用友软件基于财务保守的理性扩张战略

处于高成长发展阶段的公司采取财务保守行为,是一种兼具财务风险管理、投资扩张和有利创新的理性战略行为。本文基于对财务保守行为的理论解释,揭示用友软件资本结构决策呈现财务保守的迹象并解读其合理性,阐明公司在资本结构决策时需要对公司所处特定资本市场环境和生命周期发展阶段、财务风险管理、投资和竞争战略,以及公司效率等诸多因素进行综合权衡。     

产品市场竞争对企业财务保守行为影响

财务保守行为是指在较长时间内持续地采用低财务杠杆政策的行为。低财务杠杆也就是在企业的资金总额中债务资金所占比重较低。因此，采用财务保守行为意味着企业在建立资本结构时较少利用债务筹资，其资产负债率较低。财务保守行为与传统的注重追求最佳避税和破产成本权衡的资本结构管理观点相比，保守的财务政策更重视对风险的控制以及企业财务灵活性的追求，强调企业财务政策和融资战略及竞争战略的协调一致性，是一种新的资本结构管理观点。     

资本结构与产品市场竞争策略——以康美药业为例

资本结构与产品市场竞争的关系自20世纪80年代以来越来越受到财务学界的关注,对其研究具有很大的理论和现实意义。文章结合我国中药行业的发展状况、竞争格局及趋势,分析了康美药业的融资方式、产品竞争策略和财务结构。结果表明,企业的多元化融资战略是基于产品市场竞争和融资环境,是为了后续发展和避免财务风险的合理选择。     

上市公司资本结构与产品市场竞争的实证研究——来自江苏的数据

融资决策是企业生存发展的关键问题之一,资本结构是公司财务理论研究的重要方面,企业的融资决策和产品市场竞争决策是企业发展过程中至关重要的决策,这两项决策之间存在着密切的相关关系。本文通过对2005年至2007年江苏省上市公司的实证研究表明,产品市场竞争程度是资本结构决定的重要影响因素,产品市场竞争程度与资本结构间高度正相关,这种不匹配现象反映了我国资本市场的融资效率低下。     

资本结构与激励机制相关性研究文献述评

资本结构与激励机制一直都是财务理论研究主题,但研究结果两者间的关系显得相对复杂。一方面,基于"代理问题"的资本结构理论中,众多研究者往往把资本结构的选择作为公司所有者调控高管行为的一种激励手段;另一方面,由于激励机制的有效性直接影响到公司管理者的行为,公司融资等财务政策也进而受公司管理者决策的影响。可见,资本结构与激励机制之间确存在相关性问题。本文就国内外学者对资本结构与激励机制相关性的研究成果进行述评,为以后有关相关性研究提供参考。     

西方企业资本结构理论综述与最新发展

资本结构是指企业筹集长期资金的各种来源、组合及其相互之间的构成及比例关系.研究资本结构理论的主要目的是分析资本结构与企业融资成本,公司价值以及企业治理结构的相互关系.资本结构理论是公司理财学中十分深奥、复杂的部分,也是当前经济学家、财务学家们研究的重点领域.本文试图在梳理与评价现代资本结构理论的基础上,对资本结构理论的最新动态与发展作一简要评价.     

财务保守行为与企业可持续发展——以“张裕”为例

财务保守行为是指企业在较长一段时间内持续采用低财务杠杆的财务政策的一种行为。20世纪80年代中期以来，许多研究都表明产品市场竞争特性会使企业的财务行为趋于保守，而财务杠杆又会对企业在产品市场竞争中的投资能力、产品定价行为和业绩产生重要影响。本文拟以烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（简称张裕）为例，考察其面临的竞争环境和产品竞争状况，分析其是否存在以及是否应该采取财务保守行为，进而探求在竞争环境中，     

论我国上市公司资本结构的优化

资本结构又称融资结构,是指企业取得资金的各项来源、组成及其相互关系.上市公司资本结构是否合理,直接影响到投资项目以及公司整体的效益水平、风险程度,进而影响到公司的行为及公司的价值,对于公司的良性循环至关重要.因此,资本结构的合理性一直是财务理论和实践中人们十分关注的问题.     

财务保守与企业可持续发展——基于葡萄酒行业上市公司的研究分析

20世纪80年代中期以来,许多研究都表明产品市场竞争特性将使企业的财务行为趋于保守,财务杠杆对企业在产品市场竞争中的投资能力、产品定价行为和业绩都会产生重要影响,产品市场的竞争程度也会迫使企业调整财务政策。笔者拟将葡萄酒行业上市公司中的“张裕”与“皇台酒业”作为案例研究的对象,考察其面临的竞争环境和产品竞争状况,分析其是否存在以及是否应该进行财务保守行为,进而探求在竞争环境中,财务保守与企业可持续发展的关系。     

上市公司产品市场竞争与资本结构选择的实证分析

本文通过对2001￣2003年我国沪深两地上市公司的实证研究表明,产品市场竞争程度是资本结构决定的重要影响因素,产品市场竞争程度与资本结构的选择高度正相关,认为这种经营风险与财务风险不匹配现象与我国上市公司的股权融资效率低下和上市公司的竞争性战略选择有关。