直接金融的生命力和投资银行的竞争力

我国改革开放初期阶段,中国资金流动过程与改革开放之前相比,已经发生了重大的变化,其中一项重要特征是财政主导型经济向金融主导型经济演化,主要依据则是整个资金流动过程中,财政作用明显下降,而银行作用明显上升。据此,笔者曾提出了经济中的资金流动有赖于金融媒介机制,后者的发达程度直接影响到资金流动的流畅乃至实物流动的效率,尽管当时已经提出在金融媒介过程中还有直接金融与间接金融之分,然而,当时的直接金融实际上还很不发展,因此,理论分析的重心集中于以商业银行为代表的间接金融。     

美日德战略性新兴产业融资机制比较分析及对中国的启示

本文主要对比分析了美国市场主导型、日本银行主导型和德国全能银行主导型战略性新兴产业的融资机制。以此为借鉴,我国在致力于建立健全战略性新兴产业融资机制时,应该以政府政策和金融扶持为导向,以银行间接融资为依托,大力发展多层次资本市场,并建立相应的监管体系,保证资金的流动安全。     

生态建设与扶贫开发的耦合机制--以贵州省普定县为例

"专家+政府+企业+投资者+农民"五位一体的生态扶贫模式,使生态建设与农业产业化、农民的脱贫致富、地方经济的可持续发展与企业效益的增长有机结合起来,具有重大的制度创新与组织创新.本研究将非耕地的价值量化,以现代企业为组织载体,建立规范的非耕地产权流动机制,以此引导、吸纳社会闲置资金对生态建设事业的投资,建立社会资金、企业资本同政府政策性资金有机组合的共生机制,并通过完整、科学的投资管理体系和监控体系,取得资本的保值增值,以达到改造弱质产业,进行生态重建与脱贫发展之目的.     

政府主导型区域经济一体化对周边城市发展的影响差异分析——基于工业水平视角的PSM-DID实证研究

以政府主导型区域经济一体化对周边城市经济增长的影响及机制作为研究内容,采用2000—2016年中国277个城市面板数据,运用双重差分倾向得分匹配法(PSM-DID)进行实证检验。研究发现:①政府主导型区域经济一体化能够促进周边城市的经济增长,对工业水平中等的周边城市的经济增长效果最大,工业水平较高的周边城市效果次之,工业水平较低的周边城市效果最低。②政府主导型区域经济一体化促使周边城市政府增加财政投入和提高第二产业就业比来增强其城市竞争力。③政府主导型区域经济一体化对于不同工业水平周边城市的全社会固定资本投资和劳动力流动的作用具有异质性。     

金融体系差异与全球国际收支失衡

本文从金融体系的视角来解释全球国际收支失衡的原因。在资本市场发达的英美国家，“距离融资”的特征更为明显，在信息不对称条件下，使得资金跨国流动比“关系融资”更易实现，因此资本大量流入造成资本账户顺差。同时，在这种市场主导型的金融体系下，家庭与企业能够更方便地利用金融市场筹资，因而储蓄率普遍较低，而投资与消费却成倍增长，由此引起经常账户逆差不断扩大。发达的金融体制还为外国储蓄者提供了强有力的投资机会，加剧了其他国家的资本流出，因而造成银行主导型国家的资本账户逆差。近些年来，距离融资的特征在市场主导型国家得到进一步加强，资金跨国流动在国家之间的差异拉大，这又导致全球国际收支失衡的进一步加剧。     

消费和社会投资的互动关系

目前投资领域开始出现政府投资与社会投资共同拉动经济增长,但政府投资的拉动作用仍略强于社会投资;而消费领域出现的却是政府消费率上升与居民消费率保持低位;外需对经济增长的贡献率起伏不定。我国经济增长动力机制应由目前的投资主导型转向居民消费、社会投资合力来推动。     

国际资金流动的内在规律探究

20世纪80年代后,国际资金流动呈现出以下内在规律:国际资金流动已经严重“虚拟化”;国际资金流动表现为在发达国家和发展中国家之间的双向流动;国际资金流动转向了以证券投资和衍生金融工具交易为主;国际资金流动具有自我放大效应;国际短期投机性资本流动具有极强的冲击性。国际资金流动这些内在规律的存在,使开放经济利用开放性的有利条件与保持经济稳定与发展之间的矛盾表现得格外突出。     

“创新驱动”再思考

当前，以廉价劳动力为核心的比较优势正在迅速丧失，投资主导型发展模式难以长久维持，资源主导型经济发展模式的优势迟早也将消失殆尽，持续发展唯有创新驱动。创新驱动发展，就是要将经济发展方式从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，通过依靠创新来实现经济社会的可持续发展。如何把创新驱动发展战略真正落到实处，关键在于激发创新的活力，增强创新的动力。     

现代服务业发展实现城区经济快速发展

随着我国社会主义建设进入初级阶段,市场经济高速增长,中国经济正发生着一场巨大的变革.在新的"十三五"时期,提出了将工业主导型经济转向服务业主导型经济,由传统产业主导型经济转向创新主导型经济,由投资主导型经济转向消费主导型经济的要求.服务业已经成为我国增长最迅速的产业.伴随中国城市化水平的持续提高,城区经济日益成为国民经济发展的重点,现代服务业的发展促进城区经济繁荣.本文以现代服务业的发展为研究对象,重点分析现代服务业发展如何促进城区经济的发展.     

转变经济增长方式的基本思路和政策环境

经济增长方式由粗放型转向集约型，关键是依靠科技进步，以市场为导向，通过深化改革，建立科技与经济相结合的机制和科技主导型经济，提高科技对经济的贡献份额；通过调整产业结构发展集约型经济，实现社会化、专业化分工，提高经济的组织程度和生产要素配置的水平，不断优化经济的整体素质和运行质量。一、转变经济增长方式的基本思路目前，转变经济增长方式的难点在于，按行政区划配置资源的格局没有根本改变，行政驱动型经济的惯性扩张、投资多元化、分散化与现代化大生产要求资金、技术密集的投资错位；计划经济遗留下来的体制分割，造…     

区域制度创新与经济增长的灰色关联分析——以上海浦东新区综合配套改革试验区为例

笔者通过灰色关联模型测算上海浦东新区综合配套改革试验区制度创新与经济增长的关联性.结果显示,制度创新对经济增长具有较强的影响力度,而制度创新的四大重要表现,劳动力市场的流动性、产权非国有化率、对外开放度以及资金市场化率对经济增长的影响力度也各有不同.因此,应从完善人才市场流动机制、优化国有经济结构、对外开放方式选择及政府对资金使用的引导和监督等方面进行制度创新,推动区域经济发展.     

利用外资的新思路

1.利用外资的目的和任务不再仅是解决国内经济发展中的资金、技术和管理等问题,而是主要转向调整国内经济结构,促进国有企业的改组和改造。目前,以外资为代表的市场主导型结构调整机制已在开始发挥作用,外国投资者主要根据市场价格和竞争状况来决定是否投资。这就使得产业结构和企业组织结构的调整不再完全     

消费主导型经济的演进逻辑、典型特征与政策取向

增强消费对经济发展的基础性作用，是提升经济发展内生稳定性和促进经济高质量发展的重要途径。经济发展重心从生产转向消费，经济发展阶段从供给约束转向需求约束，经济发展战略从出口导向型转向双循环新格局，经济发展模式从粗放型增长转向高质量发展，推动了经济发展动力从投资主导型经济转向消费主导型经济。消费对经济发展发挥基础性作用，匹配的生产、平等的分配和畅通的交换等环节为消费促进经济发展提供条件，是消费主导型经济的典型特征。我国整体上处于消费主导型经济初级阶段。推动经济发展动力转型，需要匹配经济发展动力与经济发展阶段，促进投资主导型经济向消费主导型经济适应性转型。     

社会资金流动和发展资本市场

本文考察我国近十年来储蓄转变为投资的过程 ,探讨从储蓄到投资过程中金融扮演的角色。文中运用资金流量分析法研究各经济部门之间的资金流动情况 ,并侧重于金融部门中银行、证券和保险三业的资金来源以及资金运用 ,以期揭示各金融子部门的作用和效率。分析的结论是 ,深化储蓄—投资机制的重要出路是大力发展资本市场。     

我国内需主导型经济的破题之思

我国从1998年开始实施内需主导型经济战略,此次金融危机的爆发加快了扩大内需政策的出台.发展内需主导型经济是确保中国发展战略目标实现、加快中国产业结构升级和改善中国经济发展外部环境的要求.而内需包括国内投资需求和消费需求,要在推动内需主导型经济发展上取得明显效果,必须处理好消费与投资的关系.     

政府引导基金与公司现金股利：融资造血抑或创投驱动

政府引导基金作为新时代深化供给侧结构性改革的重要财政工具,意在发挥国家资金杠杆作用,驱动企业投资创新,在释放社会资本活力、激发投资意愿的同时,亦会引发企业财务活动及利润分配的连锁反应。本文以2015—2021年沪深两市A股上市公司为样本,检验政府引导基金对公司现金股利分配意愿和分配水平的影响。研究发现,政府引导基金未因其具有“融资造血”功能而提高公司现金股利分配意愿与水平,而“创投驱动”功能则显著降低现金股利分配意愿和分配水平;且“创投驱动”效应具有异质性,即在国有企业、企业主导型创新创业发达地区及市场化程度较高的地区更为明显;进一步明晰作用机制发现,受政府引导基金支持的企业,其资本投资支出和创新投入增加,进而导致股利分配减少,符合“创投驱动”的理论预期。以上研究结论使政府引导基金作用于微观企业创投活动及其财务变化的机制渠道更加清晰,并揭示了政府引导基金影响微观企业的逻辑关系,对推动政府引导基金促进实体经济转型升级具有现实意义。     

推进投融资体制改革拓宽西部开发融资渠道

投资需求是最活跃的需求因素,资金流动既可以带动劳动力、技术、知识、人才等各要素的投入,还可带动消费需求,以及上、下游产业的跟进,形成"乘数效应".西部地区经济增长属于典型的投资拉动型,经济增长内在动力不足,投资增长成为经济增长的主要动力.但受投融资体制改革滞后,投资渠道单一,融资机制不活,民间投资启动难,地县财政困难等影响,投资需求不足的矛盾十分突出.因此,深化投融资体制改革,拓宽西部开发融资渠道,形成资金、技术、人才等生产要素的大量西进,就成了实施西部大开发战略的关键.     

风险投资是高科技企业融资的有效手段

科技成果产生于科技创新，科技 创新的必要条件之一就是有效的资金支持。在科技创新过程中，研究开发的资金要求与成果传播的资金需求比例一般是１：１０，因此，一项创新的传播所需要的资金数量是很难估算的。资金成了制约高科技企业发展的瓶颈，传统的投资融资体系已不能解决技术创新所需求的资金条件，必须要有新的投资机制即建立风险投资机制。 传统的投资融资方式，对所选项目的高科技含量、市场前景、科技成果转化成产品的周期、进入市场的难易程度不敏感，因此选择的项目绝大多数不能处于高科技领域的前沿，只是跟在人家后面。风险投…     

市场经济体制下的宏观金融调控问题

市场经济体制下的宏观金融调控问题王廷科改革开放以来，经济运行机制的深刻变化和社会资金筹集配置渠道的显著位移（从财政主导型向金融主导型转变）使得金融在我国经济生活中的地位与日俱增，金融调控也在国民经济宏观调控和管理体系中具有了特殊重要的意义。因此，今后...     

新常态下经济增长动力:要凯恩斯还是熊彼特

由于历史和现实的种种原因,我国是一个崇尚投资拉动增长的发展中国家,原有经济模式的核心就是政府主导型投资拉动增长。文章通过理论与实践上对投资拉动增长的"凯恩斯动力"客观分析,尤其是对我国长期奉行的投资拉动增长模式进行了理性反思,进而论证了我国经济新常态下加快从投资拉动增长的"凯恩斯动力"向创新驱动增长的"熊彼特动力"转变的紧迫性和重要性。并认为要使"创新驱动增长"成为经济新常态下的增长动力,唯有依靠全面深化改革来推进。