证券交易所在中国证券自律监管中的作用

当前我国证券市场实行的是以政府监管为主导,集中监管和市场自律相结合的监管制度。但政府监管和自律监管的功能都没有得到很好的发挥,同时政府监管的越位,错位和缺位现象十分明显,自律监管的作用几乎为零。本文从自律监管入手,分析了证券交易所监管在证券自律监管领域发挥重要作用的可能性,并指出目前存在的缺陷以及改进的方法。     

走近多伦多证券交易所

中国经济的快速、持续、健康发展已经引发了对各种矿产资源的迫切需求,为了预防因矿产资源的匮乏而形成的经济发展瓶颈,中国政府多年来一直鼓励矿业企业进一步加强与国际间的合作,并且实行了"走出去,请进来"的战略.加拿大多伦多证券交易所是一家吸引了全球最多矿业上市公司的股票交易所.     

证券交易所跨国联网交易模式及对中国的借鉴

在信息通讯技术进步以及金融全球化的新背景下,越来越多的交易所开始采用联网交易方式来实现彼此间的合作。本文依据联网形式的不同对1990～2005年间发生的74起联网交易运作模式进行划分,并对不同模式的特点及发展趋势进行了归纳与总结,最后针对中国国情,对中国联网交易模式的选择提出了建议。     

全球证券交易所产业整合新趋势及思考

在经济全球化、交易方式电子化、证券交易所公司化的多重因素影响下,21世纪之初发启了全球证券交易所并购整合浪潮。研究表明,未来会出现横跨欧美亚三大时区的巨型证券交易所集团,同时交易所跨境整合的政策边界和经济边界逐步显现,证券市场组织将出现新的业态——"淘宝式的证券交易场所"。本文还结合中国市场实际,提出了我国证券交易所在尚未具备参与国际整合的条件下,应该迎合网络通信技术的发展趋势,尝试市场新业态,超越全球证券交易所整合带来的挑战。     

跨国并购新趋势下我国证券交易所公司化的法律思考

全球金融一体化的趋势与市场竞争压力的加剧,使得全球新一轮证券交易所跨国并购浪潮再次掀起。在推动我国资本市场发展进程中,证券交易所公司化转型是提升我国资本市场市场化与国际化水平的重要前提。面对证券交易所公司化改制引发的证券交易所商业角色与监管角色失衡、自我上市与自我监管冲突、监管权力滥用以及自律监管与公共监管冲突等一系列问题,应当立足我国证券交易所的自身发展状况,结合国外成功经验,适时更新自律概念的内涵,重新设定自律监管模式,并作出相应的制度安排,如完善内部治理、强化外部监管、健全信息披露等,从而有效消除公司化改制带给自律监管的影响,优化公司制证券交易所的作用。     

试论我国证券交易所的公司制改革

本文围绕会员制交易所和公司制交易所的形态展开讨论,提出我国证券交易所应顺应国际证券交易所公司制改革的趋势,并对证券交易所的公司化改革作进一步的分析,对我国证券交易所公司制改革的合理性提供更多依据。     

中国证券交易所自律监管发展对策研究

证券交易所自律监管是保证证券市场有效运行的重要条件,但我国证券交易所的自律监管过分依附于证券监督行政管理,失去了作为证券市场参与者和行政管理之间平衡中介的作用,并导致自身监管体系建设的落后,本文建议应当从强化证券交易所自律监管独立地位,合理协调行政监管与司法监督以及构建科学有效的自律监管体系和内部救济体系等方面予以完善.     

我国证券交易所组织形式辨析

证券交易所组织形式的界定,必须立足于一国证券市场发展的特殊国情和立法的规定.我国证券交易所现行的组织形式,并不是传统意义上的会员制交易所,而是杂糅了行政权的混合制证券交易所.     

全球证券交易所的制度变革及启示

证券交易所作为资本市场的载体,是资本市场发挥功能的必要环节。从全球来看,证券交易所正在发生着深刻的变化,这种变化呈现出交易所相关制度的变革。当前中国证券交易所的基本特征是行政会员制和非竞争性,在全球市场竞争的外部环境和中国市场化改革的内在动力下,中国交易所未来的发展路径应该是行政会员制到股份会员制再到公司制,最后在沪深港三大交易所进行战略分工和与海外交易所建立战略联盟的基础上,形成符合中国市场经济的交易所运行制度。     

证券交易所自律监管职能的中美比较

本文通过比较中美证券交易所自律监管的不同,对完善我国证券交易所自律监管提出了相关对策建议,并指出我国资本市场理想的监管模式是建立政府的宏观监管和严格执法与交易所日常监管、一线监管、微观监管有机结合的监管体制.     

证券交易所交易监管的权责和纪律处分程序

我国有关法律、行政法规对于交易所履行监管证券交易的行政职能的法定权威，并没有提供引导性的、可操作性的规范，依照现行法而推导出的“法定授权”是不明确的或仅具有原则性。这种状况使交易所在履行一线监管职能方面处于两难境地。     

证券交易所的秘密武器

在纽约曼哈顿市中心区,金融界两大劲敌的总部仅仅相隔几个街区。2006年6月1日．纽约证券交易所（NYSE）宣布与泛欧股票交易所（Euronext）合并组成“NYSE Euronext”,他们和纳斯达克OMX集团争夺地盘已经有多个年头了。近期嘉信理财集团（Chades Schwab Corp）从纳斯达克转板至纽约证券交易所,与早在2005年从纽约证券交易所转板至纳斯达克正好掉了个头,这则新闻只不过指出双方长期拉锯战的一个最新动向。     

竞争力、交易机制与证券交易所变革

纽约证券交易所和纳斯达克近期实施的重大并购行动标志着全球证券交易所新一轮并购浪潮的兴起,证券交易所之间的竞争再度趋于白热化.交易所之间的竞争已演变为市场微观结构的竞争.本文认为有效降低交易成本应是提高交易所核心竞争力的关键所在,而改进交易机制、拓展产品服务以及调整组织架构可以作为我国沪深交易所降低交易成本、提高交易所竞争力的具体竞争策略.     

论规制我国证券交易所垄断的必要性

竞争是市场经济发展的永恒动力,而市场的各个角落无时不存在着竞争与垄断的博弈,证券市场也不例外.证券交易所是证券市场的核心机构,其定位和发展对整个证券市场的良性发展有极为重要的意义.就世界范围而言,证券交易所正处于从传统会员制向公司制转变的浪潮中.究其原因,传统会员制自身具有的垄断性已不再适应经济全球化的趋势.中国的证券交易所不是纯粹的会员制,其浓厚的机关化色彩也对市场形成了一定的垄断.笔者对证券交易所的垄断性进行研究,并得出结论:在市场经济的今天,规制证券交易所的垄断现象非常必要.     

证券交易所上市公司监管权若干问题研究——由两个案例引发的思考

2005年修订的《证券法》赋予了证券交易所较以往更多的对上市公司监管权限,以发挥其对上市公司的监管之及时性和灵活性之优势。然而,证券交易所对上市公司的日常监管中,却越来越多地出现了监管过度的现象。在本文中,笔者由两个实际案例引申出对我国证券交易所监管上市公司权力的来源、证券交易所的监管对象和监管方式等三大问题的思考与分析。