公 相似文献