我国股票发行制度改革的政策建议

当前，我国股票发行的非市场化制度安排与股票市场内在需要市场机制之间存在矛盾。因此，要采取完善发行审核制度，新股全流通，加快股票发行速度等政策措施，对股票发行制度进行改革。     

深化股票发行制度改革落实保荐人制度

中国股票市场中存在的诸多问题,与股票发行制度的不完善有着直接的内在联系,其中,一些问题直接就是由股票发行制度的缺陷引致的.从2001年4月起实行的股票发行通道制,相对"指标制"而言,有其积极重要的意义,但经过两年多的实践,也暴露出一系列缺陷,为此,取消通道制,深化股票发行制度改革势在必行.     

我国股票发行保荐制的制度缺陷及其完善

股票发行制度的核心内容在于股票发行决定权的归属,主要包括注册制和核准制两种制度安排.我国目前实行核准制,是一种政府主导型的发行制度,而保荐制度的建立,形成了保荐人问责机制,是实现发行制度市场化改革、向注册制过渡的重要环节.然而,我国的股票发行保荐制还存在着严重的制度缺陷,导致我国资本从场外运作到场内的过程出现诸多障碍,从而制约了我国股票发行过程的发展.因此,构造健全的发行保荐制度以及人性化的发行过程,对于完善股票发行制度具有重要意义.     

我国股票发行审批制度的安排及其变迁

我国股票发行审批制形成的制度背景是多方面的。它是转轨时期实行“政府推动型”股票市场发展模式的必然选择,是我国传统的金融调控体制在股票市场上的合理延续,是与传统计划经济相适应的非正式制度安排在股票市场上的客观反映。根据制度经济学的有关理论,我国股票发行审批制的变迁是必要的。变迁的路径可分为两个阶段：近期目标,实行“审批制”向“核准制”的转变;远期目标,实行“棱准制”向“注册制”的过渡。     

转轨经济中我国股票市场的制度缺陷与政府行为

我国股票市场是由政府强行催生于计划经济依然占主导地位的20世纪90年代初期，为保障其顺利发展，政府为其制定了一系列基本制度框架。事隔十几年后，我国基本经济制度已由计划经济转型到市场经济，尽管股票市场的基本制度安排也几经调整和转换，但制度缺陷依然明显存在并影响了股票市场的进一步健康发展。本文从深入分析我国股票市场现存的基本制度缺陷入手，指出我国股票市场存在功能定位扭曲、股权分置和股市监管行政化的制度缺陷，认为政府过度干预是造成股市上述制度缺陷的主要原因，并提出解决股票市场的制度缺陷必须从重新界定政府与市场边界入手。     

企业上市资格挑选方式比较研究

完善的股票发行制度，对证券市场规范化建设具有至关重要的意义。10多年来，我国证券市场中存在的诸多问题，与股票发行制度的不完善有着直接的内在联系，其中，一些问题直接就是由股票发行制度的缺陷引致的。本文试图通过对我国企业上市资格挑选方式的历史演进过程以及我国股票发行的现状与当今世界其他国家企业上市资格挑选方式的对比分析，     

中国股票发行审核制度变迁研究

本文在对我国股票发行审核制度变迁的过程及各制度中存在的问题进行详细的阐述的基础上,对现存在股票市场上的注册制和核准制两种模式的基本理论及优缺点进行了深入具体的总结和分析。根据我国的国情和股票市场的发展现状,借鉴成熟市场经济国家的成功经验,本文明确指出:我国股票发行审核制度的改革应该向着强化市场     

中国股票发行制度的经济效率分析

中国的股票市场诞生在计划经济向市场经济的转轨时期，是企业融资方式的一次重大变革，。也是金融深化的必然结果，但是，对于全国性的股票市场运作的各项制度的安排带有明显的“自上而下”的制度安排的特征，所以其中的许多制度留有浓重的计划经济的色彩。随着中国经济市场化程度的不断提高，这些制度也随之发生了许多物变化，本文则重点关注了股票的发行制度的设立以及两种不同的制度安排之间的效率的比较。     

对股票发行核准制市场效率的实证分析

我国证券市场在2001年3月17日实行了公司上市资格认定的核准制制度，这是我国股票市场发展上的一次重要的制度变迁，本文通过对我国股票一级市场上发行制度改变后，上市公司对这一制度改变的市场反应，来论证证券市场上的一制度变迁的绩效行为，通过实证检验，笔者认为我国股票市场的发行方式的变迁提高了市场效率。     

我国推行股票发行注册制的路径选择与制度建设北大核心SSCI

近期证监会下发《国九条》明确提出要积极稳妥推进股票发行注册制改革,建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。注册制的核心是充分高效的信息披露,审核机构只进行形式审查,强调事后监管,这类发行制度的代表是美国和日本。当前我国股票市场正处于艰难困苦时期,推行股票发行注册制不可轻率、贸然实施,要充分认识到当前实施股票发行注册制的风险及其制度、法规的前提条件尚不成熟,探索出有"中国特色"股票发行注册制度,设计和选择"中国特色"注册制"混合并行"的具体路径;推进注册制改革,绝非新股发行制度本身修改完善就能实现,需要进行一系列的配套制度改革。     

正视我国股票市场的顽症

一、我国股票市场的顽症及其影响 我国正式的股票流通和发行市场不到14年的发展历史进程中,暴露了一系列的问题,如上市公司整体业绩不佳、筹资利用效率低下、机构坐庄、股市长熊短牛、股价波幅巨大、大股东肆意侵占小股东利益、内部人控制等.这些问题的出现,究其根源,主要起源于我国股票市场的制度缺陷,导致制度缺陷的核心问题是市场的股权分割.也就是说,上述一系列问题绝大部分只是股市制度缺陷的症状,导致制度缺陷这一顽症的根本原因是市场的股权分割.     

转轨经济中我国股票市场的制度缺陷与政府行为

我国股票市场是由政府强行催生于计划经济依然占主导地位的20世纪90年代初期,为保障其顺利发展,政府为其制定了一系列基本制度框架。事隔十几年后,我国基本经济制度已由计划经济转型到市场经济,尽管股票市场的基本制度安排也几经调整和转换,但制度缺陷依然明显存在并影响了股票市场的进一步健康发展。本文从深入分析我国股票市场现存的基本制度缺陷入手,指出我国股票市场存在功能定位扭曲、股权分置和股市监管行政化的制度缺陷,认为政府过度干预是造成股市上述制度缺陷的主要原因,并提出解决股票市场的制度缺陷必须从重新界定政府与市场边界入手。     

浅议中国证券市场发行制度的历史沿革

股票发行应科学遵循市场规律明确权利和责任 　　股票发行是指发行人在市场中出售代表一定股东权利的股票的行为.股票发行制度是指支配股票发行行为和明确市场参与各方权利和责任的一系列规则体系,其核心内容是股票发行决定权的归属.发行制度科学与否决定着股票市场资金配置的效率.也决定着股票市场筹集资金、转换机制、优化资源配置和分散风险等功能的顺利实现. 　　……     

论我国新股发行制度变迁中的制度非有效供给

我国新股发行制度是我国政府从诸多资本制度选择集合中实现的一项制度选择，其原因在于该制度将会为我国参与资本市场的各主体带来很大的预期收益，使得因制度建立所花费的成本得以补偿。但是股票发行制度变迁中存在规定的制度与实际执行的差异，造成每一项股票发行新的制度安排无法分散风险和增加效率。本文通过对差异表现特征的描述和成因分析，认为我国新股发行制度变迁存在制度非有效供给，同时改变制度非有效供给的办法就是制度主体角色实现转变来重新调整制度供求。本文就如何实现制度主体角色根本转变提出相关政策建议。     

深圳股市的思考与启示

股份制、股票、股票市场已经成为我国当前的热门话题，特别是深圳的股市，其所产生韵冲击波不仅震动了深圳，而且波及到了全国，甚至在海外也有了一定的影响。透视深圳股市，从中寻求思考与启示当是很有意义的。 （一） 1．深圳的股份制改革与股票发行 股票的发行和股票市场的发展是以股份制企业的发展为先决条件的，要了解深圳股市就必须首先考察深圳的股份制改革。     

股票发行管理问题探折

股票发行管理是股票市场正常运转并努力壮大的重要步骤，而在国内，为达到促进国有企业股份制改造，使其达到建立起现代企业制度的目的，股票发行管理更是成为政府有关部门实现自身目标的一种重要手段。可以说，中国股票发行管理几乎与证券监管机构的演变是同步的，而证券监管机构的演变叉与政府目标的变更息息相关。伴随着股票市场的产生与发展，中国的股票发行管理制度走过了一个漫长、曲折的过程。其间产生的问题不少，有些甚至已严重制约了股票市场的发展。因此针对股票发行所产生的问题进行简要的分析与评价，从中找出有利于股市发展的新的出路与措施，是很有必要的。     

浅谈股票发行注册制对股票价格泡沫的抑制作用

股票发行上市审核制度是资本市场的基本制度之一,其对股票市场的定价有着重要的主导作用。本文通过将股票发行注册制与核准制进行比较分析,从一级市场和二级市场两个角度,论述了在以实质审核为核心的核准制下,容易引发发审效率偏低、准确性存在偏差等问题,均是催生股票市场泡沫的根源;而在以信息披露为核心的注册制下,发审效率高、定价市场化,则能够有效抑制股票价格泡沫。因此,股票发行注册制的制度优越性,决定了其在抑制股票价格泡沫方面具有不可替代的作用。     

股票发行注册制背景下中小投资者权益保护研究

自新《证券法》将股票发行核准制改为注册制后,股票发行门槛降低,现有的制度体制难以完成对中小投资者权益的有效保护,股票市场投机炒作行为给中小投资者权益造成了巨大侵害,影响了中小投资者投资的积极性。实际上,股票市场的高质量运作离不开广大中小投资者的积极参与,在我国当前中小投资者普遍投资理性不足,在国民平均投资素养较低的大背景下,应借鉴美、德等发达国家有益经验,并结合我国国情加以调整,对当前股票市场披露信息繁杂,中小投资者维权救济困难等不足之处加以完善。通过健全适当性义务的判断与运用机制、完善投资者的救济与保障体系,多举措搭建起对中小投资者权益保护的机制,从而在提升公司上市融资便捷性的同时,对我国中小投资者合法权益实现有力保障。     

浅析经理股票期权制度在我国运用的制约因素

经理股票期权制度的存在可以从产权理论和人力资本理论的角度来解释其合理性。但是股票期权制度发挥长期激励功能是有一定范围和条件的。我国现阶段施行该制度尚存在一些制约因素使得这些条件并不具备,主要表现在,我国的股票市场发展还未完善、公司治理机制尚存在缺陷、会计制度、信息披露尚未完全健全、没有形成统一自由流动的经理人市场等方面。     

一月金融要览(1988年12月1～31日)

<正> △为了加强对我国股票市场的管理,中国人民银行有关部门正在研究制定《股票发行管理暂行办法》和《有价证券交易暂行办法》,以正确引导我国的金融市场发展。 据人民银行有关负责人介绍:我国的股票发行市场已经形成,交易市场正处于发育中。目前,我国股票市场的特点是:股票发行市场发展快于股票交易市场;发行单位以集体企业为主,国营企业发行较少;股票总额中,国家股占主导地位,企业股和个人股较少;内部发行占大多数,公开发行较少;股票不够规范,多带有债券性质;股票发行与交易局限于行政区域,尚未形成全国的统一市场。这位负责人认为,股票发行应