当年，谁要了德隆的命？

德隆鼎盛时期,一系列令人眼花缭乱的资本运作“财技”,曾与时髦的“产业整合”“混业经营”理念一起为人所津津乐道。但现在看来,这种“杠杆”式资本运作模式,恰恰是放大产业、金融风险的罪魁祸首。 当年的德隆系已作为一个失败的大型金融控股公司而尘埃落定,渐成过往。然而德隆事件的确折射出不少我国在金融监管方面亟待解决的问题,或者说已经给我国的金融监管工作提出了不少新的课题。 本文作者当年曾全程参与了德隆风险的化解与处置。本期开始,本刊将分两期为读者悉数德隆系崩塌的罪与罚,以及从中反映出的更深层面的金融监管体制和制度缺陷。     

中财国企欲做金融大鳄？

本刊曾对中财国企投资有限公司(简称中财国企)接手德隆在南京大江国际信托投资有限责任公司(简称大江国投)的股权做过报道(详见本刊总第260期),当时,就有传闻说,中财国企接手的不止大江国投一家。此后,记者在进一步的调查中发现,中财国企拟接手的德隆金融机构数量其实已在4家以上。那么,中财国企究竟参与了德隆哪几家金融机构的重组?其接手德隆金融的真实动机何在呢?     

走近德隆

市场上传言,“远在新疆的德隆,神秘地影响着中国的股市,只要哪支股票与它有关,股价便飞涨。”有人把德隆称为股市第一庄,有媒体把德隆称为股市聚敛钱财的类家族企业,也有另一种声音称,理念超前的德隆核心人物唐万新可能是一个“悲剧式的英雄”。可德隆战略气魄之大、决策之智令人叹为观止。可是即使在新疆,德隆却笼罩在一片神秘之中,那么面纱后的德隆到底什么样?     

“贱卖”不应成为问题民企的唯一出路

科龙在残喘,德隆已衰败,虽然尚有重生的希望,但已元气大伤。民企辉煌本不易,事发之后的“贱卖”却成了民企唯一可以选择的“不归路”     

德隆咏叹调——民营企业急速发展中资金渴求下的德隆怪胎之辨

德隆模式不可复制,德隆把自己给欺骗了;“德隆模式”错了,但它是在一个错误的金融环境制度下所犯下的错误     

关于国有企业被民营企业兼并重组后加强融合问题的思考

随着中央西部大开发战略的实施,乌鲁木齐市国有企业改革工作也向前推进了一大步,目前已到攻坚阶段.与此同时民营企业(以下简称民企)兼并重组国企异军突起,掀起了兼并重组浪潮.新疆民企如广汇、德隆、华凌等企业集团都参与了兼并重组国企工作,仅广汇实业投资集团一家,就已成功兼并重组了16家国有和集体企业,还有几家正在进行中.兼并重组工作进展顺利,被兼并重组企业运行良好.但是,民企兼并重组国企后如何在各个方面加强融合则是一个需要认真思考的问题.在谈融合问题之前,我们必须先了解两个为什么?     

复星回归

若要寻找中国具有标志性的民营企业“双塔”,一曰德隆,一曰复星,可能将成为多数人的首选答案。在德隆遭遇信用危机的“9·11大劫”轰然倒下后,复星却开始适时选择了收缩战线     

唐万新:德隆遗梦

在武汉市中级人民法院的被告席上,德隆首脑唐万新面临两项控罪--非法吸收公众存款、操纵证券市场价格. 　　“说证据有一卡车,毫不过分.“德隆的代理律师陶武平感慨万千.陶武平以代理周正毅案而闻名,如今面对德隆主案,他还是感慨万分:“周正毅案显然是小巫见大巫.“……     

山坡“滚球”效应

伴随“德隆金融帝国”诞生的是中国的庄股时代,而随着德隆金融模式破灭的是一个怪异的庄股时代     

WTO引发中外联姻三大概念

证券投资的思路大体可分为两个类型,一是公司投资,如巴菲特通过深度、细致的基本面研究,对公司的价值进行比较精确的定位;二是预见、把握市场潮流,“抓住重大事件的深远影响”(罗杰斯)。就目前国内市场的实际情况来看,第二种类型的投资思路更加适用。比如,“九五”计划提出“通过存量资产的流动和重组,对国有企业实施战略性改组”,首次把资产存量的流动和重组提到了前所未有的重视程度。因此,1997年以来资产重组浪     

资金链断裂真相

“三驾马车”的跌停是德隆资金链条紧张的一个表象,不断出现的政策性风险使得德隆的资金链条绷得越来越紧     

私人投资与善待资本者

私人投资与私人财富的资本化　　90年代后期，中国在经济理论领域中四个方面有引人注目的发展。其中，一是对资本的承认，资本运营、按资分配等已经写入党的“十五大”文件。二是肯定非公有制经济为社会主义市场经济的重要组成部分，鼓励个、私经济发展的政策不断出台。三是形成了对国有经济进行战略性重组的改革思路，国有资本逐步退出竞争性行业和培育多元化投资主体已成为重要的政策目标。四是提出要努力将社会资金从间接投资转换为直接投资，资本市场扩容不断加速。这些进展标志着，私人投资迅速发展的体制与政策条件已经趋于成熟。　　…     

德隆末路的内在必然性

德隆问题的根本原因在于德隆透过“类金融控股公司”结合产业与金融资本的发展模式和多元化经营策略的失误。资金链条的紧张是其发展模式和经营策略的必然结果，外部金融环境的变化只是德隆问题暴发的催化剂而已。     

唐万里：德隆不会倒

2004年4月21日,德隆系“三驾马车”在连续数天跳水跌停后,突然发量,打开跌停。 “为了10万职工、30万农户、100万农民的利益不受侵害,我不得不出来讲话,德隆旗下的上市公司都是优质资产,我们企业没有造假。”德隆国际战略投资有限公司董事局主席唐万里在德隆几位高层的陪同下,接受《新财经》记者专访时,开场便说。 唐万里说,数月来,有人说德隆高层出逃了,等等,这是天方夜谭,谣言总是谣言。对人们所关心的德隆的前景,唐万     

私人投资与善待资本者

90年代后期，我国在经济理论领域有四方面引入注目的发展。其中，一是对资本的承认，资本运营、按资分配等已写入党的“十五大”件。二是肯定非公有制经济为社会主义市场经济的重要组成部分，鼓励个、私经济发展的政策不断出台。三是形成了对国有经济进行战略性重组的改革思路，国有资本逐步退出竞争性行业和培育多元化投资主体已成为重要的政策目标。四是提出要努力将社会资金从间接投资转换为直接投资，资本市场扩容不断加速。这些进展标志着私人投资迅速发展的体制与政策条件已经趋于成熟。     

涞源铜矿的四年破产路

这是一个典型的资源性国企的破产重组案例：矿藏挖尽、企业停产、职工下岗，省财政拨付数千万元的破产经费和上千万元的救助款，并划拨三个新矿作为职工再就业项目、多家愿意参与破产重组的企业…… 而省政府做出的一个被各方看好的破产重组方案，却在此后的四年多时间里进展并不顺利，更未落实，甚至“职工集体阻止企业宣布进入破产程序”。 在这些资料和现象背后，反映的一个核心问题是：谁来主导破产重组——是地方政府“拉郎配”，还是企业职工代表大会自己做主选择重组对象。 涞铜的破产重组历经四年多，仍未结束。[编者按]     

国企改革从农村改革中能回味出什么

农村改革已二十年,国企改革也已十几年。两种改革是在改革开放的大背景下并进的,它们的动因、思路、目标、效果很值得回味。 改革“破题”前的徘徊 农村改革“破题”前是人民公社体制,它运转了二十年。到了70年代末,已步履艰难。回忆起来,这个时期主要有两个难题、三个特征。两个难题:一是农民吃不饱饭;二是农民不真干活。为解决这两大难题,从政府行为的角度看,有三个特征:第一个特征,几乎什么办法都用过     

浴火的凤凰——安阳德隆纺织股份有限公司

隆冬时节,不少外地企业的决策人物纷纷涌进新成立的安阳德隆纺织股份有限公司,在考察了“德隆”成功改制的经验后都有一个同样的认识,建立现代企业制度,尤其是建立规范的股份公司,是企业做大、做强的选择。“德隆”改制的精华正在于此。等额资产承担等额债务,既没有逃债,又使新生企业充满了生机,这条路子可行。 安阳德隆纺织股份有限公司由去年10月安阳化纺厂分立改制而来。改制前的安阳化纺厂是家“老字号”国有企业,始建于1957年,拥有8万枚纱锭,120台先进织机,是河南省纺织行业的重点骨干企业之一。全厂原有4100多名职工,改制前总资产为2.1亿元,总负债率为3.2亿元,企     

政要动态

国家经贸委主任李荣融指出,资源枯竭型矿城的可持续发展是我国经济工作在新世纪的一项重要任务,国家经贸委将根据国务院的统一部署,认真吸收和借鉴国外经验,抓紧制定我国资源枯竭型矿城经济结构调整的整体规划,提出进一步转型思路和相关政策。近期国家经贸委将在四个方面继续开展工作:一是继续稳妥地搞好资源枯竭矿山关闭破产工作;二是进一步落实好“两个确保”和“一个”低保”;三是下更大的力气做好下岗职工再就业工作;四是进一步推进矿业城市的结     

华融托管拯救“德隆”

2004年4月以后，曾在市场上天马行空、盛极一时的“德隆系”陷入整体失控，主要原因是德隆系股票崩盘，德隆控制的众多金融机构的大量委托理财等以百亿元计的规模灰飞烟灭，造成德隆系的整体信用体系彻底坍塌，资金链纷纷断裂，导致信用危机。包括银行在内的各地债权人纷纷保全资产，拖累了德隆控制的实业资产(生产型企业)也陷入困境，由此德隆创造的股市神话和产业神话先后破灭。