中小民营企业融资创新研究：融资路径依赖与内生性契约构建

中小民营企业融资难问题的实质是中小民营企业不能在较高层次的货币市场和资本市场上如愿地获得资金支持。目前解决中小民营企业融资难问题的关键在于,创新金融制度安排,构建一种能够使外部投资者与中小民营企业建立起横向信用联系的内生性融资契约。在我国既有的金融契约框架下,通过适当的融资结构设计和制度安排,信托私募融资能够最小化中小民营企业融资的代理成本和信息成本,从而使中小民营企业能够沿着既有的融资路径有效地获得所需的资金。     

民营企业融资的体制性障碍

现行的融资体制与民营经济在预算约束的性质、融资渠道和信用关系上并不兼容。民营企业的融资困境不可能通过对现行融资体制的有限调整而得到解除。支持民营经济发展的融资体制只能“内生”出来,这意味着国家应该积极推进金融领域的开放,鼓励和支持国内民营金融机构进入金融领域。在漫长的信用关系转换中,国家应坚定不移地履行产权保护职责。     

我国中小家族企业可持续发展中的融资矛盾解析

中小家族企业可持续发展中遭遇的融资瓶颈,是其与现行融资体制之间在信用关系、供求结构、治理模式等方面多重矛盾作用的结果。长期以来,以内源性融资为主、外源性融资偏好于债权的独特融资策略,则是它面对正式制度融资渠道欠缺、不畅或门槛较高情况做出的次优选择。中小家族企业的内源性融资毕竟有限,非正规金融亦不能从根本上解决其资金短缺问题且风险较高。按照企业可持续发展的理论要求,从宏观、中观和微观三方面着手,努力化解内外矛盾,形成多元、顺畅的融资渠道,是中小家族企业实现健康快速发展的现实选择。     

中小企业融资难的制度原因与对策

中小企业融资有内源性融资和外源性融资两种方式。目前,中国中小企业融资表现出内源性融资、非正规渠道融资和间接融资的特点。中小企业融资难的原因有很多,但深层次原因在于中国现有的金融制度的供给约束和中小企业组织经营制度的需求约束。要有效解决中小企业融资难问题,应从制度入手,企业实行股份制改造、健全治理结构、规范企业财务制度;银行实现金融制度创新,畅通中小企业融资渠道;政府实施民间金融制度化,建立和完善中小企业信用担保体系,共同营造良好的中小企业融资环境。     

数字普惠金融如何影响民营企业成长

数字普惠金融是促进民营企业成长进而实现民营经济高质量发展的关键动力。本文基于2011—2020年北京大学数字普惠金融指数与541家创业板上市民营企业的匹配数据，运用双向固定效应模型实证研究了数字普惠金融对民营企业成长的影响及其作用机制。研究结果表明，数字普惠金融发展可以有效促进民营企业成长；分指数分析发现，数字普惠金融可以缓解融资约束、提高支付便利性，进而促进民营企业成长。经过一系列内生性讨论和稳健性检验后该结论依然成立。机制分析表明，数字普惠金融可以通过提高民营企业技术创新水平促进民营企业成长。异质性分析表明，对于东部地区、非制造业民营企业和中小微民营企业，数字普惠金融可以通过缓解融资约束和提高支付便利性两个渠道发挥作用。对于中西部地区、制造业民营企业和大型民营企业，数字普惠金融主要通过缓解融资约束这一个渠道发挥作用。数字普惠金融对非制造业民营企业成长的边际效应大于制造业民营企业，对中小微民营企业成长的边际效应大于大型民营企业。本文为差异化数字普惠金融政策的制定提供决策参考，对于促进民营企业高质量发展具有重要的参考价值。     

浅谈良营企业融资的制度障碍及对策思考

现行的制度安排对民营企业融资存在很多的歧视,妨碍了民营企业筹集资金。提出应通过充分发挥政府职能、促进金融制度创新、完善信用担保体系和风险分散机制、建立多层次的货币和资本市场、加快企业产权制度改革和现代企业制度建设等措施,构建有利于民营企业融资的制度环境。     

浅谈民营企业融资的制度障碍及对策思考

现行的制度安排对民营企业融资存在很多的歧视,妨碍了民营企业筹集资金.提出应通过充分发挥政府职能、促进金融制度创新、完善信用担保体系和风险分散机制、建立多层次的货币和资本市场、加快企业产权制度改革和现代企业制度建设等措施,构建有利于民营企业融资的制度环境.     

关系网络、商业信用融资与民营企业成长

以2006-2010年间上市民营企业为样本,通过检验商业信用融资对企业成长的影响状况,以及关系网络是否有利于企业使用商业信用融资,本文发现使用商业信用融资能缓解融资约束,并促进企业成长,这对于存在融资需求的企业体现得更为突出。此外,不同层次的关系网络对企业使用商业信用融资的影响存在差异。其中,横向关系网络有助于企业使用商业信用融资,并对小型企业的帮助程度最高。本文为我国民营企业为何能在缺乏正规金融支持的背景下成长提供一种新的微观机理解释,并为转轨经济中非正式制度对非正规金融所发挥的支撑作用提供新的经验证据。     

吉林省民营企业提升融资能力的对策研究

民营经济作为社会主义初级阶段基本经济制度的重要组成部分,在国民经济发展中成为一支不可忽视的力量。民营经济属于非公有制经济,加快其发展,对经济的促进作用不可小阕。近几年来,吉林省民营企业迅速发展壮大,民营企业的腾飞与经济的发展是相辅相承的,民营企业的治理,应把融资作为重中之重,研究好吉林省民营企业的融资能力,可以由点及面,渗透到全国的民营企业,找到更多更好的投资渠道,降低融资成本,促进民营企业快速、迅猛发展,进而带动经济增长。然而由于长期以来民营企业由于自身、政府政策和社会金融环境等方面的原因,融资成为制约其发展的最大瓶颈。本文在界定了融资的概念的同时,阐述了民营企业内源性融资和外源性融资的类型,从商业银行、其他金融机构以及证券市场融资渠道等方面分析了现阶段吉林省民营企业融资的现状及存在的问题,剖析了吉林省民营企业融资能力差的几方面原因,从企业层面、社会环境层面和政府方面提出了改善吉林省民营企业融资难题、提高吉林省民营企业融资能力的对策建议。     

我国民营企业信贷融资过程中的"市场失效" --现状分析、理论解释及政府的现实选择

民营企业的信贷融资困境，其本质是由于信息不对称、信用担保机制缺乏等所引致的信贷市场上局部的“市场失效”。因为民营企业具有公共产品的“收益外在性”的特点，所以要充分发挥政府在市场失效时的积极调节功能，以建立健全民营企业信用担保体系为重点，主建为民营企业服务的金融机构，全力为民营企业营造一个宽松的信贷融资环境，竭力缓解民营企业信贷融资过程中的市场失效问题。     

民营经济的金融困境与融资次序

民营经济的发展对中国的渐进改革与经济增长至关重要 ,但近年来却面临着严重的金融困境。作为渐进改革的一种内生现象 ,民营经济的金融困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖。民营经济一时无法在国家控制的金融体制中寻求到金融支持 ,其要害在于 ,它与国有金融体制处于不同的信用联系之中。国有银行向国有经济提供信贷的纵向信用逻辑也就不能套用于民营经济。从理论上讲 ,依托于国有银行的纵向金融支持固然可以实现民营经济的短期增长 ,但却要以损害其长期增长机制尤其是资本结构为代价 ,并由此影响整个经济的民营化与市场化进程。本文认为 ,解除民营经济金融困境的根本出路既不在于改变国有银行的信贷行为与资金投向 ,也不在于由政府出面发育多少外生性的中小金融机构 ,更不在于给其提供进入股票市场的方便 ,而在于营造内生性金融制度成长的外部环境 ;只有内生性金融制度的存在和发展才不至于损害民营经济可贵的内源融资基础。     

产权性质、信贷歧视与企业融资的替代性约束

商业信用和银行信贷都是企业重要的融资方式。然而在中国的金融体制下,产权性质的异质性会造成企业受到金融机构的信贷歧视,而这种信贷歧视会约束企业的替代性融资,即当民营企业面临商业信用约束时,其更难以使用银行信贷进行融资性替代。本文利用我国规模以上工业企业数据库作为研究样本,实证检验了上述理论假设。实证研究发现:企业的商业信用与银行信贷之间存在着相互替代的关系,民营企业受到了来自金融机构的信贷歧视,而信贷歧视减弱了民营企业银行信贷的融资替代性。为了缓解民营企业所受的融资约束,政府应积极推进金融市场化改革,减少针对民营企业的信贷歧视,而企业应加强产业关联,增强商业信用融资能力。     

对浙江民营中小企业融资创新的思考

浙江是民营经济大省，民营中小企业的蓬勃发展，大大增强了浙江经济的实力，发展了浙江的体制优势，推动了浙江的科技进步和结构调整：但是，尽管民营企业对浙江经济发展有着不可替代的作用，却日益受到来自资金融通的约束。促进民营经济发展，需要金融创新：这其中包括为民营企业发展创造良好的制度环境；大力发展资本市场；完善信用担保体系和金融机构融资创新等。     

民营企业外源性融资问题分析

资金是企业的血液,外源性融资困难一直是阻碍民营企业发展的重要原因。本文通过论述民营企业外源性融资的现状,分析了导致民营企业外源性融资困难的经济性因素和深层制度性因素,并进一步提出了解决目前民营企业融资难题的相应对策。     

民营企业融资困境的金融制度分析

中国的正规金融制度变迁造成的制度供求不均衡是民营企业融资困境的主要原因,而这种金融制度变迁又与我国在计划经济时期实行的“赶超”战略及后果相关。这种制度变迁结果使民营企业的资金需求始终被排斥在正规金融体制外。要改善民营企业的融资困境,只有大力发展并保护适应民营经济的内生性金融体制。     

发展民营银行是促进民营经济发展的现实选择

民营经济是国民经济中的重要组成部分 ,金融支持民营经济发展是实现经济可持续增长的战略选择。而现行的融资结构有悖于资金配置效率的内在要求 ,民营经济发展面临融资困难。为缓解民营企业资金供给与需求的尖锐矛盾 ,应循序推进金融民营化 ,发展民营银行 ,以有效拓宽民营企业的融资渠道。     

刍议我国社区金融贷款民主评议制度的构建原则

社区金融贷款的民主评议制度是推进社区金融稳步发展的重要举措,也是完善基层信用体系的有益探索和创新。其将政府组织优势、开发性金融优势和群众融资民主优势结合起来,利用开发性金融的融资推动力和地方政府的组织管理能力,依靠民主评议机制、激励机制、风险分担机制、风险管理机制的建立,弥补个体实力的不足及信用缺损等缺陷,促进微观层面信用体系的建立和完善,清除中小企业和再就业融资障碍。民主评议制度是开发性金融理论在社区金融的运用和实践,其总体思路是把小额贷款业务的信用管理和评审管理工作前移到地方政府部门,通过组织政府各…     

改善西部民营企业融资环境的几点设想

西部民营企业的发展离不开银行信贷资金的支持和投入，因此必须建立相应的社会信用体系，为民营企业创造良好的融资环境。为此，提出了下述设想：建立信用保障机构和资信评估体系以增强民营企业的信用程度；规范民间信用，建立为西部民营企业和西部开发服务的区域性商业银行，形成多层次的金融服务体系；国有商业银行应发挥其信贷资金主渠道作用，积极为西部民营企业金融服务。与此相适应，西部民营企业要转变观念，提高企业信誉，向高层次发展。     

关于民营企业融资问题的研究综述

针对我国民营企业融资面临着诸如过分依赖商业银行进行融资等问题,今年来我国金融领域的出现了一些创新,但是,我国民营企业的"关系融资",在民营企业外源性融资无法满足的背景下,基于中国传统的家族文化,在家族关系网(主要是亲朋好友)范围内进行的融资普遍存在.解决民营企业融资难的问题,在借鉴国外经验的基础上,需要进一步改善民营企业融资的外部环境,深化金融商业银行与资本市场改革,提高民营企业透明度等.     

信托私募融资与中小民营企业可持续发展——以浙江为例

本文依据对浙江科技型民营企业问卷调查所得的资料及其他有关的统计资料,对中小民营企业融资与发展问题进行了实证分析,并从信托制度供给和信托工具运用的角度,探讨了解决中小民营企业外源性融资问题的途径,以及促进中小民营企业完善治理结构、沿着既有的路径实现可持续发展的思路。分析表明,有效的外源性融资是促进中小民营企业可持续发展的必由之路,信托私募融资则是现阶段中小民营企业外源性融资的现实选择。