是谁放出了流动性过剩的老虎

面对汹涌的过剩流动性，国内不少学者建议要改革人民币的发行方式。这种建议看到了近期基础货币的发放主要是外汇占款增加所致，为了维持人民币汇率的基本稳定，中国央行实际上充当了外汇市场上的做市商，买入外汇，放出人民币。可是，这种观点忽视了流动性过剩的国内因素，因为，央行的对冲力度几乎足以保证完全化解外汇占款增加所投放的基础货币。     

央行掀起热钱狙击战

几个月来，在国家的宏观调控下，货币供应量有所下降，通货膨胀也有所缓和。但是，最能反映投机资金流入现状指标之一的外汇占款继续高增，人民币汇率体制调整当月，外汇占款月度增加额同比增加68％。[编者按]     

人民币汇率走势分析

在当前外贸宏观环境比较紧的情况下,外贸企业特别是外贸专业公司在经营上举步维艰,处于要扩大出口规模,难以保证效益;要讲究效益,有可能失去客户和市场的两难境地。在出口退税欠款短期内无法解决的情况下,不少外贸企业寄希望于人民币贬值,借此扩大出口。对此,笔者根据当前我国宏观经济形势和我国人民币汇率形成机制分析,认为在近期,国家有关部门不会因外贸企业暂时经营困难而人为降低人民币     

中国货币流动性过剩

2007年1月15日，2006年金融统计数据如期发布，这些数据表明，虽然宏观调控政策陆续出台，但是流动性泛滥问题仍未得到有效遏制。     

中国外汇储备规模管理新建议

自1994年外汇体制改革以来，外汇储备增长迅速。截至2003年底，其规模已达4032．51亿美元，比2002年增长了1168．44亿美元，仅次于日本，位于世界第二位。持有外汇储备的动机是确定外汇储备适度规模的关键。本文综合分析了西方外汇储备适度规模理论，对影响我国外汇储备需求的相关经济因素进行分析探讨。迄今为止，国际上对外汇储备适度规模并无统一的标准。根据一般的西方外汇储备适度规模理论，均得出中国的外汇储备过多的结论。然而从维持并增强国内外对本币的信心、保证经济安全和政治稳定角度看，外汇储备是多多益善。本文对外汇储备的规模管理提出了新的观点。     

困扰中国经济的恶性循环并未“寿终正寝”

正拉高利率逼迫人民币升值,高利率和升值吸引过多热钱流入,进一步推高人民币汇率。这个一直困扰中国经济的恶性循环是不是已经寿终正寝了?好像是。今年2月份之后,央行开始引导货币市场利率下行,而这一动作的直接结果就是人民币升值预期受到压制。此时,人民币兑美元即期汇率创下6.04峰值,而此后一路贬值。而3月中旬汇率扩波幅后,人民币贬值幅度继续扩     

关注国际资本流动的新趋势

21世纪是经济全球化的世纪，作为全球化的一项重要内容，国际金融市场日益开放，国际资本流动的速度和规模也日益加快加大，其影响也变得难以预测，在提高全球资本配置效率的同时，频繁的国际资本流动所带来的风险也日益显现。     

2004年一季度货币形势分析

年初以来，人民银行继续实行稳健的货币政策，保持货币政策的稳定性和连续性，加强预调和微调，加大公开市场操作力度，控制基础货币投放，引导信贷总量适度增长，发挥了优化贷款结构的作用。     

货币发行局制度对治理流动性过剩的启示

在外汇储备高速增长的背景下,外汇占款逐渐成为我国基础货币发行的主渠道。基础货币被动投放迫使央行采取冲销性干预措施,于是,央行的公开市场操作表现为被动发行央行票据、被动正回购。外汇占款对基础货币发行的贡献度越来越高,外汇占款与基础货币之比已由1994年的0.25迅速增长到2006年的1.08,至2007年7月底又上升为1.29。在经济低迷时期,大量的外汇占款与积极的货币     

中国外汇管理体制、汇率制度的国际化进程

中国新外汇管理体制第一年金融运行所出现的一些新现象中最引人注目的是：人民币实际汇率因高通货膨胀而下降，而市场汇率却在不断升值。     

流动性过剩疑云

3月15日,中国人民银行发布金融市场运行报告,2月末广义货币M2余额25.94万亿元,同比增长13.9%,增幅比上月末低0.2个百分点,相比1月份数据,增速已有明显放缓,但从央行继续收紧贷款,发行票据的情况分析,金融决策层界定当前流动性依旧过剩.     

冷静，中国央行!

冷静!一定要冷静! 广义货币供应量M2增长19．1％、人民币贷款余额增长16％、1-5月份固定资产投资增长30．3％，刚刚公布的五月份金融运行和投资数据，似乎宣判了中国央行四月底“升息”政策的死刑。     

二00六年的宏观金融运行

第一，关于货币政策，2006年的趋势是中性趋暖、难以确定。从2005年的货币政策运行情况来看，截止到2005年11月末，广义货币供应量M2同比增长18．3％，狭义货币供应量M1同比增长12．7％；全部金融机构人民币贷款增加2．2万亿元。除了信贷投放和年初调控目标一致以外，各口径货币供应量都快于年初预期，显示虽然2005年货币政策的预期调控较为紧缩，但实际执行却偏向温和扩张。目前货币供应的回升并没有伴随信贷投放的同步增长，出现了所谓“松货币、紧信贷”的矛盾局而，因此判断未来货币供应可能会适度收紧。     

麦金农：中国应降低对人民币升值的预期

虽然近日美国财政郜在其半年度外汇市场报告中未将中国列为“汇率操纵国”，但世界银行却辩称，中国需要通过货币升值来给其过热的经济降温。     

“引流入池”：控制金融流动性过剩的有效手段

在全球“美元潮涌”以及内部货币存量急剧放大的双重压力下，中国几乎所有的资源品价格都出现不同程度的上涨，尚未从金融危机中完全走出的中国经济又承受通胀的压力。近期，中国人民银行行长周小川的“引流入池”说，引发了人们的高度关注和各类解读，也把中国金融流动性管理的重视提高到了一个新的高度。中国如何疏导金融流动性不仅关乎中国经济稳定，更关乎中国经济长远发展。     

保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定

日前，中国人民银行行长周小川在2004年人民银行工作会议上说，今年将完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。     

周小川影响中国金融走势的央行掌舵人

周小川,江苏宜兴人,清华大学获博士学位。著名经济学家和货币专家,CCTV 年度经济人物奖得主,有"格林斯潘中国版"之称。历任国务院体改方案领导小组成员、中国经济体制改革研究所副所长,对外经济贸易部部长助理,国家经济体制改革委员会委员,中国银行常务董事、副行长,国家外汇管理局局长,中国人民银行副行长,中国建设银行行长,中国证券监督委员会主席等职:现为中国人民银行行长、党委书记,中国人民银行货币政策委员会主席,并出任中国金融学会副会长、中国国际金融学会副会长、中国信息学会副会长、中国外贸学会顾问、中国宏观经济学会常务理事、中国软科学学会常务理事、中国(海南)改革发展研究院理事会理事、中国国有资产管理学会理事、国务院发展研究中心学术委员会委员,兼任清华大学经济管理学院、中国人民银行研究生部教授、博士生导师与中国科技大学商学院名誉院长。系中共第十六届、十七届中央委员。他是众多媒体关注的焦点,经常遭遇各路记者的"围追堵截"。他的每一次现身都是那么引人注目,似乎他的一言一行都显得"弥足珍贵"。央行行长的敏感身份让他不得不娴熟"驾御"语言,小心谨慎地对外释放政策信息,以避免引起市场的震荡。提起深刻影响着中国整体金融走势的周小川,人们首先会想到他是央行行长。可在很多经济界人士眼中,央行掌舵人周小川更是一位学者。他一直致力于宏观经济研究,发表过上百篇学术论文、出版过十多部著作,还两次获得国内经济学界的最高荣誉孙冶方经济科学论文奖。在中国金融改革的大潮中,周小川伴着争议声一路走来。而真实的周小川,到底是一个什么样的人物呢?     

解读中国金融政策与风险管理的发展方向

2004年货币政策的预期调控目标是，M1(狭义货币，现金和活期存款)和M2(广义货币，M1 定期存款)分别增长17％左右，而在过去的2003年，M1和M2的增长分别是18．67％、19．58％；全部贷款新增2．6万亿，比2003年的2．99万亿减少3000多亿。这是在连续五六年的较宽松的货币政策之后，中央银行根据市场形势发出的一个政策变化的信号，从2003年