投资者异质信念对股票未来收益的预测性--基于中国股票市场的经验分析

本文对投资者异质信念采用了新的度量指标,运用组合价差分析与回归分析两种方法,全面考察了中国资本市场上异质信念与股票未来收益之间的关系。其中,根据收益率的厚尾分布特征,本文首次提出使用分位数回归方法进行针对性的研究。结果表明,异质信念对股票未来收益的影响是不稳定的,没有一种理论假设能够在收益率的整个条件分布上成立。具体而言,在中低收益率部分,异质信念对其有显著的负的影响,然而这种影响却随着收益率的增大而逐渐减小,直至为零,最终在高收益率部分转变为正的影响。这个结论与以往的研究结论有所不同,本文也试图对其进行了理论解释。     

浅析机构投资者的估值方法——FCFE模型

回顾一下股票估值的历史,在1929年之前,是没有股票"内在价值"这一说法的.股票市场是一门投机行业,所有人都试图从股票价格的变动中寻找可以赢利的模式.然而,金融专业学者通过研究,用现代计量经济学工具证明股票价格的变动完全是 随机的,用股价的历史数据来预测未来的走势是徒劳的.股票内在价值是由格雷厄姆和多德在1934年出版的<证券分析>一书中通过对1929年美国股票市场价格暴跌的深刻反思而提出的.     

全流通要动手了：悲喜全流通

“如果是单边送股的方案，全流通将成为推动大盘上涨的力量。”上海睿信投资公司董事长李振宁在接受《资本市场》记者采访时介绍：“全流通问题一直是悬在股市头上的一把利剑，开展全流通试点，将会使市场充分消化全流通因素，转而刺激大盘上涨。”     

绩优上市公司利润质量实证分析

随着我国证券市场的不断完善,股票投资者的日益成熟,上市公司数目的日益增多,我们不难发现,尽管股票市场的涨跌和股价的高低仍将不时受到诸多主客观因素的影响,但归根结底,个股股价还是取决于其内在投资价值,即公司的盈利水平和风险状况.     

全流通要动手了：攻府要“不与民争利”

“成也萧何，败也萧何”。同一件事在事易时移的情况下起的作用正好相反，股权分置在中国股市发展历史中就扮演了一个“萧何”的角色。     

全流通问题不是熊市的真正原因

笔者认为，真凶是取消一级市场新股申购制度，和向二级市场投资者按市值配售新股的政策。原因如下：     

论会计计量模式的选择

由于知识经济的发展,计量成为新准则修改的重要方面,侧重知识经济价值,充分体现出会计信息的相关性.为了能对经济事项作全面、立体、动态的衡量,形成一个知识型经济下的资本运行市场,准确地为投资者、债权人提供相关的可靠信息。以价值计量为代表的多元会计计量模式正在形成     

李大霄:强势股早已起步——专访英大证券研究所所长李大霄

要做一个对他人有益的分析师。做好人、买好股、得好报。现在买股票,机会大于风险。与李大霄约好的采访时间正是10月16日。5年前,2007年10月16日,沪指创出历史高点6124,从此一路拐头向下。谈起5年来股民的伤痛和梦想,让人感慨万千。从2000年到2008年底,李大霄4次准确预判顶底而名扬股市。从1664     

读书

<正>《一生的理财功课》:投资决策是关键很多股民在过去的一年里大挣特挣,很多股民在大挣特挣之后还是感觉自己是个门外汉。这些只能归结为运气,而运气总是让人羡慕不已。但运气是不可靠的,今天的运气可能被明天的厄运所替代。所以,运气加上投资实力,才能避免风险,抓住投资良机,从而所向披靡,使自己的财富稳定地增值。《一生的理财功     

中国股市怎么了

P41股改之路P50资本风云中国股票市场发展已经20多年了,中国的经济高速增长也已经30多年了。我们环顾四周,靠着实业打拼,建立财富神话的故事比比皆是,但靠着股票发财致富的案例好像不多。虽然太多的人把股票作为投资的一个主要备选,但股票带给投资者更多的是亏损和无尽的伤痛。     

上市公司，你准备好了通过“萨氏”考验吗

“为了保护投资者以及公众的利益”，这是美国《2O02年萨班斯一奥克斯利法案》（简称《萨班斯（SOX）法案》）的第一句话，其分量之重，不仅让那些现在欲到美国上市的中国企业望而却步，更让那些已经在美国上市的中国企业成本倍增，甚至打起主动退市的算盘。     

建行经济上市路径

在中国银行体系中,建行上市的收益要远远高于一般的想象,这是因为所处的市场环境使然。银行的上市曾经被视作金融改革成败的关键性标志,而建行是中国四大国有银行中的第一家上市公司,它关乎中国整个金融体系的效率、改进和改革路径的选择。     

专家评说资本市场

4月间在北京举行的中国资本市场发展论坛上,成思危、龙永图、胡祖六、王国刚等专家学者分别发表了演讲。现将他们的演讲录音整理摘要如下,供读者参考……     

勇于捅破经济泡沫

中国目前经济增长的运行轨迹仍然没有摆脱由货币总量所左右的这样一种增长模式。虽然我国经济增长的轨迹没有变,而货币与经济的关系却发生了明显的变化。     

未来5年中国经济增长呈现V型曲线

对于未来几年中国经济增长趋势,有许多观点。有人很乐观,认为美欧危机已经过去,不会有“双底式衰退”,中国能够继续保持9％以上的增长率;有人则认为中国经济今后将进入“中速增长期”,即增长率会从前3O年平均的10％左右下降到8％左右。笔者认为,从2O11年开始,中国经济增速会连续三年下行,经济增速将降至7％甚至更低,但中国经济会在2O13年以后开始强劲反弹,并且在其后还会以9％的速度继续高速增长15年。至少从“十二五”这5年看,中国经济增长的运行轨迹既不是9％以上的高速曲线,也不是8％左右的中速曲线,而应该是一条“V”型曲线。     

2009年中国A股市场市值管理展望过冬，不忘苦练市值管理内功

<正>2008年中国资本市场的熊市格局让很多投资者失去信心,2009年的形势依然不容乐观。股改后大小非解禁要到2009年下半年才能基本完成,其对市场估值体系的冲击远未结束,2009年中国经济仍处于下行通道之中。在资本市场经历"寒冬"时,上市公司除了积极开拓市场增加利润外,也不应忽视市值管理这项"内功",必须内外兼修,为今后经济环     

中国通胀压力巨大

<正>日益加重的通胀压力在中国已不是什么秘密了,其严重性也引起了越来越多的重视。然而,政府能够切实有效地遏制住这股风潮吗?对于那些国际投资者和其他亚洲国家而言,清楚地掌握中国经济的现状与其未来前景是十分必要的。从2010年的并购与私募股权交易统计数据来看,中国的上升势头使其在日益加剧的投资热潮中保     

“舌尖”上的“做空”

从国际三大评级机构对中国经济齐发难,到外资机构大幅抛售H股里的中国银行股票套现获利。投资者尚未走出外资做空中国的阴影,唱多中国的声音又回荡在资本市场。一会儿唱多一会儿唱空,一会儿买入一会儿卖出,外资机构到底在     

阶值投资、趋势投资与中国股票市场

自从股票作为投资工具面世以来,由于其天然附带的虚拟经济的特性,影响股票价格的因素众多,产生了种类繁多的关于股票投资的决策方法。在国内股票市场中,股票投资决策方法大致可以分为价值投资和趋势投资两类。价值投资由于其专业性而受到尊重,趋势投资方法则不可避免地被认为带有投机性。如果站在全面分析中国股票市场的角度上,笔者认为,对于已经出现的股票价格分析方法中的任何一种,只要它存在的时间足够长并且能够在较大的社会空间范围内传播,就表明它对股票价格具有影响力。     

“公铁联运”，高效物流之道

如今,物流已成为当今中国经济最热门名词之一。运输是物流的一个核心流程,运输成本的降低关系到整个物流环节运营的优劣,使得物流在整个经济发展中起越来越大的作用。在物流成本不断增加的情况下,越来越多的物流企业开始转变方式,启用新的、更为高效的物流运输方式开辟新路。