新股频破发股民很受伤

近期以来,股市极度低迷,市场持续走弱,人气不旺。市场成交量不断萎缩,新股上市首日破发的情况非常普遍。从打新必赚到打新就赔自2011年1月7日今年第一只新股上市以来,截至6月16日,A股市场发行的新股一共156只。其中,上市首日破发的     

各种新股发行定价制度

2009年12月14日,上市还未"满月"的招商证券(600999)盘中最低报收30.65元,跌破其31元的发行价,成为2009年A股市场重启IPO以来的首只"破发"新股.自此以后,IPO破发逐渐成为常态,目前已有多只新股前赴后继加入破发阵营,从大盘股、中小板新股到创业板新股,A股市场各个板块全面破发.从上市后不足一个月、到不足一周再到上市首日即宣告破发,破发范围之广、速度之快,宣告了"新股不败"神话的彻底终结.     

新股首日破发程度影响因素实证分析

本文以2011年1月4日至2011年6月29日发行的163只新股为样本,筛选出59只首日破发股进行深入研究,结合实证分析与规范分析,通过相关性分析与回归分析得到影响新股破发程度的主要因素。同时,本文结合市场实际情况,给出新股投资的合理建议。     

如何看待此轮新股破发潮?

长期以来,我国新股上市首日超额收益率平均高达160%,并一直占据世界第一头衔。为了缩小新股首日抑价幅度,监管当局进行了多轮新股发行体制改革,但其改革的不彻底也广为诟病。然而,进入2011年以来,越来越多的数据表明,我国证券市场正面临着自其诞生以来的第四波也是迄今最为严重的新股破发潮。新股破发频现2011年第一个交易日,安居宝首日上市即较发行价下跌2.65%遂成为2011年首只破发的新股;1月13日,华锐风电开盘     

注册制下如何解决新股低价发行

7月19日,读客文化上市首日表现令市场震惊,也引发了各方对注册制下新股发行制度再改革的思考.上市当天,读客文化涨幅高达1943％,这不仅是创业板历史上的新股上市首日最大涨幅,同时也是整个A股市场历史上的新股上市首日涨幅的最高纪录. 此前,读客文化的发行价定为每股1.55元.这一发行价格也刷新了创业板注册制新股最低发行价纪录.     

新股不败神话不再

自3年前中国国航上市首日破发后,随着行情的发展,新股依然是不败的神话。时隔3年,新股不败的神话再次被打破,中国西电带着智能电网这一热点题材在1月28日上市,收盘跌破发行价,也成为了2009年新股发行制度改革之后,首只上市即告破发的个股。2月2日,二重重装步中国西电后尘,成     

A股、H股新股初始收益率比较研究

本文借鉴IPO已有的研究成果，分别对上海A股、香港H股的新股初始收益率进行了实证研究，探讨了企业选择A股或H股发行上市所导致的两个市场的不同反应及其真正动因。实证结果表明，上海A股市场较香港H股市场具有更高的新股初始收益率，但呈逐年递减趋势；A股市场的新股初始收益率与中签率、发行价、上市首日开盘价、上市首日换手率显著相关，而H股市场的新股初始收益率则与净利润增长率、香港恒生指数显著相关。     

对新股破发现象的分析

2010年以来,我国新股上市首日遭遇破发的情况频繁发生,舆论界对新股破发是否是常态持有相反的意见。本文以2010年至今的83只破发股票为样本,通过统计分析和实证研究,试图回答这个问题。本文认为,破发是市场自发的、对新股发行定价过程中产生的泡沫进行调整和消化的一种行为。从这个角度而言,破发是一种正常的现象,且能够说明新股发行制度改革初见成效。     

上市首日“破发”股票长期表现更差吗？

以2009年7月至2012年5月间上市发行股票为样本,采用随机前沿模型进行定价分析,以新股发行定价类型,首日发行抑价率正负进行分类.选取折价发行且上市首日"破发"(即首日收盘价低于发行价)公司样本,将其与溢价发行且上市首日未"破发"公司样本,按照"行业-收入规模"标准进行样本配对,计算两组公司上市后1~5年买入与持有收益(BHAR)并进行差异性检验.结果表明:新股上市后前三年均表现不佳,折价发行且首日"破发"的股票在上市后前两年表现更差.这为新股定价与长期表现相关研究提供了新的实证.     

打新股有"钱途"

近期,新股频频出现上市首日即破发的现象,如大盘股(总股本在3亿股以上)中国西电;中盘股(总股本在1亿-3亿股)二重重装;小盘股(1亿股以下)高乐股份、漫步者.破发现象在喜好打新的投资者心理上留下了阴影,于是有些投资者放弃了打新的念头.但是,新股总是要发,打新股就会永远有"钱途".     

新股破发 成熟标志还是见底信号?

新股上市首日破发,并不是大盘见底的信号,更不是什么市场成熟的标志,这只不过是中国证券市场前进中的一次阵痛。大盘能否见底,取决于管理层对破发的态度。     

A股上演“新股不败神话”

三因素导致新股不败 2014年伊始IPO开闸，新股也迅速成为市场中最炙手可热的板块。截至上周二，已经上市的45只新股无一“破发”，打新投资者全部实现正收益。更值得关注的是，除纽威股份（603699）目前跌破上市首日收盘价外，其余44只新股均实现了不同程度的上涨，部分个股的炒新收益甚至已经翻倍。     

爆炒新股或将引发股市危机

截至上周末，恢复新股上市的首批9只新股上演了清一色的“秒停”、“盘中停牌”、后续再连续涨停、低换手等爆炒一景，44％成为新股上市首日投资者热议与敏感的一个数字。对于此现象，笔者认为，始于二级市场股票市场价源头的新股炒作，有可能在累积风险后引发后续A股市场的危机。     

稳健之选信用债

目前我国存款利率处于历史较低水平,经济仍在逐步复苏阶段,未来较长时间基准存款利率可能都将保持在相对较低水平.随着新股发行市场化的推进,一级市场申购新股的收益下降较多,新股上市首日破发的情况也开始出现.在这种情况下,投资信用债是稳健投资者的较好选择,且风险也相对可控.     

合资承销商影响新股破发率的实证研究

新股破发是目前中国股市目前面临的一个重要现象。本文基于2004年至2010年上市的A股IPO,研究合资承销商对新股破发率的影响。研究发现,合资承销商所承销的新股破发率显著低于本土承销商。合资承销商的低破发率主要归功于更加有效且符合市场预期的一级市场发行定价能力,其表现为合资承销商发行的股票的短期市场价格相对发行价的偏离程度显著低于本土承销商发行的股票。另外,我们还发现合资承销商采取了一定的托市行为,该行为也减小了短期内新股跌破发行价的概率。本文的发现从新股发行的角度提供了开放金融市场对我国资本市场影响的新现象。     

新股投资人情况调查

“打新股”曾是中国老百姓所熟悉的投资方式之一,而“新股不败”也是股民谈论最多的“神话”。 然而,随着2010年和2011年新股“破发潮”的出现,“新股不败神话”成为了历史。据统计,按上市首日最低价低于发行价计算,2010年上市新股的破发率为9．22％,2011年则高达29．89％．     

新股“破发”缘何成为市场常态

近来，中国西电上市，在开盘7分钟后就跌破了每股7．6元的发行价，创出了多年来沪深股市新股上市后的最快“破发”记录。虽然其后有所反弹，但是总体上维持了一种弱势运行的格局。另外，在过去很长一段时间内，出现“破发”的新股基本上都是大盘股，中小市值的品种很少“破发”。但是，现在的情况却不同以往，新近上市的创业板股票新辉车模等也都“破发”了。可以说，新股“破发”已经成为时下市场的一种常态。     

首日涨幅限制与IPO抑价:二级市场投资者情绪的因果中介分析

现有文献大量研究了首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及基于调节效应的作用机制,但是,目前鲜有研究首日涨幅限制对I P O抑价基于中介效应的作用机制.运用中国A股市场2012年4月至2014年2月的149只新股IPO数据,采用因果中介效应模型研究首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及基于二级市场投资者情绪中介效应的作用机制...     

完善发行制度 提振市场信心

从曾经的“新股不败”，到上市首日屡屡“破发”，再到如今的“门庭冷落”，大多数投资者对新股都表示经历了一个爱到怕，又爱又怕的过程。直接导致这一局面的根本原因在于，新股发行制度不够完善。发行价格“三高”、询价过程不透明等上市存在的种种弊端引发了新股上市后不济的走势，影响了本来就较脆弱的市场，投资者对于市场的信心也随之流逝。     

首次公开募股(IPO)市场表现及破发影响——基于港市中资股的经验证据

以在港上市中资股2013—2019年的数据为研究样本,首先,基于典型事件分析中资股在境外资本市场的整体表现;然后,采用多元回归模型实证检验破发、市场状况及投资者态度等因素对中资股市场表现的影响。研究结果表明：相较于恒生指数,港市中资股IPO上市后两年内的整体市场表现处于劣势;IPO破发不利于后期市场的表现,破发股的整体市场表现差于非破发股;投资者行为是市场表现的重要影响因素之一,投资者意见分歧会对中资股的市场表现产生正向影响;新股上市前的市场环境越好,中资股IPO上市后的市场表现会越好。