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王利华 《中央财经大学学报》1996,(11):1-5,18
我国国债利率期限结构分析王利华一、国债利率期限结构的概念国债利率的期限结构是指各种不同期限国债的利率或收益率与期限之间的数量关系。用座标来表示,剩余期限作为横坐标,利率或收益率作为纵坐标,把不同的剩余期限对应的利率或收益率水平连成一条曲线,即为国债利... 相似文献
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文章主要研究了银行间国债的期限结构。首先,通过主成分分析发现,前三个主成分解释的利率期限结构变异高达97.3%,可分别表示为水平、斜率、曲率因子。其次,通过构建的结构模型,我们得到这三个参数的走势,为进行后续的研究提供了数据及理论支持。 相似文献
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文章主要研究了银行间国债的期限结构。首先,通过主成分分析发现,前三个主成分解释的利率期限结构变异高达97.3%,可分别表示为水平、斜率、曲率因子。其次,通过构建的结构模型,我们得到这三个参数的走势,为进行后续的研究提供了数据及理论支持。 相似文献
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中美利率结构变动机制与国债利率调控效果的差异比较 总被引:1,自引:1,他引:0
我国的国债利率与存款利率的关系与美国的情况相反,它不是低于而是高于存款利率,不是带动而是随存款利率而波动,这就使我国管理层无法将其作为宏观调控的基准利率。正是这种基准利率的缺失在一定的程度上影响我国利率市场化的进程。显然,尽管国债利率位于我国利率体系的中部,但是,只要国债调控能影响和打破既定的利差,我国也能通过对国债的买卖,实现利率的调控。 相似文献
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在目前股票市场风云莫测而又缺少其他投资工具的情况下,国债作为安全性高、流动性强的投资工具而广受青睐。自2003年下半年以来,受人民银行提高法定存款准备金率、升息等紧缩银根政策的影响,国债价格一路走低,2004年国债指数由2003年8月的101点跌至91点,跌幅最大的2002国债(13)目前只有77元。尤其是自2002年以来,投资者在一级市场购入任何一种国债并持有至今,绝大部分的持有期收益率均为负值。所以,国债也使投资者蒙受了巨大损失。目前,交易所上市的二级市场国债,大部分的到期收益率均高于同期银行存款,因此国债投资又是银行存款较为理想的… 相似文献
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近年来我国逐渐加快国债市场的建设,政策者越来越重视提升国债利率作为市场基准利率的功能。全球金融危机逐渐化解以后,我国以及世界的其他经济体都更加有意识提防高杠杆化、高风险的金融产品的泛滥,接近零风险的国债开始吸引更多的资金流向。此时,对我国国债利率以及国债市场进行更深入的研究不仅有理论上的意义,更具备了现实上的意义。 相似文献
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利率是经济金融领域的核心变量,市场化的利率是完善的社会主义市场经济体制的必要条件,是加强我国金融间接调控的关键,更是金融机构提高竞争力,加强自主经营机制的重要条件之一。本文应用主成分分析方法对我国银行间债券市场的即期收益率数据进行实证分析,建立了我国债券市场的收益率曲线模型并估计了参数。得到结论:我国银行间国债利率期限结构可以由水平、斜率和曲率这三个主成分进行很好的解释。 相似文献
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伴随着国债规模的不断扩大和利率市场化的不断深入,运用国债期货规避利率风险成为投资者的迫切需要。国债期货交易能够为投资者提供利率风险的多种保值操作,有助于提高国债市场的流动性、安全性,防范债券市场的利率风险,而国债期货的合理定价是防范国债期货市场风险的起点。 相似文献
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即期利率和远期利率曲线是金融行业中最为基本和重要的工具。在对利率期限结构参数模型中被广泛运用的NS模型和Svensson模型进行比较分析的基础上,估计了我国国债市场的即期利率和远期利率曲线。实证研究表明,Svensson模型在以最小化收益率误差的估计方法下,能够较理想地构造中国国债市场的即期利率曲线和远期利率曲线。 相似文献
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人民币利率走势与证券市场 总被引:1,自引:0,他引:1
利率作为重要的经济杠杆,对证券市场的运行有着极其重要的调节作用,从近期看人民币利率保持基本稳定,将在一定程度上促进中国证券市场的结构调整之后,形成稳定健康的发展局面。 相似文献
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交易所国债回购利率期限结构研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文对上海证券交易所国债回购利率的利率期限结构进行了研究。与以往研究结果不同,本文使用GMM方法克服了国内学者在预期理论实证研究中的估计偏误。本文发现,在假定期限溢价为常数时不支持预期理论,但把时变的期限溢价引入检验模型中时、实证结果支持了预期理论。但期限溢价及即期利率价差仅能部分解释未来短期利率的变动,预测效果较差,还需要对流动性、投资者的风险偏好等可能的影响因素作进一步分析,以期提高对市场利率变化的预测精度。 相似文献
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本文主要研究货币政策变量对国债利率期限结构的影响.首先,采取主成分分析方法发现:水平、斜率和曲率三因素可解释利率期限结构变动的97.3%;随后,将货币政策变量等其他宏观经济变量纳入VAR模型,采用脉冲反应和方差分解方法,发现不同货币政策变量对截距、斜率和曲率的作用大小及方向不同.本文的实证结论为政策制定者采取货币政策提供了参考依据. 相似文献
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