会计应计异象研究述评

本文系统地介绍和评论了会计应计异象的理论和经验研究,应计异象的存在性以及应计异象的解释:应计计量观、净经营资产增长观、风险溢价和资产定价模型误设观及高估权益的代理成本观,探讨了会计应计异象与其他金融异象之间的联系,并提出了会计应计异象领域未来的研究方向。     

从投资者情绪看资产定价理论发展与演进

传统资产定价理论的假设在投资者实践当中难以有效运用,存在很多资产定价模型所无法解释的金融异象。基于投资者情绪的行为资产定价理论一直是解释金融市场异象的主要理论基础之一,从投资者情绪的角度去研究资产定价理论是非常有意义的。文章针对当前研究的不足,构建了基于异质情绪的资产定价模型,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合,与非线性资产定价研究模式相结合,考虑政策、文化因素的资产定价研究模式。     

行为金融及其对中国证券市场的启示

一、经典金融的投资者"理性"与金融市场"异象" 任何试图解释资产定价或者交易行为的模型都含有一个基本要素,即一个关于投资者心理偏好,或投资者如何评价风险投机的原则.     

我国流动性调整下的CAPM研究

运用Amihud的非流动性比率衡量流动性,并证实了我国股票市场存在流动性溢价现象。流动性溢价现象对现有的资产定价模型造成了很大的冲击,因为传统的资产定价模型并没有考虑也无法解释流动性溢价的问题。文章借鉴并改进了Liu的方法求得流动性因子,从而构建了流动性调整下CAPM模型(LCAPM),并研究发现LCAPM能够充分解释流动性溢价现象。此外,用LCAPM模型解释我国股票市场的规模效应、账面市值比效应和短期收益反转等市场异象,发现该模型能够解释这些传统定价模型所无法解释的异象,从而对我国的资产定价提供一定的指导意义。     

国内外会计异象研究动态与述评

会计异象长期以来受到学术界的高度关注,会计异象主要体现为应计异象、盈余公告后的价格漂移异象和价值-魅力异象。近10年来,学术界对会计异象问题的研究主要集中在:会计异象产生的原因、会计异象与其他市场异象之间的关系、会计异象的持续性、会计异象的普遍性等几个方面。未来学术界需要进一步对投资者行为及资产定价模型进行实证研究,需要对我国特定市场背景下的会计异象问题进行深入研究。     

超额资本投资效应的Fama-MacBeth回归分析及Richardson分解

本文采用Fama-MacBeth回归分析,论证了在所有用于定义成长型公司的指标中,超额资本投资对于投资收益率的影响最强,并且可以包含净经营资产和长期总资产增长效应;并采用资本支出分解分析方法,将资本支出分解为正常投资和过剩投资,解释了超额资本投资效应的根源,支持了超额资本投资效应系定价错误的解释。     

资本资产定价模型在证券投资中的应用

作为现代金融理论的三大基石之一,资本资产定价模型经常被西方发达国家的投资者用来解决金融投资决策中的一般性问题,在诸如资产定价、投资组合业绩的测定、资本预算、投资风险分析及事件研究分析等方面得到了广泛的应用。一、资本资产定价理论简介(一)理论渊源资本资产定价理论是在马克维茨投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的一种证券投资理论,主要研究证券市场中资产的预期报酬率与风险资产之间的关系,以     

行为金融学研究的中观视角

文章回顾了行为金融学的发展和研究视角,发现行为金融学的研究大都基于市场非有效性和风险资产定价模型的研究,以及在微观层面针对投资者心理偏差所导致各种市场异象的研究;通过分析了市场微观结构理论与行为金融学的契合之处,文章提出了基于资本子市场的全新的行为金融学中观研究视角。     

沪港通影响了A股市场的应计异象吗？

基于应计异象视角,以2011—2017年沪深A股上市公司为样本,利用双重差分模型实证检验沪港通交易机制对A股市场定价效率的影响,结果表明:沪港通交易机制的实施显著加剧了应计异象,利用PSM纠正样本选择偏差后,结论依然稳健。进一步研究发现,沪港通交易机制对应计异象具有双重影响:一方面,与投资/增长假说相一致,投资水平提高加剧了投资/增长导致的应计异象;另一方面,与会计扭曲假说相一致,盈余管理水平降低缓解了盈余管理导致的应计异象,但这一作用有限。整体来看,沪港通交易机制加剧了我国证券市场上的应计异象。     

行为资产定价模型的适用性研究

作为行为金融学主干的行为资产定价理论近些年来发展迅速。行为资产定价模型能否指导现实中的投资行为,取决于对行为资产定价模型的实证检验结果。本文利用我国证券市场数据对行为资产定价模型的适用性进行了检验,发现行为资产定价模型适用于股价上涨时期,而非股价下跌时期。     

我国IPOs发售机制改革与相对价格效率的实证分析

一、理论综述与本文研究思路 股票价格行为研究是微观金融研究领域的中心问题之一,国外学者进行了大量的理论和实证研究.20世纪60年代建立在马柯维茨资产组合理论基础上的著名的资本资产定价模型认为在市场有效、投资者理性且具有相同预期和风险回避特征、交易成本为零等条件下,资本市场均衡时的股票价格即是股票的内在价值,其决定因素是股票的系统风险程度β和市场组合的平均风险溢价.     

会计与证券投资研究经典导读——兼评《会计信息与证券投资实证研究》

一、该书的目的 财务会计信息与资本市场研究是国际会计学界和金融学界最为主流的研究方向之一，尤其是其中的证券投资、资产定价研究多年来一直是热点研究领域。在这一领域中，会计学界、金融学界结合经济学界、心理学界的研究成果，在基于财务会计信息的投资价值、资产定价、风险衡量（以下简称会计与证券投资研究）等方面取得了卓越的成果。     

公司高管过度自信问题理论研究述评

本文试图梳理公司高管过度自信对投资决策行为影响的研究文献,以帮助公司高管更好地理解公司的投资异象,进而提高公司治理的效率。     

从效率角度分析我国农村公共物品的政府供给

本文试图梳理公司高管过度自信对投资决策行为影响的研究文献,以帮助公司高管更好地理解公司的投资异象,进而提高公司治理的效率.     

行为金融与最优资产定价

行为金融是在传统金融理论的基础上引入心理学研究的成果，它弥补和修正了传统金融理论中存在的许多缺陷。本文中所介绍的最优资产定价模型就是在运用预期理论的基础上对传统定价模型所进行的修正和改进，提高了定价模型的现时解释力。     

资产定价理论及其发展

资产定价理论的发展过程在一定程度上体现了金融经济学的进步。本文回顾了理想经济状态下的资产定价理论,如CAPM、APT;结合"股权溢价之谜",探讨标准资产定价模型的拓展及其对股权溢价的解释能力,并初步分析资产定价与宏观经济波动之间的内在联系。     

期权定价问题的数学模型及应用

金融数学是研究经济运行规律的一门新兴学科,是数学与金融学的交叉,建立数学模型是对金融理论和实践进行数量分析和研究的主要方法.金融数学的几个主要理论是投资组合选择理论,资本资产定价理论,期权定价理论.本文主要探讨期权定价理论的数学模型及应用.     

有效市场假说与行为金融学的争论

有效市场假说作为一种成熟的传统金融理论，已经受到了行为金融学的挑战，行为金融学对市场异象进行了解释，而有效市场假说也对行为金融学进行了批评，两的争论必将对金融理论与实践产生越来越大的影响。     

文献综述：我国证券投资基金羊群行为研究

羊群行为是金融市场中“市场异象”之一，它难以用建立在“理性人”假设基础之上的传统金融理论进行合理解释。行为金融学的诞生为羊群行为的研究另辟了蹊径。随着行为金融学日益受到重视，特别是在最近十几年来金融危机频繁爆发的背景下，羊群行为是金融学领域中一个重要和特殊的研究方向。     

浅析现代金融理论的演变

现代金融理论是20世纪50年代以来经过学者们不断的开拓形成了一套以有效市场假说为核心,以投资组合理论、资本资产定价模型等资产定价理论为基础的一套完整的现代金融理论体系。