基于实物期权理论下的企业边界决定

与金融期权一样,许多实物资产和投资机会同样具有"损失有限,收益无限"的期权特性,可以借用金融期权定价公式进行定价,因此称之为实物期权.实物期权作为一项权力,可使企业在面对不确定的未来经济环境时,预先用一定代价(期权费)锁定损失,同时还保留获取未来发展潜力和投资机遇.     

实物期权博弈投资战略分析理论框架研究

实物期权项目投资评价方法强调投资项目未来收益的不确定性、投资成本的沉没性和项目执行的灵活性。但是，标准的实物期权方法忽略了一个重要的事实，即实物期权的非独占性。由于竞争的存在一般的投资机会都不具有独占权。因此，实物期权方法不能满足竞争环境下投资战略的制定。研究竞争问题的博弈     

项目定价中的实物期权

相对于传统的投资评价理论,实物期权理论最大的特点就是总与投资的不确定性联系在一起,它将期权思想和方法应用于金融期权市场以外的实物资产投资与管理,考虑到了实物投资所具有的不可逆性、不确定性和战略灵活性等基本特性,可以度量不确定性下的灵活性价值,运用实物期权分析有利于尽量减少管理者因决策探索所带来的或有损失.     

实物期权在IT/IS投资决策中的应用研究

IT／IS投资是企业投资的重要组成部分,管理者必须对IT／IS投资做出正确的决策。将实物期权理论引入IT／IS投资决策的过程中,识别IT／IS投资所内含的实物期权,并对影响实物期权价值的主要因素－IT／IS投资与现有资产的交互影响及竞争者的反应,进行了分析。提出了基于实物期权的IT／IS投资决策方法。     

企业价值评估中实物期权法的运用与优劣势分析

文章首先对二项式模型和Black-Scholes模型进行了简要说明,并分析了实物期权法应用于企业价值评估的基本思路.在此基础上,通过实物期权法与现金流量折现法的案例对比分析,总结了实物期权法的优点和不足.传统企业价值评估方法通常只考虑企业资产现值和未来收益现值,而忽视未来投资时机的最优选择问题;实物期权通过考虑对未来投资时机的选择所创造的价值,对传统评估方法进行有益的补充和完善.     

基于两维思考的技术创新投资优化研究

借助“两维思考”的实物期权方法,分析了不确定条件下的企业技术创新投资决策优化问题。研究表明:针对技术创新投资所特有的不确定环境,企业可利用实物期权方法的相对优势,将传统评价方法所忽略的“管理柔性"纳入考虑范畴,识别不确定中的机会与威胁,有效地进行技术创新投资决策。     

基于实物期权的IT投资机会分析与价值评估

从实物期权的角度，基于市场竞争状况和技术转换成本，将IT行业投资机会分为4类，指出必须根据不同类型投资机会的特点调整延迟期权和增长期权等实物期权模型。     

国内外实物期权研究综述

在对实物期权概念界定的基础上,对实物期权的理论研究和应用两方面进行了深入分析,并探讨了实物期权未来的研究方向。     

基于实物期权法的非洲石油投资环境评价

现有能源投资环境的评价模型,多采用静态评估方法,只能评价过去和现状,对于未来不确定性较大的投资环境评价效果不佳,更忽略了投资者在未来决策当中的主观能动性。而在实物期权理论中,不确定性恰恰被认为含有大量的信息量和价值,且不确定性越大,投资决策当中的灵活性越大。本文运用实物期权理论,建立海外石油投资环境不确定性下的退出期权定价(看跌期权)模型,将政治、经济环境未来的不确定性引入模型。并利用最小二乘模特卡罗模拟法评估潜在资源国投资环境风险的期权价值,选取非洲主要石油资源国的投资环境进行了实证分析。     

投资项目未来价值预测方法探讨

对投资项目未来价值进行预测是项目投资过程中需要重点考虑的因素,本文对未来价值预测提出了现金流贴现法及其运用中的缺陷,分析金融期权理论,提出实物期权定价法,运用定量分析模型与风险中性定价理论进行分析,研究单个实物期权、复合实物期权定价方式,对投资项目提出了科学的分析决策依据。     

实物期权方法——一种新的投资决策分析框架

实物期权方法是一种关于投资决策与评价的新方法,文章将介绍该方法的基本思想以及说明实物投资中投资期权的价值计算与金融期权定价的相似性。     

资本预算中采用实物期权方法的若干问题探讨

投资决策可以根据市场变化进行调整即表现出投资具有柔性的特点,实物期权的投资决策方法可以较好地体现投资柔性所具有的价值。本文研究了实物期权投资决策方法(Real-OptionsApproach,ROA)的具体运用,并提出在我国使用、推广所面临的问题和若干对策性建议。     

不确定性情况下的投资决策理论：期权的观点

本文从分析不确定性情况下投资决策的风险性、不可逆性、难预测性和时间性的四个特点入手,指出了传统的NPV方法在处理这类投资决策问题时存在的缺陷,强调了投资决策在不确定性情况下具有金融期权的特征,并利用金融期权定价理论的方法进行实例分析,但是由于实物资产投资本身的相对复杂性,金融期权理论应用于实物资产投资的研究也正处在起步阶段,因此,本文着重强调不确定性情况下投资者在处理投资决策问题时应建立期权的观点。     

实物期权方法在公司投资评价中的运用

实物期权是金融期权理论在投资管理中的创新应用。实物期权理论充分考虑公司在进行投资决策时拥有的柔性战略，并将这些柔性战略的价值量化，改变了传统的投资观念和评价方法。本文对实物期权的基本特征进行了描述，对在投资决策中存在的实物期权的种类进行了划分和分析，并对其在实际投资中的应用进行了举例分析。     

实物期权方法在BOT公路投资项目中的应用

投资项目具有多种期权特性,传统的DCF评价方法无法评估多个不确定性对投资项目的影响。实物期权方法为决策者提供了一个有效管理不确定性因素的工具。国内外学者就BOT公路投资项目中的增长期权、延迟期权、投资扩张、政府保证、特许权期限调整、通行费率调整、投资成本和车流量不确定性等多个问题进行了大量的讨论。本文首先对实物期权理论在BOT公路投资项目方面的应用研究进行文献回顾,然后详细的分析了国内BOT公路投资项目收益的不确定性、项目投资的可延迟性、项目的可扩建性、政府的保证以及项目特有的土地开发及广告收益等多个特点具有的期权价值。并对这些期权的定价模型进行了简要的介绍。文章最后对运用实物期权理论应用过程中的难点进行了分析,并在此基础上总结实物期权理论在BOT公路投资项目中应用的研究方向。     

论实物期权法在跨国直接投资估价中的应用

本文通过分析跨国直接投资估价方法,认为传统评法难以准确反映实际投资价值。本文引入实物期权法,它矫正了传统方法的一些缺陷,并引发了跨国直接投资价值评估的革命。本文介绍实物期权法的思想并予以应用,同时也指出了其所存在的一些问题。     

无形资产价值评估中的实物期权方法

无形资产是企业资产的重要组成部分,它在一定程度上代表着企业的竞争实力。无形资产的价值评估是无形资产转让过程中的核心问题,现行无形资产价值评估方法大多仅考虑无形资产的重置成本现值和未来收益现值,而忽视未来投资时机的最优选择问题。实物期权方法是对传统的无形资产价值评估方法的有益补充和完善。本文介绍了典型的实物期权模型以及运用实物期权进行无形资产价值评估的方法,分析了这些方法的利弊。在此基础上给出了一种简便的运用实物期权理论进行无形资产价值评估的方法,期望能为无形资产价值评估提供一种新的思路和方法。     

投资期权与最佳投资准则

本文从项目投资的不可逆性和可延迟性出发,指出不可逆的投资机会相当于永恒的投资看涨期权,项目投资决策相当于用估价金融期权的方法估价投资期权,并确定使投资者取得的项目价值最大化的投资期权执行时间;根据项目价值随机变化的特征,按金融期权定价的方法,导出了投资期权价值遵循的微分方程及相应的边界条件,并着重对求解获得的结果进行了讨论,为修正现金流折现分析法提供了依据。文中采用的分析方法可广泛应用于各种不可逆     

高新技术项目投资的期权分析

高新技术项目是智力密集型项目,因其复杂性和综合性,面临着诸多的不确定。目前,投资者仍采用传统方法对高新技术项目投资进行决策分析,而没有充分认识到高新技术项目投资中的期权特征。文章从分析高新技术项目的期权特性入手,引入实物期权分析法,通过例证对高新技术项目固有的不确定性所带来的投资机会价值进行分析,最终确定整个高新技术项目的投资价值,从而提高了高新技术项目投资决策的科学性。     

基于期权博弈理论的资源类景区投资决策框架的构建

越来越多的企业参与到资源类景区的投资中。该类景区投资的不确定性、不可逆性和竞争性,使得传统投资决策方法和理论存在很大的局限性。为此必须在景区投资决策中引入新的投资决策方法和理论。实物期权方法解决了项目未来收益的不确定性、投资成本的沉没性和项目执行的灵活性,博弈理论解决了实物期权的共享性和竞争对手的反映。因此要在资源类景区投资决策中,构建基于期权博弈理论的投资决策构架。