ESG投资尽责管理实践研究

ESG投资加快发展，尽责管理是ESG投资的重要策略。本文研究了英国、日本等国家和地区尽责管理制度及金融机构ESG投资尽责管理，详细分析了内部治理体系、尽责管理政策制度建设、参与和投票行动以及信息披露情况。从实际效果看，ESG投资尽责管理成功率还不高，但是成功的ESG投资尽责管理行动可以发挥积极作用，特别是环境和社会方面的参与活动，能够有效改善企业财务和治理水平。本文建议通过建立和完善ESG投资尽责管理制度，强化机构投资者资源投入和能力建设，推动中介服务机构发展，构建评价机制等措施，进一步提升金融机构ESG投资尽责管理水平。     

ESG投资对商业银行竞争力的影响研究

本文在采用因子分析法测算我国42家上市商业银行2009年第一季度至2022年第一季度的综合竞争力的基础上，借助固定效应模型实证分析ESG投资对竞争力的影响。研究发现：第一，ESG投资整体上有利于商业银行提升竞争力。从其分项看，表现为环境保护投资（E）削弱竞争力，社会责任投资（S）和公司治理投资（G）增强竞争力。第二，异质性分析表明，ESG投资对中小银行的竞争力具有明显的正向作用，对国有大型银行的影响却不显著。第三，进一步分析表明，ESG投资主要通过提高商业银行的经营效率增强其综合竞争力，机构投资者持股在其中发挥负向调节效应。本文结论对于引导商业银行主动加强ESG投资、进一步规范ESG发展并以此促进经济社会全面绿色低碳转型、实现高质量发展具有一定的参考意义。     

养老金开展ESG投资的国内外探索实践

ESG投资理念聚焦环境、社会、公司治理三大因素,倡导长期投资与价值投资,与养老金属性高度契合。目前,养老金ESG可持续投资已全面渗透到美国、加拿大、澳大利亚、日本、荷兰等国。与此同时,在“双碳”目标背景下蕴含丰富的投资机会,进一步推动ESG投资理念在我国的普及和应用。养老金与ESG投资具有天然适配性,践行ESG理念,有利于我国养老金的长期收益创造与风险管理,二者的融合发展势在必行。     

ESG债券市场投资:特点、问题及建议

推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。ESG债券投资作为绿色金融的重要措施,对我国实现双碳战略目标具有重大意义。本文从五个方面归纳了我国ESG债券市场投资的特点,分析了ESG债券市场投资的国际做法及对我国的启示,指出了当前ESG债券市场投资存在的关键问题,并提出了相关建议。     

ESG评级分歧、融资约束与企业投资效率

ESG评级搭建起了投资者和企业联动的桥梁,但目前国内外关于ESG评级的标准并不统一,不同评级机构对同一家公司的ESG评级分歧会影响投资者决策,进而影响企业的投资行为。本文以2011—2020年A股上市公司为样本,考察了ESG评级分歧对企业投资效率的影响及作用机制。研究发现,ESG评级分歧提高了企业的投资效率。具体来看,ESG评级分歧加剧了企业的投资不足问题,但也显著抑制了企业的过度投资行为,因而最终表现为企业整体投资效率的提高。机制检验表明,融资约束是ESG评级分歧影响企业投资效率的主要渠道。异质性分析发现,相比于国有企业和代理问题较少的企业,ESG评级分歧对民营企业和代理问题严重企业投资效率的促进作用更显著。     

中国ESG投资前景广阔

ESG是衡量环境(E)、社会责任(S)和公司治理(G)的三个维度,可持续投资发展理念的延伸,已经成为国际负责任投资通用的标准。尽管ESG概念进入中国时间不长,ESG投资尚处于起步阶段,但正越来越受到各界重视。随着中国经济进入高质量发展新时代,ESG投资在中国的发展前景广阔。     

ESG对信用债定价影响与投资策略构建

本文旨在设计一套有效的ESG整合固收投资的方法学路径。研究发现,投资期限与经济周期识别、双重重要性目标界定是构建有效的固收ESG投资的两个关键前提。为揭示ESG因素对信用利差的潜在影响,本文对ESG因子值与期限之间的相关性展开实证分析,结果表明：ESG评级与信用评级有一定的相关性,ESG评价对传统信评有较好的补充作用;ESG得分和E、S、G维度得分均能显著解释债券的信用利差,ESG评级能够影响信用债风险定价,能够为投资者提供信用评级之外的信息。此外,策略实证结果证明：基于双重重要性因素区分后构建的财务偏好优选策略,既在ESG得分分布上呈现出较好的区分度,也在3年以上的回测周期的波动率和投资收益上有相对基准的优良表现。后续,结合盈利与偿债相关性分析和单因子有效性分析,可以考虑在ESG财务优选策略组合基础上进行策略优化,如结合政策面分析、久期策略、收益率曲线策略等。     

保险资金的高ESG投资偏好研究——基于公司长期价值投资路径分析

在保险资金跨越经济周期的投资决策中,是否更"好"的公司能获得更"好"的收益?基于2010—2020年我国A股上市公司数据分析,具有长期价值投资偏好的保险资金,会具有高ESG投资偏好,且高ESG表现所带来的对"绿色"公司的长期价值投资不需要牺牲短期量化收益,更高ESG表现公司在保险资金增持时存在更高的短期价值和长期价值.这说明ESG是有效的公司长期价值的非财务量化衡量指标.在对其他外部媒体治理指标的交叉效应进一步考察中发现,保险资金会因为更多的调研次数、专业媒体和大众更多的关注度,表现出更高的ESG偏好.     

ESG在固定收益投资领域的应用研究

当前,环境绩效、社会责任和公司治理(ESG)在国内债券等固定收益投资领域的应用仍属起步阶段。本文梳理了ESG在国内外固定收益投资领域的发展历程和应用现状,并基于中债估值中心的ESG评价体系和结果对全市场近5000家公募信用债发行主体做了统计分析,为推动ESG在国内债券市场等固定收益投资领域的应用提供借鉴参考。     

我国金融机构的ESG责任投资实践、问题与对策

ESG责任投资是国际主流的投资策略和投资方式之一,与我国“碳达峰、碳中和”目标、共同富裕和高质量发展理念相一致。近年来,ESG责任投资逐渐得到我国金融机构、监管部门及相关行业协会自律组织的认可,人民银行等部门陆续制定了与ESG责任投资相关的管理政策,工商银行、兴业证券、汇添富基金和国寿资产等多家不同类型的金融机构已经将ESG责任投资理念应用于实践,并推出ESG责任投资系列产品。本文对我国商业银行、证券公司、基金公司和保险资管公司等金融机构的ESG责任投资实践进行了分析,指出了我国金融机构在发展ESG责任投资过程中存在的短板和不足,并给出了相应的对策建议。     

ESG投资背景下基金管理人的信义义务危机及其化解

近年来,基金管理人积极践行ESG投资理念,推进我国绿色金融建设进程。追求社会效益和创造长远的投资收益是驱动ESG投资理念被广泛运用的二维动力,然而ESG理念与实现长远投资收益间的联系尚未完全确立,加之现阶段我国ESG投资技术的不成熟性与较大风险性,当基金管理人以实现社会价值为ESG投资的主要导向时有违反忠实义务下“唯一利益原则”的嫌疑。本文拟在概述ESG投资的起源与发展、深层剖析信义义务内涵的基础上,分析基金管理人在ESG投资中的具体操作是否有违反信义义务的风险,并为化解这些风险提供可供参考的路径。此外,ESG投资活动的主观性较强,强化ESG投资全过程的信息披露程度对于激励基金管理人在主观的投资决断时恪尽注意义务有重要意义。     

ESG投资理念及发展对我国养老基金保值增值的政策启示

随着我国人口老龄化程度持续加深,养老基金收支压力不断凸显,养老基金未来可持续发展会受到严重影响,而投资是提高养老基金保值增值的重要着力点。近年来,国外许多国家主权养老基金非常重视ESG投资运用,进行了积极探索和有益实践,并表明养老基金参与ESG投资有利于实现长期稳定收益。我国ESG投资虽然起步较晚,但发展势头强劲,主流投资者逐步引入ESG投资理念。因此,将ESG投资理念运用到养老基金投资领域,对于经济社会发展和养老基金资产管理自身健康可持续发展都具有重要促进作用。     

不同市场条件下的ESG投资模式有效性分析

为探究ESG投资的有效性,运用因果-比较研究法,选取了全球成熟市场、新兴市场和中国股票市场的ESG指数及其基准指数,在不同市场条件下对比分析了ESG指数及其基准指数的年化波动率、年化收益率和夏普比率,以及各ESG指数相对于基准的詹森指数.实证结果表明:ESG投资在全球成熟市场中无效,在全球新兴市场中有效,而具体到我国股票市场,目前ESG投资的有效性较低.     

ESG表现与企业投资效率研究：影响效果及机制检验

近年来，在“碳中和”“碳达峰”和绿色金融的背景之下，我国企业和投资者更加重视以环境保护、社会责任和公司治理（ESG）为主的投资理念。本文以2011—2020年度中国A股上市公司数据为研究样本，实证检验ESG表现对企业投资效率的影响效果及作用机制。研究发现，良好的ESG表现能降低企业的非效率投资水平，从而促进投资效率的提升。进一步的机制检验表明，良好的ESG表现能有效监督管理层行为、约束管理层权力、提高信息披露质量、缓解信息不对称程度，从而提高企业整体投资效率；内部控制质量高、融资约束程度高的上市公司的ESG表现能够更加显著地提升企业投资效率。     

ESG投资能够促进银行创造流动性吗?——兼论经济政策不确定性的调节效应

当前在我国致力于实现“碳达峰、碳中和”目标的大背景下,银行能否通过ESG投资促进流动性创造,进而推动高质量发展具有重大战略意义。本文利用2009年第一季度至2020年第二季度中国36家上市银行的面板数据,实证分析ESG投资对银行流动性创造的影响,并将其置于经济政策不确定性条件下予以讨论。研究发现:第一,ESG投资整体上促进流动性创造,表现为对资产端和负债端流动性创造的促进作用,以及对表外流动性创造的抑制作用。从ESG投资结构看,环境保护投资和社会责任投资均抑制流动性创造,而公司治理投资则促进流动性创造。异质性分析表明,地方性银行和资本短缺银行的ESG投资对流动性创造具有更强的促进作用。第二,中介机制分析发现,ESG投资主要通过“盈利”和“风险”渠道促进流动性创造。第三,在经济政策不确定性上升时期,ESG投资对流动性创造的促进作用更加显著。从ESG投资分项看,经济政策不确定性会增强环境保护投资和社会责任投资对流动性创造的抑制作用,以及公司治理投资对流动性创造的促进作用。本文结论为充分发挥ESG投资作用并以此推动高质量发展提供了政策启示。     

主权养老保险基金ESG投资 ——国际经验与中国镜鉴

人口老龄化加剧的背景下,实现我国养老保险基金的高效运用是缓解社会保障压力、实现长期稳定的必然选择.在养老基金不断加大市场投资步伐与强度的背景下,如何更好的实现投资收益与社会责任的平衡成为关注焦点.本文通过介绍国外先进主权养老基金的新型ESG投资理念,并结合我国特点,提出养老基金进行ESG投资的相关镜鉴,为养老基金高质量运行提供新的思路.     

ESG框架下的投资管理模式研究——基于日本政府养老投资基金的案例分析北大核心

为降低潜在风险、提供长期回报、促进社会福祉,ESG投资管理成为金融业践行可持续金融理念的重要方式。然而,由于市场标准缺失、管理架构不清等问题,我国金融机构ESG投资管理的具体模式仍有待探索。本文研究了日本政府养老投资基金从管理策略到投资策略的ESG转型实践,建议我国金融机构在全球化、绿色化的进程中能够广泛采纳ESG投资管理模式,包括建立高效透明的管理架构与管理制度、确立长期绩效目标导向及长效考核机制、构建ESG指数筛选与迭代机制、明确积极所有权在投资后期管理中的作用等。     

欧盟ESG新规与中国企业“走出去”

<正>ESG投资脱胎于联合国推动的负责任投资原则。环境保护(E)、社会责任(S)和公司治理(G)构成了负责任投资理念的三大价值支柱。ESG投资的快速发展很大程度上得益于资本市场和社会观念自下而上的需求驱动,欧盟是该理念的重要支持者和推动者。新冠肺炎疫情暴发后,ESG因素进一步受到重视,欧盟通过自上而下的政策驱动方式颁布了一系列ESG新规,试图引领ESG投资规则从参差不齐转向统一可靠,以便更有效地动员资本进入可持续发展领域,     

全球ESG责任投资发展现状与启示

在人类越发关注可持续发展理念的背景下,考察公司ESG责任投资规模正在全球范围内迅速成长。本文梳理了近年来全球范围内,欧洲、美国、日本、中国等地区的ESG责任投资发展现状,介绍了管理规模、策略类型、投资主题、资产类别、投资者概况等内容。ESG责任投资能够从投资端更好地监督推动企业生产过程中履行应尽的道德义务。     

养老基金步入ESG投资新赛道

ESG是环境(Environmental)、社会(Social)和治理(Governance)三个英文单词的首字母缩写,近年,关于养老基金ESG投资的理论探究和实践讨论日渐升温.ESG投资的内涵有哪些?其与养老基金的关系是什么?养老基金ESG投资在中国的实践又面临怎样的问题?未来发展趋势将如何?2021年12月17日,...