城投企业转型问题研究

文章介绍了城投企业转型的背景,梳理了城投企业转型的难点在于存量债务化解难、新增债务融资难、业务转型优化难、体制机制改革难,在此基础上分析了城投企业转型需处理好的三个关系,提出建立现代企业制度、积极化解存量债务、有效解决新增融资、分类完成市场化转型等相关对策建议。     

地方城投企业财务总监委派制度创新的探讨

建立财务总监委派制度是加强地方城投企业经营风险管理,防控地方债务风险,积极推进地方城投类国有企业市场化转型进程的保障措施.本文着重论述推行财务总监委派制度的必要性,财务总监履行职责、权限、管控重点及工作流程.     

城投企业转型发展及制度建设探讨

我国城投企业处于产权、功能业态与融资方式转型"阵痛期",而地方政府融资监管、国企改革等政策成为其转型的现实制度推力。本文聚焦城投企业转型实践,梳理了其从促繁荣到逼转型、防风险与稳增长均衡等地方政府融资政策的变化逻辑以及混合所有制改革、功能分类改革等新一轮国企改革政策,剖析了政策环境对城投企业融资、产权、功能业态转型的影响及存在的问题。在此基础上,本文从城投企业角色定位、融资模式、产权和功能业态分类改革等方面提出政策建议。     

城投企业转型影响整体债市

未来大部分城投企业将进行资产重组和改制,转为普通工商企业,部分城投企业可能关闭,并且面临转型问题2014年是深化财税体制改革和财政制度建设的破题之年,中央大力推进"建立全面规范、公开透明的地方政府举债融资机制",将改变过去以政府融资平台为主的地方政府融资模式,使得城投企业进行重大转型,将对城投债券发行规模和城投企业信用风险产生重要影响,2015年城投企业发生负面的信用事件如资产重组、划拨、资金紧张等导致下调信用等级将会增多,不排除     

城投企业境外债券发行现状与风险分析

随着我国跨境资金政策的放宽和国内城投企业融资渠道的收窄,近年来城投企业到境外发债规模持续增长。但是,城投企业境外发债还面临境外债务管理经验缺乏、国内外评级差异较大、资产负债期限错配等引发的财务管理风险、成本偏离预期风险和偿债风险。本文介绍了城投企业到境外发债的现状和发行路径,总结了城投企业境外发债面临的机遇和风险,并就城投企业如何降低境外发行风险、汇率风险提出了具体的发行建议,包括根据国际资本市场规则量身定制发行方案、根据境内外监管要求梳理优化发债流程和利用多元化工具对冲汇率风险。     

县级城投企业实行全面预算管理的思考

随着近年来地方融资收紧现象的发生,城投平台剥离地方政府信用向市场化、实体化、规范化转型成为大势所趋.为解决县级城投企业管理规范化问题,需要在城投企业推行全面预算管理.本文以石城城投集团公司为背景,分析县级城投企业全面预算管理实现路径.     

基于信用利差的中国城投债券信用风险分析

在"四万亿"投资的推动下,中国城投债券的发行规模大幅增加。与此同时,城投公司的整体债务规模也急剧攀升,其债务总量超过了地方政府的财政收入水平,城投公司的整体信用水平不容乐观。因此,城投债券的信用风险需引起足够重视。本文从量化角度研究了影响中国城投债券信用风险的四个因素,结果显示,中国城投债券的信用利差与发债企业的资产规模以及发债企业所在地区的人均GDP水平负相关,与企业债券收益率以及担保正相关。     

财政监管对区县级城投平台融资方式的影响研究——基于私募债券发行数据的分析

区县级城投平台是防范城投平台债务风险的重中之重，其债务扩张过程应受到更多的关注。本文将研究对象聚焦到区县级城投平台，使用2011—2021年的区县级城投平台债券发行的面板数据，实证验证了受国务院43号文和新《预算法》的影响，2014年发行公募债券更多的区县级城投平台在2019—2021年间发行了更多的私募债券，即城投平台融资条件收紧之后，区县级城投平台转向发行要求更低，对资金使用监管更少的私募债券。进一步地，本文发现发行的私募债券多用于借新还旧，而非用于投资。异质性分析表明债务状况越差、盈利能力越弱、所在地区财政自给能力越弱、区域内可利用金融资源越多的城投平台，在2019—2021年间会显著发行更多的私募债券。本文丰富了对城投平台债务扩张问题的研究，有助于更好地认识城投平台债务风险和衍生的系统性风险问题。     

城投平台股权投资与县域经济发展

城投平台是地方政府积极主动参与经济的重要渠道。不同于大多文献分析城投平台的融资和债务问题,本文研究2006—2019年全国1225个县4331个城投平台股权投资情况。研究发现：相比于投资在全政府资本公司,城投平台对有社会资本参与公司的股权投资更能够显著促进县域经济增长。进一步研究发现,创新水平对城投平台股权投资推动经济增长起到正向推动作用。这些分析与结论为城投平台后续转型以及助力县域经济发展提供实证参考。在剥离为政府融资功能后,未来各县城投平台可通过股权投资继续服务当地经济发展。     

经济新常态下基于财务视角的城投企业经营转型研究

在我国各地的城镇化快速发展以及公共基础设施不断完善的过程中,各地的城投企业做出了不可磨灭的贡献。新的时期下,城投企业的进一步发展受到外部和内部各方因素的制约,如何实现经营转型和企业的可持续发展,是我国城投企业亟需解决的议题。     

我国地方政府投融资平台发展与地方政府债务风险研究

<正>地方政府投融资平台债务是地方政府隐性债务的重要来源。“隐性债务”问题让地方政府债务风险不断累积,成为威胁整个财政金融体系安全稳定的巨大“灰犀牛”。本文回顾我国地方政府城投平台政策演变历程,分析城投平台近期主要风险特征,并提出了加快城投平台市场化改革、化解地方政府债务风险的建议。     

城投企业境外发债风险管理

近年来,伴随我国资本项目的逐步开放,债券市场的国际化进程明显加快,我国企业在国际资本市场上的融资行为也日趋活跃,私人部门外币债券发行规模已连续七年位居新兴市场国家首位。城投企业,作为境外发债的重要主体之一,其发债数量和发债规模也迅速增长,在拓宽融资渠道、改善债务结构、匹配海外资产、提升国际知名度方面起到了积极作用。研究城投企业境外发债的基本情况和特征,分析城投企业境外发债快速发展的动因及面临的主要风险,并提出相应的建议,有助于引导城投企业科学合理规范境外发债,有效防范外债风险。     

城投债系统性风险仍较小——近期政策导向及信用事件回顾及债券配置建议

本文分析了近期中央关于地方政府债务问题出台的文件，总体态度表明风险可控，且将化解政府债务风险提上日程，同时回顾了2010年以来城投企业公开市场发生的信用事件，从类似事件的解决路径看出城投债背后较强的政府隐性担保性质；另外财务数据显示城投企业整体短期偿债能力尚可，系统性风险发生的可能性不大，最后对未来城投债投资提出建议。     

城投控股公司集团内财务共享体系的建设

城投控股公司集团内目前正处于转型、整合期,行业跨度大、涉及面广,集团内平台、子公司众多。高效且完善的财务共享体系,是企业集团内部财务管理、外部业务发展的基石,也是企业适应经济社会高速运转的现实需要。分析城投控股集团财务管理的现状、特征、发展趋势,理解财务共享体系的概念、特点;根据实际发展需求,提出建设城投控股集团财务共享体系的思路策略,落实集团财务共享应达到的应用目标。     

城投企业重组整合的“三去一降一补”效应——基于兰州市城投企业重组整合的案例研究

当前为了适应新时代城市建设目标任务,作为城市建设投融资主体的城投企业需要相应进行变革。2016年4月,兰州市政府主导对辖内两家市属城投企业实施重组整合,成为供给侧结构性改革背景下城投企业实施重组整合的先行者。本文在对比重组整合前企业所面临困境的基础上,通过系统分析全面反映出重组整合后兰州市城投企业在资源配置、化解库存、强化主业、降低成本、优化产品和服务供给等方面所产生的"三去一降一补"效应,论述了城投企业重组整合的作用及对城市建设供给侧结构性改革的意义。     

商业银行视角下宣城市经开区城投企业转型发展探途——以K公司为例

<正>地方政府是城市基础设施建设的主要投资者，而城投企业作为我国财税体制改革的特殊产物，是城市基础设施投融资及建设运营的重要主体，在我国城镇化进程、促进国民经济及地区经济发展中发挥重要作用。而城投自形成以来也一直是商业银行的主要客户，是商业银行存贷款的主要贡献者，对其转型发展的研究必然会对商业银行的公司业务发展产生重要指导作用。本文以安徽省宣城市经开区城投企业K公司作为研究主体，     

民营企业债务违约是内因驱动吗？——基于短贷长投和多元化经营视角的分析

不同于以往从外部因素的角度关注民营企业债务问题,本文从企业自身行为出发分析了民企债务违约是否由内因驱动。具体地,本文考察了短贷长投和多元化经营对民营企业债务违约的影响。结果发现,总体上短贷长投以及多元化程度提高了民企债务违约的可能性。从传导机制上看,短贷长投和多元化降低了企业的盈利水平、提高了过度负债、增加了代理成本,并通过以上三个渠道提高了企业债务违约的可能性。从异质性结果来看,信贷紧缩会加大短贷长投对债务违约的促进作用。对于政府支持的行业而言,短贷长投和多元化引发的债务违约问题更严重。最后,更多的短贷长投和多元化在决策得当情况下不会引发债务违约风险。本文的结果表明,民营企业债务违约主要是由内因驱动,即由企业在“求大”“上层次”的心理下实施的粗放式发展模式驱动。本文对于追溯民企违约的根源、精准施策进而更好地支持民企发展具有一定的启示。     

城投美元债的潜在风险与应对之策

城投美元债是城投类企业在离岸市场发行的以美元计价的债券,其发行在拓宽城投类企业融资渠道的同时也增加其潜在财务风险。在2022年美联储货币政策转向、美债利率上行、全球流动性收紧、地缘政治冲突加剧、国际金融市场波动加剧的背景下,城投美元债发行规模逆市上涨,同比上升21.67%,创历史最高水平。文章在归纳城投美元债发行情况的基础上,分析城投美元债存在的风险,提出加强城投类企业境外发行美元债外汇管理,防范系统性风险的思路。     

宏观审慎管理视角下的地方政府债务风险——以福建省为例

从宏观审慎管理角度看,政府债务风险具有鲜明的传染性和顺周期特征。金融市场的“城投信仰”“隐性担保”“刚性兑付”等现象均是政府债务风险的表现,也是需要通过宏观审慎管理工具解决的问题。基于此,文章梳理地方政府债务风险的基本内涵和我国政府债务发展情况,分析政府债务风险对金融体系的传导机制和地方政府债务风险的定量判断指标;以福建省为例定量评估地方政府债务风险水平,并从宏观审慎管理视角提出防范地方政府债务风险的政策建议。     

城投公司信用风险问题研究

随着我国对地方政府隐性债务问题的关注和调控,城投公司信用风险事件不断爆发,既包括技术性违约,也包括信用评级降级。既包括表外非标业务违约,也包括表内贷款逾期。造成当前城投信用风险事件不断爆发的因素主要包括监管政策、融资渠道、地产调控和公司治理等方面。未来城投公司的投资,既要坚持敬畏市场、打破刚兑信仰的原则,也要把握城投政策方向,关注区域经济环境,严格审查城投公司运行情况。