公司治理、过度投资与盈余质量

本文选取2004年至2011年所有A股上市公司为研究样本,实证检验了过度投资对盈余质量的影响。研究发现：过度投资金额越大,盈余质量越差。债务融资比例的增加能够削弱过度投资与盈余质量的负相关性。控股股东持股比例的增加能够增强过度投资与盈余质量的负相关性。两职分离能够削弱过度投资与盈余质量的负相关性。进一步研究还发现,自由现金流的增加能够增强过度投资与盈余质量的负相关性,债务融资比例的增加在一定程度上能够削弱自由现金流对过度投资与盈余质量的负面影响。     

政府行为、内部控制质量与债务融资成本研究

文章通过2013年和2014年我国沪、深A股上市公司经验数据,研究了内部控制质量与债务融资成本之间的相关关系,发现内部控制质量能够显著降低企业的债务融资成本。进一步探索发现,政府干预市场的行为会削弱内部控制质量对债务融资成本的影响,而在政府干预较少的地区,内部控制质量对债务融资成本的作用更加显著。     

制造业上市公司债权治理效应的实证分析

本文以1999～2009年我国制造业上市公司为研究对象,对其债权治理效应进行了实证分析,并以债务融资的存量指标(资产负债率)和流量指标(债务融资率)对公司绩效指标(净资产收益率与总资产收益率)进行回归分析,研究结果表明:制造业上市公司债务融资存在一定的公司治理效应,但债权治理效应的发挥与资产负债率的水平有关,而资产负债率与公司绩效呈"倒U型"关系。     

货币政策、盈余信息质量与债务融资

本文选取A股上市公司2004年至2011年财务数据，实证检验了盈余信息质量对债务融资的影响。研究发现：盈余信息质量与长期借款显著负相关，与短期借款关系不显著，与商业信用显著正相关，短期借款对盈余信息的需求较弱，商业信用供应方具有明显的信息优势，能够识别债务人的盈余信息质量；货币政策紧缩会加剧盈余信息质量与长期借款的负相关性，并增强盈余信息质量与商业信用正相关。     

上市公司股权集中度与盈余质量相关性研究

企业的股权结构特别是“一股独大”的存在,是造成上市公司盈余质量不高的重要原因。基于此,本文调整了基本盈余反应系数,加入与股权集中度有关的研究变量,以我国上市公司2005～2007年的经验数据,分析了股权集中度与盈余质量的关系,结果表明：第一大股东持股比例与盈余质量有显著的倒U关系;其他股东制衡能力与盈余质量显著正相关;控制权竞争度与盈余质量呈现不显著负相关,但有行业差异。     

债务融资、 代理成本与公司治理

本文通过1203家民营上市公司的企业价值与治理进行分析,发现债务融资与公司价值、代理成本之间均存在二阶效应,呈U型变化关系.同时代理成本是债务融资作为公司治理工具的中介变量之一,债务融资可通过减少代理成本改善公司治理,提升市场价值.因此,促进我国公司在合理范围内进行债务融资并保持适当的杠杆水平有突出意义.     

上市公司战略类型、融资需求与盈余管理

会计盈余管理领域一直广受关注,上市公司通常利用盈余管理手段进行利润的操纵。以2008—2018年国内A股上市公司数据为观测样本,实证研究上市公司战略类型与盈余管理的关系,进一步解释了融资需求在其中的中介作用。实证结果显示:上市公司战略类型越有可能是进攻型,公司盈余管理程度越高;上市公司战略类型通过影响融资需求进而影响盈余管理,具体来说,相比战略保守的公司,战略激进的公司具有较高水平的融资需求,进而会进行更多的盈余管理。该结论表明,上市公司战略类型能够对公司的信息质量产生较显著影响,与此同时该结论能够给利益相关者提供一定帮助。     

管理股权、会计选择与盈余质量

本文根据异常应计项目框架和修正的Jones模型,以1995—2004年上市公司数据为样本,对上市公司管理股权通过会计选择影响企业的盈余质量进行了分析。实证研究发现,管理股权比例与盈余质量之间呈U型分布,相对集中的管理股权有利于提高盈余质量。     

上市公司会计信息质量与债务融资成本的关系研究

本文选取2010年至2014年度在深圳证券市场主板及中小板A股正常上市的非金融类上市公司作为本文实证分析的研究样本,实证分析上市公司会计信息质量对债务融资资本成本的影响程度。研究发现:上市公司的会计信息质量与其债务融资成本呈显著负相关关系;且针对所有权性质的进一步研究可知,相较于经营更加稳定的国有企业,会计信息质量对非国有企业的债务融资成本的影响更加显著。     

自由现金流量与股权融资成本关系研究

文章以2009—2013年沪市A股制造业上市公司为研究对象,对自由现金流量与股权融资成本的关系进行了研究。研究发现：我国制造业上市公司的股权融资成本与自由现金流量呈“U”型关系;当经营活动现金净流量小于零时,股权融资成本与自由现金流量呈正相关;当经营活动现金净流量大于零且自由现金流量比较少时,股权融资成本与自由现金流量呈负相关;当经营活动现金净流量大于零且自由现金流量比较多时,股权融资成本与自由现金流量呈正相关。研究结论为规范自由现金流量管理,有效控制股权融资成本提供了理论依据。     

产融结合对企业债务融资成本的影响研究

采用2008—2015年我国上市公司持股金融机构的数据,研究我国上市公司产融结合对其债务融资成本的影响。研究发现,上市公司持股金融机构的家数和金额与企业债务融资成本呈不显著负相关,而持股上市金融机构能够显著降低企业的债务融资成本,持股银行或财务公司这类金融机构则与企业债务融资成本不显著正相关。进一步研究发现,当企业面临的代理问题越严重时持股金融机构的金额越大,越能提高企业的债务融资成本,而持股银行或财务公司则能够显著降低债务融资成本。研究有助于更好地理解和把握产融结合与企业债务融资之间的关系,以充分利用产融结合服务实体经济发展,降低企业债务融资成本。     

房地产上市公司的债务融资结构与财务绩效研究

本文选取沪深上市的151家A股房地产上市公司2010-2014年的数据,对我国房地产上市公司的债务融资结构与公司绩效的关系进行了实证研究。研究表明,两者呈现负相关关系;对不同类型的债务整体水平进一步地分析发现,短期负债与公司绩效呈负相关、长期负债与公司绩效呈负相关;商业信用融资与公司绩效呈正相关、银行借款与公司绩效呈正相关。为提高房地产上市公司提高盈利能力等,应合理调整债务融资结构,拓宽融资渠道等。     

管理层激励与债务期限结构选择——基于非金融行业上市公司的面板数据

中国上市公司管理层激励存在股权激励程度较低而薪酬激励程度较高的现象.通过采用2004年至2009年612家非金融行业上市公司的平衡面板数据就管理层股权激励和薪酬激励对债务期限结构选择的影响进行实证研究后发现,管理层股权激励与债务期限结构之间呈倒U型关系,而管理层薪酬激励与债务期限结构之间呈正U型关系,但管理层激励与债务期限结构之间的内生关系较弱,调整成本是影响上市公司债务期限结构选择的重要因素.     

政治关联、信息披露质量与债务融资成本

以2007年至2012年深圳证券交易所A股主板上市公司为研究对象,采用深交所公布的信息披露考评结果作为信息披露质量的代理变量,实证检验政治关联、信息披露质量和债务融资成本之间的关系,结果显示:企业信息披露质量的提升能够显著降低其债务融资成本;政治关联的存在削弱了企业信息披露质量与其债务融资成本之间的相关性。     

上市公司控股股东性质对非效率投资的影响——基于我国上市公司的实证研究

文章以2005年～2007年中国上市公司数据为样本,针对股权集中条件下企业不同控制权配置形态与过度投资行为之间的关系进行实证研究,结果表明,在监督组中股权集中度与投资效率呈“U”型关系,股权制衡效果明显,过度投资得到有效抑制;反之,在共谋组中股权集中度与投资效率呈倒“U”型关系,此时股权制衡难以发挥积极的作用,过度投资几率增加。     

债务融资与公司价值——以长江三角洲地区中小企业板上市公司为例

本文采用实证方法,研究了在深圳证券交易所中小企业板上市的长江三角洲地区公司的债务融资情况对公司价值的影响,描述了中小企业板上市公司的债务融资现状,对公司价值和债务融资率等变量进行了相关分析和回归分析,研究发现:中小企业上市有利于其公司价值的迅速提高,同时较低的债务融资率也暗示了公司价值仍有较大的提升空间;公司价值分别与债务融资率、公司规模呈负相关关系,与净资产收益率、公司成长性呈正相关关系;债务融资率与公司规模呈正常的正相关关系。     

CEO任期对企业盈余质量的影响研究——基于真实盈余管理活动视角

上市公司CEO任期制度是当前资本市场制度建设的重要内容,对CEO任期的研究多数将重点放在CEO的既有任期上,较少研究CEO的预期任期。为探究CEO任期对企业盈余质量的影响,经筛选后选取了2010—2015年沪深A股上市公司中8 374个样本数据,基于高阶理论和预期理论从CEO的既有任期和预期任期两个方面分析了CEO任期对企业盈余质量的影响。研究发现:CEO的既有任期与企业盈余质量呈倒U型关系,而CEO的预期任期与盈余质量呈正相关关系。进一步研究发现,与国有企业相比,非国有企业中的CEO任期对盈余质量的影响更为显著,同时文章进行了稳健性检验,结论依然成立。文章的研究结论进一步完善了预期任期与盈余质量之间的关系研究,同时对高管任期制度改革有一定借鉴意义。     

债务融资与公司业绩的实证研究

运用中国上市公司2003年至2005年的数据,对债务融资与公司业绩的关系进行实证分析,发现中国上市公司债务融资比例偏低,且有减少的趋势;债务融资率与企业业绩具有正相关关系,债务融资对提高企业业绩有积极的影响.针对我国上市公司的债务融资状况,提出了相应的改进措施.     

会计信息质量、审计师选择与债务融资成本——基于中国A股上市公司的经验证据

以我国2010—2014年A股上市公司为初始研究样本,实证检验了会计信息质量、审计师选择与债务融资成本之间的关系。研究发现,高质量的会计信息能够有效地降低债务融资成本,审计师声誉越高,其债务融资成本越低。审计师选择因素会使会计信息质量对债务融资成本的影响产生差异,会计信息质量较低的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本有显著作用,而会计信息质量越高的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本却没有明显效果。进一步研究发现,非国有企业选择高声誉审计师更能增强会计信息质量和债务融资成本之间的联系。     

市场环境、股权集中度与盈余管理——基于中国A股市场的实证研究

本文以A股制造业上市公司2003年至2007年经验数据为样本,对市场环境、股权集中度及盈余管理之间的关系进行实证检验。研究发现,市场化程度越高,盈余管理水平也越高,股权集中度与盈余管理的U型关系并不显著,仅其U型右侧即高股权集中地区,股权集中度与盈余管理的正相关关系显著。在股权高度集中的地区,市场化程度会加剧股权集中度与盈余管理的正相关关系。