中小企业应客观看待新三板挂牌

正随着新三板在全国扩容,不仅有各类创新型小微企业踊跃申请入市,而且一向低调的创投机构也有意试水新三板。而据相关资料显示,为了减少券商做市风险,新三板有望8月引入做市商T+0交易;届时,初始做市商满足持股要求,可以向挂牌公司股东折价购入股份。T+0制度让投资者当日回笼的资金可以马上使用,这无疑保障了广大投资者能够及时止损。     

新三板扩容改革进行时

<正>制度改革是2012年证监会的关键词之一,新三板改革是多层次资本市场推进的重要一步。2012年以来,监管层一直关注新三板的改革进程,关于新三板改革的方向也越来越明确。2012年6月1 5日,《非上市公众公司监督管理办法(征求意见稿)》出台,标志着场外市场的基础性法律文件形成。2012年8月3日,证监会表示扩大新三板试点,标志着新三板扩容改革进程进一步加速。     

浅析新三板市场发展瓶颈与解决对策

新三板市场作为资本市场场外交易市场,是我国多层次资本市场体系中的重要一环.本文先从总体上分析了目前新三版市场的发展情况,然后重点分析了目前新三板市场发展过程中存在的突出问题,最后对新三板市场的发展提出了具有针对性的对策建议.     

新三板再出发

正从2001年老三板的成立,到2006年中关村园区的试验,再到2012年新三板的正式挂牌,三板市场经历了无数次变革。在建立多层次资本市场格局下,新三板需要一次再出发。流动性差只是假象新三板的流动性问题一直备受诟病。采访时一家中小企业老板说,新三板流动性差就好比"同坐在一个屋子里喝茶,却没有人来跟你说话,更别提给钱了"。但中国政法大学资本研究中心主任、中国企业改革与发展研究会副会长刘纪鹏向《经济》记者表示."新三板流动性差只是一个假象。"他说,"新三板未来获得IPO发行权大势所趋,新三板将成为PE/VC寻求并     

中国新三板市场发展现状及对策研究

通过六年的实践摸索,中国新三板市场面临新的发展机遇,从中央到地方引起高度重视、大力研究。把握时代脉搏,从中国目前新三板发展现状、作用、存在问题等进行深入浅出的分析,并借鉴国内外证券市场发展经验,提出有建设性的中国新三板市场发展对策。     

做市商制度对我国新三板市场的影响

场外交易市场建设初期,做市商制度在各国家及地区得到普遍应用。随着市场规模的扩大,交易制度逐步演变为混合性做市商制度。2014年我国新三板市场引入做市商制度,通过对市场整体以及协议转让、做市转让两类股票样本进行比较,文章认为在政策推动、市场主体积极参与等因素作用下,新三板市场整体规模、流动性均得到快速提高,做市商制度在流动性改善、价值发现等方面具有重要作用,挂牌公司具有较强的差异性对分层管理提出了现实需求。提高流动性仍然是新三板市场的重要任务之一,文章认为需要从制度、需求、供给、监管四个方面进行采取积极措施。     

新三板再出发

从2001年老三板的成立,到2006年中关村园区的试验,再到2012年新三板的正式挂牌,三板市场经历了无数次变革。在建立多层次资本市场格局下,新三板需要一次再出发。     

新三板换挡 各方未雨绸缪抢先机

新三板的建设正逐步展开,往期的《经济》杂志一直为读者跟踪梳理新三板历史、创新和最新动向。本期《经济》记者实地走访了中关村科技园丰台园等园区,采访了获得新三板主办资质的券商、参与新三板上市业务的律所、准备或已经在新三板挂牌的企业     

柜台市场须出温室

目前我国柜台市场主要包括两个层次:一是全国性OTC市场,即正在试点的新三板,如北京中关村、武汉东湖、上海张江和天津滨海4家高新技术园区;二是地方性OTC市场,如天津股权交易所、上海股权托管交易中心和重庆股份转让中心等。由于我国柜台市场起步较晚、发展时间较短,存在着比较突出的问题。首先,目前我国柜台市场规模     

新三板挂牌之法律要点

正作为新三板企业的法律顾问,笔者将以简短篇幅覆盖新三板挂牌的核心法律要点。就挂牌门槛而言,虽然新三板规则设定所有成立满两年、业务明确、具备持续经营能力、公司治理机制健全、合法规范经营、股权明晰的企业经主办券商推荐均可挂牌,但实际上,为确保推荐成功率,券商一般都制定了供内部掌握的立项标准,在企业所处行业、企业财务指标等方面进行筛选。比如,有些券商仅选择符合国家战略性新兴     

新三板 打开中小企业融资门

正如果你爱一个企业,带它上新三板,因为那里是天堂;如果你恨一个企业,送它上新三板,因为那里是地狱。在《经济》记者采访时,包括北京大学证券研究中心主任曹凤岐在内的多位专家表示,新三板并非散户天堂。那么,对于企业来说,它是不是天堂呢?《经济》记者采访了新三板企业、PE/VC和律师等,浅析新三板能给企业带来什么。     

新三板市场制度改革及扩容的必要性分析

随着多层次资本市场建设不断受到重视,建立全国统一的场外交易市场逐步提上日程,我国场外交易市场是以中关村非上市股份有限公司股份报价转让系统(俗称新三板)为基础。目前,国务院已批准决定扩大非上市股份公司,首批扩大试点除中关村科技园区外,新增上海张江高新产业开发区,东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。至此,全国统一的场外市场正逐步形成。然而,改革并完善现有挂牌制度、交易制度和监管方式等市场制度及规则,进而解决市场的现有缺陷、扩大市场规模,提高市场流动性成为重中之重。最终,使其成为创新型中小企业的直接融资平台,成为我国多层次资本市场的"基座",并为主板、创业板输送大量的优质企业资源。     

寄望做市商

正如果新三板不适合散户,那么,会是谁的天堂?北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐告诉《经济》记者,新三板市场的出现,主要针对高科技和中小企业,一方面通过新三板市场盘活资产存量,一方面可在此做上市前的准备,调整结构。毫无疑问,如果新三板发展良好,不仅会满足中小企业的融资需求,还能够促进民间融资的良性发展,具有成长性的创新企业将从这里腾飞。但事实略不如意。     

企业热盼新三板大扩容

企业上了新三板,诚信度提高了,公司经营也更加规范了。但由于当下的新三板市场活跃度不高,没有交易功能,还不能真正解决企业的融资问题。在记者对已挂牌新三板企业的采访中,企业多发出这样的声音。面对资本市场中热度大幅升温的新三板大扩容,这些企业希望扩容的脚步能再快一些,能让企业早些受益。新三板流动性急需解决到9月初,我们企业在新三板挂牌已经半年的时间了。按规定,需要有一笔股权交易,我现在正想办法解决。     

新三板 路在何方?

正面对新三板的舞台,许多企业蜂拥而至。但在企业的脑海也有许多问号:新三板是否有一些隐形门?进入新三板后,企业如何能实现利益最大化?新三板交易不活跃的问题又能否随着做市商制度的引入而得到解决?进入后融不到钱怎么办?市场中都有什么样的投资者?谁会给我投资?《经济》记者采访了参与资本市场发展变革的经济学家、著名股份制和公司问题专家,以及多家做市商和已经登陆新三板的多家企业,试图揭开一个已经插上做市翅膀的新三板,能为企业创造什么样的融资环境?     

制度设计是新三板扩容的关键

没有规矩不成方圆,新三板市场扩容能否成功实施,以及扩容后能否成功运行亦取决于其制度设计是否合理。     

中国企业融资与资本市场问题

中国资本市场的发展应以制度性建设为基础，政府应制定与长期投资相适应的公共政策。企业做大做强要运用现代化的融资渠道的手段；充分借鉴国外和台湾地区做法，吸引全球的机构投资人进入中国的市场；以中国的投资者为主导，不断完善企业的融资制度；激励公司的代理人搞好公司治理。     

机构投资者持股对上市公司透明度影响的实证分析

一、问题引入上市公司信息披露（information disclosure）是证券市场信息公开制度的核心内容,包括了上市公司强制信息披露与自愿信息披露。而透明度（transparency）是上市公司强制信息披露和自愿信息披露的共同结果,是资本市场效率的一个重要评价指标。在信息时代,资本市场信息条件与市场有效性问题日益成为金融经济学家关注的焦点。     

新三板扩容 券商跑马圈地分蛋糕

新三板的扩容,也一直牵动着二级市场的神经。虽然市场对新三板会不会抽走二级市场资金的担忧一直存在。但每逢有制度出台,新三板概念股都会随风而动。而对于券商、特别是中小券商来说,更不想放弃这次弯道超车的好机会。二级市场与新三板携手前行全球性经济衰退的大背景下,A股市场遭遇持续下行。虽然目前实际点位已经很低,但政策的真空期令多空双方均不敢越雷池一步。胶着中证券市场非常疲弱。     

新三板会否冲击创业板

<正>作为2011年资本市场改革重点之一——"新三板"扩容已进入倒计时,"新三板扩容方案将在两会后公布"这样的消息不时影响着资本市场,证监会主席尚福林在两会上也表示:新三板扩容制度安排基本到位。