"天子"与"庶民"的狂欢——中兴通讯股权激励案评析

股权激励作为一项重要的管理工具和激励手段是一把"双刃剑":科学合理的股权激励方案有助于企业吸引和保留人才、提高经营管理效率,而脱离公司实际盲目引入股权激励以及不合理的方案设计则会沦为管理层变相掏空企业的"顺风车".本文结合中兴通讯2006年和2013年不同经营状况下实施的两期股权激励方案,从方案设计特色、实施效果以及存在的隐忧等方面对其进行了全方位的剖析,并从宏观和微观层面为我国上市公司成功实施股权激励提供了建议.     

股权激励模式与企业创新绩效研究 ——以信维通信为例

近年来随着知识经济飞速发展,创新型企业不断增多,创新已然成为许多企业生存发展的核心竞争力.同时,股权激励作为一种激励企业员工的手段,自2006年起在国内开始逐步被越来越多的上市公司所采用.文章以信维通信为例,从股权激励角度出发探索创新型企业股权激励与创新绩效之间的关系.信维通信上市以来实施的三期股权激励计划各有特色,通过对比分析前两期股权激励发现:第二期激励对于创新绩效的影响程度优于第一期.结合股权激励和创新绩效相关理论得出结论:股权激励要素以及企业所处阶段的不同会导致激励效果的差异.在处于成长期的创新型企业中,于高管而言,限制性股票激励效果优于股票期权;于技术骨干而言,选择股票期权激励模式效果更佳.     

股权激励实施效果研究--来自沪深两市上市公司的经验证据

院实施股权激励的目的在于提高公司业绩,截至2012 年底我国已经有307 家公司推出了股权激励计划.对于股权激励的实施效果如何,以往的研究尚存在争议.文章使用我国上市公司2006 年～2012 年的数据,对实施股权激励的上市公司采用PSM 方法对初始样本配对.结果表明,从长期分析,实施股权激励有助于提升公司业绩;从短期分析,市场对于推出股权激励计划持积极态度,并且激励的强度越大,市场反应越积极.     

汇川技术五期股权激励绩效分析

股权激励作为企业惯用于激励员工特别是公司核心员工和高层管理的常胜法宝,是高新技术企业为了符合自身发展阶段,以求在不同的内外部环境中稳扎稳打,获取更多盈利,并且激励和吸引核心技术人才而实施的一种激励手段。汇川技术自2010年上市后到2021共发布了五期股权激励计划,可见该公司实施股权激励相当频繁,将这种方法始终贯穿于公司各个阶段的发展中,将其作为一项制度长期实施。本文就以深圳汇川技术股份有限公司为分析背景,对该公司自上市以来到2021年五次股权激励过程进行了梳理,重点探讨了汇川技术在高速发展过程中,为实现企业战略目标,如何设计其股权激励机制,并分析最后取得了何种效果。     

股权激励对管理层寻租的影响研究

股权激励制度能否发挥效用通常取决于其本身设计的合理性以及外部约束机制的有效性,虽然理论上股权激励能够有效缓解代理问题,但越来越多的国内外企业实践显示出股权激励造成的不良后果.基于此,文章以2009—2019年中国A股上市公司为样本,探讨短期业绩考核型股权激励对管理层寻租产生的影响,并且考察了高管团队内部薪酬差距的调节作用.研究发现:短期业绩考核型股权激励计划的实施显著增加了管理层的寻租行为,但高管团队内部薪酬差距能够弱化此效应.进一步研究表明,短期业绩考核型股权激励与管理层寻租的正相关关系在高新技术行业更为凸显,短期业绩考核型股权激励可以通过增加管理层寻租行为短暂提升企业市场价值,但长期来看会对企业市场价值造成负面影响.研究深化了对股权激励状态下管理层寻租行为的理解,对中国上市公司股权激励机制的实施具有一定的启示.     

物流企业股权激励实施效果分析——以韵达股份为例

首先,文章分析了物流行业实施股权激励计划的背景,对韵达实施股权激励计划进行详细地描述;其次,运用指标分析法,对韵达股份实施股权激励计划前后的财务指标(盈利能力、偿债能力、营运能力)和非财务指标(创新能力、市场份额及服务质量、人员结构)进行分析,最后,得出了两期的股权激励计划对韵达股份的营运能力、偿债能力有一定的影响,但是对盈利能力并没有效果以及对韵达股份非财务绩效有显著效果的结论。     

核心员工股权激励与市场反应研究 ——来自我国创业板市场的经验证据

文章基于2010—2020年首次宣告股权激励计划的创业板公司为样本,分析核心员工股权激励可能引发的市场反应.实证结果表明:核心员工股权激励的强度越大,广度越深,市场反应就越积极.文章的研究结论可以从市场层面解释为什么越来越多公司实施股权激励计划时更注重核心员工.     

上市公司股权激励——“量体裁衣”是核心

2007年,赛迪顾问对国内上市企业进行股权激励的调研中,有52%左右的被调查企业表达了有实施股权激励计划或引进股权激励计划的意愿,尤其是高科技企业。但从国内上市企业的发展现状来看,实施股权激励计划的企业还为数不多,新上市企业实施股权激励的积极性相对更高。限制上市企业实施股权激励的原因可能有以下几方面:     

上市公司股权激励的市场反应实证研究

本文选取了从2005年9月26日第一条股权激励方案开始,截止2010年12月31目的共198家A股上市公司公告了的222个股权激励方案作为初步样本进行整体分析,得出虽然熊市下公司推出股权激励方案的动力更大,股东希望借此激励管理层提升公司业绩,但是基于市场行情和未来的悲观预期,股权激励方案停止实施的概率也很大。从总体样本中筛选出98家公司公布的98个董事会预案公告作为样本,运用事件研究法对上市公司公布董事会预案事件所引起的短期市场效应进行了实证检验。检验结果表明,股权激励事件有显著为正的短期市场效应,投资者将其视为利好消息。而公告日前两天就出现了显著为正的超额收益,说明市场存在严重的信息提前泄露和内幕交易。     

上市公司终极所有权结构与股权激励绩效探究——基于中国上市公司平衡面板数据的经验证据

利用2006年《上市公司股权激励管理办法》实施以来首次宣布股权激励计划上市公司2006～2009年的面板数据,本文研究我国实施股权激励的上市公司的终极所有权结构及其对股权激励绩效的影响。研究发现在我国实施股权激励制度的上市公司中普遍存在终极所有者控制的现象,终极所有者的现金流权与股权激励绩效呈显著的正相关关系,而其现金流权与控制权的分离度与股权激励绩效显著负相关,当终极所有者为国有身份时,公司取得的股权激励绩效更好,验证了国有终极所有者的支持效应。     

股权激励计划对股东财富的影响

我国上市公司从2006年开始实施规范的股权激励，至2012年底已经有307家公司先后推出了股权激励计划。对于什么样的股权激励计划会增加股东财富，以往的研究尚存在争议。文章的研究发现在于：股权激励的方式会影响股东财富，股票期权比限制性股票公告效应更明显，更能增加股东财富；相对限制性股票，在股票期权的方式下，对高管激励力度越大，股东财富增长越大。     

我国上市公司股权激励计划停止实施的原因及对策分析

在我国提倡自主创新的背景下,股权激励计划越来越受到关注.但是自2005年我国上市公司实施真正意义上的股权激励计划以来,有超过1/3的股权激励计划已停止实施.本文通过对这些停止实施的股权激励计划的原因和存在的问题分析,提出我国上市公司以及试点企业有效实施股权激励计划的相关建议.     

高管股权激励与企业双元创新投资：影响与机制

创新是企业核心竞争的重要来源。从双元创新视角,以2014～2019年A股上市公司为样本,检验高管股权激励对企业双元创新投资的影响效应和作用机制。研究发现：从影响效应来看,实施股权激励能够提升企业的双元创新投资水平。但股权激励强度对双元创新投资的影响效应存在差异,随着股权激励强度的增加,股权激励与探索式投资呈现显著的倒U型关系,而与利用式创新投资呈现正向线性关系。从作用机制来看,股权激励是通过风险承担效应“、金手铐”效应两个可能的渠道影响企业的探索式创新投资;股权激励能够通过“金手铐”效应影响企业的利用式创新投资,但股权激励的风险承担效应对利用式投资的中介作用不显著。     

设计有效的股权激励划

2006年的第一个工作日,中国证监会在其官方网站公布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》。这则办法为上市公司股权激励的实施正式铺平了道路,股权激励在政策和相应的市场环境成熟的情况下,开始了破冰之旅。早就希望能够更充分地调动核心员工积极性的各家公司,于是就纷纷把目光投向了股权激励计划。自然地,设计并实施有效的股权激励计划,就成了众多企业的共同课题。     

盘点2007年管理事件风云榜 追逐上市的脚步--上市公司股权激励：“量体裁衣”是核心

2007年，赛迪顾问对国内上市企业进行股权激励的调研中．有52％左右的被调查企业表达了有实施股权激励计划或引进股权激励计划的意愿．尤其是高科技企业。但从国内上市企业的发展现状来看．实施股权激励计划的企业还为数不多，新上市企业实施股权激励的积极性相对更高。限制上市企业实施股权激励的原因可能有以下几方面：     

乳产品行业股权激励的效应分析

2006年证监会发布了《上市公司股权激励办法》,由此中国的上市公司开始实施股权激励计划。本文考虑乳产品行业的特殊性,结合我国目前股权激励的大环境对乳产品行业的股权激励效果进行界定并且尝试建立一套股权激励评价体系,评价我国乳产品行业上市公司股权激励的具体实施效应。目的是通过对该行业股权激励实施现状的分析以及对实施效应的评价,总结出我国乳产品行业可能存在的某些问题,并提出自己的改善建议,同时对于其他想要采取股权激励的乳产品公司也可以提供一些参考和借鉴意义。本文采用文献归纳法和对比分析法。     

我国上市公司股权激励与公司绩效关系研究

上市公司管理层股权激励与经营绩效的相关性,是近年来资本市场投资人和上市公司管理层共同关注的重大问题。文章收集了2011年我国实施股权激励机制的上市公司的相关数据,从股权激励实施效果、公司薪酬激励机制两个方面探讨了管理层股权激励与公司绩效的关系,发现两者之间具有显著的正相关关系,说明我国的上市公司在管理层股权激励方面取得了较大的进步。     

我国上市公司股权激励与公司绩效关系研究

上市公司管理层股权激励与经营绩效的相关性,是近年来资本市场投资人和上市公司管理层共同关注的重大问题。文章收集了2011年我国实施股权激励机制的上市公司的相关数据,从股权激励实施效果、公司薪酬激励机制两个方面探讨了管理层股权激励与公司绩效的关系,发现两者之间具有显著的正相关关系,说明我国的上市公司在管理层股权激励方面取得了较大的进步。     

如何发挥财务管理的激励作用

笔者认为,发挥财务管理的激励作用,主要体现在对财务关系中的各利益相关方以及对各层次人力资源实施激励上,利用激励效应,维持一种有利的财务关系和财务工作效率,达到财务资源的最优配置,维持良好的财务状况,实现财务多层次的目标。 一、对财务经理和财务团队的激励。现代公司制企业对财务经理人的激励通常是通过薪酬激励计划和股权激励计划来实现,其目的是使财务经理人认同企业的利益并将其与自身利益挂钩、     

高管团队特征、股权激励与经营活动营运资金管理绩效

基于2011~2015年沪深两市A股上市公司经验数据,研究高管团队特征、股权激励及其交互作用与经营活动营运资金管理绩效的关系。研究表明,高管团队特征是影响经营活动营运资金管理绩效的路径之一;在我国当前市场环境之下,股权激励政策的使用对经营活动营运资金管理绩效存在促进作用;高管特征与股权激励之间的匹配性会在影响高管行为的基础上,进一步影响股权激励的实施效用,最终作用于企业经营活动营运资金管理绩效。最后,本文提出企业可以通过优化高管团队内部结构、将股权激励纳入高管薪酬体系和提高股权制度设计的匹配性来提高经营活动营运资金管理绩效。