重构大中型国有企业的融资机制

建立社会主义市场经济新体制,客观上要求国有大中型企业不但要进入消费品、生产资料、劳务、技术、人才和房地产市场,而且要进入金融市场。大中型企业进入金融市场的关键是要重构大中型企业的融资机制,推动大中型企业走直接融资与间接融资并举的新路子,面向市场筹集资金。一、资金不足:源于现有的融资方式我国大中型企业在走向市场谋求发展的过程中越来越痛切地感到资金不足的“瓶颈”限制,现有融资方式已远远不能满足大中型企业走向市场的资金需要,资金供需矛盾十分突出。我国大中型企业主要有五大融资渠道:财政拨款、企业自     

浅析金融市场与企业融资

金融市场是一个由许多具体的子市场组成的庞大的变化的大体系,是市场体系的重要组成部分.企业融资是企业向企业外部有关机构或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务运动.企业无论是在前期的筹建阶段还是后期的生产经营过程中,都需要一定的资金.所以,企业往往会通过多种融资方式在当前市场经济条件下,从金融市场中筹集资金,以保障和供应企业生产经营活动的正常运行和扩大再生产的需要.本文通过讨论金融市场和企业融资的概念、内容、方式及其相关联系,阐述了企业在金融市场中融资的主要渠道和方式,重点分析了企业在金融市场中融资过程中需要注意的问题,并就企业如何更好的在国内外金融市场中筹集资金提出了一些个人建议.     

房地产企业融资方式创新

代公司的资金来源通常由自有资金和外源资金两部分组成，外部融资的方式主要有股权融资与债权融资。对企业融资方式的关注主要在三个方面：一是融资方式影响企业的融资成本（或企业价值）；二是融资方式影响企业的治理结构；三是融资方式会影响到企业净收益的变化，并通过企业将财务风险传递到金融市场，形成程度不同、特征各异的金融风险。     

我国房地产企业融资方式的比较研究

我国满足房地产业现在发展规模的资金供给是充分的、这个物质基础是客观存在的。在我国对房地产业宏观调控下,现行的房地产开发运行中,并不存在资金供给短缺的问题。资金的供给和资金的需求同时存在,问题只在于供给和需求由谁来连接,通过什么样的渠道和方式连接,住房金融市场不仅要有间接金融的信贷市场,也应有直接融资的工具;不仅要有直接提供融资服务的一级市场,也要有分担一级市场风险的二级市场,来解决住房贷款资金期限错配和流动性问题。因此,房地产企业融资方式的合理选择至关重要,关键是资金的供求渠道需要调整。     

房地产融资结构与金融风险研究

国内房地产融资结构属于银行贷款依赖型。房地产开发贷款以及最终转变为销售收入的住房抵押贷款构成房地产开发资金的主要来源。国内金融市场结构以及不同房地产的经营方式决定贷款依赖型融资结构有合理性。这种融资结构并不意味着必然带来金融风险,真正影响房地产金融风险的潜在因素是银行体系脆弱性以及房地产企业弱小、市场信息不透明、经营模式陈旧等外部环境所致。所以防范房地产金融风险要从提高银行资产流动性、完善外部环境入手。     

区域金融发展、内部资本市场与企业融资约束

本文以我国深沪两市2003—2011年上市公司数据为样本,通过考察区域金融发展程度和企业集团内部融资对企业融资约束的影响,研究了内部资本市场的融资功能以及区域金融发展对其的影响。文章的实证结果显示:1)国有企业的集团内部资本市场并没有起到缓解融资约束的作用;2)民营企业具有更强的内部资金管理能力,民营企业集团所构建的内部资本市场能够更好地发挥资本配置功能;3)对于国有企业,内部资本市场对区域金融市场不具有功能替代效应;4)而对于民营企业,内部资本市场对区域金融市场具有显著的功能替代效应,内部资本市场在金融发展程度较低的区域能够更好地发挥融资功能。     

发展公司债券市场是促进直接融资发展的有效举措

“发展资本市场，扩大直接融资比重”早已成为我国既定的金融发展战略，但从我国金融改革的实践看，扩大直接融资比重的努力一直成效甚微，通过银行间接融资的比重一直高居不下。笔者认为，导致这种局面的重要原因是我们忽视公司债券市场的发展，片面地将发展资本市场理解成为发展股票市场。央行最近启动短期融资券市场对改善我国的金融结构意义重大。     

匹配融资功能 规避金融风险

我国金融市场已初步建立,但从融资角度看存在着严重的市场割裂和功能错位问题,突出表现为直接融资与间接融资的极度不平衡,直接融资市场发展缓慢,间接融资市场存在流动性隐患,各金融市场相互割裂,资金流动不畅等,由此积聚了极大的金融风险。因此,扩大直接融资比例,打通货币市场与资本市场,是我国金融体系调整的重要任务。在中国股市尚不完善,企业债发展难以短期奏效,其他金融市场有待发展的现状下,金融市场融资功能纠偏的有效手段应为金融工具的创新。     

企业融资的动机探究

企业要发展,必须有资金的支持,现代金融体制为企业融资提供了多种可供选择的渠道。加强企业融资监管,引导其阳光化、规范化发展,进一步促进资本市场的健康发展,加快完善现代市场体系、优化资源配置、促进经济转型升级和社会发展进步具有重要意义。本文在企业融资理论的基础上,提出相应的规范企业融资的对策,认为要规范企业的融资行为,首先,要深化商业银行改革,完善金融企业制度;其次,要引导企业的融资行为,监督中介机构的诚信水平;最后,要加强扶持力度,构建多层次的资本市场。全文的研究以中小型企业为样板,因此,所得出的结论对大型企业不一定完全适用,具有一定的局限性。     

对企业融资脱媒化效应的实证研究

随着金融改革的推进和金融市场的发展,不断创新的金融产品和工具使企业融资脱媒快速发展,并呈现出金额扩大化、区域差异化、渠道多元化、主体集中化的特点。企业融资脱媒在降低了融资主体的融资成本、推动了利率市场化改革、促进了银行业务转型发展的同时,也隐性化了金融风险、抵消了宏观调控政策效应等问题。建议通过大力发展中小企业直接融资市场、加快银行业务转型步伐以及提升系统性风险防控能力等措施来有效应对企业融资脱媒对经济金融所产生冲击。     

获得直接融资低成本“养分”

从根本上缓解企业融资贵,需要充分发挥直接融资作用。首先要发展健全多层次资本市场,继续优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排,其次要丰富直接融资的金融工具。 “目前。我国正处于转变经济发展方式、调整产业结构的经济转型期,金融服务存在滞后性,以间接融资渠道为主的融资模式降低了企业的融资效率,增加了融资成本,需要提高直接融资的比例,提高金融支持实体经济的能力。”在接受本刊记者采访时,中国银行国际金融研究所副所长宗良这样说。     

企业流动资金短缺潜藏深刻问题

《金融研究》2005年第7期发表姜建清，詹向阳的文章《金融转轨中的流动资金贷款问题》认为，要解决企业流动资金不足问题．首先要彻底放弃“银行统包企业流动资金“的思维定式，逐步建立企业自力更生为主解决基本流动资金需要的理念。银行和企业是商品经济中平等的贸易伙伴，相互的交易原则是等价交换的价值规律．必须破除我国长期形成的银行是“第二财政“和对企业资金供应负责、企业资金短缺就找银行的惯性思维以及做法，切实建立企业缺资金找市场的思维和行为模式。这个市场包括银行为主的间接融资市场和债券、股票等有价证券为主的直接融资市场。其二要适当发展直接融资．鼓励和促进企业到资本市场上直接融资，减少对银行的过分依赖。     

中国企业境外融资方式的比较研究

改革开放以来，我国企业境外融资取得了巨大进展。但由于我国企业跨国经营的历史很短，利用境外融资的方式还比较单一，主要是利用国际金融机构和外国官方贷款以及在国际资本市场上发行债券等方式。随着金融国际化和自由化地趋势进一步发展，国际融资方式不断创新，一些新的融资工具应运而生，同时国际社会为了摆脱债务问题的困扰正在普遍寻求不引起债务的融资方式，这在客观上为我国企业发展境外投资和跨国经营提供了更多的融资工具     

投资租赁:企业创新融资方式

破解融资困境 长久以来,如何解决企业融资困境已成为各界讨论的焦点问题.企业融资出现困难的根源在于两个方面,一方面是主观因素造成的,另一方面是客观因素的约束.所谓客观因素是指企业的融资要受到资本市场供给的总量、结构和信息的约束.中国的资本市场同时具备了新兴和转轨两个特征,一方面作为新兴市场,可以运用的金融工具的品种相对较少,有效的金融中介机构不发达,金融创新少,政策和市场本身的风险大,信息不对称,这些情况极为严重,很大程度上降低了资金融通的效率;另一方面,又处于由计划经济向市场经济的转轨阶段,而金融体制和资本市场的转轨落后于实体经济的步伐和节奏,这就造成了金融市场上供给和需求方的结构不对称,造成了供给和需求严重的结构性缺陷.所谓主观因素,是因为绝大多数企业对于融资活动没有一个正确的认识,缺乏专业的运作方式,造成融资机会的浪费.因主观因素造成的融资困难是完全可以避免的.     

县域中小企业私募融资挑战正规金融

县域中小企业以筹集生产经营资金为目的、游离正规金融市场以外的私募融资活动已成为企业募集资金的重要方式,同时冲击着正规金融一统天下的格局。本文分析了私募融资的现状和对金融机构带来的挑战,提出了改善金融服务、规范民间融资行为的建议。     

县域中小企业私募融资挑战正规金融

县域中小企业以筹集生产经营资金为目的、游离正规金融市场以外的私募融资活动已成为企业募集资金的重要方式,同时冲击着正规金融一统天下的格局.本文分析了私募融资的现状和对金融机构带来的挑战,提出了改善金融服务、规范民间融资行为的建议.     

新旧动能转换背景下工业企业融资问题研究——以山东为例

目前,我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,需要大力培育新产业、新动能、新增长极,以实现高质量发展。山东是工业大省,也正在推进实施新旧动能转换重大工程,工业是"十强"产业之一。今年以来,由于外部环境、生产经营、金融风险、产业机构等因素影响,山东工业企业融资问题有所恶化,本文从信息共享、优化地方金融生态、表内外融资协同、拓宽直接融资四个方面提出了政策建议。     

住房抵押贷款证券化的障碍及对策

随着我国个人住房抵押贷款规模的不断扩大，住房抵押贷款证券化已成为住房金融市场上的热门话题。住房抵押贷款证券化从单纯依靠银行筹集资金、发放贷款的间接融资转变为依靠资本市场直接融资以及通过发行证券向社会集资，融资规模得以扩大．将会缓解银行资金压力．不仅为中、小银行进入住房金融市场扩大金融服务消除障碍．而且充分的资金支持有利于降低居民购房的融资成本．提高居民的支付能力．满足居民有效需求．进一步推动住房金融一级市场的发展。     

当前房地产企业的融资困境及融资方式选择

房地产行业对资金的需求非常大,融资能力对房地产企业尤其重要。房地产企业的融资渠道一直比较狭窄,主要依靠银行贷款,资本市场融资比例很小,近年来,信托和私募基金成为房地产开发资金的重要来源。在当前国家紧缩银根和房地产市场遭遇严厉调控的宏观环境下,传统融资渠道和信托业务受阻,房地产企业陷入了融资困境。为摆脱这种局面,房地产企业应根据自身的特点和需求,选择合适的融资方式,拓宽融资渠道,改善融资结构,以保持稳定和健康发展。     

企业融资租赁的风险管理研究

融资租赁具有融资与生产的双重特点,能将资本市场、金融市场与产业市场进行有机融合,实现资金提供方、设备提供方、融资租赁企业和融资需求方等多方共赢。由于涉及多个经营主体,受整个国内外宏观经济影响以及法规和监管的不完善,从而蕴藏了一定的法律风险、市场风险、信用风险和操作风险等。