波兰市政债券的发展及其对我国的启示

波兰作为一个转型经济国家,其发展过程中表现出的特点对于中国具有参考意义。在市政债券方面,它比我国早发展。考察波兰市政债券市场的建立与发展将对于我国市政债券市场的形成具有一定价值波兰的市政债券市场是在非常有限的条件下发展起来的,而比较来看,我国更具优越性,而且现实也需要我们建立市政债券市场。因此,我国应在借鉴世界其他国家发展市政债券市场的经验教训的基础上,有步骤地有选择的发展市政债券市场。     

美国经验对我国发行市政债券的启示

我国从1995年开始实施的《中华人民共和国预算法》第28条规定，“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。但在现实中，地方政府往往通过发行类似准市政债券的企业债券等不规范融资方式变通操作，筹集资金用于市政建设。如何满足现实需求并促进市政债券的规范发行是一个亟待研究的重要课题。实践表明，在美国等发达国家，市政债券不仅在城市基础设施融资中发挥着积极作用，     

美国市政债券的发行机制及对我国发行地方政府债券的启示

2009年,为扩大内需,降低本次国际金融危机对我国实体经济的冲击,国务院同意地方政府发行2000亿元地方政府债。地方政府债与美国的市政债券十分类似。在发行机制上,美国市政债券在监管机制、信息披露制度、信用评级制度及私人部门为市政债券提供信用增级等方面均具有丰富的经验,也正是我国地方政府债券发行机制中需改进之处。借鉴美国的经验,我国地方政府债券发行机制的改进目前应着力在以下几个方面：建立地方债发行的长效保障制度、中央政府逐步退出对地方债所实施的显性或隐性担保等。     

美国市政债券信用风险管理的借鉴

分析了美国市政债券运行中的违约问题，指出市政债券也存在着信用风险，然后介绍了美国市政债券信用风险管理的“三架马车”即信用评级制度、信息披露制度和债券保险制度。在此基础上进一步剖析了我国地方政府发行市政债券可能存在信用风险的原因，最后提出了我国市政债券信用风险管理的措施。     

美国市政债券偿债机制经验及启示

美国市政债券从发行策略、资金用途、偿债来源、举债控制和债务重组五个方面构建完备的偿债机制。我国地方政府应借鉴美国的经验,根据资金用途发行债券以减少偿债风险,开征房产税作为债券偿还的稳定来源,通过立法和社会监督建立地方政府发债的硬约束,通过地方政府破产程序建立地方政府债务重组机制,把地方政府负债作为政绩考核的重要指标,抑制地方政府发债的道德风险。     

地方政府市政债券发行的安全规模研究——以上海市政债券发行为例

我国地方政府自行发债已开始试点,由于地方政府经验尚浅,必将面临许多问题,因此从发债规模的角度展开论述,运用适当改造后的KMV模型研究地方政府债券发行的安全规模是十分有必要的。以上海市为例,首先运用计量方法回归预测出2011年的上海市的地方财政收入,然后确定地方财政收入的担保比例,最后运用上述KMV模型,得出不同发债规模下所对应的违约率,并通过对违约率的定位得出上海市地方政府债券的安全发行规模。     

基础设施市政债券融资的法律保障分析

随着各种投融资方式的创新,市政债券在我国基础设施投融资领域受到更多的关注.受制于现有的法律法规,基础设施市政债券融资方式在我国并没有得到规范的运作.此外,市政债券的运作过程中,涉及面极其广泛,各种利益关系也十分复杂,需要有一个相对完善的法律体系给予充分的法律保障.本文对市政债券现用法律存在的法律障碍进行全面的分析,提出了建立专项法律的思想,在专项法律的基础上,进一步完善市政债券的配套法律法规,在法律上为市政债券的规范运作提供充分的保障.     

市政债券银行:我国地方政府融资的新选择

我国现行的地方政府融资模式不具有可持续性,已逐渐显现出系统性风险.而国外允许地方政府采取"市政债券银行模式"发行市政债券是一种比较规范的地方政府融资模式,具有较强的可持续性,值得我国借鉴.本文首先分析了我国建立市政债券市场的必要性,并从地区差异性角度探讨了我国通过市政债券银行发行市政债券的合理性,最后提出政策建议.     

市政债券:破解城镇化融资困境的路径研究

我国正处于城镇化加速时期,亟须地方政府大规模资金投入,然而地方政府城镇化融资面临着现实困境。文章探讨融资困境的根源,并进行了实证检验。论述了市政债券作为有效资金保障具有理论上、现实上、操作上的可行性,指出市政债券应作为地方政府规范融资的突破口,进而提出了完善现行市政债券制度,加强财税体制与金融体制配套改革等方面的政策建议。     

债券价格理论及其对投资的启示

债券的价格遵循价值规律.由于多种基本因素的共同影响,形成债券价格与债券到期收益之间的关系定理.投资者把握不同的债券价格理论,可进行适时而有效的债券投资决策.     

我国城投债情况分析与研究

本文分析了城投债在中国兴起且迅猛发展的宏观体制性原因,以及城投债本身所具有的微观优势,进而从债券信用等级、发行规模、发行期限等不同维度对2013年以来我国发行的城投债进行统计分析,并根据统计结果以及我国的具体实际,全面阐述了我国城投债迅猛发展的成因及对我国体制结构和经济金融的影响,在此基础上对目前城投债发展过程中存在的问题进行思考并提出相关政策建议.     

近期城投债情况统计研究

城投债在中国兴起且迅猛发展有其宏观体制性原因以及城投债本身所具有的微观优势。对我国发行的城投债按照债券信用等级、发行规模、发行期限等不同维度进行统计分析,以在此基础上对我国的经济财政体制改革提出了一些意见和建议。     

北京市政债券安全发行规模探讨

市政债券作为地方政府或其授权的代理机构从市场上筹集资金的长期债务性融资工具,用于偿还到期债务的资产或收入来源主要是地方财政收入或投资项目的现金流收益,而地方财政收入或投资项目的收益存在不确定性.因此,市政债券存在一定的风险.考虑到现实经济环境的不确定性,通过对KMV信用风险度量模型的改进,本文给出能够体现经济环境中不确定性的改进KMV模型,并结合市政债券的具体特点,具体分析了北京市政债券的信用风险和安全发行规模.     

对我国商业银行发行次级债的思考

本文分析了当前我国商业银行次级债发行中存在的问题,并在借鉴国际银行做法的基础上,提出了加快构建次级债券流通平台,增强其流动性和投资吸引力;积极推进次级债券发行的市场化、规范化和标准化;完善次级债券信息披露机制,提高次级债券发行、流通的透明度;壮大机构投资者队伍,实现投资主体多元化的对策建议.     

关于企业债券融资的思考

随着证券市场的发展和现代企业制度的建立,企业应该转变融资方式,以直接融资方式筹集资金,增加发行企业债券。这样,企业就可以扩大生产经营规模,更新设备和技术。企业可以通过发行可转换债券和证券化债券向资本市场融资。在债券市场上,应该加快利率市场化的步伐,并逐渐完善二级市场,提高企业债券的流动性。     

美国对基金关联交易的法律监管及其对我国的启示

美国解决基金关联交易问题的一个办法是在法律上确立一般性的禁止原则和赋予美国证券交易委员会以相应的批准和豁免权力。实践证明这种监管方式是颇有成效的。对我国而言，我们有必要结合基金业的发展现状，对之加以批判地借鉴和吸收，以更好地改进和完善对基金关联交易的法律监管。     

英美判例法与我国判例制度的建立

英美判例法源于具体案件,具有灵活性和有机成长性,这些特点可弥补制定法的不足.本文讨论了我国判例的含义、建立判例制度的必要性,并对判例制度的构建提出了一些观点.