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正传统财务学认为决策者是完美的、具有前瞻性的理性决策者。然而,现实中尽管决策者力求做到知识完备,并有意识地识别和解释一些可得信息,但受生理和心理能力的限制,人们的实际决策行为总是不可避免地与传统理性假设之间存在着系统性偏差,决策的复杂性、决策者的情绪,以及过去决策产生的后果在决策者心目中形成的记忆等,都会对当前的决策程序及结果产生重要影响,从而导致决策方案选择与理性行为假设相背离,使决策结果因此而违背最优原则。行为财务理论通过将认知心理学、行为学以及社会学的研究成果与传统财务学相结合,由认知偏差和有限理性出发,修改了传统财务学的某些假定来研究现实财务决策行为,预测金 相似文献
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2013年的种种迹象表明我国金融市场将进入期权时代。期权价值的确定是期权功能发挥的前提和基础。本文从行为金融学的角度出发,在传统二叉树期权定价模型的基础上,通过引入投资者情绪变量构建基于投资者情绪的欧式看涨期权定价模型。模型表明,投资者情绪不仅通过行为随机折现因子直接影响期权价值,而且通过影响标的证券的价值运行概率间接影响期权的最终价值;投资者情绪与期权价格之间呈现正相关关系。最后,基于长虹CWB1的实证研究也表明了传统期权定价模型存在的缺陷,通过求解权证实际交易价格与理论价格之间的偏差,可以反算出投资者情绪,进而预测权证的行为价值。 相似文献
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本文选取2008年和2015年两次"股灾"时间段内A股主板市场数据,采用股吧发帖量作为投资者关注度的衡量指标,并将投资者关注度加入到综合情绪指标的构建中,验证了投资者关注度作为情绪代理指标的合理性。同时,针对不同特征的投资组合构建了不同的情绪指标,采用GARCH(1,1)-M模型分析投资者情绪变化对股票收益的横截面效应。结果显示:小市值股、低价股、高市盈率股、高市净率股的投资组合在情绪高涨时能够获得更多的收益。通过比较投资者在面对两次"股灾"时的反应,发现投资者并没有因为受到第一次股灾时的"教训"而变得更加理性,情绪变化对股票收益的影响反而更大。 相似文献
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住房信贷定价偏低,除了与银行机构自身信息不对称有关之外,还与货币政策的有限理性有直接或间接的关系。这是由于货币政策相对宽松,使无风险利率也相应降低,从而导致住房信贷的定价偏低。本文主要针对住房信贷偏低定价问题展开探讨,同时也对住房信贷市场上的有关金融机构的自我操控、控制行为以及政府参与等方面做了简要的分析。 相似文献
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以近年来上市公司频发的并购重组为背景,选取2007—2019年我国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了并购商誉对股票错误定价的影响。研究发现,商誉加剧了并购方的股票错误定价,高商誉的公司股价被严重高估,计提商誉减值能够向投资者传递增量信息,缓解商誉导致的股票错误定价。进一步研究发现,会计稳健性和投资者情绪在并购商誉对股票错误定价的影响中发挥了部分中介作用。商誉对股票错误定价的影响在管理层持股高、分析师跟踪人数多的情况下更为显著,上市公司大股东及管理层存在利用并购商誉导致的股价高估实现高位减持的行为。研究结论有助于投资者对并购商誉正确定价,提高资本市场定价效率。 相似文献
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本文基于华证ESG评级数据,以2009~2021年我国A股上市公司为研究对象,实证检验企业ESG表现对资产误定价的影响。研究发现,企业ESG表现与资产误定价呈显著的负相关关系,该结论经一系列稳健性测试后仍然成立。机制研究表明:企业ESG表现主要通过提高股票流动性、吸引分析师关注两条作用路径缓解资产误定价。进一步研究发现,在内部控制质量较低组、国有企业组中,企业ESG表现对资产误定价的缓解作用更强。本文丰富了企业ESG表现的经济后果与资产误定价的影响因素研究,对于提升我国资本市场定价效率,稳定资本市场、助力经济高质量发展具有重要意义。 相似文献
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农民合作社作为一种市场主体模式,在投资的过程中会受到投资者有限理性因素的影响,并影响到农民合作社的投资结果,继而影响到合作社农户的利益.因此,文章以有限理性为理论基础研究农民合作社的投资行为,分析影响农民合作社管理者行为有限理性因素与农民合作社投资行为之间的关系,并提出相应对策,从而实现农民合作社投资行为的最大理性. 相似文献
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有限理性是比完全理性更符合社会经济实际情况的假说。论文在相关文献梳理的基础上,主要从决策者自身和决策环境两方面来考虑,采用定性分析的方法对影响个体决策者有限理性的四大因素——认知、心智成本、不确定性和信息成本进行系统研究,分析有限理性与这四个影响因素之间的复杂关系,并对影响因素之间的交互效应进行研究。 相似文献
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本文从决策的理性和非理性出发,分析了有限理性产生的根源,总结出在有限理性下投资者的决策特征,旨在说明财务决策是一种复杂的人类行为,投资者进行决策时不可避免地存在着理性不完备和认知偏差,提出了基于有限理性的投资策略. 相似文献
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朱雅琴 《中国乡镇企业会计》2008,(8):33-33
经营者股票期权重新定价的积极作用稳定了公司的发展,但是它的消极影响不容忽视。在现实中,股价下跌是客观作用还是主观作用很难区别,主客观作用力的大小也难界定。采取重新定价方式意味着不论经营业绩好坏,经营者总是可得到收益,公司即使在股价大幅下跌时,经营者的利益也可通过对经营者股票期权进行重新定价而受到保护,其结果可能遭到股东的不满和反对。但经理人是卖方市场,经理人的流失,会使公司受到损失。 相似文献
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基于行为财务的有限理性投资决策的研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文从决策的理性和非理性出发,分析了有限理性产生的根源,总结出在有限理性下投资者的决策特征,旨在说明财务决策是一种复杂的人类行为,投资者进行决策时不可避免地存在着理性不完备和认知偏差,提出了基于有限理性的投资策略。 相似文献
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基于伯川德推测变差的有限理性动态寡头博弈的复杂性 总被引:1,自引:0,他引:1
本文在具有伯川德推测变差的推测变差模型的基础上,引入参与人的基本有限理性的动态产量调整行为,构建出动态调整系统,论证了企业调整速度在稳定域内时,静态伯川德推测变差均衡仍可作为稳定的动态均衡而实现。并用数值仿真的方法说明了当企业的产量调整速度不在稳定域内时,经济系统将会出现倍周期分岔或混沌等复杂动态。 相似文献