股市时兴傍“空军”

融资融券标的大扩容将对A股市场产生怎样的影响？投资者又有何期待？ 融资融券标的扩容近—倍，两成股票可以被卖空。2013年1月31日，融资融券标的从278只扩容至500只，其中沪市融资融券标的股票范围从180只扩大至300只，深市融资融券标的股票数量则由98只扩大至200只。扩容后，沪深两市融资融券标的股票总量占到了A股总数量（2472只）的20．2％。     

融资融券对我国证券市场的影响探析

2010年3月31日,我国证券市场正式启动融资融券业务,这标志着,我国股票市场结束了单边市的状况,转而进入具有双边交易机制的时代。融资融券业务的开展将直接影响股票市场交易的活跃程度和资本的流动性,不管是从短期还是长期来看,融资融券的启动对证券市场的都有着重要深远的影响。本文将对这一机制对我国证券市场产生的影响进行深入系统的探讨,期望提出相应的政策建议以便来更好的迎接和规范融资融券制度。     

融资融券交易制度与中国股市波动——基于沪深两市大样本数据的VAR检验

本文选取1729个连续交易日的融资融券日交易余额、沪深300指数作为整体估计数据,并选取502个连续交易日的914支标的个股样本数据,运用VAR的估计模型,分别从市场和个股两层面分析融资融券交易对中国股市波动的影响。实证研究表明:市场层面看,融资融券交易制度的引入显著降低了证券市场的波动性;个股层面看,只有高市盈率个股中融资融券交易与个股股票波动性存在Granger因果关系。针对实证结论提出了完善转融通业务、建立有效的保证金机制、逐步扩大标的证券范围和交易品种、保障市场公开透明等政策建议。     

融资融券对公司盈余管理影响的实证研究

基于中国证券市场融资融券标的公司数据,以融资融券交易在我国的实施为背景,研究融资融券对上市公司盈余管理的影响。研究发现,融资融券能够显著降低我国上市公司的盈余管理水平;同时考虑到我国特殊的制度背景,在不同产权性质的上市公司中,融资融券对公司盈余管理的影响存在差异。文章的研究结论可以为融资融券交易在我国的实施以及政策的制定提供新的经验证据和发展方向。针对结论提出如下建议:应对融资融券的推出以及卖空机制的引进引起重视,对其引发的市场效应做好充足的准备;进一步扩大融资融券业务市场规模和融资融券标的证券品种,加快转融通业务的实施;在制定融资融券相关监管政策和法律法规时,将产权性质作为考虑因素之一,等等。     

浅谈融资融券业务对金融市场各方影响

融资融券业务是发达资本市场上重要的金融工具之一。融资融券是完善证券市场交易机制的基础性制度安排,特别是融券业务把做空机制引入股票市场,将改变市场定价机制和交易行为,无论是对各参与主体还是整个金融市场都将产生深远的影响。     

融资融券与股指期货的市场影响分析

2011年11月25日,沪深交易所分别发布《融资融券交易实施细则》,证券市场融资融券业务正式结束"试点",转为"常规"。同时,股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约,实际是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。我国股指期货于2010年4月16日正式在中金所挂牌上市交易,通过这在一定程度上缓解了股市过度上涨下跌。随着2011年沪深两市融资融券标的证券分别扩大至上证180指数成分股以及深圳100指数成分股,融资融券对期指市场影响的影响更受到广泛关注。     

融资融券对中国证券市场运行绩效的影响研究——基于沪深股市的经验证据

融资融券对证券市场的运行绩效具有重要影响.以沪深股市的经验数据作为样本,通过OLS模型和Granger因果检验,对融资融券与沪深股市波动性和流动性的长期关系和因果关系进行实证分析,结果显示,股市处于不同行情时,融资融券与沪深股市波动性和流动性的长期关系呈现出不同特点.为提升证券市场运行绩效,当证券市场处于上升通道时,监管当局应适当增加融券规模及减小融资规模;当证券市场处于下降通道时,监管当局应适当减小融券规模及增加融资规模;当证券市场处于震荡态势时,监管当局应保持融资交易和融券交易的规模匹配,以达到平抑波动性与增加流动性的目标.     

证券公司融资融券业务会计处理方法及其对利润的影响

经过四年多的准备,2010年3月31日,沪深证券交易所开始接受首批六家试点证券公司的申报,正式启动融资融券业务,融资融券业务进入市场操作阶段。与融资融券业务市场的飞速发展相比,它的会计处理却落后于实践发展。2010年10月6日,财政部正式颁发《企业会计准则解释第4号》,其中对融资融券业务的会计处理方法仅作出了原则性的规定,而未给出具体的会计处理。本文对融资融券业务的具体会计处理进行了探讨,并分析了不同会计处理方式下对证券公司利润的影响。     

融资融券业务对我国证券市场影响分析

融资融券业务是建立在市场对未来投资预期基础上衍生出来的一种金融工具。证券融资融券交易是海外证券市场普遍实施的一种成熟的交易制度,是证券市场基本职能发挥作用的重要基础。适时引进融资融券交易对我国证券市场乃至整个金融市场的发展有着重要的战略意义。2008年10月5日,中国证监会发布了《中国证监会近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作》的通知,这既给我国证券市场带来机遇,也使其面临更加严峻的挑战。本文首先对融资融券进行理论概述,提出我过推行融资融券的必要性,进而从市场主体和证券市场两个视角分析融资融券的影响效应,揭示出开展融资融券将同时带来了如业务规模,资金流动性,强制平仓等融资融券所特有的风险风险,并进一步相对应的提出了完善我国融资融券制度的政策建议。     

我国融资融券交易现状及对策探索

我国融资融券交易经历了四年的发展,不论是市场规模还是整体运行都得到长足发展。在介绍融资融券交易现状基础上,分析融资融券业务目前存在的问题。研究得出,融资和融券表现出严重不均衡现象;券商不同程度违规操作以及信息披露存在问题。最后,针对存在的问题提出对策建议。     

我国融资融券制度探析

融资融券是西方成熟证券市场的基本功能之一,早已为广大西方投资者所熟悉和运用。但在我国,融资融券还处于政策研究和准备阶段。本文主要阐述了融资融券的定义、起源及发展、交易模式、管理机制及对我国证券市场的影响几个方面的内容。     

融资融券对流动性的影响——基于我国股市交易数据的实证研究

基于500只融资融券标的股在2010年至2013年的流动性变化,运用Wilcoxon秩和检验方法,考察分析两次融资融券标的证券名单调整结果对流动性的影响。对不同的市值大小、收益率波动、是否允许卖空和上市板块分别分析,继而根据分析得到的结果,利用股市交易数据实证做OLS回归,找到了诸多因素中对我国股市流动性有显著影响的决定性因素:是否允许融资融券、收益率波动、市场交易总金额、是否属于A股以及2013年的流动性比2011年显著恶劣。实证结果表明,能否提升股市流动性并不仅仅取决于融资融券标的证券名单范围扩大与否,能被市场投资者所接受认可的配套政策也很重要。     

我国融资融券授信制度研究及其影响分析

随着证券市场的不断快速发展,单边股市和传统业务已经满足不了投资者的需求。投资者和券商也亟待融资融券创新业务的增加投资策略和盈利模式,在市场的千呼万唤中融资融券业务也即将推出．文章主要结合我国国情,试图找出适合我国的融资融券业务授信模式和监管制度,并着重分析我国融资融券授信模式应该遵循“三步走”战略,理论指出了融资融券推出后对证券业和银行业的影响,最后对我国融资融券的监管制度和未来发展提出相关建议。     

浅析全球主要融资融券制度模式及对我国资本市场的启示

近几来,中国股市经历了一次又一次大起大落的行情。从行情来看,最主要的特征是我国资本市场新显现的杠杆行情,以融资融券为代表的杠杆型金融产品对股市行情的发展起到了非常重要的作用。本文针对融资融券等新型金融产品的特点与作用,对全球资本市场主要的融资融券模式进行介绍,并对于如何进一步完善我国融资融券交易制度提出相应的建议,以期提升我国资本市场的运行效率,促进资本市场稳定健康发展。     

融资融券抑制了高管减持带来的不利影响吗——基于真实盈余管理研究视角

文章以2006—2019年A股上市公司为样本,研究了融资融券制度是否抑制了高管的机会主义减持。研究发现:融资融券通过减少高管减持的频率和强度而降低盈余管理程度,并且减持强度越小,抑制效果越明显。进一步研究发现:公司的产权性质不同,融资融券的调节作用也不尽相同。本研究提供了一个新的思路:融资融券制度主要是一种市场机制,可以通过影响管理层在资本市场的行为来影响其对公司的管理行为,丰富了对融资融券制度的研究,加深了对融资融券制度的认识。研究结论揭示了融资融券抑制高管减持的频率和强度进而抑制高管减持所带来的不利影响,尤其是在真实盈余管理方面,规范了高管在资本市场上的交易,对于进一步认识融资融券的外部治理作用具有重要意义。     

我国股指期货推出对股票市场波动性的影响研究——基于沪深300股指期货仿真交易和正式交易

2010年4月16日我国正式推出股指期货,在这一年中,股票波动受各种因素影响,在股指期货推出一年之后,选取沪深300指数,建立GARCH模型探究我国股指期货的推出对我国股票市场波动性的影响,进行实证研究发现,股指期货正式推出对股票市场波动性的影响很小。     

融资融券对我国证券市场的影响

融资融券是一种信用交易业务,信用交易在发达的证券市场已经是一种广泛成熟的业务,有利于发挥证券市场价格发现等基本功能的完善。引进融资融券交易有利于我国证券市场的发展,但是这种信用交易业务对于我国不太成熟的资本市场是机遇与挑战并存的。本文首先介绍融资融券业务的内涵及在我国的发展,然后分别从市场、证券公司和投资者三个角度论述融资融券业务的影响,最后就融资融券业务的继续开展提出相关的政策建议。     

融资交易与融券交易对中国股票定价效率的影响一致吗？

分析融资交易、融券交易对标的证券定价效率影响的不一致性,可以发现,融资融券交易制度的推出显著地提高了标的证券的定价效率,但融资交易和融券交易的影响却存在不一致性。具体而言,融券交易提高了定价效率而融资交易降低了定价效率。融券交易对改善高估值股票的定价效率更加显著,融资交易的影响则没有显著差异。融资融券调控不应采取一刀切的方式,应针对不同标的采取差异化的调控。     

融资融券交易提高了市场流动性吗

运用SVAR模型检验2010年3月31日至2019年11月7日融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期影响和长期影响,并进一步分析不同标的股票范围和不同的市场状态下融资买空和融券卖空交易对沪深A股市场流动性的影响。研究结果表明:融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期和长期影响都是显著为正的,且对上海A股市场流动性的正向影响大于深圳A股市场;融资买空交易对市场流动性的正向影响大于融券卖空交易,这是因为融资买空交易规模远远大于融券卖空交易规模;融资买空交易与融券卖空交易对市场流动性的同期和长期影响并不随着标的股票范围的扩大而增加,而是与二者交易规模有关;熊市时融资买空交易对市场流动性的长期影响大于牛市。     

融资融券制度如何影响中国的实体经济?——基于非金融企业金融化的视角

通过实证检验融资融券制度对上市公司金融化行为的影响,发现与没有进入试点的上市公司相比,融资融券试点公司的金融化水平显著上升,且融资融券对企业金融化的效应在非国有和区域市场化进程较低的样本中更显著.进一步研究发现,融资融券制度是通过提高企业的融资约束和被收购的威胁等因素促使企业更多地进行金融资产配置.因此,证券监管部门需...