现行股票资金申购制度下跨市场资金流动对货币市场影响的实证分析

2006年5月,资本市场恢复新股发行,同期,中国证监会出台《上市公司证券发行管理办法》,宣布新股发行以资金申购代替市值配售.这一制度的改革,对我国资本市场、货币市场甚至于银行体系流动性、货币调控政策等都带来了深远影响.本文通过对跨市场资金流动的主要特征、对货币市场带来的影响、新股发行与货币市场相关性等的实证分析,得出有关结论,进而提出相关政策建议.     

IPO提速前所未见

时值岁末,新股发行骤然提速,A股市场进入扩容高峰期。上周共有10只新股完成发行,冻结资金过万亿;而本周又有11只新股进行申购,其中包括周一发行的大盘股中国北车,如此密集的新股发行在历史上前所未有。年关将至,投资者或将迎来的不是跨年度行情,而是因资金面承压而带来的市场震荡萎缩。     

我国IPO定价研究及政策建议

新股发行价格的确定,是新股发行中最基本和最重要的环节,新股发行价格的高低决定着新股发行的成功与否,关系到各参与主体的根本利益,影响到股票上市后的具体表现。本文从对新股抑价现象的理论分析基础上,对新股抑价现象带来的问题提出了一些建议,希望对降低新股抑价、提高发行市场效率有一些帮助。     

关于证券市场新股发行定价机制的研究

股票发行实行核准制后，我国证券发行市场面临巨大变革，新股发行定价方式将进一步朝看市场化、规范化、国际化方向发展，从而带动资本市场逐渐对外开放。本对世界主要证券市场新股发行定价策略进行了比较，同时分析论述了我国新股发行制度演变的进程，并提出了进一步完善我国新股发行定价机制的建议。     

股改后我国IPO抑价的原因浅析

本文在对IPO抑价理论分析的基础上,探寻股改后造成我国A股市场新股IPO抑价的原因,结果表明我国IPO发行抑价主要与我国新股发行机制不完善、资本市场不够成熟有关。要降低新股的IPO抑价水平,需要提高新股发行的信息披露程度、增加新股发行的定价效率、规范和培育一批高质量的承销商。     

成交量大幅增长市场利率先扬后抑 2007年1季度全国银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2007年1季度，全国银行间货币和债券市场运行平稳。各市场成交量大幅增长，货币市场流动性较为充足，春节及新股发行等因素使市场资金一度趋紧，货币市场利率呈倒“V”型走势；债券综指受加息影响稳中趋降，收益率曲线整体上移。     

偏股基金业绩分化 QDⅡ基金净值下降——2014年1月荩金行业业绩综述

2014年1月,50只新股几乎在仅仅两周半时间内密集发行,IP0下发批文及实际发行速度超过市场预期,供求关系的较大变动使主板市场股指一路向下调整。进入下旬,央行重启逆回购,新股集中申购的压力有所缓解,股指止跌反弹。上证综指月末收盘2033．08点,全月跌幅3．92％;     

关于新股发行定价效率研究综述

新股发行定价效率关系到资本市场资源配置的有效性,对于股票市场的稳定运行,扩大资本市场的规模,促进资本市场的健康发展均具有极其重要的作用。本文主要从IPO抑价理论、新股发行定价效率与一级发行市场、二级运行市场的关系三方面出发,对新股发行定价效率的研究进行概括与汇总,以对新股发行定价效率的研究有一定的认识与了解。     

新股发行的三大悖论

新股申购23日再次启动。根据发行安排,包括台城制药在内的12家新股将从7月23日到8月13日接受投资者网上申购。分析人士指出,最新一轮新股发行不仅节奏明显密集,具有发行单价低、发行市盈率低、募集资金少等特点,同时受制干宏观经济增速放缓和IPO重启不可控性,不少发行新股的公司在经营业绩方面均出现较明显的下滑。随着新股申购启动,隐藏其间的三大悖论逐渐浮出水面。     

It Is Effective Measure to Set A Range for Reducing the Volatility of New Stocks

新股暴涨暴跌,其表现是在新股上市日遭爆炒和在新股发行之前就遭爆炒,高市盈率发行,其根本原因是一级市场与二级市场脱节,为此,新股上市日应设置涨跌幅,将两个市场联系起来,可抑制新股暴涨暴跌,有效抑制新股高市盈率发行,稳定股市。     

适应外汇管理理念与方式变革的举措探析

党的十八大以来,外汇管理的理念和方式发生了革命性变革,有效促进了贸易和投资便利化。但是在变革中,外汇指定银行的一些行为不利于外汇管理的开展,需要地方外汇管理部门和外汇指定银行共同应对予以解决。     

谈企业人力资源管理职能的变革

企业在面对经济全球化，满足利益相关群体和高绩效工作系统的挑战时，人力资源管理部门要进行一次职能的变革：它不再限于事务性工作的行政管理职能，而是要肩负起为企业赢取竞争优势而保障一支高素质的人力资源队伍的使命。人力资源管理部门应该参与企业的战略规划，要充当保持和发展企业凝聚力的使，而且必须应用先进技术和业务外包改善工作绩效。     

试论税务机关代位权的实现

税收代位权制度是税法对民法债权保全制度的移用,税务机关实现代位权不仅要符合合同法以及相关司法解释的规定,更要结合税收债权的特点,充分考虑税收债权的优先权和税收征收行为的行政性特点,确定其实现的条件、期限、方式和途径。     

启动民间投资推进城镇化建设

城镇化建设是改变我国城乡二元经济结构、缩小城乡差别、解决农村剩余劳动力问题的必然要求。推进城镇化建设的资金投入，不可能主要依靠财政或其他外部来源，而只能以民间投资为主体。从信息经济学角度分析，启动民间投资推进城镇化建设的关键是要保证信息的成功传递，在宏观和中观层面应加大政策的宣传和引导力度，在微观层面应积极发展中介服务机构。     

抗战时期法币贬值对根据地社会经济的影响

法币贬值是20世纪40年代中国经济史上的重大事件,其影响不仅限于物价上扬和人们生活水平的降低,由此带来的连锁反应对当时社会财富的分配、阶级结构的调整等所产生的作用在一定意义上甚至比根据地货币政策更为直接彻底。因此,在考察根据地社会形态变迁的过程中,应把法币贬值这一重大经济事件纳入其中。同时,法币贬值使边币大量发行,根据地经济进入了独立自主、自力更生的新阶段。     

论征收草场使用费

为了更好地保护和利用草原,应该遵循自然资源有偿使用的原则,科学地评定草场等级,征收草场使用费,专门用于草原的环境保护和生态建设。     

Stakeholders and the composition of the voting rights of the board of directors

We propose a new approach to dynamic representation of different groups of stakeholders on the board of directors. This approach is based on a simple economic model of the firm, with an objective function to maximize its market value. We look at the marginal claim of each stakeholder on the assets of the firm. It divides the voting rights based on the change in value of each stakeholder with a one dollar change in the value of the firm as a whole. We translate these conditions to relative voting powers on the board. While there are many claims in the academic and popular literature on sharing voting rights on the board, our paper is the first to propose a quantitative dynamic model of the power sharing in the corporation.     

论我国股票市场制度创新的模型选择

中国股票市场在成长过程中的强外生性及其中国股票市场制度变迁所面临的整体经济的转轨性，决定了中国股票市场的制度变迁必须采取政府供给主导型的强性制度变迁。在制度变迁的模型选择上，政府引导、市场跟进的制度变迁模式是最优模型之一。