可转换债券二叉树定价模型及实证分析

作为我国证券市场上一种新兴的保值增值的投资工具,可转换债券具有债券和期权的双重特征,兼具筹资和避险的双重功能。了解可转债的定价原理有助于市场参与者制定成功的投资筹资策略。本文应用二叉树方法建立可转债定价模型,并以复星转债为例进行了实证分析。     

可转债投资价值凸性与财富效应

通过事件研究法计算可转债发行的超常收益,对可转债投资价值与财富效应之间的关系进行回归分析。研究表明,可转债的投资价值与财富效应显著正相关。另外,可转债股性凸显会引起财富效应增速上升,债性凸显导致财富效应增速下降。     

我国媒介财务的运作与管理

财务管理处于媒介经营管理的中心位置.针对我国媒介财务管理是企业财务与事业财务、经济功能与"喉舌"功能和经济效益与社会效益的统一的特点,媒介筹资主要有权益资金与债权资金、长期资金与短期资金、内部筹资与外部筹资和直接筹资与间接筹资等几种类型,而媒介无论是对内投资还是对外投资,均应正确确立投资方向、科学确定投资规模、慎重选择投资环境和适当分散投资风险,以实现媒介企业价值最大化.媒介在进行成本管理时,需要科学编制成本计划、重视媒介成本控制、强化内部成本核算和实施全面成本管理.对于利润分配,根据媒介的性质常有不同的分配方式,一般国有媒介在缴纳所得税后按照提取盈余公积金、提取法定公益金和向投资者分配利润的顺序进行,而股份制媒介的利润则按支付优先股股利、提取任意盈余公积金和支付普通股股利的顺序分配.     

对我国上市可转换债券定价的分析

该文分析了目前我国上市可转换债券的投资价值及其构成,发现了我国上市可转换债券投资价值被低估;并且还分别对影响可转换债券所含期权价值和债券价值的因素进行了分析,证实了我国上市可转换债券投资价值被低估是由于可转换债券市场因素和所含期权价值被低估所致,从而为可转债发行条件、发行条款的设计以及上市交易等提出了相应的政策建议.     

浅谈可转换债券的价值评估

可转换债券的价值由3部分组成:纯粹债券价值、转换价值和期权价值。纯粹债券价值计算以未来现金流量的现值为基础,转换价值以普通股的当前价值为基础,期权价值主要根据期权定价模式。     

浅谈新形势下高校财务管理目标

外部环境影响决定了高校财务管理目标。在新形势下,应以高校价值最大化作为高校财务管理的整体目标,通过筹资管理、投资管理、成本管理、分配管理分部实现。     

可转换公司债券未支付利息补偿金的会计处理

发行可转换公司债券是企业的筹资手段之一。在转换日，理性债券持有人将视具体情况处理可转换公司债券：①转换价格高于股票市场价值时，要求发行公司赎回债券并支付利息补偿金；②转换价格低于股票市场价值时，将债券转换为股份；③不进行转换，持有债券至到期日收回本息。     

可转换债券及投资价值分析

可转换债券是一种兼顾收益和风险的金融工具，股市经过长期的深幅调整，许多投资者亏损严重。投资可转换债券可以规避风险，同时在股市出现转机时又不失盈利机会。本文从可转换债券的特点出发，对可转换债券价值的构成以及影响其投资价值的因素进行分析，为投资者正确投资，控制风险，增加收益提供帮助。     

负债比率与企业价值

负债筹资对企业价值的影响具有双重性。一方面。负债能提供税收屏蔽价值,降低股权融资代理成本,并向证券市场传递“利好”的消息;但另一方面,负债将增加企业的财务危机成本和债务融资代理成本,影响企业股利支付的稳定性。且负债的税收屏蔽价值可能不会被充分利用。为此。企业需全面权衡负债筹资的利弊,才能确定出使企业价值最大化的最优负债比率。     

企业财务管理中的期权特征分析

随着对期权理论研究的深入，人们发现企业财务管理在很多方面具有与期权相似之处，这一发现使得传统财务中的许多难题得以解决。本文对期权思想在企业投资管理、筹资管理、价值评估及融资风险控制中的应用加以分析，以此作为进一步探索我国企业财务管理新思路和新方法的基石。     

关于融资租赁两个分摊率的思考

融资费用分摊率是承租人采用实际利率法确认当期融资费用的分摊率，其实质是融资租赁这种筹资方式的税前资本成本，即能使未来现金流出量的现值等于实际筹资额时的折现率；租赁内含利率是出租人采用实际利率法确认当期融资收入的分摊率，其实质是出租人的租赁投资报酬率，即能使未来现金流入量的现值等于租赁投额时的折现率。本文从财务管理的角度来进一步诠释融资费用分摊率及租赁内含利率的上述实质，以期对承租人、出租人进行租赁业务决策有所裨益。     

利率对投资的作用机制初探——基于货币市场视角

利率是经济中最受关注的变量之一,在经济发展中起到了越来越重要的作用.本文以对利率的界定为契机,尝试性地将投资分为实体投资与投机性投资,并分析了实体投资对宏观经济的重要作用;通过引用投资模型分析了利率的变动对实体投资与投机性投资的作用机制,并利用货币市场的均衡模型来分析如何通过市场利率的变动来影响实体投资,从而影响一个国家的经济产出以及就业规模,但由于流动性陷阱的存在,对利率的这种影响机制形成制约.接着,本文利用了LM模型分析了利率如何影响投机性投资,进而影响实体经济.得出了与流动性陷阱具有一致性的结论.目前,我国利率市场化已经进入新的阶段,推进了货币政策对利率的影响,促进了我国在制定货币政策时,要充分考虑到利率对实体投资与投机性投资的影响,从而制定适合我国宏观经济状况的货币政策,在有限的资源的条件下,促进我国经济的合理增长,保证合理的就业规模.     

证券投资组合优化模型研究

本文在对收益与风险分析的基础上，利用半方差计量风险，克服了以往研究的不足，提出了基于半方差的收益与风险优化模型；模型的求解采用确定性等价回报的方法，更加符合投资者的实际，这为证券投资优化提供了一种新的方法，并有一定的应用价值。     

基金持股与股价波动性研究:基于业绩报酬设计的期权分析

从期权思想的角度分析,我国投资基金的业绩报酬类似于一个基于投资组合的看涨期权,其价值和波动率成正向关系。这容易导致基金管理公司通过投资波动率大的股票或利用其信息和资金优势加大股票波动率以获得超额收益。通过实证检验我们发现,1999年1季度到2000年3季度期间,我国的投资基金持股和股价波动性存在着正相关关系。而这种正相关关系又体现为基金持股后加大股价的波动性。     

我国投资率与消费率之间变动规律分析

投资率与消费率之间变动关系在工业化进程中会呈现出一般规律性。基于此,本文首先提出经济发展进程中投资率与消费率之间存在什么样的变化规律;接着以实际数据检验改革开发以来我国投资率和消费率之变动现象是否服从投资率与消费率变动的一般规律。结果发现二者基本吻合。但是我国投资率和消费率变化规律又具有自身特点:偏高的投资率和过低的消费率。事实证明,这种现象对我国经济长期健康发展不利,必须采取一定措施,完善投资和消费的比例关系。     

我国投资率与消费率之间变动规律分析

投资率与消费率之间变动关系在工业化进程中会呈现出一般规律性。基于此,本文首先提出经济发展进程中投资率与消费率之间存在什么样的变化规律;接着以实际数据检验改革开发以来我国投资率和消费率之变动现象是否服从投资率与消费率变动的一般规律。结果发现二者基本吻合。但是我国投资率和消费率变化规律又具有自身特点：偏高的投资率和过低的消费率。事实证明,这种现象对我国经济长期健康发展不利,必须采取一定措施,完善投资和消费的比例关系。     

企业投资行为、企业竞争优势与企业价值的关系研究

采用2007年之前在沪深A股上市的483家制造业公司的2007-2011年财务数据,实证研究了企业投资对企业竞争优势、企业价值的影响,以及企业竞争优势对企业价值的影响,结果显示：滞后一期投资与企业竞争优势相关,但它们之间不是简单的一次线性函数关系,企业竞争优势是企业投资的二次函数;滞后一期投资与本期企业价值相关,它们之间是二次函数关系;滞后一期竞争优势与当期企业价值负相关,滞后一期竞争优势在滞后一期投资与本期企业价值之间起到部分中介效应,滞后一期投资所提升出来的企业竞争优势显著降低了本期企业价值。     

我国货币政策对房地产投资影响实证分析

本文对我国货币政策与房地产投资的关系进行了实证分析,得出了货币政策影响房地产投资,其中货币供应量对房地产投资的影响较利率更为显著的结论。实证分析部分主要运用了统计学软件SPSS11.5对相关变量进行回归分析,结果表明货币供给量与房地产投资呈现正相关关系,贷款利率与房地产投资量呈负相关关系。     

简论证券投资基金投资价值的财务分析

如何对证券投资基金的投资价值进行分析是亟待研究的新问题。本文构建了分析证券投资基金投资价值的财务指标体系,即从考核基金资产状况、盈利状况和成长状况方面建立指标体系,分析基金的投资价值,进一步分解三类指标体系,论述了具体的分析指标及其分析思路。     

基于DEA模型的旅游上市公司投资效率评价研究^＊

旅游企业价值的增加取决于其投资决策和投资效率,对投资效率的评价将有利于管理者做出正确的投资决策。运用数据包络法（DEA）的CcR模型对18家旅游上市公司2007-2011年间的投资效率进行了评价和分析。结果证明了选用DEA模型评价旅游上市公司投资效率的可行性和有效性,同时结果显示,我国旅游上市公司普遍存在非效率投资行为,且不同类型公司的投资效率差异较大。其中,景区类公司投资效率高于综合类和酒店类,酒店类最低。