优化经济结构防止经济滞胀

近期经济工作的中心任务是治理经济环境,而治理环境的核心,则是治理通货膨胀。货币不稳定,经济难以稳定,改革也难以深化。然而,治理通货膨胀,不能单纯依靠全面的总量紧缩,必须同时注意调节结构。否则。通货膨胀将转入慢性的经济滞胀,环境会更加恶化。结构失调是导致我国通货膨胀的主要原因,如果不顾结构问题,以严格的总量紧缩进行硬着陆,就可能导致生产萎缩,供给下降,经济出现滞胀。要治理通货膨胀,防止经济滞胀,彻底摆脱膨胀——紧缩——萎缩——扩张——失控——膨胀的周期性循环,就必须以总量紧缩,促进结构的优化。经济结构(产业、产品、企业及就业等结构)能否优化,是紧缩政策能否成功、经济环境能否改善的关键。尽管难度较大,需时较长,但必须有所作为。     

我国新一轮通货膨胀的特征、成因及其对策

随着我国经济已连续四年以超过10％的速度高速增长，新一轮通货膨胀的压力正在加大。此轮通货膨胀基本特征为：实际总需求大于实际总供给；受外贸顺差和国外资本流入影响，人民币供给呈现被动扩张局面；上游产业波动大于下游产业价格波动。其形成原因是：流动性过剩推动商品、资产价格上涨；信贷规模扩张过快过猛。鉴于此，我们应采取稳中从紧的货币政策、稳健紧缩的财政政策和控制投资规模的宏观行政政策。     

扩张性财政通胀风险之实证分析

改革开放以来,政府对经济的干预使得财政赤字政策经常化了,那么财政赤字所引起的货币供给量增加是不是导致通货膨胀发生的主要原因呢？通过构建计量模型,在我国财政赤字与通货膨胀联系机制的理论框架基础上,结合两者在我国宏观经济运行中的客观运行轨迹,对我国财政赤字的通货膨胀风险进行实证分析。分析表明,我国财政赤字政策与货币供给存在正相关关系,但并不是导致我国通胀发生的主要原因;相反,＂倒逼机制＂引起的信贷扩张才是我们应该密切关注的重点。     

“新常态”下的中国宏观调控

生产成本上升、技术进步方式变化、投资收益率下降、出口导向型增长不可持续,这几个因素使得中国经济进入了一个"新常态"。这个新常态的表现就是经济增长率下降、"滞胀"隐患出现、就业压力减小、消费占比提高、产业结构从劳动密集型向资金密集型和知识密集型转换,以及对自主研发的需求增加。在"新常态"下,我国应该适度降低经济增长目标,深化改革,加快产业结构调整和自主创新,实行供给和需求双扩张的政策组合,在需求管理方面,实行货币稳健或小量紧缩、财政扩张的政策组合。就目前而言,我们不建议采取大规模的扩张性政策,而是建议采取以供给管理为主、需求管理为辅的定向"微刺激"政策体系,既保证经济增长和就业,又尽可能促进结构调整。供给管理应以改革为主;需求管理应以财政政策为主,主要体现政府的产业政策、区域经济目标等,货币政策以定向降准为主,在需求管理中起到辅助作用。     

治理通货膨胀应该重视财政政策的作用

我国目前的通货膨胀是由包括流动性过剩、成本推动和国际通货膨胀输入等因素形成的.其中,成本推动型通货膨胀对我国的宏观调控带来了严峻挑战.货币政策不仅对于成本推动型通货膨胀无能为力,而且在货币数量的调控方面也存在诸多局限.相反,财政政策不仅可以实施需求调节,而且还可以对供给面产生影响,因而能在治理成本推动型通货膨胀方面发挥积极作用.当前治理通货膨胀应该更加倚重财政政策.     

对经济紧缩政策中实施有关问题的认识

为了有效地治理通货膨胀,自1988年以来,我国再度实行了经济紧缩政策。然而,伴随着紧缩政策的实施,经济增长出现了回落,经济效益明显下降,进而使财政减收。面对这一严峻的经济形势,经济界对此形成了两种对立的观点:一是认为应重新修正经济紧缩政策,放松银根,以维持一定的经济增长速度;二是认为应坚定不移地继续实行经济紧缩政策,既是付出昂贵的经济代价。不难看出这两种相互对立的观点是基于这样一个统一的前提:即经济中所出现的一系列问题是或者主要是由于经济紧缩政策造成的。但是,我们认为,在我国目前复杂的经济环境中,判断紧缩政策实施的效果,至少必须首先对这样两方面的问题进行客观的分析和思考:其一,当前经济中所存在的上述问题是否是由于紧缩政策引起的;其二,紧缩政策实施后究竟在多大程度上影响了经济的正常运行。     

我国宏观经济的主要矛盾是结构问题

<正> 我就关于总量控制与结构调整的问题谈一点不成熟的意见。我国宏观经济失衡的矛盾在总量上更多地表现为社会总需求大于社会总供给。但是,如果认为需求偏大,供给不足,而从总量上采取消极的紧缩政策,抑制消费和投资需求,必然导致生产萎缩、供给下降、供需缺口进一步扩大。而单纯从总量上增加信贷、扩大投资、刺激消费,则会使消费和投资进一步膨胀,国力、财力难以承受,通货膨胀将日益加剧。我国     

我国近期反通货膨胀成本特点探析

抑制通货膨胀是我国今年宏观调控的首要任务。但如同任何调控活动一样，均需耗费一定人力物力——反通货是需要耗费支付成本的。反通货膨胀成本通常包括四种基本类型：一是紧缩需求成本。二是扩张供给成本。三是管理市场成本。四是调控操作成本。当前，准确把握我国近期反通货膨胀成本的特点，对于我们更为科学地制定反通货膨胀战略，有针对性地采取相应对策措施，尽量减少反通货膨胀的损失和代价，有着十分重要的意义。1．成本边界模称近年来通货膨胀的一个显著特征是，物价的上涨呈现出“领先——跟进”的态势。价格的上升首先起因于一些…     

汇率影响、货币供给与通货膨胀

本文从人民银行近期政策与通货膨胀的现实意义出发,回顾了理论界有关通货膨胀主要成因的观点,并指出输入型通胀、需求拉动型通胀和成本推动型通胀是国内学者普遍认为当下通货膨胀压力的主要成因。根据经典理论分析,我国当下的通货膨胀压力是人民币汇率制度导致我国基础货币被动增发以及扩张性货币政策指导下超量货币供给所带来的流动性过剩问题。     

中国宏观调控方式面临挑战和改革

对于中国经济增长中的主要矛盾,目前存在不同的观点。一种观点认为,中国经济目前在高增长下出现了进一步扩张迹象,主要表现为固定资产投资增长率有所提高和货币供应量明显放大,应该采取适当的货币紧缩政策。另一种观点则认为,中国现在存在较大的产能过剩,而如何通过扩大需求,保     

中国通货膨胀驱动机制的货币主义新范式

现阶段中国的通货膨胀多被认为是结构型或者成本推动型通货膨胀。然而,本文的研究表明,二十世纪九十年代中后期以来货币扩张背景下的房地产价格上涨是通货膨胀的根本性驱动因素。本文分析框架基于莫尔兹（Meltzer）新货币主义学派的资产市场均衡理论,并结合存在供给与需求双向结构性失衡的拓展AS AD模型。本文认为,非市场化的利率决定机制与长期利率管制是我国货币扩张通过房地产价格向总体通货膨胀传导的金融制度基础。从通货膨胀治理的制度性安排来看,突破以需求管理为主导的现有模式,把供给与需求的均衡管理作为基础是当前更值得考虑的制度性抉择。     

货币紧缩政策抑制通货膨胀的有效性研究

货币供应与通货膨胀具有长期正相关性,而实物类资产货币化和金融类资产扩容可能延缓货币政策抑制通货膨胀的有效性。货币供应和通货膨胀的相关性使调控货币、通胀成为传统的政策手段,但在通货膨胀综合了成本推动和需求拉动的情况下,货币政策的有效性在下降,而在货币供应存在信贷配给和双轨定价等制度性约束的情况下,总量意义的货币紧缩反而会提升金融成本并对短期通货膨胀起到推波助澜的作用。从逻辑上看,高货币存量决定增量紧缩将成常态,只有消除制度约束,推进利率市场化,发挥价格变量的引导作用,才能保证货币调控的有效性。     

未来两年我国经济发展的外部环境与趋势

未来两年我国经济发展的外部环境将明显改善,但仍存在出现较大反复的可能。出口快速增长将拉动我国经济恢复较决增长状态,但国内宏观调控政策扩张力度的大幅度紧缩,将对我国投资和消费产生明显的紧缩效应。需求波动引致GDP增速大幅度波动,2010年各季度GDP累计增速呈“U”型,2011年各季度GDP累计增速呈倒“U”型。未来两年我国CPI和PPI季度累计涨幅均将呈“U”型发展,物价涨幅超过5％的严重通货膨胀现象将出现在2011年下半年。     

扩张政策下的货币因素分析——基于中国长期超额货币供给视角分析

本文是笔者看到自2008年10月以来中央采取积极财政政策和适当宽松的货币政策来应对当前严峻的经济形式,对当前形势下采取扩张措施可能对未来物价带来的影响进行思考。在研究过程中,应用传统的费雪货币供应方程对我国改革开放以来的货币供给进行实证分析,得出中国在过去30年来一直存在超额货币供给状况,即在中国,从货币角度考虑一直存在通货膨涨的陷阱。另外,通过对货币超额供给可能带来的问题分析,联系当前国内所采取的以确保未来经济较高速度平稳增长的扩张财政政策和货币政策组合,得出中国国内市场在未来短期内可能产生通货膨胀的结论,同时也说明为消除金融风暴影响、确保经济增长采取扩张性措施时要谨防通货膨胀。在政策制定过程中,应该考虑具体国情,实现以刺激需求为主的政策措施与经济建设目标的平衡。     

我国宏观经济波动中的随机冲击效应:经验事实与理论解读

本文首先利用一个施加长期约束的SVAR框架,考察了供给、需求与货币冲击对我国产出、通货膨胀影响的经验事实。结果显示,需求冲击对产出和通货膨胀均存在较大影响力,供给冲击偏重于影响产出,货币冲击则偏重于通货膨胀。随后,基于动态随机一般均衡理论框架,引入技术、偏好等七种典型的外生随机冲击,详细刻画随机冲击对我国宏观经济的影响机制,其脉冲模拟结果与SVAR经验事实基本一致。DSGE方差分解进一步显示,在多数年份,供给需求冲击与财政政策冲击能够解释大部分产出波动,供需、财政货币政策等随机冲击对通货膨胀波动的解释比例较为均衡。近期,受经济转型以及政策转向的影响,以消费、投资为代表的需求冲击构成我国当前宏观经济波动的最主要因素。     

当前我国通货膨胀的原因与治理对策

2007年以来,我国市场物价呈现明显上涨的态势,通货膨胀问题,已经成为当前经济运行中的突出矛盾.当前我国通货膨胀形成的原因主要是国际热钱流入,造成外汇占款增加,央行被动式投放基础货币,其他原因还有输入性通胀及投资需求增长过旺等.治理通货膨胀的对策主要有加强跨境资本流动管理,深化外汇管理体制,压缩不合理需求与增加有效供给的货币政策、增加国内产品供给以隔绝外部通胀,降低贸易顺差,积极的财政政策等.目前不适宜采取提高存款准备金率和提高利率政策.     

海外经济利益拓展对我国军费需求影响及对策

经济的高速发展大大提升了我国军费的供给能力,但同时我们应该看到经济利益的膨胀,尤其是海外经济利益的扩张对我国军费需求也提出了更高要求。文章运用计量经济方法分析海外经济利益的扩张对我国军费需求的影响,并根据国际国内形势提出了军费政策的调整对策。     

抑制通货膨胀政策的重新选择

作者认为,现行抑制通货膨胀政策的制定,主要是依据宏观经济总需求大于总供给这一事实,通过紧缩的财政、货币政策,达到新的总量平衡。实际上,引起总量失衡的经济方面的原因主要是经济结构失衡。因此,抑制通货膨胀,必须把实现经济结构优化作为出发点,而现行的财政与货币的双紧政策并没有切中这一要害,而且副作用明显。作者提出,抑制通货膨胀应制定总量紧缩、个量松动的政策。     

当前我国超额货币供给下的潜在通货膨胀压力

长期的超额货币供给积累了高额货币存量,导致了对中国潜在通货膨胀压力的普遍担忧。在有效需求不足的宏观背景下,过快增长的货币供给所增加的有支付能力需求的一部分沉淀于储蓄状态,并未全数形成有效需求,因而不会在当期引致与之相对应的严重通货膨胀,但会形成潜在通货膨胀压力的累积。实证研究发现,沉积货币对通货膨胀有显著正向的滞后影响,且影响程度随着沉积货币数量的增加而减弱。针对我国目前潜在通货膨胀压力较高的实际,为实现调整经济结构、转变经济发展方式的总体目标,本文提出了在维持经济7%以上增长的同时将物价上涨率控制在4%左右的宏观调控指标及保证这一目标实现的政策建议。     

开放经济条件下通货膨胀成因探讨

<正>通货膨胀问题已经构成了中国90年代以来经济稳定发展的严重障碍,如何认识通货膨胀的成因及抑制通货膨胀已成为理论与政策关注的焦点,基于通货膨胀在任何时候任何情况下都是一种货币现象,宏观经济政策自然就成为关键性因素.投资、消费扩张引起的需求拉动,价格调整引起的成本推动,及国际收支的大量顺差带来的压力,始终被认为是造成通货膨胀的主要根源.然而笔者认为,中国90年代的通货膨胀是由微观经济因素造成的,是由现行体制内生的,宏观政策因素更多的是一种表象.