货币需求的稳定性与我国货币政策的调整方向

货币需求稳定性与货币量指标在货币政策框架中的重要性存在紧密的关系。在西方国家,货币需求稳定性下降使货币量指标逐渐从各国货币政策框架中淡出。虽然我国也存在货币需求的不稳定,但转型经济的特殊性以及市场环境的制约,使货币量指标在我国的货币政策框架中仍将扮演重要角色。因此,在目前,细致分析各类转型因素对我国货币需求稳定性形成的冲击,提高对货币需求的预测能力,才是增强我国货币政策有效性的现实选择。     

中国货币需求稳定性的实证研究--基于1994-2005年的协整分析

本文以经济改革和金融发展为背景,从经典货币需求理论分析出发,运用协整检验和误差校正模型对我国货币需求的稳定性问题展开研究.分析结果显示,货币需求、国民收入、利率和通货膨胀率之间存在协整关系;我国货币需求主要受收入因素影响而呈现出长期稳定性特征,长期稳定的货币需求对其即期增长的抑制作用不明显,货币需求函数表现出高收入弹性和低利率弹性,而利率的外生性削弱了货币需求对利率的调节作用;基于VEC模型的短期Granger因果检验,支持货币量、利率和货币政策最终目标之间短期均衡关系的存在.     

货币供应量对我国房地产价格的影响研究

从近年来我国货币供给高速增长但物价水平却在低位徘徊,而房价却一路高歌猛进的现象出发,首先回顾了现有的有关房价的研究成果,然后从理论上分析了货币供应量与房价之间的关系,最后通过建立计量模型实证论证了货币量与房价之间的关系。实证研究表明,货币存量与房价存在协整关系,即长期的均衡关系,我国巨额的货币存量推动了房价的上涨。     

我国货币供给内生性问题的实证分析

货币供给是否具有内生性以及内生性程度如何,关系到中央银行以货币供给量为中介目标的货币政策的有效性。通过实证分析,从2001年第2季度至2011年第2季度的数据上看,我国货币供给表现出越来越强的内生性。主要表现在:(1)货币乘数在短期内波动较大,极不稳定;(2)货币供应量和基础货币之间不存在稳定的关系,即货币乘数在长期内也不具有可测性;(3)基础货币量的变动在很大程度上受外汇储备和央行对存款银行债券变动的影响;(4)基础货币量和货币乘数之间存在相反的变化趋势。因此,必须改革我国现存的强制结售汇制度;完善国有企业、银行的预算约束机制,提高再贷款的门槛;加强对商业银行经营行为的监管;积极推进利率市场化改革。     

中国隐性通货膨胀研究

本文从我国隐性通货膨胀的一般理论模型的建立出发，揭示了我国隐性通货膨胀的内涵、本质和政策涵义。隐性通货膨胀的内涵在于，货币量过度和宏观总量结构短缺造强迫储蓄和货币储存系数提高，货币量过度和各种形式的价格管制造成货币流通速度的强制下降，降性通货膨胀的本质是货币效能下降；为此，必须从增强我国货币效能角度来制定相应的宏观经济政策。     

中国货币供给的内生性分析——从基础货币角度分析内生性

货币供给内生性理论指出公众的货币需求会直接影响中央银行的货币供给。由于在现代货币和银行制度下基本可以认为货币供给决定于基础货币与货币流通速度，而中央银行是通过改变基础货币供给量来决定流通中的货币供给量的，因此本文从基础货币角度实证检验了中国货币供给的内生性，并且提出了我国产生货币供给内生性的原因。     

我国货币供求与价格水平决定

<正> 我国货币供给机制的一般分析一、货币量的定义要研究货币供给机制,首先就要对货币量进行一定的划分。不同的划分将涉及到不同的变动范围和因素。按照传统的划分标准,我国货币量仅指现金——人民币。这是因为在我国具有法定偿付能力的货币(法偿货币)只有人民币。但是现实经济活动中,除了现金之外还有其他形式执行着货币的交换手段和支付手段的职能,如各个企事业单位所使用的转帐结算形式(下面统称转帐方式)。在现金管制条件下,企事业单位的基本收支活动实际上已经脱离了现金流通的范围(除发放工资、奖金等涉及到个人收入方面)。对于大量的企事业单位来     

现代“货币之谜”的探索

本文认为,纸币流通使货币量与信用量融为一体,存款取得了双重存在和双重职能,由此形成了“现代货币之谜”。本文试从货币量存在的不同形态——动态与静态,现实与潜在之区别,对存款可以双重存在和执行双重职能的现象进行了分析,从而为进一步探索存贷款关系及存款作用,探索货币流通机制和制定货币信贷政策提供了依据。     

对制约现金必要量和现金流通量的相关指标的探讨

正确计算现金必要量和现金流通量,是保持货币流通正常的关键。本文试从理论和实践的结合上,弄清直接制约现金必要量和现金流通量的相关因素,较为切合实际地计算出现金必要量,以便有计划地使流通中的货币量符合货币流通规律所决定的货币必要量,充分发挥社会主义货币流通促进经济发展的积极作用。一货币流通的核心问题是流通中的货币量是否适应商品流通的客观需要。恰当地吞吐和摆布流通中的货币量,对于完成“从一九八一年到本世纪末的二十年内力争实现我国工农业总产值翻两番”的战略任务,具有重要意义。商品和货币是对立统一的关系,货币流通是商品     

供给侧货币分析与“最优中央银行货币利率”理论——基于“中央银行-金融机构-实体企业”三元货币市场结构的分析

经济危机爆发后，放松货币、降息成为各国拯救经济的不二法门，但这样的措施真的有效果吗？通过对瑞典学派的累积过程理论的批判，指出目前采用的货币理论大多基于需求侧的片面分析，缺乏对供给侧的研究，从货币供给侧分析入手，构建了“货币政策与金融机构激励相容理论”“有效货币供给”“中央银行-金融机构-实体企业”三元货币市场结构模型，提出了“干预性市场”的“合意均衡供需”问题，主张中央银行应该将利率恒定在一个“最优利率水平”之上，才可以确保社会有效货币供给的最大化，才有可能最大限度地促进经济发展。     

经济发展、结构变化与“货币消失”——兼对“中国之谜”的再解释

2 0世纪 90年代中后期以来 ,中国的“超额”货币供给与宏观经济运行表现出了新的特点。本文试图利用发展经济学方法 ,从“货币消失”问题入手 ,对这一时期经济增长、货币供给与通货膨胀之间的关系进行解释。我们发现 ,中国经济的两部门特点导致了阻碍经济发展的“结构约束”与“需求约束”。而“中国之谜”出现的新特点 ,很大程度上正是经济运行内在机制的变化在货币方面的反映。     

基于“事前”货币需求视角的流动性过剩分析

该文从"事前"货币需求角度,将流动性过剩定义为货币供给大于"事前"货币需求,两者的缺口定义为超额流动性。该定义权衡了货币供给和需求双方的交互性,从社会整体角度去度量流动性,克服了传统度量指标的不足。从实证结果看,超额流动性指标对我国流动过剩拟合程度良好,流动性过剩是引起通胀的显著原因,对通胀解释力度较强,半对数弹性为0.91。笔者从"事前"货币需求角度,提出建立恰当的流动性指标、增强央行货币政策的独立性、增加"事前"货币需求、丰富应对流动性过剩的"数量型"货币工具等治理我国流动性过剩的相关建议。     

货币政策有效性与货币供给内生性的关系研究

在当前我国货币政策效果不甚理想、货币政策操作目标以调控货币量为主的前提下,研究我国货币政策的有效性与货币供给的内生性关系具重要理论和现实意义.笔者依据货币供给的一般模型,找出了影响我国货币供给特性的因素,认为中国货币供给具内生性,在货币供给内生性条件下,提高货币政策的有效性应从增加汇率弹性、增强货币政策和财政政策的协调力度、适时选择控制通货膨胀率作为货币政策锚等方面入手.     

芝加哥学派的理论观点,政策主张及对我们的启示

本文在综述始终主张采用实证主义的分析方法，重视货币理论并推崇经济自由主义的芝加哥学派的理论和政策主张的基础上，结合我国当前实际，提出以下可资借鉴之处：要加大宏观调控力度，刺激国内需求；重视货币作用，增加货币供给量；为改革创造一个良好的外部环境；教育企业家市场和建立企业家激励机制。     

中国经济转型与货币需求

本文采用"从一般到特殊"的动态建模方法对中国经济转型过程中的货币需求函数进行了再估计,通过引入市场化进程相对指数作为衡量经济转型的制度变量考察货币需求、经济增长、通货膨胀、利率和经济转型之间的相互关系。结果发现,尽管1978—2007年间30年的改革开放使得中国的经济体制和金融体系发生了较大的转型,但通过引入适当的制度变量,仍然可以得到稳定的货币需求函数。本文建立的货币需求动态模型证实了经济体制的市场化转型无论长短期都是拉动货币需求增加的因素,通货膨胀是解释货币量的有效外生解释变量,短期内利率变量对实际货币需求影响不显著,但其确实显著地进入了长期货币需求关系。     

货币是否影响产出

研究经济周期的经济学家经常要探讨货币增长与产出增长的关系，这一探讨可以分成两种理论，其一是货币经济周期理论，该理论强调货币供给在影响真实经济活动中的因果作用：货币供给的增长变化引起产出增长的变化（货币影响产出）；其二是真实经济周期理论，该理论对传统的货币经济周期理论形成挑战。真实经济周期模型用反因果关系的概念来解决货币与产出的关系。认为经济中真实部门的发展影响人们的理财决定，从而影响货币需求的数量，只要金融系统随着需求的主为化而做出反应，产出增长的变化将导致货币增长的变化（产出影响货币）。     

论货币量、价格水平与税收的联动关系

理论上而言,若货币流通速度相对稳定,而货币量超经济快速增长,则必然引起价格水平的上涨,且在以商品劳务税为主体税种的税制结构下,这一同向变动关系将直接传递到税收。本文通过构建协整模型,证实了我国货币量、价格水平与税收之间存在的正向联动关系,如果将我国CPI统计口径存在一定缺陷,且长期被低估的情况考虑在内,这一联动关系将更加明显。在经济新常态下,我国应努力降低以价格为计税依据的商品劳务税占比,优化税制结构,以减轻企业和居民税收负担,诱导货币资金从房地产市场、股票市场流向实体经济。同时,应有效控制货币发行量和银行流动性规模,使货币量与经济增长相匹配,以降低通胀的潜在风险。     

不稳定的货币流通速度必然导致货币量中介目标无效吗?

大量的文献研究表明,货币流通速度的稳定性是货币量作为货币政策中介目标的先决条件。近年来随着金融创新的发展,各个国家的货币流通速度都出现了较大的波动,因此,无论是理论界还是货币政策当局对货币量作为货币政策中介目标可能性的否定,在一定程度上都依据了货币流通速度的不稳定性。然而,基于伯杜和乔纳格的研究,本文研究表明:货币流通速度的不稳定并不必然意味着货币量作为货币政策中介目标是无效的,影响货币量作为货币政策中介目标的最主要因素是流通速度的可预测性以及货币当局对货币流通速度的预测能力;只要货币当局能够准确预测货币流通速度变化的方向和幅度,货币供给量就仍然可以作为货币政策的中介目标。本文的结论是,近期中国广义货币M 2的可预测性较好,因此,基于货币流通速度的不稳定性而否定货币量作为中介目标的可能性是不正确的。     

通货膨胀、资产价格波动与货币激活效应

关于通货膨胀与资产价格之间的关系,除了传统上强调的财富效应和托宾Q效应之外,金融窖藏理论从货币循环的方面提供了新的重要分析视角,本文将其命名为货币激活效应。本文从构建经济体中的货币循环开始,建立起一个诠释货币供给增加后资产价格与通货膨胀动态演绎路径的模型框架,揭示了资产价格膨胀在货币循环系统中所造成的通货膨胀压力,也即货币激活效应。并使用2001—2013年的季度数据,从货币需求函数的角度实证考察了货币激活效应的存在,认为在货币需求结构的非均衡性下,货币激活效应已经成为影响我国通货膨胀的重要原因。     

货币供给超前增长是规律吗?

<正> 《经济研究》1986年第2期郑先炳的《货币供给超前增长规律探索》和《财贸经济》1986年第2期周策群的《试论货币供给的“超前”趋向及其数量界限》两文,都论述了货币供给超前增长是规律性趋向(下文简称“超前规律”)。我对此有不同看法。首先,从现象上观察,货币供给超前增长无规律可循。请看下面一些国家的经济增长与货币供给增长的实际数据: