负债融资、公司治理与企业价值最大化

债务融资不应仅仅被视为一种融资工具，它所暗含的治理功能应当受到重视。在一定治理结构的框架内，融资决策作为各方利益主体博弈的结果会改变现有的负债水平。负债融资和公司治理存在互动关系，两者均会对企业价值产生影响。文章提出在企业价值最大化目标约束下负债融资和公司治理互动关系的一个框架，多方面分析了在我国制约负债融资发挥治理功能的约束条件。     

论企业负债融资的动机

在外源融资方式下，企业既可以采取股权融资方式，也可以采取债权融资方式。那么．企业为何要采取负债融资方式呢?本文认为，企业负债融资的动机有五：一是弥补股本资源的不足；二是维护现股东的利益；三是获取负债利益；四是削减股权融资的代理成本：五是克服企业融资和投资中的信息不对称。     

负债融资在公司治理中的作用

负债融资及负债水平的确定是公司财务决策的一个重要组成部分(融资决策),它的最终决定则是股东、债权人和经理人员相互博奕的结果。公司治理正是通过决策机制来确定公司是否需要负债融资和负债融资的数量,进而改变企业当前的负债水平。     

浅析企业负债融资

企业为满足正常生产经营活动的需要,必须筹措一定数额的资金。而筹措资金的渠道是多方面的,其中负债融资是企业资金筹措的一条重要渠道。本文从负债融资的概念入手,分析了企业采取负债融资方式筹措资金的利弊、可能遇到的财务风险以及企业负债融资决策时应考虑的因素。     

负债融资治理机制初探

负债融资治理机制是指确保负债融资治理正面作用得以充分发挥,负面作用被有效抑制的制度安排,它对负债融资参与公司治理具有重要意义。本文首先界定了负债融资治理机制的概念,然后分析了其基本内容,最后就我国负债融资治理的现状提出政策建议。     

上市公司负债期限结构对企业投资行业的影响

本文从股票融资和负债融资所引起的股东与管理者、股东与债权之间的冲突分析入手,研究了负债期限结构对企业投资行为的影响,并结合我国上市公司负债融资实践提出了深入研究的意见和建议.     

浅谈企业负债融资结构

本文首先阐述了代理成本理论与资本结构理论的关系,进而对资本结构中的一支——债务做了深入分析,从代理理论的角度出发对不同的债务融资期限和债务融资类型进行分析,探讨如何通过有效安排企业的负债结构控制负债融资的代理成本。     

债务融资对公司绩效的影响研究——以我国医药类上市公司为例

债务融资治理是公司外部治理的重要方面。以我国医药类上市公司为例,对上市公司绩效与债务相关指标之间的关系进行实证分析的研究结果表明：长期负债和应交税金与短期负债之比与绩效呈正相关关系．而银行贷款、资产负债率、应付账款则与绩效呈负相关关系。因此建议我国应制定企业信用评估体系、强化银行债权的相机治理功能、完善企业破产机制、大力发展债券市场,以促进公司提升其治理水平和经营绩效。     

论企业负债性融资的风险与防范对策

负债性融资是市场经济条件下企业筹集资金的重要渠道,它给企业提供资金的同时也带来诸如利率汇率变动、融资规模过大、经营管理不当、融资方式过于单一以及投资失误等潜在的风险,现针对这些风险分析负债性融资风险的防范与对策.     

负债融资的治理效应探析

目前我国上市公司资本结构的显著特征是负债融资比例偏低。可以适当增加负债融资可以降低股权代理成本,形成权利制衡机制,优化资本结构,维护各利益相关者的权益,增加企业价值。但我国上市公司还存在各种制约因素,致使负债融资尚不能发挥应有的治理效应。     

扩大股票融资 减轻企业负债

国有企业资产负债率过高是影响其走出困境和建立现代企业制度的主要因素之一。党的十五届四中全会指出：发展资本市场,提高直接融资比重,是完善国有企业资产负债结构的重要途径。我国应大力发展以股票融资为主的直接融资,进一步减轻企业负债,推进国有企业的改革和发展。     

关于高等学校负债办学的思考

高等学校负债办学是高等教育快速发展的客观需要。随着社会对高等教育投资观念的转变以及高等学校办学自主权的落实，高等院校已成为多渠道筹集办学资金的融资主体。各高等院校为改善办学条件，不断加大对基础设施建设的投入，并通过向金融机构借款，解决投资经费的不足。为保证贷款资金的使用安全，防范财务风险，各高校在进行融资负债时，应采取适当的负债规模和负债形式，并在资金的投向上有所选择，这样才能促进高等学校的长足发展。     

负债融资、债务契约与盈余信息质量关系研究——基于中国上市公司面板数据的实证分析

本文使用应计质量作为盈余质量的替代,研究负债融资与盈余信息质量之间的关系,研究表明二者的关系是非单调的,其关系与企业的负债融资水平的高低有关.企业处于低负债水平下负债融资能够发挥治理效应,改善盈余信息质量;而高负债水平下的作用则相反.研究还表明,越依赖于负债融资的企业可能愿意承受由于低盈余质量所引起更高的借贷成本,因为避免违反债务合约所带来的收益超过了由低盈余质量所增加债权融资成本.     

PPP项目中政府支出的负债效应分析

基于负债判断理论和政府负债类别矩阵,本文就PPP项目中合规性和非合规性政府支出的负债效应进行了分析。研究显示,就各支出自身负债类型来看:合规性支出中,股权投资不会形成负债;政府付费型运营补贴和配套投入在延期支付情况下形成显性直接负债;可行性缺口型运营补贴、风险承担支出、救助支出作为担保性支出,前两者形成显性直接负债或者显性或有负债,道义支出形成隐性直接负债或者隐性或有负债。非合规性支出中,明股实债、固定付费形成显性直接负债,融资担保形成显性直接负债或者显性或有负债。就项目合同签订时点上的负债情况来看,仅法律政策风险支出和救助支出于该时点上形成负债,负债类型与各支出自身负债类型相同。最后,文章从控制项目规模、加强各类负债监测、合规政府支出、合理利用负债几个方面给出政策建议。     

负债融资对企业投资行为的影响——基于代理成本理论的实证研究

本文以上市公司为研究对象,从股权融资代理成本的角度出发,研究了负债融资对企业过度投资的相机治理作用。     

负债比率与企业价值

负债筹资对企业价值的影响具有双重性。一方面。负债能提供税收屏蔽价值,降低股权融资代理成本,并向证券市场传递“利好”的消息;但另一方面,负债将增加企业的财务危机成本和债务融资代理成本,影响企业股利支付的稳定性。且负债的税收屏蔽价值可能不会被充分利用。为此。企业需全面权衡负债筹资的利弊,才能确定出使企业价值最大化的最优负债比率。     

负债融资对企业现金持有行为的影响研究——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为研究对象,以2004~2006年的横截面数据为基础,考察了负债水平、负债期限结构及负债来源对企业现金持有行为的影响。实证结果表明,公司的现金持有量与负债水平呈现一种非线性的"U"型关系;公司的现金持有量与短期负债比例正相关,而与长期负债比例负相关,说明负债的期限结构会影响企业的现金持有行为;从负债来源看,公司的现金持有量与银行负债比例负相关,而与商业信用比例正相关。     

关于负债结构的行业比较的相关理论的综述

文章主要归纳了西方从20世纪70年代开始的债权融资中的负债结构及其行业比较的相关理论研究：同时,也对国内关于负债结构及其行业比较的相关研究作了简要的归纳,以望对负债结构及其行业比较的相关理论的发展轨迹做一个系统分析。     

企业财务凤险管理的创新

财务风险有广义和狭义两种理解，狭义的财务风险是指企业由于负债而引起的风险，而广义的财务风险泛指企业理财活动中的各种风险，包含了狭义的财务风险和企业的经营风险。从公司角度来看，所有财务风险都是由经营活动引起的。企业负债融资的目的是在投资活动中取得超过资本成本的收益，但经营活动的不确定性导致了企业有可能不会获得预期的收益，从而产生了财务风险。     

我国企业负债规模及其比较分析

与日、美、德等发达国家的企业负债规模及盈利能力相比较，可以看出我国的企业负债规模基本适度，不存在过度负债的问题。但在负债规模基本适度的背后，仍存在着财务风险。其症结主要是：1．托债、赖债9严重，破坏了正常的信用关系；2．企业管理滞后，资金循环不畅；3．资本市场发育程度低，直接融资规模小，效率低。