中国上市公司股权激励方式研究综述

股权激励是完善上市公司治理的重要环节,设计适合中国上市公司特征的股权激励方式并规避其所带来的风险是使其发挥作用的关键。本文通过对国内学者关于股权激励方式选择的研究进行了回顾与梳理,期望能够在研究我国上市公司选择适合的股权激励模式提供理论支持和政策建议。     

内部治理机制、公司绩效与总经理替换——来自中国上市公司的经验证据

本文以2001至2004沪深两市发生总经理变更的制造业上市公司及其配对公司为研究对象,考察了总经理替换与公司绩效以及内部治理机制之间的关系。研究发现,总经理替换与公司绩效、董事长与总经理的两职合一以及第一大股东持股比例之间均显著负相关,但董事会制度变量对总经理替换没有显著影响,说明让董事“懂事”仍是未来公司治理改革的重心。     

内部治理机制、公司绩效与总经理替换——来自中国上市公司的经验证据

本文以2001至2004沪深两市发生总经理变更的制造业上市公司及其配对公司为研究对象,考察了总经理替换与公司绩效以及内部治理机制之间的关系。研究发现,总经理替换与公司绩效、董事长与总经理的两职合一以及第一大股东持股比例之间均显著负相关,但董事会制度变量对总经理替换没有显著影响,说明让董事“懂事”仍是未来公司治理改革的重心。     

上市公司股权激励之我见

《上市公司股权激励管理办法（试行）》（以下简称“《办法》”）正式发布并自2006年1月1日起正式实施。这一消息引起了市场的广泛关注，各界纷纷给予了积极的评价，认为股权激励的方式，从中长期来看，将有助于提升上市公司的治理水平和质量，有助于提高我国资本市场的吸引力。     

上市公司终极所有权结构与股权激励绩效探究——基于中国上市公司平衡面板数据的经验证据

利用2006年《上市公司股权激励管理办法》实施以来首次宣布股权激励计划上市公司2006～2009年的面板数据,本文研究我国实施股权激励的上市公司的终极所有权结构及其对股权激励绩效的影响。研究发现在我国实施股权激励制度的上市公司中普遍存在终极所有者控制的现象,终极所有者的现金流权与股权激励绩效呈显著的正相关关系,而其现金流权与控制权的分离度与股权激励绩效显著负相关,当终极所有者为国有身份时,公司取得的股权激励绩效更好,验证了国有终极所有者的支持效应。     

保护性股权激励与现金股利政策——来自中国上市公司的经验证据

基于中国高管股权激励契约中股利保护性条款的特殊制度安排,本文采用Relogit模型与多元线性模型实证分析中国上市公司股权激励对其现金股利支付政策的影响.研究发现,在未控制公司规模下,实施股权激励的公司相比未实施激励的公司更具有现金支付倾向,且现金股利支付水平更高.通过建立联立方程组考虑内生性问题后,以上结论依然成立.     

股权激励、货币薪酬与公司适度投资——来自中国上市公司的经验证据

以委托代理理论为基础,文章选取2006—2009年沪、深两市上市公司为研究样本,对上市公司股权激励和货币薪酬两种激励措施是否优化了公司投资行为这一问题进行检验。研究结果表明股权激励和货币薪酬都起到了提高适度投资的作用,优化了经理投资行为。对经理进行有效激励具有现实意义,但目前二者还没有产生相互影响,同时使用两种手段不具有增量意义。     

上市公司采取股权激励的动机

股权激励是解决管理层与股东之间委托代理问题的重要方法。主要从公司治理的角度,研究上市公司选择股权激励机制的原因。研究发现,高管年龄和股权集中度对股权激励的采取有影响。高管团队越年轻,公司越容易选择股权激励。     

基于经营者股权激励的盈余管理与股价操纵相关性研究——来自中国上市公司的经验证据

本文对股权激励制度下经营者利用盈余管理进行股价操纵的动机与条件进行了探讨,研究发现,我国实施经营者股权激励的上市公司,其当前的应计利润对当前的股票价格的影响程度大于当前的现金净流量。这也就鼓励公司经营者通过盈余管理进行操纵股价以达到获得更多股权收益的目的。     

公司治理与代理成本——来自上市公司的经验证据

本文利用上市公司的数据,分析了公司治理与代理成本之间的关系。结果发现:股权集中度国家股比例、董事会规模、监事会规模、治理环境、公司透明度、企业规模与代理成本显著负相关;股权制衡度、领取报酬的董事比例、领取报酬的监事比例、董事会会议次数、股东大会会议次数与代理成本显著正相关;高管持股、独立董事比例、监事会会议次数、两职分离与代理成本无显著关系;财务杠杆率与代理成本的关系是混合的;国有上市公司和民营上市公司的公司治理与代理成本之间的关系与总样本基本一致。     

上市公司高管股权激励与经营绩效研究综述

上市公司高管人员具有稀缺性、独特性和难以模仿性,是形成企业核心价值的根本源泉,因此对他们激励的重要性显而易见。文中通过对现有的国内外文献进行回顾,基于“利益汇聚假说”、“管理者防御假说”和“区间效应假说”三个假说分别分析了股权激励与公司绩效之间的相互关系,指出国内外学者研究结论不同所产生的原因。     

上市公司高管股权激励动态博弈

运用博弈论基本原理对上市公司高管的股权激励机制进行了分析,探讨了公司产出与高管的努力程度之间的关系,对股东对高管进行股权激励时的股权比例、股票行权价值等变量的选择进行研究,并针对给高管股权激励现状提出建议。     

上市商业银行股权结构与经营绩效的实证研究

银行业在国民经济中发挥了极其重要的作用,研究商业银行经营绩效问题具有重要的现实意义。而其中,股权结构对银行绩效有着重要影响。文章采用因子分析法,通过回归分析得出上市银行股权结构与经营绩效关系的结论。进一步分析原因并联系实际,提出改善我国上市银行股权结构的相关政策建议。     

中国上市公司股权激励:现状与讨论

作为缓解代理冲突的重要长效激励机制,股权激励在中国经过多年的发展取得了一定成效.尽管学术界关于股权激励形成了诸多研究成果,但目前尚缺乏针对股权激励实施情况的系统全面分析.本文通过对中国股权激励制度变迁和相关文献进行梳理,以2006～2020年中国A股市场股权激励公司为研究对象,从激励强度、激励对象、激励模式、激励时间间...     

公司治理、治理指数与公司绩效——来源于沪深两市231家民营上市公司的经验数据

文章借鉴国内外公司治理评价系统,构建了一个上市公司的治理评价指标体系,并运用该体系对我国民营上市公司的治理状况进行了定量评价,评价结果显示民营上市公司治理状况总体较差。民营上市公司治理指数与公司绩效指标之间关系的实证研究结果表明两者之间存在显著的正相关关系,并且治理指数对公司绩效指标有显著的解释力。最后,文章提出改善民营上市公司治理状况的若干政策建议。     

内部审计质量与盈余管理——来自中国A股制造业上市公司的经验证据

通过对中国A股制造业上市公司2007年至2008年数据的分析,检验了高质量的内部审计质量与低水平的盈余管理间的关系。研究结果表明,内部审计质量与盈余管理抑制之间存在明显的相关性,从而为公司治理对财务报告的重要影响提供了新的经验证据。     

基于企业生命周期的激励机制建设

如何使企业人力资源的管理与企业发展相适应,是企业人力资源管理中急需解决的问题。基于企业生命周期的发展演化规律,企业发展的不同阶段对人力资源管理的要求是不同的,这就需要企业通过建立激励机制来提升人力资源管理的综合水平,以解决人力资源管理与企业发展脱节的问题。     

CEO强制变更与公司业绩的相关性研究 ——基于国有上市公司数据

以2000年至2012年沪深两地A股国有上市公司为研究样本,探讨在国有上市公司存在多重目标的情况下公司业绩与CEO强制变更之间的相关性,实证结果表明:当国有上市公司处于亏损状态时,公司业绩和CEO强制变更之间显著负相关;对于经营状况良好的国有上市公司来说,公司业绩和CEO强制变更之间不存在显著的相关关系。进一步研究发现,CEO强制变更后,亏损公司的业绩会得到显著性改善,而盈利公司的业绩则没有显著变化。     

投资效率、企业产权与高管变更——基于中国上市公司的经验证据

从投资效率和企业产权的角度考察了高管变更的影响问题及相应的经济后果。研究结果表明,总体来说,高管因为投资效率低下而被更换的证据较微弱;高管被更换后,投资效率并没有得到明显的改善。区分企业产权后,我们发现,相对于国有公司来说,民营公司的"高管变更-投资效率"敏感性更大,但高管变更之后投资效率并没有得到显著改善;然而,相对于地方政府控制的国有公司来说,中央政府控制的国有公司在高管变更之后投资效率得到了显著改善。